财(cái)联社6月3日讯（编(biān)辑 刘越）啤(pí)酒行业(yè)具备明显的(de)淡(dàn)旺季特征(zhēng)，其(qí)中Q1、Q4为(wèi)淡季，Q2、Q3为旺季。夏天历来是啤(pí)酒(jiǔ)企业的“兵(bīng)家必(bì)争之地”，而(ér)年(nián)内火爆的淄博烧烤一定(dìng)程(chéng)度(dù)上助力啤酒行业(yè)“淡(dàn)季不淡”，盛夏旺季更(gèng)是值得投资者(zhě)期待。

　　从一季度业绩(jì)来看，燕京啤酒以近74倍的同比(bǐ)增速(sù)“一骑绝尘”，青岛啤酒、重(zhòng)庆啤酒、珠江啤酒(jiǔ)的同比增速也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤(pí)酒(jiǔ)单(dān)季度营收突破百亿元(yuán)。但包括百威亚(yà)太、兰州黄河和西(xī)藏(cáng)发(fā)展在内的(de)外资系啤酒公司(sī)基(jī)本面仍然堪忧，业绩下滑或亏损，本土与外(wài)资两大阵营的分化明显。

　　去年消费(fèi)整体偏(piān)低(dī)迷，啤酒行业则(zé)堪称(chēng)一抹亮色。民(mín)生证券王言(yán)海5月8日(rì)发布的研报指出，2022年啤酒板块营收稳增(zēng)、归母净利(lì)润高增；2023年伴(bàn)随疫情扰动褪去，下游场景逐步复苏，叠加成(chéng)本压(yā)力边际缓解，23Q1营收、利(lì)润相(xiāng)比去年同期(qī)明显提(tí)速。国盛证券符蓉预计(jì)2023年(nián)将(jiāng)是啤酒龙头弱势区域(yù)持续扭亏、释(shì)放利润的一年。

　　外资啤(pí)酒在中(zhōng)国市场颓势明显(xiǎn) 大(dà)鱼吃小鱼后“五强(qiáng)争(zhēng)霸(bà)”格局或成(chéng)“一(yī)超多强”？

　　从(cóng)二级(jí)市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现来看，华润啤酒和青(qīng)岛啤酒自2020年(nián)阶段(duàn)低(dī)点迄(qì)今股价累计最大(dà)涨幅(fú)分(fēn)别(bié)达159%和187%，前者目(mù)前(qián)总市值超1600亿港元，后(hòu)者总(zǒng)市值(zhí)超(chāo)1300亿元。燕(yàn)京啤酒、重庆(qìng)啤酒和珠江啤酒股(gǔ)价同期累计最大涨幅分别达154%、335%和135%。值得(dé)注(zhù)意的是，自2021年高点迄今重(zhòng)庆啤酒股价跌近六成，珠江(jiāng)啤酒(jiǔ)则跌(diē)超三成。

　　上世纪80年代中国实施“啤酒专项工程”后，啤(pí)酒产业(yè)兴起(qǐ)，北京(jīng)的燕(yàn)京、上(shàng)海的力波、福(fú)建的惠泉、新疆的乌(wū)苏、兰州(zhōu)的黄河(hé)、重庆(qìng)的山城、四川(chuān)的蓝剑、桂林的漓(lí)泉、河南的(de)金星、陕西的汉(hàn)斯(sī)等，几乎每座城市都(dōu)拥有自己的啤酒厂。

　　经过“大(dà)鱼吃小鱼”的阶段后，2016年，中(zhōng)国啤酒市场五强(qiáng)争霸，华润啤(pí)酒、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ给女朋友的微信备注有哪些，给女朋友微信备注什么)、百威英(yīng)博、嘉士(shì)伯、燕京啤酒的市场份额(é)分别(bié)为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之(zhī)后的2021年，行业CR5从(cóng)74.7%提升至92.9%，华鑫(xīn)证券孙山山4月24日发布(bù)的研报罗列五大巨头的具体市(shì)场份额(é)，华润啤酒、青岛啤酒、百威亚太（百(bǎi)威英博(bó)子(zi)公司）、燕京啤酒、嘉士(shì)伯市(shì)占率分别(bié)为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成(chéng)寡头格局。

　　孙山山指出(chū)，我国啤酒行业CR1市占率属于(yú)中等(děng)水平，市场集(jí)中度仍有(yǒu)提升空间，待CR1市占(zhàn)率提升后头部企业将(jiāng)有望(wàng)进一步提升盈利水平(píng)。分析人士指出，如果“大鱼(yú)吃大鱼”的市场趋(qū)势不变，经过一段时(shí)间的(de)此(cǐ)消彼长，持续多(duō)年(nián)的“五强争霸”格局，将演变为“一超多强”：华润啤酒把青岛啤(pí)酒(jiǔ)和百(bǎi)威(wēi)英博甩(shuǎi)开，燕京(jīng)啤酒追上来，形成(chéng)1+3的主流啤酒(jiǔ)阵营。

　　值得(dé)注意的是，这几年，外资啤酒在(zài)中(zhōng)国市场颓势明显，百威英博(bó)销量下滑，一手扶持的(de)嫡系珠江啤(pí)酒2022年净利同比(bǐ)下降(jiàng)2.11%；嘉士伯预测2023年的营业利(lì)润增长将低(dī)于去年的水(shuǐ)平，研报指出重庆(qìng)啤酒(jiǔ)为嘉士伯在华运营啤酒资产唯(wéi)一平台，并将乌苏啤酒、1664，以及嘉士伯啤酒(jiǔ)在中国多(duō)个地区的销售权划归重庆啤酒。

　　主流厂(chǎng)商纷(fēn)纷提价 占据高端如同坐拥印钞(chāo)机？

　　分(fēn)析人士指(zhǐ)出，这(zhè)几年(nián)啤(pí)酒行(xíng)业的业(yè)绩增长，多亏了高端化(huà)。此前多年，高(gāo)端啤酒市(shì)场主要由外资啤酒百威英博、嘉士(shì)伯、喜力等(děng)品牌(pái)牢牢(láo)掌(zhǎng)控。近年来，本(běn)土啤酒开始发力。以销(xiāo)量(liàng)最(zuì)大的(de)华润雪花啤酒为(wèi)例，早年畅销大江南北(běi给女朋友的微信备注有哪些，给女朋友微信备注什么)的大(dà)绿棒子，现在(zài)已经很难(nán)见到了，各种纯生、原浆、精酿、鲜啤大行其道(dào)。

　　孙山山(shān)指出，啤酒行(xíng)业处于产业链中游，对上游成本敏(mǐn)感，大(dà)麦、玻璃、易拉罐、瓦(wǎ)楞纸为影响啤酒成(chéng)本(běn)主(zhǔ)要材(cái)料(liào)；下游(yóu)终端议价能力较强，进入存量竞争时(shí)代后，企业为向高端化(huà)转型已多次(cì)实施(shī)提价(jià)举措。符(fú)蓉指出，2023年餐饮等现饮消费场景(jǐng)恢复将加速各(gè)啤(pí)酒龙头产品结构优化、加速高端化进程，2023年吨价提升幅度(dù)或(huò)不弱于成本催(cuī)生普(pǔ)遍提价(jià)的2022年(nián)。