近日，国内上市(shì)交易的4只(zhǐ)公募商品期货基金陆续公布了一季(jì)报。在一季(jì)度商品市场整体下(xià)跌的背景下，4只公募商品期货基金也(yě)表(biǎo)现不佳，仅建信能源化工(gōng)期货(huò)ETF利润为正。值得注意的(de)是，国投瑞银白银(yín)期(qī)货(huò)LOF份额在报告(gào)期内增加4.30亿(yì)份，增幅近三成，备受投资者青睐(lài)。

　　具体来看，已实现收益和利润方(fāng)面，一季度，建信能(néng)源(yuán)化工期(qī)货ETF已实现(xiàn)收益1637.71万元(yuán)，利润2491.41万元；国投瑞银白银期货LOF已(yǐ)实现收益940.20万元，利(lì)润-796.75万元；大成有色金属期货ETF已实现收益-1196.50万(wàn)元，利润(rùn)-992.33万元；华夏饲(sì)料豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万元(yuán)，利润(rùn)-7368.01万元。

　　已实现(xiàn)收益(yì)和利润有何区别？4只公(gōng)募商品期(qī)货基金在一季报(bào)中均(jūn)提及(jí)，本期已(yǐ)实现收益指基金本期利(lì)息收入、投资(zī)收(shōu)益、其他收入（不含(hán)公允(yǔn)价值变(biàn)动收(shōu)益）扣除(chú)相关费用和信用减(jiǎn)值损失(shī)后(hòu)的余额(é)，本(běn)期(qī)利润为本期已实现收益(yì)加上本(běn)期公允价值变动收(shōu)益。

　　期末(mò)基金(jīn)资产(chǎn)净值方面(miàn)，截(jié)至3月底，国投瑞银白银期货LOF资产净值超过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货ETF、建信能源化工期货ETF、大(dà)成有色金(jīn)属期货ETF资产净值分(fēn)别为(wèi)5.53亿元、4.66亿(yì)元、3.0yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语3亿元。

　　期末基金份额净值(zhí)方面，华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源(yuán)化(huà)工期货ETF、大(dà)成有色金(jīnyue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语)属期货ETF也(yě)超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银(yín)期(qī)货LOF低于(yú)1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方(fāng)面(miàn)，报告期(qī)内，仅建信能源化工期货ETF实现正增长，净值增长率为5.57％，大成(chéng)有色(sè)金属期货ETF、国投(tóu)瑞银白银期货LOF、华夏饲料(liào)豆粕期货ETF净值增长率分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变(biàn)化，可以反映出投资者的偏好。从份额变动来(lái)看，除华夏(xià)饲料豆粕期货ETF遭净赎回外，其他3只商品期货基(jī)金(jīn)均受到净申购(gòu)。截至3月底，国投瑞银白银期货LOF份额较期初(chū)增加4.30亿份至20.22亿(yì)份，增幅(fú)高达27％；建(jiàn)信(xìn)能源化工(gōng)期(qī)货ETF份额较期(qī)初增加2300万份(fèn)至2.94亿份(fèn)，增幅8.50％；大成有(yǒu)色金属期货ETF份额较期初增加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料(liào)豆(dòu)粕期货(huò)ETF份额较(jiào)期初减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一(yī)季度，豆(dòu)粕市(shì)场整体走(zǒu)出下(xià)跌行情，华夏基金(jīn)认为，主要(yào)原因有以(yǐ)下(xià)几点：首先，美国硅谷银行倒闭(bì)消息在资本市场(chǎng)持续发酵，导致了原(yuán)油以及美豆等(děng)大宗商(shāng)品价格(gé)下跌，引领(lǐng)国内豆粕价格下挫；其(qí)次，国内(nèi)现货供(gōng)应相(xiāng)对(duì)充裕，由于加工利润尚可，加之巴西大豆丰产上(shàng)市，近(jìn)几个月国内(nèi)大豆(dòu)到港量趋(qū)于增加，同时由于下游提货消极(jí)，油厂豆粕不断累(lèi)库，部(bù)分油厂甚至(zhì)出现胀(zhàng)库现象，导致豆粕现货跌幅(fú)过大；最后，需(xū)求端(duān)低迷不(bù)振，由于春(chūn)节前(qián)养殖(zhí)产品(pǐn)集中出(chū)栏，春节后一段时间(jiān)一般是豆粕需(xū)求淡季，而今年由于(yú)生猪价(jià)格持续下(xià)行，养殖业复产积极性不(bù)高，加之非(fēi)洲猪瘟疫情(qíng)偶发，使得豆(dòu)粕需(xū)求更是雪上加霜，油厂(chǎng)豆粕成交(jiāo)和提货量处于偏低水(shuǐ)平(píng)。

　　关于报告(gào)期(qī)内基金投资(zī)策略和运作(zuò)分析，国投瑞银基(jī)金(jīn)表示(shì)，一(yī)季度白银在初期(qī)两个月处于振(zhèn)荡调(diào)整，在三月份又很快反弹至年初(chū)位置(zhì)。黄金较白银(yín)表现更为强势，金银比(bǐ)价有(yǒu)所(suǒ)抬升。前期(qī)走势主要(yào)受制(zhì)于白(bái)银工业(yè)属(shǔ)性及美联储加息(xī)预期升温影响，白银(yín)表(biǎo)现出更高的波动(dòng)性。后(hòu)期(qī)则主要是欧美银行业出现流动性危(wēi)机，导致避险情绪高涨，也大(dà)幅降低了市场(chǎng)对于美(měi)联(lián)储(chǔ)的(de)加息预期(qī)。

　　国投瑞银基金认为，美联储货币政策(cè)调整节奏与经济衰退担忧(yōu)继续主导贵金属行情，同时也需关注(zhù)突发(fā)地缘政治、金融体系(xì)的流动性风险、新兴经(jīng)济体债务(wù)风险(xiǎn)等黑天鹅(é)事件的影响。今年以来，美联(lián)储已(yǐ)连续加(jiā)息两次各25BP，加息步伐明(míng)显放(fàng)缓，点阵图显(xiǎn)示美联储今年或还有一(yī)次加息。随着美(měi)国(guó)加(jiā)息渐入尾声(shēng)，而通(tōng)胀仍(réng)处于高位(wèi)，宏观环境对贵金属相对有利(lì)，贵金属配置价值进一步提升。考虑到(dào)白银的高弹性及(jí)金(jīn)银比价的相对(duì)高(gāo)位，建(jiàn)议择(zé)机积极配置。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语