一(yī)度(dù)被称(chēng)为“机(jī)构(gòu)投(tóu)资者风向标”的(de)股(gǔ)票ETF危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者不仅在(zài)新(xīn)发基金中占据(jù)主流，存量(liàng)产品也超(chāo)过了(le)机构投资(zī)者占比。

　　多(duō)位(wèi)业内人士(shì)对此表(biǎo)示，在基金(jīn)行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内资本市场正在(zài)经历股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资(zī)者(zhě)分散风险，提高市场(chǎng)交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前(qián)一周(zhōu)披(pī)露的个(gè)人(rén)投资者(zhě)平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成(chéng)为新(xīn)发权益ETF的(de)主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者占比的变化危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高(huà)，华泰柏瑞指数投(tóu)资(zī)部(bù)总(zǒng)监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益(yì)类ETF的规(guī)模主要(yào)集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠(dié)加全行业(yè)指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上(shàng)的(de)共同努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工(gōng)具的优势(shì)，越来越被(bèi)普通(tōng)个(gè)人投资者认知，从而使个人股票(piào)占(zhàn)比(bǐ)的(de)大幅提升。

　　具(jù)体(tǐ)到(dào)今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续(xù)回(huí)暖，投(tóu)资者情绪比较(jiào)积极，新发产(chǎn)品募资(zī)环(huán)境比(bǐ)较好(hǎo)，也越(yuè)来越受到个人(rén)投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民转化(huà)而(ér)来，这些个人投(tóu)资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概率更高，相对于个股来说，也(yě)能更(gèng)好地(dì)分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充(chōng)道(dào)，个人投资者(zhě)“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾(qīng)向于(yú)交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成(chéng)本(běn)的把控较(jiào)严(yán)格，在看准投资机会后，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平(píng)均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个人持(chí)有比(bǐ)例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作为(wèi)“机构投资(zī)者风(fēng)向(xiàng)标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资(zī)者占比较(jiào)高的行业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩(kuò)张态(tài)势中，个人投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比下降，但(dàn)绝对份额(é)也是(shì)在增长的，这一数(shù)据更代(dài)表了(le)机(jī)构投资者对(duì)行业或主题(tí)ETF的认可度(dù)也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是(shì)ETF投教工(gōng)作在(zài)发挥作(zuò)用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉(chén)调(diào)研的过程中，我们发现大(dà)部分投资者都会将较为低(dī)风(fēng)险的宽基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合(hé)配(pèi)置中的一个(gè)重要的台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金也补充道(dào)，由(yóu)于近年(nián)来(lái)行业轮动(dòng)加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较均衡的投资机会，受(shòu)到资金关(guān)注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎；而在(zài)市场(chǎng)上行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大(dà)，风险偏(piān)好也随(suí)之上升，所以行(xíng)业和(hé)主题(tí)ETF占比则会(huì)提(tí)升。

　　基煜研(yán)究也(yě)表示，近五年市(shì)场(chǎng)成交热(rè)情的(de)提升(shēng)带来了A股市场(chǎng)的大(dà)幅发展，个人投资(zī)者入市规模激增，而在经历了(le)多(duō)种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其(qí)是操作(zuò)难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另(lìng)一方面，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新的投资领域带(dài)来(lái)了(le)大量的学习(xí)成本，而(ér)ETF的投资门(mén)槛较低，运作(zuò)透明(míng)度较(jiào)高，因而逐(zhú)步(bù)获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析(xī)，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效(xiào)性提(tí)升，个人投资者对于β收益的认知将越来越深入，近几年可以(yǐ)看(kàn)到更(gèng)多投(tóu)资者会基于大势(shì)选择宽(kuān)基投资(zī)工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药(yào)等(děng)，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容(róng)易受到(dào)追捧(pěng)。

　　提(tí)升交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票ETF市(shì)场(chǎng)的交投活(huó)跃(yuè)度也呈(chéng)现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市(shì)场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人(rén)占(zhàn)比超过机(jī)构，有利于股民转为(wèi)基民，为投资者分散风险，提升交易活(huó)跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人(rén)投资者大都(dōu)由股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)化而(ér)来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股(gǔ)可以更(gèng)好地平滑风(fēng)险，也能够获得(dé)交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更(gèng)小，因(yīn)此(cǐ)个(gè)人投资者选择(zé)ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人(rén)投(tóu)资者在ETF投资上(shàng)可能交易频率(lǜ)更高(gāo)，也更(gèng)容易(yì)受到(dào)市场(chǎng)消(xiāo)息的影响，这对(duì)于(yú)我们基(jī)金管理人的持续运营和投资者陪伴都(dōu)提(tí)出了(le)更高(gāo)的要求。”国泰(tài)基金(jīn)相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更高的(de)个人占比可(kě)能会带来(lái)更活跃的(de)交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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