“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据(jù)显示(shì)，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以(yǐ)来最大增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来(lái)新高(gāo)。

　　非(fēi)农(nóng)就(jiù)业数据公(gōng)布后，美国国债(zhài)价(jià)格盘(pán)中跳(tiào)水，收益率拉升，对利率前景更敏感的两年期美(měi)债收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱(tuō)两周低(dī)位。互换合约定(dìng)价显示，投资者预期的美联储(chǔ)7月加息几率增加(jiā)，预计未来两次会议期(qī)间(jiān)将加息25个(gè)基点，6月加(jiā)息的(de)几率不到50％。

　　三大(dà)美国股指集体高开(kāi)，早(zǎo)盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷(shuā)新日高时，道琼斯(sī)工业(yè)平均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连(lián)续两日集体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放(fàng)缓加(jiā)息当天以来最(zuì)大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新高。标普(pǔ)收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均(jūn)创去年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨近(jìn)3％，美油继续(xù)脱(tuō)离(lí)两个月(yuè)低谷(gǔ)，但未(wèi)能抹平全(quán)周(zhōu)跌幅(fú)，和(hé)布油均三周来首次累跌，市场焦(jiāo)点(diǎn)转向本周末的(de)OPEC+会(huì)议。黄金在(zài)美元(yuán)和美债收益率反弹(dàn)的打击下持续下(xià)行(xíng)，创(chuàng)两周多来最差单日(rì)表现。

　　东证衍生品研究院(yuàn)分析师徐颖表(biǎo)示，就(jiù)5月(yuè)新增就(jiù)业人数而言，美国劳动力市场存(cún)在韧性。可以看(kàn)到，5月美国非农新增就业33.9万(wàn)人，好于市场预期的(de)19万(wàn)人，同(tóng)时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修(xiū)至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修9.3万(wàn)人(rén)，2023年至今平均(jūn)每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增就业主(zhǔ)要(yào)集中(zhōng)在(zài)教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行业(yè)就业人数减少(shǎo)，私人服(fú)务行业整体(tǐ)表现好于4月，生(shēng)产部(bù)门就业稳定，建筑业表现亮眼(yǎn)，与近期(qī)房地(dì)产市场(chǎng)的反(fǎn)弹(dàn)一致(zhì)，建筑(zhù)业新增就(jiù)业2.5万人，制造业中非耐用品生(shēng)产(chǎn)连续三个(gè)月就业人数减少，与制造业目前持续收缩(suō)的状态吻合。同时她指出(chū)，5月非农就业(yè)报告(gào)也显示出(chū)就(jiù)业市场边(biān)际降温的更多迹象，5月(yuè)失业人数增(zēng)加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后续随着各(gè)行(xíng)业裁员人数的增加，失业率预计会继续(xù)回升，但3.5％的(de)失业率水平(píng)基本是60年代以(yǐ)来的最低水平，在失业率(lǜ)回升(shēng)至4％之前，预(yù)计(jì)还不(bù)会引发市场和(hé)官方的(de)明显担忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回升(shēng)，就业(yè)市(shì)场供需矛(máo)盾仍在，但(dàn)随着需(xū)求(qiú)降温(wēn)，已经有所缓解，体现(xiàn)为工(gōng)资上涨压力(lì)开始降温(wēn)，5月工资增速环比(bǐ)回落至(zhì)0.3％符合市(shì)场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资对通胀的助推作(zuò)用缓解后，核心通胀(zhàng)压力减弱，美联储进一步加(jiā)息(xī)的必(bì)要性降低。

　　她表示，美(měi)联储(chǔ)6月利(lì)率会议“按兵不动”是大概率事件，还需要关注后(hòu)续公布的5月美国通胀数据，当前的就业市场状态可以支撑在通胀(zhàng)压(yā)力较大时继续加息。美联(lián)储利率(lǜ)会(huì)议落地前(qián)，市(shì)场步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附(fù)近偏强运行，随着美国(guó)政府债务上限问题落地，美(měi)债收益(yì)率风(fēng)险偏向(xiàng)上行，预计国际金价在1950美元/盎(àng)司附近筑底(dǐ)。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能会进一步减产(chǎn)

　　据消息人士声称，在周日（6月(yuè)4日）的(de)部长级会议上(shàng)，欧佩(pèi)克+可能会宣(xuān)布进一步减产，以提(tí)振原油价格(gé)。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之(zhī)一(yī)是额外减产约100万桶/日。而此(cǐ)前有报道称，欧佩克+不太可(kě)能在(zài)会议上决定进一步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实(shí)实的消息(xī)意味着更(gèng)多(duō)的不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面(miàn)临诸多挑战，不仅成员国之间相(xiāng)互争吵，美国、加拿大和巴西等(děng)国家还(hái)在蚕食该集团的市场份额，这也(yě)让分(fēn)析(xī)师们左右为(wèi)难。

　　随着经济前(qián)景(jǐng)的恶化(huà)，欧佩(pèi)克+成(chéng)员国在4月(yuè)份承(chéng)诺，从5月份(fèn)开始(shǐ)自(zì)愿减产，不过这(zhè)些行动(dòng)都未能止住油价(jià)的下(xià)跌势(shì)头(tóu)。

　　上周，沙(shā)特(tè)能源大臣威胁要(yào)进一步减产，他告诫投(tóu)机者要(yào)“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克则与沙(shā)特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示(shì)，他认为欧佩克+本周(zhōu)末(mò)不可(kě)能减产，布伦(lún)特油价可能会在年(nián)底前自(zì)行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的(de)高级市场分(fēn)析师Edward Moya表(biǎo)示：“没(méi)有人想在欧佩克(kè)+会议之前做空原油，交(jiāo)易(yì)员(yuán)永远(yuǎn)不应该低估沙特在欧佩克+会议期(qī)间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊拉克(kè)石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩(pèi)克+希(xī)望维持石油市场(chǎng)稳(wěn)定，我们将毫不犹豫地做出任何决定，以使市场(chǎng)更加平衡。他似(shì)乎支持(chí)进(jìn)一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师(shī)认为，进一步(bù)减产(chǎn)的(de)可能(néng)性为40％。他(tā)们写(xiě)道(dào)：“各国石油(yóu)部长们(men)决心避免重蹈2008年的(de)覆(fù)辙，当时(shí)全球经济(jì)和金(jīn)融稳定突然崩(bēng)溃，导致原油价(jià)格在六(liù)个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰不(bù)会(huì)成(chéng)为北约成员！特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任rong>

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连(lián)斯基在与爱沙尼亚总统的联合新(xīn)闻发布会上(shàng)表示(shì)，在俄乌(wū)冲突进行(xíng)期(qī)间，乌克兰(lán)不会成为北约成员。泽连(lián)斯基说(shuō)，不是因为不想，而是因为目前很难。乌克(kè)兰只是希望北(běi)约(yuē)合(hé)作伙(huǒ)伴听到声音，这(zhè)一点(diǎn)非常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之前需(xū)要更多安全保(bǎo)障(zhàng)，乌克兰需要把这些(xiē)保障都写在纸上，直到乌(wū)克兰能真正(zhèng)获得安全保证，有(yǒu)资格成为北约成员。

　　据参考消息援(yuán)引俄新社莫斯科5月31日报道，英国(guó)《金融时报》援引知情人(rén)士的话报道称，乌(wū)克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯(sī)基向(xiàng)北约各国领导人(rén)明确表示，除非向基辅提供加入北约(yuē)的路线图，否则他将(jiāng)不会出席7月举行的维(wéi)尔纽斯峰会(huì)。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北约(yuē)的(de)准备，基(jī)辅正在等待北(běi)约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北(běi)约(yuē)一事，法国、德(dé)国等北约国家持反对意见。

　　德国(guó)国外长贝尔(ěr)伯(bó)克当地时间6月1日在奥斯(sī)陆参加(jiā)北(běi)约外(wài)长(zhǎng)会期间表示，德国(guó)不认(rèn)为北约应该在近期内接纳乌(wū)克(kè)兰。此外，包(bāo)括法国在内(nèi)的(de)其他(tā)一些北约成(chéng)员国也不希(xī)望(wàng)乌克兰迅速(sù)成为北约成员(yuán)国(guó)，而只是希望为(wèi)乌(wū)克兰提供(gōng)安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情绪回暖影响(xiǎng)下，大宗商品市场出(chū)现普涨(zhǎng)行情(qíng)。从海外宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧(jù)”落幕，美(měi)国参议院(yuàn)通过债(zhài)务上限法案，暂时取(qǔ)消了政府31.4万亿(yì)美(měi)元的债务(wù)上限，避(bì)免(miǎn)了可能(néng)出现(xiàn)的美国(guó)有史以来首(shǒu)次违约，使得市场避险情绪消退。同时(shí)在(zài)美联储本月会议或(huò)暂停加息的预(yù)期推动(dòng)下，美元指数回落(luò)至一周(zhōu)低点，对(duì)风险资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好(hǎo)于(yú)预期的数据改(gǎi)善了市场情绪，同时市场也在翘首等(děng)待新一轮稳增长政(zhèng)策的出台。

　　天胶价格重返万二(èr)关(guān)口(kǒu)

　　周(zhōu)五，在市场情绪(xù)回(huí)暖的带动(dòng)下，天然橡胶期货价格(gé)回升。截至收盘，天然橡胶期(qī)货主力合约站(zhàn)上12000元/吨的整数关(guān)口。纵观本周，沪(hù)胶期货主力(lì)价格(gé)表现振荡(dàng)微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国(guó)内天胶市场(chǎng)利好支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽幅(fú)振荡(dàng)格(gé)局。

　　可以看到(dào)，近两(liǎng)个(gè)月(yuè)以(yǐ)来，天然橡胶市场消息比较热闹(nào)，前(qián)有云南旱灾消息(xī)发酵，后(hòu)有收储传闻(wén)，然而天然橡胶期价终究支撑不(bù)力，逐步归于平静(jìng)。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天(tiān)然(rán)橡胶行情上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行(xíng)情分析(xī)系统监测显示，5月沪(hù)胶持(chí)续小幅(fú)波动，12000元/吨点位轻易(yì)被破(pò)，行情维(wéi)持偏弱振荡。综(zōng)合来(lái)看，5月天然橡(xiàng)胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期(qī)受(shòu)消息提振有小幅(fú)上行(xíng)，但市场供多需少，终究无力(lì)支(zhī)撑(chēng)，上行态势转而(ér)向(xiàng)下(xià)。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年将收储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶(jiāo)，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直至5月月中(zhōng)，收储传闻(wén)叠加产(chǎn)区(qū)降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳现货胶(jiāo)主流(liú)报价至11880元/吨。而后该(gāi)消息始(shǐ)终未得到证(zhèng)实，市(shì)场影响(xiǎng)逐步消失匿迹(jì)。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵(jiào)后，5月(yuè)以收储(chǔ)为核心展开的(de)新一(yī)季(jì)交割(gē)品博弈仍然激烈。中信建投期货能化分析师童长征表示，天然橡胶此(cǐ)轮的上涨与下跌，与(yǔ)收储这一传闻(wén)息息相(xiāng)关。他指出，国储(chǔ)收储(chǔ)的政治、战略(lüè)意(yì)义大于经济意义(yì)，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤(méi)炭并称为(wèi)四大工业原料，是关系(xì)国计民生、国防安全的(de)重要战略物资。毫无疑问的是，对于全(quán)球(qiú)来说，天然橡(xiàng)胶是严重过剩(shèng)的(de)。但要考虑(lǜ)到一个事实(shí)：中国的天然橡胶的自给(gěi)率不足(zú)20％，高度依赖进(jìn)口(kǒu)。从中国本(běn)身的(de)天然橡胶(jiāo)来说(shuō)，是供不应求(qiú)的。因(yīn)此，在(zài)当前诡谲多(duō)变的国际政治格局中(zhōng)，对天(tiān)然(rán)橡胶的(de)储(chǔ)备其实是有(yǒu)很高(gāo)的必(bì)要性(xìng)。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻的收储量为10万吨，收储的对(duì)象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量(liàng)相(xiāng)对于整个天然橡胶的年产量来(lái)说非常小(xiǎo)，不过(guò)才占(zhàn)0.7％，即便对中国全年的消费(fèi)量来(lái)说(shuō)也(yě)只(zhǐ)占1.7％。从这(zhè)个角(jiǎo)度来(lái)说，对天然橡胶整体的供(gōng)求几无(wú)影响(xiǎng)。但是(shì)如果收储的对(duì)象是交割品的话，性质(zhì)就不(bù)同了。因为目前全年国产全乳的(de)最大产量(liàng)不过30万吨（去(qù)年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那(nà)么收储的量其实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大(dà)的一个比例。”在(zài)童(tóng)长征(zhēng)看来，如果国(guó)储轮储橡胶事件成立，根据交割品的供(gōng)求判断影响，再结合历史上收储(chǔ)的影响(xiǎng)，RU的(de)价格有可能会(huì)更上一层楼。但是，由于整(zhěng)个事件的进程会(huì)非常缓慢，价格的反应(yīng)不会即(jí)刻(kè)见效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基(jī)本面难言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物候条件的改变，产(chǎn)区(qū)全面开割上(shàng)量，橡(xiàng)胶(jiāo)供应旺季到来，然而天胶下游需求并未有趋(qū)势性改(gǎi)善，胶价上涨动能驱动依旧缺(quē)乏(fá)。

　　国投安信期货能(néng)化(huà)分析(xī)师胡华钎告诉记者，目前全球天然(rán)橡胶供应进(jìn)入季节性的增产(chǎn)期(qī)，中国云南天然橡胶产区加速(sù)恢复开割，预计(jì)6月中(zhōng)旬全面开割，海南产区(qū)已经(jīng)全面开割，海外越南天然(rán)橡胶产区(qū)也全面开割(gē)，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经(jīng)由差变好。但(dàn)是(shì)由于目前(qián)天然橡胶上游原料价格(gé)相对偏低，胶农(nóng)割胶积极性(xìng)不高，加工(gōng)厂利润(rùn)也偏低，工厂加工积(jī)极(jí)性(xìng)也不高。

　　大地期(qī)货橡胶研究(jiū)员唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产(chǎn)量逐渐增加。目前云(yún)南产区大面积开割，预计后市仍有较多降雨(yǔ)，干旱情况已得到缓解。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对(duì)正常。泰国东北部产区逐步上量，南部(bù)产出(chū)仍(réng)在低位，本周以及下周预计雨水较(jiào)多。越南、柬埔寨产区已大面积(jī)开割，原料数量逐步增加(jiā)。同时根据(jù)历史降雨数据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象(xiàng)下(xià)橡(xiàng)胶产区(qū)降(jiàng)雨量虽然(rán)处于历史均(jūn)值(zhí)以下(xià)的(de)概率较高，但由于季节性(xìng)的因素，降雨(yǔ)绝对数量(liàng)仍然能够保证。因(yīn)此，他预计后市“厄尔尼(ní)诺”现象(xiàng)不会(huì)是引发行情上涨的主要因素。

　　从需(xū)求端来看(kàn)，东证衍生品(pǐn)研究院能(néng)化高级(jí)分(fēn)析师(shī)曹璐表示，目前轮胎厂家外贸(mào)订(dìng)单量较为充足，对开工率形成一定支(zhī)撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家开工积(jī)极(jí)性尚可。而内销市场需求表(biǎo)现依然偏弱，各层级经(jīng)销商仍以消(xiāo)耗前(qián)期库存为主，对(duì)后市较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显示(shì)，目前下(xià)游外贸订(dìng)单充足，加之内销订单缺货现(xiàn)象仍存，企业排(pái)产积极性不减(jiǎn)。半钢胎样本企业产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工小(xiǎo)降，个别企(qǐ)业因(yīn)内销(xiāo)出货压力(lì)加大，为控(kòng)制成品库存压力，存适度(dù)降负(fù)现象，全钢胎样本(běn)企业(yè)产能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，胡华钎认为，目(mù)前天然橡胶基本面(miàn)处于供需两弱(ruò)的格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主(zhǔ)要是不同的市场(chǎng)主体预期(qī)不同(tóng)，但(dàn)是整体来(lái)说此前市(shì)场对今年(nián)的(de)预(yù)期过高。从下(xià)游轮胎行业来看，今年(nián)以来国内(nèi)轮(lún)胎开工、产量和出口(kǒu)同比数据还是不错(cuò)的，反映国内实际需求并(bìng)不差(chà)。但是从(cóng)汽车(chē)行业来看，由于汽(qì)车刺激政策退出，今年国内汽(qì)车市场相(xiāng)对(duì)疲软，价格战等(děng)负(fù)面(miàn)消息(xī)较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛(dǎo)地区(qū)天然橡胶现货库(kù)存(cún)持续攀升(shēng)，有些人认为是国(guó)内(nèi)需(xū)求(qiú)不(bù)行，但是其实(shí)是进(jìn)口(kǒu)过多(duō)导致的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前主要还是(shì)宏观面主导胶价走势，一方面中国经济复苏进程、人民(mín)币汇率(lǜ)波动(dòng)；另一方面美联储加息进程(chéng)，以(yǐ)及美国(guó)银行危机和美债上(shàng)限问题等(děng)。看向下半年，他认为天然橡胶(jiāo)基本面(miàn)仍然(rán)缺乏指引，只有天(tiān)气和(hé)轮储仍有(yǒu)可(kě)能“掀起波澜(lán)“，而宏观面预计(jì)比上半年好，比如美联储(chǔ)加息步伐暂缓、国内经济(jì)回暖等，因此对天(tiān)然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期(qī)市(shì)场没有(yǒu)明确方向，主要(yào)跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍然是主(zhǔ)导后市胶(jiāo)价走(zǒu)势(shì)的主要因素，随着各(gè)产(chǎn)区开割(gē)后产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加，海外(wài)恢复速度仍然偏慢，预(yù)计(jì)干胶的数量并不会少，包(bāo)括(kuò)今年交割品的数量。我们中期观点仍然偏(piān)空，后(hòu)市(shì)预(yù)计存在下(xià)跌的(de)空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有(yǒu)天气影响的情况下，后续主导胶价的因素主要在需求端。从下半(bàn)年来看，外(wài)特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任需受(shòu)海外(wài)经济衰(shuāi)退和(hé)汽车半(bàn)导体短缺影响，预计难(nán)有(yǒu)起色(sè)。外需走弱也导致(zhì)海外货源涌(yǒng)入国内，对国内(nèi)现货端构成压力。内(nèi)需(xū)方面，春(chūn)节前(qián)市场基于内需复苏的逻辑，已(yǐ)经出现一波反弹行情(qíng)，但节后(hòu)市场从交易预期开始(shǐ)转向(xiàng)交易(yì)现(xiàn)实，由于国内(nèi)需(xū)求(qiú)复苏不及(jí)预期，胶价因此持续承压(yā)运行。整体来看，她表示短期胶价基本面缺乏向(xiàng)上驱动(dòng)，只有价格的(de)绝(jué)对低位才能刺激有效的去库和资(zī)金再次做多(duō)的意(yì)愿。后(hòu)续(xù)还(hái)需继续关注天气(qì)端是否有(yǒu)扰动因素，一旦(dàn)天气出现异常(cháng)状况(kuàng)，或将带来新(xīn)的阶段性行情。（有(yǒu)删减）