随(suí)着一季(jì)报披露完毕，有着(zhe)“专业(yè)买手”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋(qū)势优选、易方达科(kē)瑞、易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革三只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一季度持有只数最多的权益(yì)基金(jīn)，相比去年(nián)四季度，易方达供给改革取代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基(jī)金前(qián)三(sān)名(míng)。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分(fēn)公(gōng)募(mù)FOF继续(xù)超配权(quán)益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了(le)减仓(cāng)，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　谈及(jí)后市，多位(wèi)FOF基金(jīn)经理认为，中期维持(chí)对权益(yì)资产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压力(lì)仍较(jiào)小，战(zhàn)略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金经理新一季(jì)的基金配置(zhì)清(qīng)单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物)示，华商新趋(qū)势(shì)优选在(zài)一季度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新趋(qū)势优(yōu)选第(dì)二个季度(dù)坐上(shàng)公募基金“团(tuán)购”榜首(shǒu)，去年末是与融通(tōng)健(jiàn)康产业并列首位。在此之前，则由海(hǎi)富(fù)通改革驱动连续第五(wǔ)个(gè)季(jì)度(dù)霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持(chí)有、平安(ān)养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有等基金在一(yī)季度均重(zhòng)点配置华商新趋(qū)势优选基(jī)金(jīn)，其(qí)中更(gèng)有包括(kuò)平(píng)安盈禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金将华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选作为(wèi)前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一季度(dù)末(mò)公募FOF合计持有华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了17.62万份，持有华(huá)商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量(liàng)则相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋势优(yōu)选基金成立(lì)于2015年(nián)5月14日，基金经(jīng)理周海(hǎi)栋过往长期(qī)以成长风格著称，截止今年(nián)一季度末，成(chéng)立以(yǐ)来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三季度(dù)重仓持(chí)有易(yì)方达科瑞(ruì)，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆势(shì)投资(zī)，关注估值被错杀的(de)个股，对(duì)于基本面坚(jiān)固或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢(gǎn)于(yú)重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，共有20只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达供给改革，合(hé)计持(chí)有份(fèn)额1.90亿份，相比去(qù)年(nián)底持(chí)有(yǒu)的FOF基(jī)金(jīn)只数增加了13只(zhǐ)，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革基金(jīn)经理杨宗昌是化(huà)学博(bó)士，有过多年化工(gōng)研究(jiū)经验，他坚持在熟(shú)悉的行业内把握投(tóu)资(zī)机(jī)会，并(bìng)通过(guò)努力不断扩大(dà)能(néng)力圈，目前行业配(pèi)置更(gèng)趋(qū)均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动(dòng)指数基金增持(chí)前三“花落(luò)华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中(zhōng)，汇添富科技创新(xīn)、易方达(dá)供给改(gǎi)革、易方达新兴成(chéng)长位列增(zēng)持份额前三；偏(piān)股混(hùn)合基金(jīn)增(zēng)持前三则被易方达信息产业、财(cái)通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别为中欧信息产(chǎn)业、汇添富外延(yán)增长主(zhǔ)题、华夏(xià)智胜先锋(fēng)；平衡基金增持前(qián)三则是交银(yín)定期支付(fù)双息平衡、摩根双核平衡(héng)、易方达(dá)平稳增长；偏债混(hùn)合基金增持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金(jīn)合(hé)信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅(fú)过(guò)高行业(yè)配置比例(lì)

　　一季(jì)度A股(gǔ)市场整(zhěng)体表现相(xiāng)对(duì)较好，但行业(yè)分化较(jiào)大。受益于数字经济政策的提振(zhèn)与人工智能(néng)主题的(de)不(bù)断发酵，科技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源等板块表现较弱。从一(yī)季度披露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理(lǐ大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物)继续超配权益仓位，并向(xiàng)成(chéng)长风格偏(piān)移，也有部分(fēn)FOF基金经(jīng)理在一(yī)季度末对涨幅过高行(xíng)业基金进行(xíng)了(le)减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安(ān)泰平(píng)衡养(yǎng)老FOF基金经理林国(guó)怀(huái)在(zài)一季(jì)报中表示，本季度基(jī)金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略(lüè)高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的(de)配置比例，同时适度(dù)降低价值型(xíng)基金的配置比例；3、逢(féng)高(gāo)减持部(bù)分转债品种，增加其他确(què)定性较高的绝(jué)对收益或相对收(shōu)益基金品种；4、继续根(gēn)据既定的策(cè)略参与(yǔ)股(gǔ)票(piào)定增、大宗交易等投(tóu)资机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风格上(shàng)，目前权(quán)益部分依然保持略超(chāo)配价值风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著(zhù)下降，保持一贯(guàn)的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资机会不断(duàn)增厚组合(hé)收(shōu)益，通过“多(duō)资产(chǎn)、多策略”的方式(shì)来平(píng)滑组(zǔ)合波动，努力将该基金呈现(xiàn)为“相对稳定(dìng)的(de)‘贝塔’和(hé)相(xiāng)对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进(jìn)兴(xīng)全安泰前十大重仓基(jī)金，富国信用(yòng)债、万(wàn)家(jiā)安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的(de)时候，基金经(jīng)理对全年市场(chǎng)的(de)主(zhǔ)线判断不是很清晰，因此组合(hé)整体上(shàng)除了向小市(shì)值成长风格有(yǒu)一定(dìng)偏离外，其他方面(miàn)没有明显的偏离，整(zhěng)体上比(bǐ)较(jiào)均衡。随着(zhe)近期政(zhèng)策方(fāng)向的明(míng)朗，基金(jīn)经理(lǐ)对(duì)今年全年股票市场(chǎng)的主要方向逐(zhú)渐(jiàn)有了(le)较(jiào)明(míng)确的判断，在操(cāo)作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风(fēng)格基金和股(gǔ)票(piào)，以及(jí)与(yǔ)数(shù)字(zì)经济相关的基(jī)金和股票，未(wèi)来计划(huà)视相关板块的估(gū)值水平变化做动(dòng)态调整。”华(huá)夏养老2045三年基金(jīn)经理许(xǔ)利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今(jīn)年一季(jì)度的主要(yào)持仓仍然坚持长期资(zī)产(chǎn)配(pèi)置策略，但继续(xù)对部分主动权(quán)益基金进(jìn)行了分(fēn)散和优化，在一(yī)季(jì)度股票(piào)市场整(zhěng)体小(xiǎo)幅(fú)上(shàng)涨但行业之间分化巨大的市场中(zhōng)，基于对长期基本面、行业景(jǐng)气(qì)度、估值、性(xìng)价比等的判(pàn)断，对行业风格的持仓(cāng)结(jié)构进(jìn)行了小幅(fú)调整，减(jiǎn)持部分涨幅较(jiào)高的行(xíng)业基金，增持部分(fēn)短(duǎn)期表现较差的(de)行业基(jī)金(jīn)。

　　年内表现领先的(de)平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金(jīn)整体保持中枢附(fù)近的权(quán)益仓位，但(dàn)内部结(jié)构有所(suǒ)调(diào)整。债(zhài)券方面，适(shì)当(dāng)增(zēng)加固收仓位的(de)弹性，其(qí)他以现金管理为主；权益方面，基于不同板块的(de)基本(běn)面(miàn)和估值性价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体(tǐ)而言，通过动态再平(píng)衡，保持组合(hé)处(chù)于稳健均(jūn)衡状(zhuàng)态，重点(diǎn)关注(zhù)一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低(dī)了(le)深度价值和价(jià)值质量等(děng)偏价值策(cè)略的基金的超(chāo)配(pèi)比例(lì)，继续超配偏小盘风格的基(jī)金，适度增加(jiā)了偏成长(zhǎng)策略的(de)基金的配(pèi)置比(bǐ)例。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经历过去(qù)几(jǐ)年的(de)大幅调整，处于“三低(dī)”类(lèi)资(zī)产（景气周期低(dī)位、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例(lì)。不过仍然选择那些能够(gòu)长期(qī)拿(ná)得住的基金，很少去追逐(zhú)那些短期大(dà)幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技(jì)基(jī)金(jīn)。在不同地(dì)域的(de)投资(zī)方面，在市场大幅反弹(dàn)后，小(xiǎo)幅降低了港(gǎng)股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年(nián)权益类(lèi)资(zī)产年度(dù)目(mù)标配(pèi)置比例为70％。截至一季度(dù)末，基金的权益类资产实际(jì)配置比(bǐ)例为71％，相对年度目(mù)标(biāo)配置比(bǐ)例战术型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了(le)部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持(chí)有一季度操作上围绕经济(jì)增长和政策(cè)支持方(fāng)向作(zuò)为调整配置主(zhǔ)要方向(xiàng)，组(zǔ)合主要(yào)提高(gāo)了中(zhōng)小盘暴露(lù)、加大对于业绩预期增速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的(de)标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信心(xīn)等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产维(wéi)持(chí)超配状态，结(jié)构(gòu)上均衡(héng)配置(zhì)于：受益于(yú)顺周期低估值的金融周(zhōu)期板(bǎn)块、受益于(yú)社会经济活动趋(qū)于正常的消费(fèi)医药(yào)板块，以(yǐ)及受益于产业周期见(jiàn)底及国产替(tì)代的科技制造(zào)板块(kuài)上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附近(jìn)，未来市(shì)场存在哪些(xiē)风险(xiǎn)和机会(huì)？如何寻找(zhǎo)投资主(zhǔ)线？FOF基金经(jīng)理们(men)也(yě)在一(yī)季报中提到了对(duì)当下的(de)思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良(liáng)认(rèn)为，展(zhǎn)望后市，随(suí)着经济数(shù)据真(zhēn)空期的度(dù)过，国(guó)内大类资产复(fù)苏预期进入验证阶段。中期维(wéi大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物)持(chí)对权益资(zī)产的乐观，国内(nèi)宏观经济(jì)处于底部(bù)向上修复的(de)状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注(zhù)以下(xià)条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从确定性和未来发展(zhǎn)方向(xiàng)角度出发(fā)，关注(zhù) TMT 中信息安(ān)全(quán)、数字(zì)经(jīng)济和新技术领域。大复苏中在(zài)大消费板块内重点关注航空出行(xíng)供需格局和(hé)票价(jià)弹(dàn)性带来的潜在超(chāo)预期(qī)机会。投资(zī)端关注地产链以及一带一(yī)路带动下(xià)的(de)部分细分(fēn)领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老目标五年(nián)基金经理杜(dù)习杰、吴(wú)春杰表示(shì)，对于国内(nèi)权(quán)益(yì)来讲，当前(qián)历史(shǐ)估(gū)值分位、相对债券资产的(de)估值处均在(zài)具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提供一定安全边际。年(nián)内经济(jì)修复是(shì)确定(dìng)性(xìng)的，节奏与(yǔ)幅(fú)度上(shàng)虽有分歧，但政(zhèng)策仍(réng)有相机抉择加码托底的空间。结构上(shàng)，维持此前判(pàn)断(duàn)，关(guān)注受(shòu)益于稳内需政策加码的领域，包括地产链、政(zhèng)府支出(chū)或(huò)补贴可能增加(jiā)的基建、信创(chuàng)、自主可控(kòng)等领域，TMT相(xiāng)关(guān)板块涨幅超(chāo)预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交(jiāo)易情绪的过热(rè)持谨慎的态度，后续会持续(xù)关注(zhù)新(xīn)技术对经济各个领域的影响；对消费服务业来讲，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季度市(shì)场对其关(guān)注(zhù)度有望(wàng)随着节日出(chū)行(xíng)、消费数(shù)据(jù)改善(shàn)而增加。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)养老目(mù)标2035三年(nián)持(chí)有基金经理薛显志、江虹表示，权益市(shì)场来看，当前中国(guó)经(jīng)济处于复苏早期，2月(yuè)以来市场的下(xià)跌属于“放开交易”、春季躁动后的(de)正常(cháng)回调。复盘历史上的复苏周(zhōu)期，权益方面(miàn)均(jūn)能有所作为，基本面的总体改善(shàn)能激活市场的生态，市场会不断寻找基(jī)本(běn)面改善(shàn)的(de)诸多细分(fēn)方向。结构方面，市场一季(jì)度已找(zhǎo)出(chū)“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线(xiàn)。4月份(fèn)开(kāi)始(shǐ)，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断(duàn)挖掘一季报超预期(qī)、全年指(zhǐ)引较好(hǎo)的细分方向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未(wèi)来(lái)持续关注以下三个方向(xiàng)：一是顺周期(qī)低估值板块具备长期投资价值，此外，关(guān)注央国企改革能否(fǒu)带来相关行业、企业(yè)基(jī)本面(miàn)的改善，并打开估值(zhí)提升(shēng)的(de)空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的(de)场景复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较(jiào)而言(yán)，医药板块(kuài)的估值性价比更(gèng)高。三是科技(jì)制造(zào)板块，特(tè)别是(shì)国(guó)产替代的关键环节(jié)，是(shì)长期关注的方(fāng)向。短周期来看，半导(dǎo)体行业可(kě)能在下半(bàn)年(nián)周(zhōu)期见底，计算机行业的景(jǐng)气度相较(jiào)于去年(nián)也是大幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能打开科技板块的成长(zhǎng)空间。

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