昨夜，美国(guó)银行股持续暴(bào)跌，内(nèi)外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银行股又崩(bēng)了，第一共(gòng)和银行(xíng)股价(jià)重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致(zhì)美(měi)国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌(diē)，债券交易员不再(zài)完全(quán)押(yā)注美联储会(huì)再加息25个(gè)基点(diǎn)。6月的(de)美联储利率(lǜ)掉期合约(yuē)目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一(yī)次加息(xī)的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为美联储在(zài)5月(yuè)份加息几(jǐ)乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性(xìng)外，掉期交易还(hái)显示，市场对利率见顶后美联储降息(xī)的押注有所增加，他们预计(jì)到年底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石(shí)指数期(qī)货05合约(yuē)跌(diē)破100美元/吨，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至昨(zuó)日23时(shí)收盘，国内期货(huò)主力合约(yuē)几乎(hū)全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发(fā)布声明(míng)称，美国总统拜登将否决(jué)众议院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的(de)债务上限方(fāng)案。白(bái)宫称：众(zhòng)议(yì)院(yuàn)共和党人必须在(zài)没有任何(hé)要求和条件的情况(kuàng)下(xià)打消违约的可能性，并(bìng)解决(jué)债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡(xī)公(gōng)布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑的(de)计(jì)划，要(yào)将债务上(shàng)限上调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二(èr)，美国财政部长耶(yé)伦(lún)警告称(chēng)，如果美国国会(huì)不提高政府的债务上限，由此产(chǎn)生的债务违约将在美(měi)国引发(fā)一场“经济(jì)灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示(shì)，债(zhài)务违约将(jiāng)导致失(shī)业率(lǜ)上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用(yòng)卡上的支(zhī)出(chū)增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提高或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务上(shàng)限是国会的一(yī)项“基本责任”，如(rú)果违(wéi)约将产生一场(chǎng)经济和(hé)金融灾难，使(shǐ)借贷(dài)成本永久提高(gāo)，增(zēng)加(jiā)未来的投资成本(běn)。如(rú)果(guǒ)不提高债务(wù)上限，美国企(qǐ)业将面(miàn)临信(xìn)贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能无法向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日(rì)傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式(shì)宣(xuān)布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁高龄(líng)”投(tóu)入到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一(yī)代人都(dōu)要经历(lì)为了民主挺身而(ér)出的(de)时刻(kè)，为了他们的基本(běn)自(zì)由挺身而出。我相信这(zhè)是(shì)我们(men)的时(shí)刻。这(zhè)就是(shì)我(wǒ)竞选连任(rèn)美国(guó)总统的原因。加入我(wǒ)们，让(ràng)我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还附(fù)上了(le)一段视频。

　　法新社(shè)分析(xī)称(chēng)，目前拜(bài)登在民主党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄可(kě)能受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到(dào)第二任期(qī)结束时，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美国全国广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上周末发(fā)布的一项(xiàng)民调显示，70％的美(měi)国(guó)人包(bāo)括51％的民(mín)主党人，认为拜登(dēng)不应该(gāi)参选(xuǎn)。不支持他(tā)参选(xuǎn)的人中，69％的人认为(wèi)年龄是(shì)一(yī)个主要或次(cì)要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风(fēng)控(kòng)工作安排

　　昨日(rì)，国内(nèi)各(gè)家期货交易所公布劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调整相关期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期(qī)货合(hé)约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白(bái)银期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为12％；锡期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，国际(jì)铜期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％；低硫燃(rán)料(liào)油期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿(niào)素、短纤期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)标准仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后(hòu)，自品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边市的第(dì)一个交易日结算时起，上述品(pǐn)种期货合约的交易保证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)8％，交易保证金水平调整为9％；其(qí)他期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)维持不变(biàn)。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大(dà)豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为6％，套(tào)期保值交易(yì)保证金(jīn)水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机(jī)交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各(gè)合约的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关(guān)品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未(wèi)出现单边市的第一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各(gè)合(hé)约的(de)保证金调整系数根据相应股指期货的(de)交易(yì)保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时(shí)起，工业(yè)硅期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪期现货(huò)价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一(yī)是(shì)短期二(èr)次育(yù)肥造(zào)成(chéng)货源有所收紧；二是(shì)来自政(zhèng)策面的支撑；三是(shì)近期降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过(guò)，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且南(nán)北部分区域二次育肥采购量(liàng)增加，政策消息(xī)稳市信号相对强烈，期现货价格(gé)同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注入(rù)升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入(rù)。因(yīn)此周(zhōu)二期货盘面减仓(cāng)大(dà)跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端(duān)来看(kàn)，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于正(zhèng)常保有(yǒu)量的(de)105％，一季度猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧处(chù)于高位，意味(wèi)着今年一(yī)季度去(qù)产能不及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下(xià)半年市(shì)场(chǎng)不(bù)会出现生猪货源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大概率延长至(zhì)今年(nián)下(xià)半年。

　　格林(lín)大华(huá)期货生猪分析师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔(zǎi)猪来(lái)看，农业(yè)部监测数(shù)据显示，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔猪数(shù)量各月环比增(zēng)幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏(lán)供给(gěi)相对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当(dāng)前(qián)生(shēng)猪出(chū)栏均重仍(réng)接近(jìn)123公斤，同比去年增(zēng)加(jiā)约3％，预(yù)计二育(yù)猪源仍(réng)将支撑(chēng)出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年猪场中大猪存(cún)栏量明显(xiǎn)高(gāo)于去年(nián)同(tóng)期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文(wén)件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化为“强化(huà)以能繁母猪为(wèi)主的生猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在(zài)4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库(kù)存来看(kàn)，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全(quán)国冻品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻(dòng)鲜价差(chà)恢复(fù)，冻品持续出(chū)库，目前冻品的(de)高(gāo)库存(cún)水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结(jié)为持(chí)续向好发展态(tài)势，政(zhèng)策引导及市(shì)场预(yù乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲)期向好，加上居民收入(rù)增加、消费意(yì)愿增强(qiáng)等利好因素(sù)，都是猪肉消费的(de)助(zhù)力(lì)。但是(shì)，实际需求(qiú)却一直不温不火。目前(qián)看(kàn)，今(jīn)年生猪的(de)需(xū)求(qiú)大概率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次(cì)需求好(hǎo)转主(zhǔ)要在于冻品入库以(yǐ)及二育支(zhī)撑，终端(duān)需求无(wú)实质性好转。目(mù)前“五一(yī)”备(bèi)货(huò)基本收尾(wěi)，从走量(liàng)看并(bìng)未出现明显提(tí)升，随着(zhe)二季(jì)度气温升高，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次回(huí)归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加(jiā)，市(shì)场整体(tǐ)处于供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一(yī)”后(hòu)或继续回落为主(zhǔ)，盘面(miàn)升水(shuǐ)状态(tài)下短期缺(quē)乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体(tǐ)供给相(xiāng)对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集(jí)团(tuán)场缩量(liàng)挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回(huí)供需基本面。当(dāng)前距(jù)“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘(pán)面资(zī)金已经提前反映(yìng)了市(shì)场情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防(fáng)范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪(zhū)价颓势不改，大(dà)概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一季度(dù)。按照官方能(néng)繁存栏数据推算，今(jīn)年(nián)3到10月，生猪理(lǐ)论出(chū)栏(lán)量(liàng)处于(yú)逐步(bù)增加乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理(lǐ)论出栏(lán)量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供(gōng)减需增(zēng)预期下，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故(gù)目前盘(pán)面(miàn)11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调(diào)控之下，能繁母猪产能并未过(guò)度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不(bù)具备持续大(dà)幅上(shàng)涨的(de)基础条(tiáo)件。在国(guó)家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背(bèi)景(jǐng)下，期价(jià)上行压(yā)力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚(jù)，操作上，建议(yì)养(yǎng)殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需(xū)求不(bù)容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘(pán)中(zhōng)大(dà)幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中在需求端的(de)扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件(jiàn)为盘(pán)面(miàn)带来了(le)压力；另一方面(miàn)，市场对于(yú)第二波新(xīn)冠(guān)疫情可能到来从(cóng)而降低国内需(xū)求(qiú)的担忧(yōu)则(zé)进一(yī)步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货(huò)农产品(pǐn)事业(yè)部分析师姜(jiāng)颖告诉期货(huò)日报(bào)记者，根(gēn)据(jù)新(xīn)加坡、日本(běn)等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预计很大概(gài)率将小于第一(yī)波，短期(qī)情(qíng)绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从相关因素的梳(shū)理来看(kàn)，目前处于短多长空的局面。

　　据(jù)国海良(liáng)时期货油(yóu)脂(zhī)分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续了产地未(wèi)来(lái)供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报(bào)价分(fēn)别为995美元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相(xiāng)比上一个(gè)交易日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的(de)back结构也显示出(chū)市场对东南亚地(dì)区棕(zōng)榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及印(yìn)尼(ní)可能放松DMO出口限(xiàn)制(zhì)的担忧。产地供需偏宽(kuān)松(sōng)的预(yù)期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月份产量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈油产(chǎn)量高达(dá)425.2万(wàn)吨，为历(lì)史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低(dī)于平均季节性减量。目(mù)前产地(dì)已步入增(zēng)产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区(qū)未来整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)大增，库存超预(yù)期(qī)下降至167万吨(dūn)，不过，4月(yuè)份马来西(xī)亚出口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货结束、主要(yào)进口国(guó)植(zhí)物油供(gōng)应充(chōng)足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续增高至345万吨，充足的(de)库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将(jiāng)冲击印度(dù)对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文(wén)伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步(bù)入季(jì)节(jié)性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚(yà)棕榈油产量环(huán)比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西(xī)亚(yà)棕榈油库(kù)存预计开(kāi)始小幅度(dù)累库，且随着复产利多增强和(hé)出口前(qián)景不(bù)佳持续，后期马棕(zōng)继续面(miàn)临累(lèi)库压力(lì)，棕榈油行(xíng)情(qíng)或(huò)维持承(chéng)压回(huí)调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据(jù)显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处(chù)于季(jì)节性中性位置(zhì)，其(qí)中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食(shí)用油(yóu)峰值(zhí)库存(cún)问题(tí)仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油总库存(cún)依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已(yǐ)经走(zǒu)负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进(jìn)口(kǒu)需(xū)求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口(kǒu)严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所(suǒ)增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别(bié)在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口库存(cún)仍(réng)处在(zài)历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连(lián)续(xù)4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费进(jìn)一(yī)步好转，需求有望回(huí)升(shēng)，国(guó)内棕榈油(yóu)继续呈现(xiàn)去(qù)库走势。

　　展望后(hòu)市，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能(néng)。5月(yuè)份(fèn)东南(nán)亚天气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最(zuì)为明显(xiǎn)，印尼次之。如(rú)果(guǒ)出现持续(xù)干(gàn)燥天气，产区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏损，5月(yuè)船(chuán)期频现洗船(chuán)，进(jìn)口(kǒu)到港数量将明显减少。在此(cǐ)基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮(lún)疫(yì)情(qíng)虽(suī)可能有影响，但无法改(gǎi)变(biàn)消费(fèi)逐步恢复的(de)大势(shì)，国内库存短(duǎn)期(qī)内仍可能加速去化。长期市场对(duì)于未(wèi)来(lái)供(gōng)应充裕的预(yù)期(qī)基本一(yī)致。天(tiān)气情况有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增(zēng)产周(zhōu)期，供应增加而出(chū)口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负(fù)值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来(lái)存(cún)在(zài)集中供(gōng)应压(yā)力的情(qíng)况下，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期(qī)需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长期(qī)来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演(yǎn)变为(wèi)供(gōng)强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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