随着公募基金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕，多位知(zhī)名基(jī)金经理调仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季报(bào)中表示(shì)，看好半导体、电(diàn)动车、风光电储、军(jūn)工(gōng)等领(lǐng)域(yù)投资机会。他认为AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能(néng)的垂直类(lèi)应在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm(yīng)用(yòng)场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季(jì)报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热门概(gài)念的(de)创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继(jì)续在(zài)新 能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报(bào)，均谈到了自(zì)己对AI领(lǐng)域的密切(qiè)关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星一(yī)季度大幅调入(rù)AI相(xiāng)关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华基金(jīn)李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓(cāng)位(wèi)维持在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银(yín)华中小盘精(jīng)选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定(dìng)开(kāi)、银华丰享一(yī)年持有、银华(huá)心选一年持(chí)有A 在今年(nián)一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓(cāng)幅(fú)度最大的(de)是银华(huá)心选一年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚(chéng)A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有期、银(yín)华心享一年(nián)持有、银华心兴(xīng)三年持(chí)有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银华(huá)心兴三(sān)年持有(yǒu)A，较去年底加仓了(le)2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基(jī)金产品(pǐn)大幅提高了港股(gǔ)仓位(wèi)，比如银华心佳两年(nián)持有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴(xīng)三(sān)年持有(yǒu)A港股(gǔ)仓位(wèi)从去年底14.93％上升(shēng)到一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方面(miàn)，以(yǐ)李晓星代表作银(yín)华中小(xiǎo)盘为例，前十(shí)大重仓股变动较大。今年一季度(dù)，立讯精(jīng)密、金山办公、用(yòng)友网(wǎng)络、中科创(chuàng)达、中微(wēi)公司、星(xīng)环(huán)科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为(wèi)第一(yī)大重仓(cāng)股，截至(zhì)一(yī)季报，该基(jī)金持(chí)有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿(yì)元。一(yī)季(jì)度(dù)，该基金还增(zēng)持(chí)了精(jīng)测电子，较去(qù)年(nián)底增(zēng)加了16倍，目(mù)前持有市(shì)值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进(jìn)新(xīn)”个股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份(fèn)、晶科能源(yuán)、海光信息、复(fù)旦微电、锦(jǐn)浪科技则(zé)退(tuì)出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基(jī)金减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持(chí)有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一季报(bào)中，李(lǐ)晓星再(zài)次(cì)用(yòng)“千字小作(zuò)文”表达了自己对市场的看法，基金君为大家做(zuò)了些重(zhòng)点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对于今年国内的宏(hóng)观判断(duàn)依然是经济整体稳健复(fù)苏，产业结(jié)构调(diào)整继续升级，居(jū)民(mín)消费信(xìn)心(xīn)逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家(jiā)自身实力的(de)不(bù)断增强，国际(jì)伙伴跟我们的利益共(gòng)同(tóng)点变多，国际形势相对之前(qián)会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的技术，现象级应用推出后，国(guó)内(nèi)外各(gè)巨头加(jiā)速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　半(bàn)导体方(fāng)面，我们维持看好国产(chǎn)替代(dài)方向，集(jí)中在半导体设备(bèi)、材料(liào)、零部(bù)件(jiàn)环节，中长期 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供应商积极验证导入，国(guó)内晶圆产线(xiàn)建设(shè)将再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的(de)看(kàn) 法边际转向积极，全(quán)球半导体下行(xíng)周(zhōu)期(qī)接近尾(wěi)声，经历了过去几个季度的(de)去库存，有(yǒu)望(wàng)在今年下 半年重启上行周期，向上弹性(xìng)取决(jué)于下游(yóu)需求恢(huī)复的力(lì)度，数据中心有(yǒu)望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车(chē)、 消费(fèi)电子，关注相(xiāng)关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛(pāo)弃较多(duō)的(de)板块，交易占(zhàn)比和估值已经处于历(lì)史偏低的位置。只是(shì)市场对(duì)于(yú)上涨的(de)标的更多地关(guān)注(zhù)利好(hǎo)，对于(yú)下跌的(de)板(bǎn)块更(gèng)多地关注(zhù)利空。我们总体认为现在市场对(duì)于新(xīn)能源(yuán)板块的担(dān)忧讨论，更(gèng)多是(shì)对于(yú)一个下跌板块的应激式反应。在(zài)去年的中报中，我们(men)曾经(jīng)提到了新能源板(bǎn)块的一(yī)些(xiē)风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消化(huà)后，在这个估值分位(wèi)以及股价位(wèi)置(zhì)下，我(wǒ)们认为新能源板(bǎn)块的风险因(yīn)素已(yǐ)经充分释放，目(mù)前这个(gè)时(shí)间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第(dì)一大重仓(cāng)股

　　冯(féng)明远继续加仓新能(néng)源相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研(yán)究(jiū)优选A的股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技创新一年(nián)定开A、信(xìn)澳(ào)星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓情(qíng)况(kuàng)来(lái)看，以冯明远的代表作(zuò)信澳(ào)新能(néng)源(yuán)产业(yè)为例(lì)，该(gāi)基金一季度增持(chí)璞泰来(lái)，较去年末(mò)加仓25.92％，目(mù)前持(chí)有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第(dì)一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还(hái)增(zēng)持了(le)科达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫(xīn)科技，其中，增(zēng)持幅度最大的(de)是(shì)中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)，今(jīn)年一季度(dù)较去年底增(zēng)持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆(lóng)科技、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出前十大之列(liè)。

　　一(yī)季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业进行(xíng)不同程度减持，其中，减持(chí)幅度最大的是天齐锂业(yè)，今年(nián)一季(jì)度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例(lì)第4大重仓股。

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　　冯(féng)明远在一季报中表示(shì)，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏后(hòu)的调整修复，经济(jì)先(xiān)是在大家“强(qiáng)复苏”的(de)预期 中(zhōng)趋于(yú)明(míng)显(xiǎn)的回暖，但基(jī)于(yú)“强预(yù)期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了显(xiǎn)著(zhù)的回(huí)调，从而(ér)总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高端(duān)制造等新兴产业(yè)领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体 和制造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会(huì)继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基(jī)金旗(qí)下(xià)多位基(jī)金经理(lǐ)也(yě)发布了一(yī)季(jì)报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观(guān)经济(jì)目前处(chù)在(zài)一个温和(hé)复(fù)苏的(de)通道，在(zài)海外加(jiā)息进入(rù)尾(wěi)声后，社会流动性将相对宽松，宏观及(jí)货(huò)币(bì)环(huán)境有利于权益市(shì)场行情的开展，二季度指数仍有可能会是(shì)震荡(dàng)上行的(de)态势(shì)。

　　一季度(dù)，王睿减(jiǎn)表示持了部(bù)分短期达(dá)到目标(biāo)价的相(xiāng)关品种，并根(gēn)据收益率(lǜ)预期的变化(huà)调(diào)整(zhěng)了(le)一(yī)部分科技持仓。具体(tǐ)来看(kàn)，以其(qí)代表(biǎo)作中(zhōng)信(xìn)保诚创新成(chéng)长(zhǎng)为例(lì)，该基(jī)金在一季(jì)度(dù)增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升(shēng)科技、中(zhōng)航光电(diàn)等个股，人福医(yī)药“新(xīn)进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人工智能这一非常宏(hóng)大(dà)的命题，他目前持谨慎乐观的(de)态度。首先(xiān)我(wǒ)们相信这是一项会对目前的生产和生活方式带来重大变(biàn)化(huà)的技术变革，值得我(wǒ)们投入非(fēi)常多的(de)精力去(qù)跟踪和研(yán)究。但另一方面(miàn)，我们目前还无(wú)法相对准确的评估这项技术革命给具(jù)体公司和行(xíng)业格局带(dài)来的影响，也不(bù)能给出大部分(fēn)公司一个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂时还(hái)没有明显(xiǎn)增(zēng)加(jiā)相关的持仓。后续(xù)我(wǒ)们会(huì)紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓较多的电动车(chē)和光伏表现(xiàn)不佳，受到了一(yī)些(xiē)短期因素的干扰，投资者的信心出现了波(bō)动。投(tóu)资者预期变化导(dǎo)致(zhì)部分个股出现(xiàn)了(le)较大回调，目(mù)前行业整(zhěng)体估值(zhí)水平处于历史较低位置，而这(zhè)两个行业未(wèi)来的发展(zhǎn)方向还是相对比(bǐ)较(jiào)确定(dìng)的(de)。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一(yī)天

　　今日(rì)，中泰资管基金经(jīng)理姜(jiāng)诚也发布了一季报(bào)在一季报中，姜(jiāng)诚表示(shì)，一(yī)季度(dù)的市场(chǎng)走势再次(cì)佐(zuǒ)证了一个道(dào)理(lǐ)，即市场是(shì)难(nán)以预测(cè)的(de)。迄今为止，表现(xiàn)最好的(de)是(shì)AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重要的(de)事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些影响却很难。利润在产业(yè)链不同环节之间将如何分(fēn)配？ 市场当前认为的(de)受(shòu)益(yì)环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达(dá)到(dào)了什么(me)程度以及渗透(tòu)率将多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不(bù)明就里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投资之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告(gào)诉(sù)我(wǒ)们，价值(zhí)会随着时间增长，而非随(suí)着利润(rùn)波(bō)动。所以在海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们(men)需(xū)要重(zhòng)点关注(zhù)长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工智能的(de)发展是一个长期因(yīn)素(sù)，我们(men)还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它(tā)带来(lái)的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害(hài)。以尽可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产，是我们(men)的(de)投资目标。好资(zī)产(chǎn)的标准是活得久、 站得(dé)牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及(jí)在好的公(gōng)司(sī)治理加持下能够把长期(qī)利润转化为诱人(rén)分(fēn)红。所以，我们会一如既往，不去猜测(cè)和(hé)追逐市(shì)场热(rè)点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代表(biǎo)作(zuò)中(zhōng)泰星元(yuán)价值优选A代表作为例，该基金在一季度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了(le)工商银(yín)行、建发(fā)股份、招(zhāo)商(shāng)银(yín)行(xíng)、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季(jì)度(dù)，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有(yǒu)大的变化，是因为长期观点没(méi)有大(dà)的变化(huà)。对中国经济(jì)的长期乐观，结合当前市(shì)场提(tí)供(gōng)的较(jiào)低估值水平，让我(wǒ)们可以在(zài)热点不断切(qiè)换的市场中保持平和(hé)。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要随时准备证伪自己(jǐ)的观点，需(xū)要(yào)保持学习，永远没有躺平的一天。

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