个人养老金业(yè)务试点落地(dì)半年(nián)，你参与了吗(ma)？

　　自去(qù)年11月(yuè)27日开始，个人养老(lǎo)金开始进入为期一年的试点(diǎn)，在全国选取了36个试(shì)点(diǎn)城市和地(dì)区(qū)进(jìn)行推进。据人力(lì)资源和社会保障(zhàng)部(bù)数据显示(shì)，截(jié)至今年3月末(mò)，个人养老金开户数量达到3324万，市场空间初步(bù)打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业务的代销(xiāo)主渠道之一，证券公司(sī)凭(píng)借其与权益产品的紧密联系和(hé)与投资者的(de)深度了解，在养老基金销售方面已(yǐ)有多方(fāng)实践。时(shí)值个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务试点推行半年之际，中国基金报记(jì)者深入多家券商，了解个(gè)人养老金代销中的“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券商(shāng)深耕个人养老金市场

　　中国基金(jīn)报记者 闫(yán)晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人养老(lǎo)金业务正在获得更多证券公司(sī)的重视。

　　早在去年11月个人养老金试(shì)点落地，14家券(quàn)商获(huò)得(dé)代销资格(gé)。截至今年3月31日，证监(jiān)会更新名录中个人养(yǎng)老(lǎo)金基金数(shù)量增加至143只(zhǐ)，券商(shāng)数量扩容至18家，平安证券、安(ān)信证券及(jí)中信(xìn)证券（山东）、中信(xìn)证(zhèng)券华(huá)南新增获批。

　　作为(wèi)公募基(jī)金最主要的代销(xiāo)方之一(yī)，证券公司在个人(rén)养老金业务试(shì)点的铺开(kāi)和推广中持续发力，个人养老金(jīn)业务也成为大型(xíng)券商们财富管(guǎn)理(lǐ)转型的重要抓手。通(tōng)过(guò)精心(xīn)布局(jú)产品及渠道，与(yǔ)基金投顾服务结合(hé)，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养(yǎng)老基金销售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的(de)产品主(zhǔ)要有(yǒu)四类：银(yín)行(xíng)理财、储蓄存款、养老保险、公募(mù)基金。据(jù)人社部(bù)个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品名录显示(shì)，当前上线个人养(yǎng)老金产品共有652只(zhǐ)，其中储(chǔ)蓄(xù)类(lèi)产品、理(lǐ)财(cái)类产品、基金类产品、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比(bǐ)之下，证券公司(sī)代销个人养老金产品(pǐn)资格受到明显限制，仅部分具备保险兼业代(dài)理牌照的(de)证券公司(sī)可销售养老保险，大多(duō)数试点券商将视线聚焦于公募基(jī)金上(shàng)进行重(zhòng)点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在(zài)2022年年报中表示，其顺利获得首(shǒu)批(pī)个(gè)人养老金基(jī)金销售资格，完成全部40家基金管理公(gōng)司共(gòng)计126只(zhǐ)个(gè)人养老金基金产品(pǐn)的上线，基本实(shí)现个人养老金公募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老(lǎo)金业务负责人向中国基金报记者介绍称(chēng)，中(zhōng)信建投(tóu)已引进(jìn)华(huá)夏基金等发行养老基金管(guǎn)理人(rén)的137只Y份额产品，后续将(jiāng)不断完善产品(pǐn)池。东方(fāng)证(zhèng)券亦表(biǎo)示，目前已基本实现了养老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人指出(chū)，从客(kè)户服(fú)务办理的角度看(kàn)，大部分客户(hù)更愿意(yì)在(zài)产品(pǐn)货(huò)架丰富(fù)的机(jī)构(gòu)办理(lǐ)个(gè)人养(yǎng)老金业务。因此在(zài)服务体系的基础(chǔ)架构上，风格(gé)多(duō)样(yàng)、风险收益多元(yuán)的产品(pǐn)货架能(néng)够带(dài)给客户更(gèng)好的服(fú)务办理体验，产品布局(jú)的(de)“全面”是个(gè)人养老金业务的(de)基础。

　　与此同时(shí)，从(cóng)客户(hù)投资(zī)选(xuǎn)择的(de)角度(dù)讲，大部分客户(hù)对于(yú)金融产(chǎn)品的特(tè)征(zhēng)和策略(lüè)的认知、对自身投资能(néng)力、投资意愿、投资目的的(de)认知较为(wèi)模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助(zhù)客户筛(shāi)选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在(zài)全面引(yǐn)入(rù)个人养(yǎng)老金可投资的产品类型的基础(chǔ)上(shàng)，各(gè)家(jiā)机构需要深入、充分、严(yán)谨地研(yán)究每类(lèi)产品的特性(xìng)；结合存(cún)量客户的个(gè)性化(huà)画像(xiàng)和客户特点，为客户提供切实可行(xíng)的产品评估体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实际(jì)上，对于个(gè)人投资者来说，当前阶段认可(kě)并开通个人养老金账(zhàng)户的理(lǐ)由(yóu)，一是来自开户渠(qú)道的多重(zhòng)福利(lì)动员，二(èr)是个人(rén)养老金带来的个税抵(dǐ)扣优惠。但不可否认(rèn)的是，虽然开户数量众多，但缴(jiǎo)存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这每年(nián)12000元(yuán)自然是需要在(zài)账户内(nèi)充(chōng)分利用长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)，但如何投资也(yě)令不少投资者犯难(nán)：买什么、买多少，在(zài)哪买(mǎi)、怎么(me)买，选择越多(duō)，困(kùn)难(nán)越多。现有养老产(chǎn)品(pǐn)的选择已令投资(zī)者(zhě)目不暇接，如何(hé)让(ràng)投(tóu)资者选(xuǎn)择到(dào)适合自己的产品，证(zhèng)券公司的投顾(gù)力(lì)量(liàng)大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有(yǒu)近万名高素(sù)质的投资顾(gù)问，帮助客户甄选适合自(zì)身的养老产品，做好(hǎo)养老(lǎo)规(guī)划(huà)和资产配置，做到客户(hù)的‘好医生’。”前(qián)述负责人称，中信建投采取线上线(xiàn)下相结(jié)合的方式，注重(zhòng)交流和体验，为客户提(tí)供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推(tuī)广个人养老金业务时曾介(jiè)绍，其(qí)结合个人养(yǎng)老金(jīn)基(jī)金特点，细化形(xíng)成“甄选100个人养老金基金评价标(biāo)准(zhǔn)”，综合基金公司(sī)治理水(shuǐ)平(píng)、投研能力、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉(yù)口碑量(liàng)化评价，优选值得信赖的(de)养老金(jīn)基(jī)金(jīn)；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清单，满足养老(lǎo)金客户个性化养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽(suī)然证券(quàn)公司营业网点(diǎn)数量在“金(jīn)融圈”内(nèi)并不算少，但远(yuǎn)难以与大型商业(yè)银行(xíng)的优势(shì)相匹敌(dí)。

　　此前(qián)兴(xīng)业(yè)银(yín)行召开的2022年报(bào)发布会(huì)上(shàng)，该行高管透露，截至2022年(nián)末，该行已经累计开立个(gè)人(rén)养老金账户229.16万户，位列全行(xíng)业第三(sān)位(wèi)，市(shì)场(chǎng)占(zhàn)有率超10％，仅(jǐn)次于建设银(yín)行和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿(yuàn)意公布(bù)投资者通过(guò)其渠道开通个人养老金仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文账户的情况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方面，国(guó)家(jiā)社会保险公共服(fú)务平(píng)台上仅可查询商业银行个人养老金(jīn)业务开办(bàn)情况(kuàng)。其中(zhōng)显示(shì)，23家获准开办个人养老金业务的银(yín)行(xíng)中，有22家开设了资金账户和(hé)储(chǔ)蓄交易(yì)业务，8家同(tóng)时开展了基金(jīn)交易业务(wù)、保险交易业务和(hé)理财(cái)交易业务。

　　与(yǔ)大(dà)型商业银行所拥有的产(chǎn)品和渠(qú)道(dào)优势相比，证券公司个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)的规模相对有(yǒu)限，仍(réng)处于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然(rán)网点数(shù)量难以(yǐ)比拼(pīn)，但券商发力个人养(yǎng)老金业务，自有其独特“打法”。记者注意(yì)到，多家券商在推广个人(rén)养老金(jīn)业务时，将(jiāng)“一站式(shì)”服务作为宣传(chuán)重(zhòng)点。

　　例如，国(guó)泰君安此前表示，其个人养老金业务(wù)从(cóng)引导(dǎo)客户形成科学养老理(lǐ)财观念的(de)长远视(shì)角出发(fā)，为客户提供从产品策略、到(dào)产(chǎn)品优(yōu)选、再到组合配置的全周(zhōu)期(qī)专业资(zī)配服务和一站式(shì)的产(chǎn)品(pǐn)选择。中信证券亦(yì)推出个人养(yǎng)老金投资一站式解决方案“信养计划”，为客户提供(gōng)含账户管理、资产(chǎn)配置、服务陪(péi)伴于一(yī)体的个人养老金(jīn)投(tóu)资综(zōng)合(hé)服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方位(wèi)服务(wù)投资者外，“走(zǒu)出去”也(yě)是部(bù)分券商开拓个人养老金业务的解决(jué)方案。东(dōng)方证券副(fù)总裁(cái)徐海(hǎi)宁向记者介绍(shào)，东方证券基(jī)于对个人养老金目标客(kè)群的深入研(yán)究，将开发大(dà)中型企业作为个人养老金客户拓展(zhǎn)的重点方(fāng)向，制(zhì)定(dìng)了“上海深(shēn)度、全国广度(dù)”的推(tuī)广计划。

　　具(jù)体而(ér)言(yán)，东方(fāng)证券协同(tóng)系统(tǒng)内(nèi)成员公司开展走(zǒu)进(jìn)企(qǐ)业推广个人养老(lǎo)金活动，为企业单位员工(gōng)提供个(gè)人养老(lǎo)金上门(mén)服务(wù)，免去客(kè)户前往营业厅办理业务路上花(huā)费的时(shí)间，提高服务效率(lǜ)，节约(yuē)客户时间。展业初期组织了超过100场的个人养老金走进(jìn)企业(yè)服(fú)务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个(gè)人养老金制度试点半年

　　持有体验成产品胜负手(shǒu)

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年(nián)11月下旬，券商(shāng)代销(xiāo)个人养老金业务“开闸”，多家(jiā)获资质的(de)机(jī)构正式展业，逐鹿个人养老(lǎo)金市场。如(rú)今，个(gè)人养老金制度实施已有半年，相关产品(pǐn)的收益率和回撤情况、产品(pǐn)能否真(zhēn)正满足养老诉求等(děng)问题(tí)，持续(xù)成为市场关注焦点。

　　多位券商业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，由(yóu)于资(zī)金(jīn)“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购的(de)产品又是为了(le)满(mǎn)足养老需求，投(tóu)资者更(gèng)希望能(néng)实现低(dī)波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值(zhí)增值(zhí)同时又让客户体验良好(hǎo)是个人(rén)养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同(tóng)时服(fú)务上寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个(gè)人养老金业务已然成(chéng)为券商财富管(guǎn)理(lǐ)转(zhuǎn)型的核心(xīn)方向之一(yī)。通过不断完善客户服务体系，满足客户多层次金(jīn)融需求，促进财富管理业务(wù)高质(zhì)量发展，券商在(zài)业务内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名券商业内人士表(biǎo)示，在(zài)客户分类服务方面，会(huì)根(gēn)据国(guó)家政策选(xuǎn)择社保关系在先行城(chéng)市（地区）、能享受税优且(qiě)对(duì)税优(yōu)敏感、对(duì)理财有初步(bù)认知的客户进行第一阶段的(de)重点服务(wù)，对其(qí)他客户会(huì)随着(zhe)试点(diǎn)扩大和客户画像的覆盖(gài)进行后续服务(wù)。

　　东方(fā仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文ng)证(zhèng)券副总(zǒng)裁徐海宁表示，证券公司可重点关注企事业单位员工，特(tè)别是大中型城(chéng)市具(jù)有一定经营规模的企业员工，他们能够(gòu)享受个税抵扣的优势，具备一定投资意识(shí)和财(cái)务认知；这(zhè)类人群对(duì)未(wèi)来(lái)退(tuì)休(xiū)有一定的(de)规划和想(xiǎng)法。

　　同(tóng)时，由于个(gè)人养老金是(shì)一个增量(liàng)市(shì)场，对证券公司而言，针对潜在客群可以全市场(chǎng)覆盖。证(zhèng)券公司可(kě)以通过投研(yán)优势(shì)和专业投顾队伍(wǔ)，创造更多养老投资(zī)场景，跟踪了解客户(hù)的(de)风(fēng)险偏好，结合稳(wěn)健、平(píng)衡、积(jī)极等不同风险类型的养老(lǎo)基金，帮(bāng)助客户建立个人养老金投(tóu)资(zī)计(jì)划。此外，证券(quàn)公司可(kě)以通(tōng)过加(jiā)强顾问服务(wù)，帮助客户有(yǒu)效应对投(tóu)资组(zǔ)合净值的波动，引导客户(hù)持续参与养老金投资，提升客户养老投资的获得感(gǎn)、体验感(gǎn)。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业(yè)务负(fù)责人表示，会针(zhēn)对不同风险(xiǎn)承受(shòu)能力(lì)、不同年龄结(jié)构(gòu)和不(bù)同资(zī)金体量(liàng)制定个性化养老(lǎo)策略。比(bǐ)如对每年享税优(yōu)的1.2万个人养老金(jīn)，为居民（无需(xū)开户）提供(gōng)符(fú)合监(jiān)管部门要求的金融机构(gòu)和金(jīn)融产品清单、通(tōng)俗(sú)易懂的(de)“养老看隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂等信息和交易服务(wù)；对1.2万之外的资金，提供更丰(fēng)富的(de)“安养计划plus”养老金融(róng)服务(wù)，包括养老计算器、个性化的补充养老仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文解(jiě)决方案、定期的(de)养老(lǎo)方案跟踪报告以(yǐ)及养老直播服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服(fú)务创新方(fāng)面(miàn)，徐海宁认(rèn)为，证券(quàn)公司需要(yào)有长远眼(yǎn)光，打造增量(liàng)市场，承担(dān)起构(gòu)建养老金第三支(zhī)柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源投入，通(tōng)过教育和陪伴，提高客户对个(gè)人养老金的认(rèn)知。走进企事业单位，通过上门服务(wù)的(de)方式触达企业和客户，举办专题(tí)讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮助客户(hù)了(le)解个人养老金的重要(yào)性(xìng)、投资策略(lüè)和长期规划，激发客户对个人养老金产品的(de)兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内(nèi)容丰富的一站式个人养(yǎng)老金专区(qū)，既包括产品购(gòu)买、定投、持仓查询等(děng)基础(chǔ)功能，提(tí)供丰富的养老资讯和(hé)实用养老工具（如节税计算器），加(jiā)强与客户(hù)的深度互动。

　　第(dì)三，在金融科技应(yīng)用方面，引入智能科技(jì)和人工智能(néng)技(jì)术，通过数据分(fēn)析和算法模型，根据客户(hù)的风险承受能力、资产(chǎn)状况和目标(biāo)退休年限，定制化推荐养老(lǎo)金产品组(zǔ)合，并提供实(shí)时投资组合跟(gēn)踪和风险管理工具，帮助客户更好地实(shí)现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务负责人则(zé)表示(shì)，可以(yǐ)通过“人+科技”，在大(dà)数据智能客户(hù)分(fēn)析系(xì)统的基础上(shàng)，可以针对不同(tóng)养老诉(sù)求的客户达成“千人千面”的个性化服(fú)务，人是“1”，科技（线上与线下(xià)结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不同生命周期(qī)和(hé)年龄阶段的客户提(tí)供专业的(de)、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益(yì)告负

　　客(kè)户(hù)体验成产品胜负(fù)手

　　个人养老金(jīn)制(zhì)度实施已有(yǒu)半年，产品(pǐn)收(shōu)益和(hé)回撤率大不大？产品(pǐn)能不能满足真(zhēn)正的养老诉求(qiú)？这(zhè)些问题都是投(tóu)资者的重要关注点(diǎn)。

　　记(jì)者(zhě)注(zhù)意到，目前(qián)养老目标(biāo)基(jī)金(jīn)的整(zhěng)体收益(yì)水(shuǐ)平并不(bù)乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只(zhǐ)公(gōng)募养老基金产品，近七成收益(yì)告负。其中，业(yè)绩(jì)垫底的一只个人养老目标基(jī)金自成立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还(hái)有超(chāo)20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健(jiàn)养老一(yī)年(nián)Y、中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其(qí)后的是(shì)兴全安泰稳健养老一年持(chí)有(yǒu)Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老目标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内(nèi)人(rén)士表示，由(yóu)于资金“只进不(bù)出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更(gèng)希(xī)望能(néng)实现低波动、低回撤。如何(hé)做到从(cóng)中长期保值增值同(tóng)时又让(ràng)客户体验良(liáng)好是个人(rén)养(yǎng)老产品成败的核(hé)心。

　　“养老属性的产品应力争为客(kè)户保值增值，否(fǒu)则将违背(bèi)客户通过投资达到‘养老目的’的(de)初衷。”银河证券相关业(yè)务负责(zé)人介绍，目前(qián)个人养(yǎng)老金可投资的4类产(chǎn)品(pǐn)风险(xiǎn)收益特点明显，有的类(lèi)别(bié)更侧重本(běn)金(jīn)安(ān)全、有(yǒu)的类别更(gèng)侧重资产增值；但(dàn)同时，每个类别很难做(zuò)到(dào)在保证(zhèng)其特点达到的同时又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从(cóng)不同客(kè)群情况来看，低波低回撤对(duì)于(yú)离(lí)退休时点较近的(de)投(tóu)资者比(bǐ)较合适，性(xìng)价比高的中波动中回撤(chè)、高(gāo)波动高(gāo)回撤特(tè)征产(chǎn)品对于还(hái)有20-30年(nián)才退休(xiū)的投资者也是可以选择的，拉(lā)长周期看也能满(mǎn)足(zú)客户养老类(lèi)资金的保值增值效(xiào)果(guǒ)。”

　　为达到上述(shù)两个目的(de)，前提是有一套完(wán)整、自(zì)洽、适用、有(yǒu)效且(qiě)动态(tài)适(shì)配的产品(pǐn)评价体系，通过该体系的评价，能较(jiào)为清晰地区分(fēn)出产品(pǐn)的“性(xìng)价比”（如风险收(shōu)益比等(děng)）、能(néng)公平、公正地对同类或者同策(cè)略产品进行综合评判。如此，才(cái)能真正将好的产品、合(hé)适(shì)的产品推荐给合适的(de)客户群(qún)体。

　　“养(yǎng)老组合基金(jīn)分为目(mù)标风险(xiǎn)型(xíng)和目标日期型两大类，投资者可以根据自身投资目标和风险(xiǎn)承受能力选择具(jù)体的产品。比如低风险偏好的客户可选择目标(biāo)日期型中的(de)稳健类产品，通过严格(gé)控制股票资产仓(cāng)位降(jiàng)低产(chǎn)品波动(dòng)，带给客(kè)户相对(duì)稳(wěn)健的收益(yì)。”徐海宁(níng)表示，目前我国(guó)城镇职工(gōng)养(yǎng)老金替代率尚有不足，根据国(guó)际经验，如果退休(xiū)后的养老金替代率大(dà)于70％，即可维持退休前的(de)生(shēng)活水平，养老金投资的增(zēng)值功能也是一个重要考量。由于个人养(yǎng)老金取用需要达到年龄(líng)等条(tiáo)件，投资资金(jīn)具有长期性，可以(yǐ)达到几十年，能够承受一定的短(duǎn)期波动，对于追(zhuī)求(qiú)长期投资收益的客户(hù)，可以配置(zhì)一定高比例资金在权益型资(zī)产上，实现养老投资的(de)保值(zhí)增值目标(biāo)。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业(yè)务负责人也认(rèn)为，个(gè)人养(yǎng)老金产品具有一定的普(pǔ)惠金(jīn)融属性，需要关注(zhù)老(lǎo)百姓长期保值增值的养老需求(qiú)。站在资产(chǎn)角度，想要实现长期资金的稳健投(tóu)资回报，资产(chǎn)配置(zhì)不可或缺。通过投(tóu)资(zī)不同品种、不同收益特征(zhēng)、低(dī)相关性的金融资产，有助于实现风(fēng)险分散、降低总体波动，从而更(gèng)好地满足投(tóu)资者的养老投(tóu)资目(mù)标。

　　推动个(gè)人养老金业(yè)务高质(zhì)量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在(zài)个人(rén)养老金业务积(jī)极发展的同时，与(yǔ)渠道网点和客(kè)户众多的(de)银(yín)行等机构(gòu)相(xiāng)比，券商如何突破自身瓶(píng)颈，实现差异化的发展(zhǎn)，可以说是“道(dào)阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示(shì)，银行、券商(shāng)、基金独立(lì)销(xiāo)售机构都可参与到为客户提供个人养(yǎng)老基金服务(wù)，几类(lèi)机构优势互补，严格意义上(shàng)说是竞合而(ér)非竞(jìng)争更非“相杀”关系(xì)，每类机构(gòu)或者每家机构可以(yǐ)根据自己的资(zī)源禀赋(fù)，充分发挥自身优势，服务好有养(yǎng)老(lǎo)投资需(xū)求的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉(sù)求：一是(shì)增强基础(chǔ)设施建设，能在服务(wù)时(shí)效性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时(shí)的开户、下(xià)单服务；二是增加产品(pǐn)销(xiāo)售(shòu)范围，在养老品类(lèi)上更加丰富(fù)，除特殊(shū)产品外，增(zēng)加(jiā)可为客(kè)户提供的养老(lǎo)产品（如养老(lǎo)理财）；三(sān)是明(míng)确(què)养老规划(huà)业(yè)务合(hé)规(guī)性(xìng)，为不(bù)同的客户提(tí)供(gōng)基于客户需求和画像的养老(lǎo)规划方(fāng)案。”上述负责人提到。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业(yè)务负(fù)责人提出，当前的(de)政策要求下，客(kè)户如果想在(zài)券(quàn)商端参(cān)与个人养老(lǎo)金(jīn)投资，需要分别(bié)在银行端、个税端进行一(yī)系列(liè)前序操(cāo)作步骤，对于尚不(bù)熟(shú)悉业务(wù)流(liú)程的投资者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于政策对代销个人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)的管理(lǐ)要求，券(quàn)商(shāng)暂(zàn)时无法上线储(chǔ)蓄(xù)类、理财类、保(bǎo)险类产品，可供投资者选择的产品种类较为(wèi)单一，难以进一(yī)步(bù)为投资者(zhě)提供更丰(fēng)富(fù)的个人(rén)养老金(jīn)配置方(fāng)案。未(wèi)来期(qī)待能够从政策端进一步简化投资者的办理(lǐ)流程，提升客户(hù)体验(yàn)；给(gěi)予券商(shāng)在多样化个人养老金品种(zhǒng)的引(yǐn)入和研发上的政策支持(chí)，丰(fēng)富客户多(duō)元化的投资(zī)选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发力个(gè)人(rén)养老第二曲线(xiàn)

　　中国基(jī)金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退(tuì)税的(de)开始，不(bù)少人发现自己的退税比(bǐ)去年多了(le)不少，仔细询问之下才发现，是因为(wèi)去(qù)年底开(kāi)通了个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务，并(bìng)入了金。这一消(xiāo)息大大(dà)刺激了不少本来不想开户的年轻(qīng)人。

　　根据人社(shè)部披露的(de)数据，截至(zhì)今年(nián)3月底，个(gè)人养老金(jīn)参加人数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万(wàn)人相(xiāng)比，短短的一个月的(de)时间里，增(zēng)加了500万户，开(kāi)户速度(dù)明显(xiǎn)提升。

　　虽(suī)然开户(hù)数快速攀升，但是个人养(yǎng)老金累(lèi)计(jì)缴(jiǎo)费约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元。此外(wài)，据中国保险资管(guǎn)业协会(huì)执行副会长兼秘(mì)书(shū)长(zhǎng)曹(cáo)德云(yún)透露，在截(jié)至2023年3月开立个人(rén)养老金账户的三千多万人中，仅900多(duō)万(wàn)人完成(chéng)了资(zī)金储存(cún)。

　　从记(jì)者走访的结果(guǒ)来看，个(gè)人养老金产品的收益率远低(dī)于(yú)预期，是大多人不(bù)愿意入金的主要原因(yīn)。而选择(zé)开户的原因(yīn)主要(yào)是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机(jī)构出(chū)台了不(bù)少吸引客(kè)户开户的优惠政策(cè)）。

　　如何解决(jué)“开户(hù)热投资冷”的问题？银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人认(rèn)为(wèi)，这是一(yī)个专(zhuān)业活，既需要了解客户的经济状况(kuàng)、风险偏好和养老规(guī)划，也(yě)需要(yào)业(yè)务人员(yuán)及其(qí)所在机(jī)构有比较专业(yè)且综合的服务(wù)能(néng)力。

　　也有部分(fēn)投资者认为，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)每(měi)年(nián)封顶12000元，难以(yǐ)充分(fēn)满足个(gè)人(rén)或家庭养(yǎng)老的(de)全(quán)面需求，还(hái)需要(yào)结合其他(tā)商(shāng)业产品等综合(hé)考虑；大多数产品流动性差，难以预(yù)防到退休(xiū)前的(de)应急资金(jīn)需求。

　　从产品端改善(shàn)“开(kāi)户(hù)热投(tóu)资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富(fù)，但(dàn)是“开(kāi)户热投资冷”的(de)现象没有随之发生改变(biàn)。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长曹德(dé)云在(zài)近(jìn)期举办的(de)2023清华五道口全(quán)球金融论坛上表示，目(mù)前个人养老(lǎo)金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人数(shù)占基本养老保险参(cān)保人数比例低、已缴费人数占建立(lì)账户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意(yì)愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的问(wèn)题(tí)，国家(jiā)金融监(jiān)督管理总局出手，率先增(zēng)加养老保险产品(pǐn)的供给。近日(rì)，国家金(jīn)融(róng)监督(dū)管理总局已向业(yè)内就关于促进专属商业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)发展(zhǎn)有关事项征(zhēng)求意见(jiàn)。根据征求意见稿，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险(xiǎn)拟(nǐ)由试(shì)点(diǎn)业(yè)务转为常态化业务。

　　业(yè)内人(rén)士表示，随着专属商业养老保险转为常态化业务，参与该项(xiàng)业(yè)务的险(xiǎn)企数量(liàng)将增加不(bù)少。此外(wài)，专属商业养老保险(xiǎn)是对接个人养(yǎng)老金制(zhì)度的主要(yào)保险(xiǎn)产品，这意味着个人养老金保险(xiǎn)产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险采取“保证+浮动”的收益模(mó)式(shì)，提供稳健型、进取型两种风格账户供客户选择(zé)。据各家保险公(gōng)司披露(lù)的专属商业养老保险产(chǎn)品2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利(lì)率约(yuē)4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于现有的个人养老保险的(de)收(shōu)益率。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时，多家金(jīn)融机构呼吁从产品(pǐn)设计端解决“开户热投资(zī)冷”的问(wèn)题。

　　在银河证(zhèng)券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其(qí)他投资风险相比，有其更加突出(chū)的特点，包括为退休人群提供(gōng)稳定安全有保障且抗通胀的(de)收入补(bǔ)充来源、对(duì)冲长寿风险、为(wèi)高(gāo)龄人群储备失能(néng)养(yǎng)护和医疗应(yīng)急资产、为(wèi)退(tuì)休(xiū)人(rén)群规划遗产、将养老投(tóu)资与养老(lǎo)保障/养老生活无缝(fèng)对接等(děng)。

　　养老(lǎo)金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)的(de)设计(jì)初心，必须切(qiè)实从客户需求(qiú)出发(fā)；养(yǎng)老金融产(chǎn)品(pǐn)的(de)设(shè)计理念(niàn)，必须紧密围绕承担、减少或(huò)转(zhuǎn)移(yí)上(shàng)述“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融产品的设计成果，应(yīng)该更多的让利于民、普惠百姓，运用好(hǎo)专(zhuān)业的金(jīn)融(róng)工具、做艰难但(dàn)长期(qī)正确的事。

　　因此，能否设(shè)计(jì)出充分利用资本市场具有(yǒu)良好增值能力资产的养老产(chǎn)品取决于发(fā)行(xíng)人（或管理人）的产品设(shè)计能(néng)力和资产管理能力。“证券公司作(zuò)为财富(fù)管理(lǐ)服务(wù)提(tí)供商，可(kě)以(yǐ)与产品发行人（或管(guǎn)理(lǐ)人）合作，根据客户需求设(shè)计出在养老功能方面更有竞争力的产品(pǐn)”，上述(shù)负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能参与到(dào)具体(tǐ)的产品(pǐn)设计之(zhī)中。其个人养老业务负(fù)责(zé)人建(jiàn)议，参考部分(fēn)发(fā)达国家的经验，未来除了(le)股(gǔ)、债配置，或在未来可(kě)以考(kǎo)虑(lǜ)增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产(chǎn)，丰富(fù)投资者的可选标的，更好(hǎo)地分散投(tóu)资风(fēng)险。

　　励(lì)正(zhèng)集团中国区总裁(cái)张雨萌建议，应该避(bì)免(miǎn)“开空账(zhàng)”。也就是说(shuō)，参与(yǔ)者可(kě)以直接在开户的时候做投资选择。这样在开户(hù)的时候就可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个人养(yǎng)老金可能面(miàn)临的流动性问题，长城人寿保(bǎo)险股份有限公司总经(jīng)理王玉(yù)改(gǎi)近日表示，保险公司可以通过“保单(dān)质押贷款”等多(duō)种(zhǒng)金融工具来解决客户对短期资金的需求。

　　券(quàn)商发力(lì)个人补(bǔ)充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满(mǎn)足个人或家庭养(yǎng)老的全面(miàn)需求，多(duō)家券(quàn)商还发(fā)力个人养老金账(zhàng)户以外的个人(rén)补充养老金融方案，例如(rú)银(yín)河证(zhèng)券的“安(ān)养(yǎng)计划plus”、中信证券(quàn)的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河证券已根(gēn)据(jù)在(zài)职群体养(yǎng)老规划的长期(qī)性、稳(wěn)健(jiàn)性(xìng)、安全性等特点，已退休人群养老需求的流(liú)动性(xìng)、安全性、稳健性等(děng)特(tè)点(diǎn)，设计(jì)出多层次、多元(yuán)化、个性化的养老配(pèi)置方(fāng)案，积极履行养老保(bǎo)障(zhàng)社会责任，力争为居(jū)民提供持续卓越的养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)与满足不同养(yǎng)老需求的资产(chǎn)配置服(fú)务(wù)。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划”则基于个人养老场景，引入更丰(fēng)富的(de)养(yǎng)老型(xíng)年金、增额终身(shēn)寿等(děng)不同品类(lèi)产(chǎn)品，覆(fù)盖(gài)养(yǎng)老收益性资产和保障性资产，满足客户多样化、多(duō)层级的养老(lǎo)资产配置需(xū)求。

　　针对三大支柱养老金(jīn)业(yè)务中的企业年金业务，银河证券还上(shàng)线了自研的年金综合评价系统。该系统可以(yǐ)通过客户提供的“脱敏(mǐn)”后(hòu)年金组(zǔ)合净值与持股比例(lì)等(děng)数(shù)据，结(jié)合公募基(jī)金(jīn)、股市(shì)债市数据(jù)，展示客户(hù)委(wěi)托年金(jīn)组合的(de)评价结果。此外，也可(kě)以(yǐ)利(lì)用年金机(jī)制间(jiān)接服务背后的(de)企(qǐ)业员工和机构(gòu)事(shì)业单位职工。

　　截(jié)至(zhì)目前(qián)，银河证券基(jī)金研(yán)究(jiū)中心已为部分省(shěng)市提供职(zhí)业年(nián)金的(de)组(zǔ)合评(píng)价与管理咨询服务，也计划结(jié)合机构条线业务规划为央(yāng)企与国企提供(gōng)企业年金组合评价等综(zōng)合金融服务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎明告诉记者，公司自(zì)主开(kāi)发建(jiàn)设(shè)部署(shǔ)的年(nián)金综合评价系(xì)统及研究咨询(xún)服务，具(jù)有养老(lǎo)属性的综合(hé)金融服(fú)务体系均是公(gōng)司积极响应国家养(yǎng)老发(fā)展战略而推出的新(xīn)服务，体现了(le)在第二、三(sān)支(zhī)柱(zhù)上(shàng)的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱养老金业务，目前公司已初步建立了个(gè)人养老金及个人养(yǎng)老金融服务体系，充(chōng)分利用金(jīn)融产品代理销(xiāo)售牌(pái)照和保险兼(jiān)业代理牌照，为百姓提供更(gèng)加有温度、有态(tài)度(dù)的个(gè)人养老金融服务。”罗(luó)黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者赵心怡

　　“现在(zài)个人养(yǎng)老金账户开(kāi)通过程非(fēi)常‘丝(sī)滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前都已有所了解，感觉(jué)这项(xiàng)制度(dù)的普及度(dù)和客户认(rèn)识程度在(zài)不断提升。”某大型银行的客户(hù)经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人(rén)只(zhǐ)是开了账户并没有存(cún)钱(qián)，或存了钱没有(yǒu)开始(shǐ)投资，主要因为(wèi)不知道如何选(xuǎn)择(zé)产品(pǐn)或者有其他(tā)顾(gù)虑。”林(lín)漪(yī)还告诉记(jì)者，“这种情况下(xià)我们就会再用(yòng)PPT或者是纸质资(zī)料向客(kè)户(hù)进行(xíng)详细介绍和(hé)对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人(rén)养老金(jīn)制度正式落地，在(zài)北京、上(shàng)海、青岛等36个(gè)先行(xíng)城市（地区）启动实施(shī)。距离个人(rén)养老金制度(dù)落地(dì)已(yǐ)经(jīng)过(guò)去半年(nián)，民众接受度和业务进展情况如何？从业人员在(zài)具(jù)体实(shí)操过程(chéng)中又(yòu)遇到了哪(nǎ)些困(kùn)难？不(bù)同年龄段的群体会怎(zěn)样理解(jiě)这(zhè)项制度？

　　近日(rì)，本报(bào)记者(zhě)实(shí)地探访上海地区(qū)几家银行网点(diǎn)和券(quàn)商营业部，了解个人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税收(shōu)优惠

　　中老年人更在意退休后多(duō)一份保障

　　根据(jù)人(rén)社部(bù)和国家社会保险公共服务平台(tái)数据可知，个人养老金制度经过半(bàn)年(nián)时间的发展，在产(chǎn)品种类、数量和参(cān)与人数(shù)方面都有所增加。

　　某券商营业部财(cái)富管理相关岗(gǎng)位的(de)黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都(dōu)对个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务热(rè)情(qíng)高涨(zhǎng)，有(yǒu)直接到营(yíng)业部咨询的(de)，还有很多(duō)是打电话过来(lái)问(wèn)。”

　　黄宁(níng)还(hái)观(guān)察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金业(yè)务的热情和(hé)关注度(dù)比(bǐ)“90后(hòu)”更高(gāo)，并且除(chú)了个人咨询(xún)和(hé)开(kāi)户(hù)外，还(hái)有不少企业员工、学校教师、退伍军(jūn)人等通过(guò)企业(yè)和单(dān)位组织来了(le)解、参与个人养老金投资。

　　记者了(le)解了身边两位不(bù)同年(nián)龄(líng)段、均已购买个人养老(lǎo)金产品的朋友后发现，两(liǎng)人所(suǒ)关(guān)注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一(yī)位在上(shàng)海地区(qū)金(jīn)融机构工作的“80后”告诉记(jì)者(zhě)，自从工作以来，她每年都将收入(rù)的一部分拿来强制储蓄，有(yǒu)了个人养(yǎng)老金(jīn)制度后，就(jiù)分(fēn)一部分在个人养(yǎng)老金账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也不会影响她未(wèi)来的生活质量，并且放进(jìn)个(gè)人养老金(jīn)账户是(shì)在基本养老保(bǎo)险之(zhī)外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后(hòu)”表(biǎo)示，他现(xiàn)阶段(duàn)最(zuì)在意的(de)就是买个(gè)人养老金可以享受(shòu)税收优(yōu)惠，直接考虑到退休后的生活质(zhì)量(liàng)还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁(níng)也向记者(zhě)坦言(yán)，他(tā)们(men)在日(rì)常介绍(shào)个(gè)人养老金业务的过程(chéng)中确实会考虑到不(bù)同年龄(líng)群体的不同需求和想法，进而更好(hǎo)地“对(duì)症下药”，比(bǐ)如给刚工作(zuò)不久(jiǔ)的年轻人着重介绍(shào)“退(tuì)休后多一份保障(zhàng)”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务取得(dé)进展的(de)同(tóng)时，还有不少已经了解个(gè)人养(yǎng)老金业务的民众仍在(zài)“观望”。从现有数据(jù)可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户，但完成资金存(cún)储的只有900多万(wàn)人(rén)。

　　林漪(yī)在银行端个人养老金业务(wù)的开展中(zhōng)感受到，一些客户(hù)开了户但没存(cún)储(chǔ)的主要顾虑是锁定时间太长，担心之后如果要大笔(bǐ)用钱(qián)时会(huì)很“棘手(shǒu)”；另外一些客户则(zé)是(shì)认为在个人养老金(jīn)产品(pǐn)并非专门设(shè)计(jì)且收益优(yōu)势(shì)不(bù)明显(xiǎn)，目(mù)前个人养老金(jīn)可以购买(mǎi)的养老储蓄、银行养老(lǎo)理财、养老保险产品、养老目(mù)标基金四类产品，即使不(bù)通过(guò)个人养老金账户也可以直接买，且收(shōu)益差距(jù)不大(dà)。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人员的(de)角度谈到了推广个人(rén)养老金业务过程中的(de)“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支持代销公募基金，无(wú)法代销(xiāo)存(cún)款、银行(xíng)理财、商业养老(lǎo)保险，有(yǒu)些(xiē)客(kè)户风(fēng)险承受能力较低(dī)，想(xiǎng)寻求更低风险等级的产品，纯公募基金难以达(dá)到资产配置的需(xū)求。”

　　此(cǐ)外，还(hái)有(yǒu)一部分年轻(qīng)人(rén)向(xiàng)记者直言，对(duì)于(yú)离退休(xiū)还较遥(yáo)远的群(qún)体来说(shuō)，养老需求当然(rán)也需要(yào)考虑，但眼下的生活和经济状况才是更重要的。

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