上市公司(sī)退市在A股(gǔ)早已不稀奇，但连带着可转债一起退市却(què)是个新(xīn)鲜事(shì)。5月22日，*ST搜特因(yīn)股价连续20个交易日低于1元，触及退市指(zhǐ)标，公司股票(piào)及其可转债被(bèi)终止(zhǐ)上市，搜特(tè)转债或(huò)成为首只因正股退市而强制退(tuì)市的可转债。此外，*ST蓝盾也(yě)因触及退市(shì)指标被终(zhōng)止上(shàng)市，其可转债已进入(rù)退市整理期，引发投资者对可转债(zhài)信用风(fēng)险的(de)担忧。

　　可转债(zhài)兼具债券和股(gǔ)票双重属性，自诞生以来颇受(shòu)市场欢迎。一个广为流(liú)传的(de)说法是，可转债“下有保底(dǐ)，上(shàng)不封顶”，即上涨时有(yǒu)“股性”加油，下跌时有“债性(xìng)”托底，投资者(zhě)“进可攻退可守”，几(jǐ)乎稳赚不赔。born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词在可(kě)转(zhuǎn)债30多年发展(zhǎn)中，此前一直未出现(xiàn)因正(zhèng)股退市而退市的情况(kuàng)，也(yě)未发生(shēng)过实质性违约事件。

　　随着搜特转债(zhài)等的(de)退市，零违约历史(shǐ)或将被(bèi)打破，可转债信用风险(xiǎn)浮出(chū)水(shuǐ)面。虽说(shuō)可转债(zhài)退市后，依然可以执(zhí)行(xíng)赎回和回售等条款，但由于大多数上市公司是因经(jīng)营不善导致退(tuì)市，财务(wù)状况并不乐观，资不抵(dǐ)债、拿(ná)不出钱进(jìn)行赎回的可能性较大(dà)。而(ér)如果启动破产重整(zhěng)，公司发行的可(kě)转债划(huà)归(guī)为普(pǔ)通(tōng)债权，清(qīng)偿(cháng)顺序相对靠后(hòu)，刚性兑付亦存在(zài)很大不确定性。

　　接(jiē)连2只可转债退市(shì)，投资者蓦然发现，“长(zhǎng)期稳定(dìng)的羊(yáng)毛”不稳定了。事实上(shàng)，可转债退市并非完(wán)全出乎(hū)意(yì)料，早已在相关规则中埋下了(le)“伏笔”。根据交(jiāo)易(yì)所(suǒ)上(shàng)市规则，上市(shì)公(gōng)司股票被终止上市的，其发行的可转债(zhài)及其他衍生品种应当(dāng)终止上市。过(guò)去A股退市(shì)难、退市少，成就了(le)可转债30多(duō)年零退(tuì)市、零违约的“神话(huà)”。随着全面注册制改革的持续推(tuī)进(jìn)，市场优胜(shèng)劣(liè)汰加(jiā)快，常态化退市(shì)机(jī)制正在形成，以上市股为(wèi)锚的可(kě)转债也born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词跟着出清，违(wéi)约风险随(suí)之上升。退(tuì)市，或(huò)将成为(wèi)可转债市场新(xīn)常态。

　　市场在发(fā)展，生(shēng)态在改变，投资者(zhě)没有(yǒu)理由一成不变，是时(shí)候(hòu)重塑对可转债的(de)认知了。投(tóu)资者要改变“闭眼买债”的路径依赖(lài)，学会优(yōu)择(zé)品种，规避风险(xiǎn)。在(zài)选(xuǎn)择债(zhài)券时，要(yào)理性评估正股基本(běn)面、成长性、估值水平以及发债公司偿债能(néng)力等，防(fáng)范债券退市、违约风险(xiǎn)；在取舍标的(de)时，应远离(lí)正股业绩表(biǎo)现不佳、估值(zhí)较(jiào)低、退(tuì)市风险较(jiào)高的标的，而选择(zé)正股经营效(xiào)益良好、估值合理且随(suí)市场下跌估值出现压缩的(de)标的。并密切关(guān)注(zhù)可转债市场风格变化(huà)，及时调整配置比(bǐ)例和结构，学会在市(shì)场波动(dòng)中“游泳”。

　　监管也应当跟上(shàng)形势变化。目前关于可转债的退(tuì)市处理还有不少空白和(hé)盲点(diǎn)，监管部(bù)门应尽快打齐补丁，给予市场明确(què)预期。比如，可(kě)进一步明确可转债在退(tuì)市后(hòu)是否仍(réng)存在交(jiāo)易可能(néng)、是否还拥有转股功能(néng)等。同时，应加强对可转(zhuǎn)债的风险防(fáng)控，强化发行(xíng)前的信用(yòng)评级，对于信用资质较弱的公(gōng)司，可考虑提高担保资(zī)产(chǎn)与回售条(tiáo)款等相关要(yào)求，适当提升(sborn过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词hēng)准入门槛，以(yǐ)更好保护投资者利益。

　　全(quán)面注册制(zhì)下，证(zhèng)券市场将迎来全方(fāng)位、根本性的变(biàn)化。过去一些“无脑买(mǎi)入”“跟风买入”的简单(dān)套路行不(bù)通了，一些规则(zé)制(zhì)度上(shàng)的短板(bǎn)不能视而不见(jiàn)了。各市场参与(yǔ)主体还需(xū)顺时应势，调整包括可转债在内(nèi)的投资(zī)方(fāng)法，完善配(pèi)套制度(dù)，提升风险(xiǎn)意识，共促A股市场(chǎng)健康(kāng)稳(wěn)定(dìng)发展。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词