本轮新股中(zhōng)，有不(bù)少风口的企业，但基本(běn)面都非常垃圾，虽(suī)然表面看看似乎都有亮点，但(dàn)仔细看看就发现大都是垃圾股。

　　一、晶(jīng)合集(jí)成（688249）

　　晶合集成主(zhǔ)要从事半导体晶圆生产代工服(fú)务，为客户提供150-55nm不同制(zhì)程工艺，成立(lì)5年就成长为中国大陆(lù)收入第三大(dà)、12英寸(cùn)晶圆代工产能第三大(dà)的纯晶(jīng)圆代(dài)工企业。2015年(nián)，合(hé)肥市(shì)政(zhèng)府根据集成电(diàn)路产业发(fā)展规划及“芯屏(píng)器合”的(de)产(chǎn)业(yè)发(fā)展战略(lüè)，拟引进国际知名企业合作设立晶圆代工厂(chǎng)，此(cǐ)后，晶合集成正式筹划(huà)建设。成立至(zhì)今，晶合集成已成为国(guó)内面板显(xiǎn)示驱动芯(xīn)片龙头。

　　晶圆代工企业，疫情(qíng)后业绩爆(bào)发，利(lì)润此前(qián)一直大幅亏损，22年依靠收入和产品价(jià)格上涨利(lì)润来(lái)到了31.6亿，但(dàn)23年(nián)开始(shǐ)下游面板(bǎn)行(xíng)业需求大(dà)幅(fú)下滑，公司选择了业绩最(zuì)好的时候上市，此后走下坡路是(shì)必然的，23Q1公司首(shǒu)付大幅下滑60％，产能(néng)大幅(fú)闲置后(hòu)利润重回亏(kuī)损（预计-3.5亿）。

　　二(èr)、三博脑科（301293）

　　三博(bó)脑科以(yǐ)神经学科为龙(lóng)头，强专(zhuān)科、小综合的发(fā)展模(mó)式，形成氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因覆盖全(quán)国核心(xīn)区(qū)域的(de)医疗服(fú)务网。服务病种涵盖神经(jīng)学科各类脑肿(zhǒng)瘤(liú)、脑(nǎo)血管、功能(néng)神经外科、脊(jí)髓脊柱、小儿颅脑等疾病，也包括妇科(kē)、儿(ér)科、内科、外科、疼痛、全科(kē)等疾(jí)病。

　　专科医院，业绩一般般，民营医院(yuàn)里毛利率算(suàn)比较低的(de)那一档，未来主(zhǔ)要看扩张(zhāng)，也要小心政(zhèng)策的影响，个人感觉比如(rú)几个(gè)国企医院（不论是收入增速还是估值），不关注(zhù)了。

　　三、曼恩(ēn)斯特(tè)（301325）

　　曼恩斯特是一(yī)家拥有高精(jīng)密狭缝(fèng)式(shì)涂布模头产品(pǐn)的设(shè)计、研发(fā)和生产及涂(tú)布技术产业化整体解决方案能力的高新技术企业。高精(jīng)密狭(xiá)缝式涂布模头为锂电池生(shēng)产涂布机的核(hé)心部件，涂布(bù)是继制备正负极浆料完成(chéng)后的下(xià)一道工序，是锂电池生产(chǎn)前段工序的(de)核心环节(jié)，目的是将正负(fù)极浆料均匀地涂覆在铝铜箔上。目前，曼恩(ēn)斯特(tè)产(chǎn)品(pǐn)广(guǎng)泛应用于(yú)锂离子电池涂布、半导体先进封装涂布、钙钛矿(kuàng)太阳能电池涂布、氢燃料电池电极涂布、液(yè)晶显示中(zhōng)的(de)薄膜晶体管涂布等(děng)。

　　锂(lǐ)电池产业链公(gōng)司，业(yè)绩在21年爆发，22年业(yè)绩更进一步，但行(xíng)业(yè)基本见(jiàn)顶(dǐng)，下游需求大幅放缓，上游锂(lǐ)矿价格(gé)大幅下滑，且公司只是生产过(guò)程中很(hěn)小的一块市(shì)场，天花板非常低，公(gōng)司(sī)未来业绩压力巨(jù)大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集成成立(lì)于2018年3月，总(zǒng)部位(wèi)于(yú)浙(zhè)江绍兴(xīng)，是(shì)一(yī)家(jiā)专注于功率、传感和传输应用领域，提供模拟芯(xīn)片及模(mó)块封装(zhuāng)的(de)代工服务(wù)的(de)制造商。中(zhōng)芯(xīn)集成以晶圆代工为起点，向下延伸到模组封装，为(wèi)国内(nèi)外客户提供一站式代(dài)工(gōng)解(jiě)决方案(àn)，为(wèi)功率(lǜ)、传感和传(chuán)输等领域的半导体产品(pǐn)公(gōng)司提供完整生产制造平台，支持客户研发以及大规模量产(chǎn)。

　　晶圆代工企业，中芯国(guó)际关联企业(yè)，处于规模扩张阶段，但由(yóu)于规模扩(kuò)大太快，折(zhé)旧研(yán)发投入初(chū)期非常高，因此利润大(dà)幅亏损，好不容易快熬出(chū)头了（资本(běn)支出(chū)高峰(fēng)在22年结(jié)束），公司也预期23年底会转为盈利，但下(xià)游需(xū)求在(zài)23年大(dà)幅放(fàng)缓，公(gōng)司(sī)面对的压力显然是要(yào)比那些已经(jīng)规模化完成(chéng)有利(lì)润的公(gōng)司(sī)大(dà)得多，且公司过于(yú)依(yī)赖中芯国际，未(wèi)来还有可能面(miàn)临同(tóng)业竞争而收回许可的风险(xiǎn)。IPO募资高(gāo)达219亿(yì)，非常大的IPO了，不太乐(lè)观未来的(de)走势。

　　五(wǔ)、万(wàn)丰股(gǔ)份（603172）

　　万丰股(gǔ)份(fèn)主(zhǔ)要从事分散染料及其滤饼的研发、生产及(jí)销售，产品(pǐn)以中(zhōng)高端分散染料为主，主要用于(yú)涤纶及其(qí)混(hùn)纺织物的染色和(hé)印(yìn)花，经分散(sàn)染料印染加工(gōng)的(de)化纤纺织品，色泽艳丽，耐洗牢(láo)度(dù)优良，用(yòng)途广泛。其(qí)中(zhōng)部分终(zhōng)端应用(yòng)品牌(pái)包括(kuò)：安踏(tà)、李宁、阿迪达斯、耐克、优(yōu)衣(yī)库、迪卡侬等。

　　传统(tǒng)染料公司(sī)，毫无亮点，业绩在19年后一路下(xià)滑(huá)，22年利润只有19年的一半都(dōu)不到，下游服(fú)装行(xíng)业景气度(dù)也一般(bān氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因)，不(bù)关注了(le)。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽车成立于(yú)2003年，自(zì)设立以来，公司主营业务一直(zhí)聚焦(jiāo)于汽车行业(yè)营销与(yǔ)后市场服务领域，为客(kè)户提供相(xiāng)关软件产品及服务。2010年(nián)被用(yòng)友网络(luò)收购后，公司继续(xù)独(dú)立(lì)经营(yíng)上述业务。用友汽车主要面向汽(qì)车行业(yè)的整车厂、经销(xiāo)商、服务站等客户(hù)，提(tí)供营销(xiāo)与后市场(chǎng)服务领(lǐng)域的数智化解决(jué)方案、云(yún)服务、软件及专业服(fú)务。

　　用友(yǒu)集团旗下(xià)子(zi)公(gōng)司分拆上(shàng)市，汽车软件服务，汽车数字(zì)化是(shì)趋势，且随着人(rén)均(jūn)保有量的增(zēng)长，公司行业前景(jǐng)不算很差，但(dàn)公(gōng)司自身技术含量较低，产品以车企营销系统(tǒng)为主，基本没什么研发，都(dōu)靠(kào)销售，且汽车行业有明显周(zhōu)期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于2003年3月的经纬股份主要从事电力工程技术(shù)服务及地(dì)理信息技术服务。电力工程技术服务占(zhàn)主(zhǔ)营业务收(shōu)入比(bǐ)重超(chāo)过80％，是(shì)公(gōng)司(sī)主(zhǔ)要收入(rù)和利润来源。电力工程技(jì)术服务主(zhǔ)要系(xì)为电网企业(yè)、工商(shāng)业(yè)企业电力相关工程提供规划咨询、设(shè)计、工程建设等(děng)服务。

　　电网和(hé)地理信(xìn)息设计咨询公(gōng)司，主要是(shì)电力(lì)工(gōng)程技术服务收入为主，比较依赖(lài)内蒙和浙江地区的(de)国家电网(wǎng)，本质上是工(gōng)程类企业，设备施工业务，所以应收款高，坏账多，现(xiàn)金(jīn)流差(chà)，不关注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智(zhì)微是(shì)一家为智(zhì)能手机、物联(lián)网等领域提供射频(pín)前端(duān)的芯片设(shè)计公司，主营业务为射频前端芯片(piàn)及(jí)模(mó)组的研发(fā)、设计和销售。慧智微具备(bèi)全(quán)套(tào)射频前端(duān)芯片设计能(néng)力(lì)和集成化模组研(yán)发能力，技(jì)术体系(xì)以功(gōng)率放大器（PA）的设(shè)计能(néng)力为核心，兼(jiān)具低噪声放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集(jí)成无源器件(jiàn)滤波器（IPDFilter）等射频器件的(de)设(shè)计能(néng)力，产(chǎn)品(pǐn)系(xì)列覆盖(gài)的通信频段需求(qiú)包括2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的(de)5G新频段等，可为客户提供无线通信射频前(qián)端(duān)发射模(mó)组(zǔ)、接收模组等。

　　射频前端芯片(piàn)模(mó)组公司，下(xià)游主(zhǔ)要是(shì)消(xiāo)费电子，22年(nián)业绩大幅放缓(huǎn)，下游砍单存货大幅增长，亏损不断扩大，主要是(shì)大量研发投入，但高(gāo)研发下(xià)，公司毛利率极低，远低于同行业公司，但即便这样，估值却一路上升(shēng)到150亿(yì)，在IPO之前大量机构（近40家）参股（未(wèi)来(lái)解禁后都会成为抛(pāo)售(shòu)的主(zhǔ)力(lì)）。搞(gǎo)不懂这公司的价(jià)值在哪里(lǐ)，但现(xiàn)在风(fēng)口，很可能被炒作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天南湖是一家主要(yào)从(cóng)事防空预警雷达研(yán)发(fā)、生(shēng)产、销售和服务的国家级(jí)高新技(jì)术和专精特(tè)新(xīn)“小巨人”企业。公司产(chǎn)品主要(yào)包括(kuò)雷达及配套装(zhuāng)备，重点供应国内军方客户(hù)和军工集团。成立至今(jīn)，航天南(nán)湖已成为我(wǒ)国(guó)防空预警(jǐng)雷达主(zhǔ)要生产(chǎn)单位之(zhī)一。

　　军工雷达企业，21年后业绩大幅下滑，22年虽然收入(rù)增长(zhǎng)较快，但利润远没(méi)有回到20年(nián)，且关联(lián)交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)越来越(yuè)高(gāo)，对于这种客户不透明度极高的(de)军工企业，实在(zài)无(wú)法判断未来的价值(zhí)。

　　十、蜂(fēng)助手(shǒu)（301382）

　　蜂助手是一家互联网(wǎng)数字化(huà)虚(xū)拟(nǐ)商品综合服务提供(gōng)商，主要为移(yí)动互(hù)联网(wǎng)相关(guān)场景(jǐng)客户提供移(yí)动(dòng)互联(lián)网(wǎng)数(shù)字(zì)化(huà)虚(xū)拟商品聚合运(yùn)营、融合运(yùn)营、分发(fā)运营(yíng)等综(zōng)合运营服务，为物联(lián)网(wǎng)相关场景提供物(wù)联网流量接(jiē)入(rù)、硬件方案、场景(jǐng)应用等(děng)综合解决方案及云终端解(jiě)决方案，并根据(jù)客户需求提供定制化的运(yùn)营支撑服务及(jí)技术(shù)服务。一家售卖移动流量、话费、爱优芒会(huì)员卡等数(shù)字(zì)化虚拟商品的综合型中间商，其主(zhǔ)要盈利模式是(shì)获得(dé)购(gòu)销差价或服务佣金，占公司总(zǒng)收入(rù)超过9成(chéng)。

　　流量(liàng)中(zhōng)间商，互联网卖流(liú)量的公司，主要是卖视频会员和(hé)其(qí)他通用流量，业(yè)绩过去(qù)几年(nián)看起来不(bù)错，但(dàn)公司现金流越(yuè)来(lái)越差，且互(hù)联网流量已经见顶(dǐng)，大互联网公司越来越不依(yī)赖买量来拓广业务，感觉上市就是业(yè)绩顶峰。

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