尽管周五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数(shù)自4月(yuè)10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率演化为TMT大年 机(jī)构(gòu)预计5月见底后将迎(yíng)“盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)”且(qiě)大概率创新高 逢低(dī)加仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策(cè)略(lüè)张夏在4月(yuè)23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高点出(chū)现在4月(yuè)8日，高点调整幅度已经达(dá)到6.8％，截至(zhì)2023年(nián)4月7日，计算机、通信(xìn)、传(chuán)媒和电(diàn)子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表(biǎo)现。由(yóu)于今年出(chū)现了以AI+代表的(de)大型产(chǎn)业趋势，一季度(dù)TMT大(dà)涨且有明显超额收雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质益，那么(me)今年演(yǎn)化为TMT大年的(de)概率已经非常(cháng)大。

　　进一(yī)步来看，若参(cān)考历史的调整时间(jiān)和幅度，可能这一轮调整并(bìng)没有结束。以TMT大年的规律和应(yīng)对策略，其中TMT大年(nián)通(tōng)常分为“春季(jì)躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结(jié)”四波行情，春季躁动后(hòu)往(wǎng)往会(huì)有一波(bō)明显的调(diào)整，时间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始(shǐ)的时(shí)间来看，每年四月份(fèn)到九(jiǔ)、十月份期间(jiān)会有一波主(zhǔ)升。数据(jù)显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底(dǐ)七月(yuè)初，到了(le)2014年、2019年提前到(dào)5月下旬六月初，2020年(nián)调整比(bǐ)较早(zǎo)，见(jiàn)底也比较(jiào)早是4月初。因此(cǐ)，张夏(xià)认(rèn)为，在学习效应的推(tuī)动下(xià)，盛(shèng)夏(xià)攻势开始的时间越来越早。对此，有业内人士(shì)预计，基本(běn)在一(yī)季报披(pī)露结束后，假设按此速度(dù)再(zài)调整一段时间，估计在5月(yuè)基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年中的这种调(diào)整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续盛(shèng)夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由(yóu)计算(suàn)机转电子(zi)（从(cóng)应用到硬(yìng)件） 关注(zhù)短(duǎn)期(qī)维(wéi)度业绩可能(néng)超预期的AI赋能消费电(diàn)子板块受益标的。

　　今年业绩密集披(pī)露期结束后，若随着AI+/数字(zì)经济/自(zì)主可(kě)控(kòng)等(děng)大产业趋(qū)势以及(jí)政府支持力(lì)度进一步加大、资本(běn)开支增加(jiā)、订单(dān)增加(jiā)和产(chǎn)品(pǐn)销量业绩的改善(shàn)逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛(shèng)夏攻势(shì)，而往往(wǎng)这一波盛夏(xià)攻势还会创(chuàng)新(xīn)高。考(kǎo)虑今年年初春(chūn)季躁动是(shì)计算机(jī)占优，招(zhāo)商(shāng)证券张夏(xià)认为按照(zhào)历史经(jīng)验，要么计算机转电子（从(cóng)应(yīng)用(yòng)到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计(jì)算机强(qiáng)者恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研报认(rèn)为，伴随二季度(dù)业绩窗口期(qī)的到来，市场表现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注短期(qī)维度业绩(jì)可(kě)能超预期的部分消费(fèi)板块，电子(zi)行业有望体现出相对优势。

　　从细分(fēn)环节进一(yī)步来看，广发(fā)策略4月17日研报指(zhǐ)出，电子(zi)行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发(fā)策略认为，AI服(fú)务(wù)器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理(lǐ)的(de)算力载体和基础。数据(jù)量和(hé)算力的提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等(děng)电子产(chǎn)品的量与价(jià)，给(gěi)相关电子厂商带来了机会(huì)。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器(qì)以及光模块(kuài)等细分赛道将陆(lù)续迎来基本面的确认，估值(zhí)修复尚(shàng)未结(jié)束。

　　国(guó)联证(zhèng)券4月(yuè)20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来(lái)越广，对于算(suàn)力的需求将呈(chéng)现(xiàn)指数级增长，且AI芯片国产替(tì)代速度加(jiā)快。建议重(zhòng)点关(guān)注景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述光通信(xìn)重(zhòng)要环(huán)节，相关公司将深度受益AI带(dài)来(lái)的增量需求(qiú)。建议关注国产光模块(kuài)龙头公司：中际旭创(chuàng)、新易盛、光迅(xùn)科技(jì)；高速光引擎(qíng)光(guāng)器件核心供应商天孚通信(xìn)；国产光芯(xīn)片领军(jūn)企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月(yuè)21日研(yán)报(bào)中同样看好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量是普(pǔ)通(tōng)服务(wù)器的价值量(liàng)的(de)5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应用的(de)落地，市场对AI服务器的(de)需求日益增(zēng)加(jiā)，市场(chǎng)扩容在即，建议关注(zhù)沪电股份、生益科(kē)技、联瑞新(xīn)材(cái)、生益(yì)电子、兴森科技等企业。

　　另一(yī)方面，对于相(xiāng)关电子产品(pǐn)，广发(fā)策略表示(shì)，电子厂商亦有望受(shòu)益于(yú)ChatGPT产业(yè)链(liàn)的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱、安防等终端设备打开新(xīn)成长空间(jiān)。此外(wài)，东海证券3月(yuè)31日研报同样认为，AI赋能消费电(diàn)子趋势明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步验证，关(guān)注消费(fèi)电子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日(rì)研报建议，AI创新持续催(cuī)化，关注AIoT设(shè)备(bèi)及服务器产业(yè)链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威(wēi雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质)视、传音控股、视源股份、康冠科(kē)技(jì)、歌尔股份(fèn)、创(chuàng)维数字(zì)等；2）受(shòu)益(yì)于全(quán)球(qiú)算力需求爆(bào)发式增长(zhǎng)的AI服(fú)务(wù)器产(chǎn)业(yè)链(liàn)，包括(kuò)工(gōng)业富(fù)联、沪电股(gǔ)份、环旭电子、东山精(jīng)密(mì)、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品频发催化(huà)的(de)VR/AR产业(yè)链，推荐(jiàn)歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑(zhù)底、消费(fèi)复(fù)苏预期强化的智(zhì)能手机产业链，包括光弘(hóng)科技、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺络电子、东山精密(mì)等(děng)。

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