一度被称为(wèi)“机构(gòu)投资者(zhě)风(fēng)向标”的(de)股票ETF市场，迎来(lái)重(zhòng)大变(biàn)局，个人投资(zī)者不(bù)仅(jǐn)在新发基金中占据(jù)主流，存(cún)量(liàng)产品(pǐn)也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点(diǎn)轮(lún)动(dòng)加快(kuài)、主题和(hé)行业(yè)ETF跟(gēn)踪效率较高等背(bèi)景下，国内资本市场正在经历(lì)股民转基(jī)民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看(kàn)，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者(zhě)分散风(fēng)险，提(tí)高(gāo)市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日(rì)，今年新(xīn)成立(lì)的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人(rén)投资(zī)者比例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在(zài)股票ETF市场占比(bǐ)超过了机(jī)构资金(jīn)。

　　针对个(gè)人(rén)投(tóu)资者占比(bǐ)的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资(zī)部总(zǒng)监助(zhù)理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主(zhǔ)要集(jí)中在几大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都(dōu)是(shì)机构(gòu)投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出(chū)现(xiàn)，叠(dié)加全行业指数相关业务同仁(rén)在(zài)ETF投(tóu)教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具(jù夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物)的优势，越来越被普通(tōng)个人投资者认知(zhī)，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今(jīn)年(nián)新发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基(jī)金也分析，今年以来A股市场(chǎng)持(chí)续回暖，投资者情绪比较积极(jí)，新发产品(pǐn)募(mù)资环(huán)境比较(jiào)好，也越(yuè)来越受到个人投资者(zhě)的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分(fēn)由股民(mín)转化而来，这(zhè)些个人投资(zī)者(zhě)也认(rèn)识到(dào)ETF持有(yǒu)一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对于个(gè)股(gǔ)来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资者“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易新(xīn)上市的ETF，而(ér)机(jī)构投资(zī)者(zhě)对于时间成本的(de)把(bǎ)控较(jiào)严格，在看准投资机会(huì)后，更倾向于(yú)去申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五年个人占(zhàn)比(bǐ)呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽(kuān)基ETF，机构(gòu)增持行(xíng)业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的(de)震荡攀升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在(zài)股票ETF产品中平(píng)均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持有比(bǐ)例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个(gè)人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个(gè)百分点；而(ér)个人投资(zī)者占(zhàn)比较高的(de)行(xíng)业或主题ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人(rén)投资(zī)者(zhě)在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代表了(le)机(jī)构投(tóu)资者(zhě)对行业(yè)或主题(tí)ETF的(de)认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个(gè)人(rén)认为是(shì)ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐(mù)阳表(biǎo)示，在(zài)下沉调研的过程(chéng)中，我们(men)发现大部分(fēn)投资者都会将较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移(yí)默化中，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了资产(chǎn)组合配(pèi)置(zhì)中的(de)一个重要的(de)台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金(jīn)也补充道，由于近年来行业轮动(dòng)加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较(jiào)均(jūn)衡的(de)投资机会(huì)，受到(dào)资金(jīn)关注(zhù)。早在2018年和2022年，市(shì)场(chǎng)震(zhèn)荡下行，投资(zī)者的(de)风险偏好有(yǒu)所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比较(jiào)受欢迎；而在(zài)市场上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好也随之(zhī)上升(shēng)，所以行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热(rè)情的提升带(dài)来了A股市场的大幅(fú)发展，个(gè)人投资(zī)者入市规模激增(zēng)，而在经历了多种行情风格的锤(chuí)炼后(hòu)，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢(yíng)基准的难度有了(le)更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的步伐；另(lìng)一方面(miàn)，近几年投(tóu)资热点轮(lún)动(dòng)较(jiào)快，新的投资领域带(dài)来了大量(liàng)的学(xué)习(xí)成(chéng)本，而ETF的投资(zī)门(mén)槛(kǎn)较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐(zhú)步获(huò)得个人投资者(zhě)的认可(kě)。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成(chéng)熟、有(yǒu)效性提(tí)升，个人投资者对(duì)于(yú)β收益的认知将越来越深入，近(jìn)几年可以看到更多投(tóu)资者会基于(yú)大势选择宽基投资工具；另一(yī)方面(miàn)，2019年至2021年，市场(chǎng)的投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)较(jiào)为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更容易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性(xìng)

　　随着个人占比的(de)抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈(chéng)现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超(chāo)过机(jī)构，有利于股(gǔ)民转为基(jī)民，为投资(zī)者分散(sàn)风险，提升交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本(běn)低廉且相(xiāng)比(bǐ)个股可(kě)以更(gèng)好(hǎ夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物o)地(dì)平滑风险，也能够获得交易(yì)的参与感(gǎn)，于是更多选择通过(guò)ETF来参(cān)与市(shì)场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散(sàn)波动(dòng)也更小(xiǎo)，因此个人投资(zī)者选(xuǎn)择ETF而非股票(piào)，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者(zhě)在ETF投资上可能(néng)交易频(pín)率(lǜ)更高，也(yě)更容易受到市(shì)场(chǎng)消息的影(yǐng)响(xiǎng)，这对(duì)于我们基金管理人的持续(xù)运营(yíng)和(hé)投资者(zhě)陪(péi)伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰(tài)基金相关人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的(de)个人占比可能会(huì)带来更活跃的交易，并(bìng)带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也称。

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