近(jìn)日，有焦(jiāo)化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的(de)行为暂不接受(shòu)。

　　记者注意到，从今年(nián)4月(yuè)1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价(jià)，并正式(shì)进入降价通道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开(kāi)启(qǐ)焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅(fú)50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而后山(shān)东(dōng)主流(liú)钢厂跟(gēn)进(jìn)。截至目前(qián)，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地，港口准一级(jí)湿熄焦平仓价累计(jì)下调670元(yuán)/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下(xià)跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是(shì)宏观(guān)、产业等多因素共同作用的结果。首(shǒu)先(xiān)，宏观层面，3月上旬美(měi)国硅谷银行暴雷，多(duō)数大宗商品价格下跌，同时国内宏观(guān)强预(yù)期在经过1—2月的(de)反复发酵后(hòu)，市场对今年(nián)的(de)定(dìng)性逐(zhú)渐转向“弱(ruò)复苏(sū)”，这也使(shǐ)得(dé)黑色系(xì)商品交易需求利(lì)多的信心(xīn)不足(zú)。其次，产业(yè)层(céng)面(miàn)，今(jīn)年煤焦(jiāo)最大产业(yè)利空(kōng)来(lái)自焦煤(méi)的进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次通关，并(bìng)于4月(yuè)进一步(bù)改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口量也出现较(jiào)大增长。根据海(hǎi)关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是近10年(nián)来的(de)最(zuì)高水平，仅次(cì)于2020年1月(yuè)的(de)981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内(nèi)煤(méi)企的议价能(néng)力(lì)，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最后，4月以来(lái)，在铁水产量不(bù)断走高的同时，黑色终端需求表现一般，国(guó)家统(tǒng)计局(jú)公布的房屋新开工、施(shī)工(gōng)面积(jī)同比(bǐ)大幅回落，继而引(yǐn)发了市场(chǎng)对煤、焦、钢(gāng)产业链的负反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成(chéng)本端、需求端(duān)均有明显利空驱(qū)动，叠加宏观支撑不足，多(duō)因素共振带动焦炭期货主力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并不是自(zì)身的供需(xū)矛盾(dùn)驱动，而是(shì)受焦煤的拖(tuō)累。焦_D是什么意思，_3是什么意思(jiāo)煤因(yīn)国(guó)内产量稳增和进口(kǒu)量(liàng)大增，供(gōng)需关系逐步向(xiàng)宽松(sōng)转变，致使煤(méi)价自年初(chū)就开(kāi)始呈(chéng)偏弱走(zǒu)势运行。其(qí)间，受内蒙(méng)古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经历(lì)短暂(zàn)反弹后开始加速回落。另外，下(xià)游钢材需求表现不及预(yù)期，钢价承压回调(diào)致(zhì)使钢(gāng)厂(chǎng)利润收缩，遂通过调降(jiàng)焦价将需求压(yā)力(lì)向原材料(liào)端传(chuán)导。因此，在失_D是什么意思，_3是什么意思去成本支撑、下游(yóu)施压的双(shuāng)重作(zuò)用下，焦(jiāo)价(jià)持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记(jì)者从受访(fǎng)人(rén)士处(chù)获(huò)悉，本周焦煤(méi)价格率先出现触底反弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个(gè)别地区焦企出现亏损(sǔn)。同时，近期焦炭(tàn)期(qī)价的反弹给出升水现货(huò)空间，买现卖(mài)期套利需求增加对现货市场信心有所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落地的概率较小，主要原因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西(xī)省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下(xià)游钢(gāng)材(cái)需求并未出现(xiàn)明显(xiǎn)好转，钢厂整(zhěng)体盈利情况(kuàng)一般，对焦炭则保持(chí)按需(xū)采购节奏。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的(de)是(shì)内(nèi)蒙古某焦企，国内焦企生产(chǎn)成本(běn)和焦化(huà)利润会因为地区、设(shè)备区别而存在(zài)很大(dà)差异(yì)。相对(duì)而言，内蒙古非(fēi)主流焦化(huà)企业的副产品较(jiào)少，整体产线的经济性(xìng)一般，对(duì)降(jiàng)价(jià)的承受能力(lì)偏低，也因此率先开始提涨(zhǎng)，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅(fú)亏损或需求(qiú)明显增加的(de)情(qíng)况(kuàng)下，焦(jiāo)价提涨(zhǎng)难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半(bàn)月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区(qū)钢厂计划(huà)复产，日均铁水(shuǐ)产量尚保持在偏(piān)高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，这意味着煤(méi)焦刚性需(xū)求较(jiào)好，但(dàn)钢(gāng)厂持续(xù)采取低原料库存(cún)策(cè)略(lüè)，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤(méi)厂端焦煤库存以及焦企(qǐ)端焦炭库存均处于往年(nián)同期(qī)高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库(kù)存则处于较低水平，煤焦(jiāo)近期供应也(yě)有适当的减(jiǎn)量，以缓(huǎn)解自(zì)身(shēn)高库存的压力。基(jī)于此(cǐ)种库存格局，煤(méi)焦的议(yì)价主(zhǔ)动权仍(réng)掌握在(zài)钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货(huò)为(wèi)何反而大跌(diē)呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由于国内外焦煤(méi)价格倒挂(guà)，贸易商进口积极(jí)性(xìng)较低(dī)，导致(zhì)焦煤供应短(duǎn)期内有收(shōu)缩趋(qū)势，不(bù)过焦企也处(chù)于主动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不突(tū)出。焦炭本周供减需增，基本面边际改(gǎi)善，但钢联公布的铁水日产量依(yī)然(rán)维持接近(jìn)240万吨(dūn)的水(shuǐ)平，在终端需(xū)求表现一般的背(bèi)景(jǐng)下，焦炭需求仍(réng)有(yǒu)转(zhuǎn)弱(ruò)预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤(méi)供需格局大(dà)概率(lǜ)仍将明(míng)显宽松，且蒙(méng)煤实(shí)际(jì)生产(chǎn)成本较(jiào)低(dī)，三季度蒙煤中长协重新(xīn)定价后，预计进口量会(huì)得到(dào)改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙(méng)煤减(jiǎn)量而有(yǒu)所企稳，但期(qī)货市(shì)场氛(fēn)围仍难言乐(lè)观，导致(zhì)期货和现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种，估值相(xiāng)对偏低，这也使得继续杀估(gū)值的驱动明显减弱，而(ér)估值修复配合近期焦煤进口(kǒu)减量、钢(gāng)厂复产等消息，刺激煤焦(jiāo)价(jià)格(gé)出(chū)现反弹，但考虑到目前钢材需(xū)求依然(rán)乏力，钢厂复产将会再(zài)次加重其供需压力，需求负反馈(kuì)仍(réng)将会向原材料端传导，对煤焦价(jià)格形成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交易(yì)逻辑变化较快(kuài)，价格波动剧烈(liè)，预计仍(réng)将以底(dǐ)部区间振荡走(zǒu)势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期(qī)未变，在(zài)估值回(huí)升后(hòu)仍将是板(bǎn)块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊(jùn)涛(tāo)认为，目前煤焦有三(sān)条主线：一是焦煤供应宽松(sōng)，并给(gěi)焦(jiāo)炭带来(lái)成本(běn)端(duān)压力；二是终端(duān)需求(qiú)存疑，负反(fǎn)馈风险并未化解；三(sān)是海外衰(shuāi)退预期(qī)如(rú)何演(yǎn)绎。目前来(lái)看，焦煤供(gōng)应(yīng)宽松是(shì)大概率事件，且4月(yuè)地产数据表现(xiàn)依然一般，负反馈(kuì)以(yǐ)及粗(cū)钢(gāng)平控(kòng)都是(shì)压低铁水产量的(de)可(kě)能(néng)因(yīn)素，因(yīn)此(cǐ)煤(méi)焦(jiāo_D是什么意思，_3是什么意思)即(jí)便出现超(chāo)跌反(fǎn)弹(dàn)，中长期来看也是易跌难涨。

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