5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续(xù)下跌，最近(jìn)一个(gè)交易(yì)日即5月(yuè)25日主要指数更(gèng)是创出年内收市新低(dī)。不过(guò)，虽然多只投(tóu)资港股(gǔ)的ETF产品年内收(shōu)益(yì)告负，但(dàn)资金越(yuè)跌越买，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内(nèi)份(fèn)额增幅明(míng)显，纷(fēn)纷(fēn)创下历(lì)史新高。如(rú)广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额更是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表(biǎo)示(shì)，港股作为离岸市(shì)场，基(jī)本(běn)面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与(yǔ)海外流(liú)动性相关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性双重压(yā)力下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱(ruò)。不过，当前港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已处于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅(fú)超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明(míng)显(xiǎn)，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发(fā)恒(héng)生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内(nèi)份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也(yě)持续增长，年内(nèi)份(fèn)额(é)增幅(fú)超31％，最新份额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份的高(gāo)位，再(zài)创历史新(xīn)高(gāo)，并继续蝉联(lián)市场规(guī)模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来(lái)看，截至(zhì)5月26日(rì)，仍(réng)有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场持续震荡下(xià)跌，3月(yuè)下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技(jì)指(zhǐ)数在同日创下年(nián)内收市新低(dī)；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市场波动(dòng)下跌，广发(fā)恒生科技ETF基(jī)金经理刘(liú)杰分析系受多个因素影响。一方(fāng)面，国内经济复(fù)苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏叠加的(de)阶段；另一方面，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美(měi)国债务(wù)上限到(dào)期带(dài)来的(de)债(zhài)务违约风险(xiǎn)也对市场风(fēng)险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内地互联网以及(jí)新(xīn)经济(jì)领域上市公司，5月份日(rì)本正(zhèng)式出台了(le)制造(zào)设(shè)备管制措施，加大了市场对于(yú)国(guó)内科(kē)技领(lǐng)域的(de)担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱(ruò)，均影响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺(nuò)德(dé)基(jī)金基金经理张昳(dié)泓认为，港股近期(qī)波动较大(dà)主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后市场对于国(guó)内疫后复苏有较高的预期，“从春节前(qián)后的复(fù)苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线下场景的修复，消费(fèi)需(xū)求出现了比较好(hǎo)的恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相较(jiào)一(yī)季度环(huán)比有所减弱，这也使得市(shì)场对于国内经济复苏(sū)预期(qī)开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度来(lái)看，张昳泓表示，海外(wài)对(duì)于暂停加息的节奏出现(xiàn)反复，人民币汇(huì)率也在持续(xù)走弱(ruò)，近(jìn)期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融(róng)基金直(zhí)言，港(gǎng)股(gǔ)从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强弱(ruò)关系的直(zhí)接(jiē)反馈，“放开国门之后(hòu)我们预(yù)期(qī)中国(guó)经济向上(shàng)，美国经(jīng)济进入衰退，所以(yǐ)港股表(biǎo)现(xiàn)很亢奋，但实(shí)际结果中美两边的状态变化(huà)还是(shì)需要(yào)更长时间，但大(dà)概率还(hái)是会(huì)发生(shēng)的，在(zài)这个(gè)过程中的波折就对应着人民币汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位业(yè)内(nèi)人士认(rèn)为，当前(qián)港股市场估(gū)值水平已处于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一定的投(tóu)资(zī)性价比(bǐ)，并看好(hǎo)人(rén)工智能(néng)、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要(yào)经济(jì)体政策变(biàn)化(huà)扰动，今年以来(lái)港(gǎng)股持续(xù)回调，整体(tǐ)表现不如(rú)A股。但随着国内外流动性(xìng)压(yā)力持续缓(huǎn)解，未(wèi)来港(gǎng)股(gǔ)资金面或有机会得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸(tū)显。“某些(xiē)波动较(jiào)大且回调较多(duō)的细分板(bǎn)块或许是值得关注的(de)方向，例如恒生科(kē)技(jì)以及港股创(chuàng)新药等，若(ruò)未来市场(chǎng)进(jìn)一步(bù)回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以及(jí)消费复苏或者更能调动市场的(de)关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰(jié)认(rèn)为港(gǎng)股波动性较大，建(jiàn)议(yì)投资者通过(guò)定投分(fēn)散(sàn)参与，较(jiào)好平衡风(fēng)险和机会。同时，选(xuǎn)择(zé)更有价值(zhí)的细分(fēn)赛道，或许更符合(hé)未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有望(wàng)成为全球投资的(de)主上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗线，推动了中美(měi)股(gǔ)市的表现，未来人工智能应用或利好科技相关细分领域。其次(cì)，港股创新(xīn)药(yào)是国内医药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比美(měi)国(guó)创新药占比医药(yào)市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等(děng)方向(xiàng)需要更多更先进的疗法和(hé)创新(xīn)药，长期投资价(jià)值值(zhí)得关注。此外，港(gǎng)股(gǔ)消费(fèi)行业也有望上行。因为(wèi)目前(qián)我国经济总量数据回暖，国内(nèi)经济长远发展的确定性增强，居民可(kě)支配收入增加(jiā)，消费(fèi)信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示(shì)，港股(gǔ)市场是以机构和(hé)外(wài)资为主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因此海外经济数据对港股资金面会产生(shēng)较大(dà)影响。在(zài)当前流动性持(chí)续承压和较弱的国际宏观环境背景(jǐng)下，短期港股或是(shì)震荡(dàng)行情，投资者(zhě)可以关注高稳定性且具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济(jì)恢复(fù)比预期(qī)更(gèng)强或(huò)者美国经济下滑比(bǐ)预期更快这(zhè)二者(zhě)中任一情景发生甚至同(tóng)时发生(shēng)时，我(wǒ)们(men)可能(néng)就(jiù)会(huì)看到(dào)人民币(bì)汇率的走强，同时港股整体表现也会(huì)走强。”中融基金进一步指出，可以先重(zhòng)点关(guān)注运营商等高(gāo)股息资产，而随着市场(chǎng)预期更进一步强化(huà)，可(kě)以(yǐ)更多关注互(hù)联网、创新药等高弹(dàn)性板块。因为(wèi)消费品的业绩差(chà)异(yì)很大，建(jiàn)议更多关注个股(gǔ)的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当(dāng)下(xià)港股市场具备一(yī)定的(de)投资性(xìng)价(jià)比，当前估值(zhí)水平仍然(rán)位于历(lì)史偏低水平。从(cóng)基(jī)本面角(jiǎo)度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可(kě)能(néng)大概率是一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏(sū)态势，当下(xià)港股市场已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观的预期，往后看随(suí)着(zhe)经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从流(liú)动性角度来看，美联(lián)储暂停加息虽在节奏上(shàng)较(jiào)难判断，但往未来看(kàn)是大概(gài)率事件，预(yù)计(jì)人(rén)民币(bì)汇率(lǜ)的压力也(yě)会逐(zhú)步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医(yī)药等(děng)板块仍然值(zhí)得重(zhòng)点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其离(lí)岸市场(chǎng)特性，海(hǎi)外投(tóu)资人占比较高，受(shòu)国内及海外多(duō)重因素影(yǐng)响，市场整体波动(dòng)性较(jiào)大，建议投资人可以逢低(dī)布局(jú)，更多(duō)可以采(cǎi)取基金定投(tóu)的方式投资(zī)于港股(gǔ)市场。

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