财联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离(lí)瑞士政府撮(cuō)合(hé)瑞银与瑞信合(hé)并(bìng)近(jìn)两个月后(hòu)，与这次事件有关的一个重(zhòng)要问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无(wú)法触发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲地区(qū)的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告称(chēng)，由11家买方机构(gòu)、卖方银(yín)行和做市商组成的委员会一致投票(piào)通过(guò)了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在投票(piào)的清单(dān)上(shàng)。

　　具体(tǐ)来说，提出这(zhè)个问题的市场参与者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合(hé)约所(suǒ)依据(jù)的参考债券（次(cì)级债）具有(yǒu)同(tóng)等地位，并以一份2020年(nián)到期的瑞(ruì)信英(yīng)镑次级债作(zuò)为(wèi)标(biāo)准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一致裁定，并没有发生“政府干预的(de)信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排(pái)名(míng)条款和担(dān)保条件，次级(jí)债的(de)持有人是相较于AT1债券的(de)优先债(zhài)权人。同时在2014年的(de)文(wén)件中，也为(wèi)AT1债券定(dìng)义了“排除义务”。周三的文(wén)件中(zhōng)，决(jué)策(cè)委(wěi)员会韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔没有对(duì)AT1债券是(shì)否构成借款(kuǎn)资金做出任何决定(dìng)。

　　在(zài)3月中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举(jǔ)也引发了大(dà)量此(cǐ)类债(zhài)券持有人的(de)诉讼。一些投机者(zhě)也在市场上炒(chǎo)作(zuò)瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场(chǎng)较为常见的金融衍(yǎn)生(shēng)品，信贷违约掉(diào)期的作用是(shì)在信贷事件（违约、重组、破(pò)产等(děng)）后，CDS的(de)买方(fāng)可(kě)以向卖方索赔(péi)，索赔的(de)金额通常等于参考(kǎo)资产的面值(zhí)减去违约后的(de)市场价值。各个(gè)区域的(de)信贷(dài)衍生品决定委员会，负责决定在这个地区是否发生了信贷衍生品(pǐn)合约中定义的信韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔贷事件。

　　根据存管信托和(hé)清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相(xiāng)关(guān)的(de)CDS名义总量超过(guò)190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并未区(qū)分优先(xiān)级(jí)债务和次(cì)级(jí)债(zhài)CDS。

　　恰好也韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔(yě)在本周(zhōu)，瑞银(yín)公(gōng)布了接(jiē)手瑞信(xìn)的最新评(píng)估。在(zài)本周二提交给美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表示(shì)紧急接手瑞信预计将造(zào)成170亿美元的(de)损失(shī)，其中有40亿(yì)美元为(wèi)潜在的诉讼(sòng)和罚款支出(chū)。不过这部分的(de)损(sǔn)失(shī)将会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的(de)商誉覆盖，意味着收(shōu)购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价(jià)值。

　　这(zhè)份文(wén)件同样显示，从去年(nián)10月开始(shǐ)，瑞银的战(zhàn)略委(wěi)员(yuán)会就(jiù)已经开始评(píng)估(gū)瑞信的状况，并(bìng)在今年2月得出“不宜收(shōu)购”的决定(dìng)，但最后仍(réng)在(zài)瑞士(shì)政府的要(yào)求下出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科(kē)纳将(jiāng)在合并(bìng)交易完成后加入瑞银集团的董事会，同(tóng)时在(zài)“可预(yù)见的未来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立运营。

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