消(xiāo)费(fèi)复苏(sū)的强(qiáng)烈信号下(xià)，美(měi)妆(zhuāng)市场(chǎng)还(hái)没有(yǒu)真正(zhèng)等来中国(guó)消费者的回归。

　　国际美妆巨头雅诗兰黛集团（NYSE:EL）公布的(de)2023财年第三(sān)财(cái)季业(yè)绩(jì)显示，在截至3月31日的三个月内，集(jí)团净销(xiāo)售额(é)同比(bǐ)下滑12％至37.5亿美元；净利润从上年同期的5.58亿美(měi)元3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人大跌72％至1.56亿美元。

　　雅诗兰黛将业绩下滑(huá)主要归因于中(zhōng)国(guó)、韩国等(děng)亚洲地区旅游零售恢(huī)复缓(huǎn)慢导(dǎo)致库存高企，在(zài)打折清理库(kù)存的(de)同时，渠(qú)道的补(bǔ)货订单也有所减少。据管理层(céng)透(tòu)露(lù)，本季(jì)度(dù)全球旅游(yóu)零售有机销售额就下降(jiàng)了45％。

　　这(zhè)已是雅诗兰黛业绩下滑的第四(sì)个财季。2023财年前三财季，雅诗兰黛净销售额同比下降13％至123.01亿美元；净利润同(tóng)比下降55％至10.39亿美元。旅游零售(shòu)的问题首当(dāng)其冲。

　　这一局面不会很(hěn)快扭转。该集团首席执行官Fabrizio Freda在财报(bào)交流(liú)会上表示，“亚(yà)洲旅游零(líng)售业的复苏(sū)比(bǐ)我们(men)预期(qī)的更不稳定(dìng)，其他地区更加缓慢，第四财季的不利(lì)因素比我们2月份预期的(de)要大得多。”

　　雅诗兰黛不(bù)得不再次下(xià)调全财年业(yè)绩预期。据预计(jì)，2023财年雅诗兰(lán)黛集团净销售额(é)同比下降10％-12％；有机(jī)净(jìng)销售(shòu)额下降5％-7％。

　　投资者(zhě)们也终于失去耐性。业绩发布(bù)当日(rì)，雅诗兰黛股价(jià)破纪录(lù)地暴跌(diē)超21％，直接从245美元(yuán)/股(gǔ)左右跌破200美元/股。截至5月5日收盘，雅诗兰黛(dài)股价回(huí)升至(zhì)203.54美元/股(gǔ)，市值(zhí)为727.5亿美(měi)元。但(dàn)和年初相比，该股票股价跌(diē)幅已近20％，市值蒸发(fā)逾百亿(yì)美元。

　　押注旅游零售，零(líng)售商却在清库存(cún)

　　作为(wèi)跨国美妆(zhuāng)企(qǐ)业的重要渠道，雅诗兰黛在旅游零(líng)售(shòu)已(yǐ)深耕超30年(nián)。如今被“控诉”的旅游零售(shòu)渠道，曾以高速增(zēng)长的态势(shì)让公司(sī)引以为(wèi)傲。

　　据媒体报道，雅(yǎ)诗兰黛通过该渠(qú)道(dào)每年(nián)触及超过30亿消费(fèi)者(zhě)。雅诗(shī)兰黛集团总裁Fabrizio Freda亦曾表示(shì)，旅游(yóu)零售(shòu)推动雅诗兰黛在(zài)过去十年(nián)中(zhōng)实现巨(jù)大增长(zhǎng)。

　　根据雅诗兰黛集团方面透(tòu)露，基于(yú)过(guò)去几年海南旅游零售快速增长，去年7月在海南发生新(xīn)冠(guān)疫情时(shí)，集团与(yǔ)零售商(shāng)均对疫后(hòu)的市场(chǎng)恢复信心(xīn)十足(zú)，采(cǎi)购了(le)大量产品。但此后因恢复不及预期，导致该渠(qú)道库存高(gāo)企，零售商(shāng)目前(qián)仍在一边清理库存(cún)，一边减(jiǎn)少采购量，最终导致业绩问题。

　　旅(lǚ)游(yóu)零售渠道何(hé)以撼动(dòng)整(zhěng)个(gè)集团业绩？从(cóng)全(quán)球旅游零售(shòu)业务来看，2004财年(nián)，雅诗兰黛的旅游零售(shòu)业务销售(shòu)额约占全年销售额(é)的6％，到2021财年该业务(wù)销售额占比(bǐ)达到28％，超过(guò)集(jí)团销(xiāo)售额的(de)1/4。且旅游零(líng)售(shòu)渠道(dào)在雅诗兰黛集团的护(hù)肤(fū)、彩妆、香(xiāng)水和(hé)护发等整个品类渠道中(zhōng)市场份额(é)领先。

　　随着海南离岛免税(shuì)在疫(yì)情期(qī)间快速发(fā)展，中国旅游(yóu)零售市场对(duì)于雅诗兰黛(dài)集团更是举(jǔ)足轻重。2022财年(nián)报(bào)告(gào)指出，集团最(zuì)大的客户就是在中(zhōng)国旅游零售(shòu)渠道中销售(shòu)产品(pǐn)。正因为如此(cǐ)，海南旅游零售渠道的疲软就直接导致了在第三财季，雅诗兰黛护肤(fū)品类净销(xiāo)售额从2022财(cái)年的23.95亿美(měi)元暴跌17％至2023财年的(de)19.22亿美元。海蓝之(zhī)谜、雅诗兰黛、Dr.Jart+品牌的净销售额均(jūn)有所下滑。

　　雅诗兰黛在交流会上(shàng)提及，过去半年里虽然海(hǎi)南(nán)旅游客流(liú)在增加，但是该市场的美妆消(xiāo)费转(zhuǎn)化却(què)远不及预期。此外时(shí)代财经注意到，雅(yǎ)诗兰黛旅游(yóu)零(líng)售渠道商品的(de)“地板(bǎn)价”一直以来被(bèi)不少消费者诟病。

　　过去(qù)两(liǎng)年里，韩国、日(rì)本免税渠道的(de)大(dà)量商品通过(guò)保税仓形式流入中国市场，在库(kù)存(cún)饱和、直播、离岛免税(shuì)等(děng)多方因素带(dài)动下，各(gè)渠(qú)道竞争激烈，许(xǔ)多明星产(chǎn)品在市场上价格(gé)“击穿(chuān)地(dì)板”。雅诗(shī)兰(lán)黛集(jí)团(tuán)旗下(xià)的品牌雅(yǎ)诗兰黛与倩碧(bì)就是(shì)其中典型。

　　巴克莱银行分(fēn)析(xī)师(shī)Lauren Lieberman也对雅诗兰黛集(jí)团旅游零售业务内(nèi)部的控制(zhì)度和话语(yǔ)权(quán)提出质疑。今(jīn)年初，雅诗兰黛(dài)等国际美(měi)妆(zhuāng)纷纷提(tí)升售价，同时(shí)伴随的还有旅(lǚ)游零售渠道的折扣收缩(suō)，这从一定程度上也阻碍了消费者“剁手”。

　　代工(gōng)订(dìng)单(dān)缩减，美妆市场尚(shàng)未复苏

　　雅(yǎ)诗(shī)兰黛集团(tuán)的困(kùn)境也并非(fēi)个例。今年以(yǐ)来，其他美妆(zhuāng)集团也(yě)没有等到中国(guó)消费者如预(yù)期那(nà)般回归。

　　截(jié)至3月31日(rì)，宝洁在中(zhōng)国最新财季有(yǒu)机销(xiāo)售额同比增长2％，但旗下王(wáng)牌(pái)化(huà)妆品牌SK-II因游(yóu)客(kè)未大规模回归(guī)而(ér)在旅游零售渠道的销售额有(yǒu)所下(xià)降。

　　“想(xiǎng)到惨，没想到这么惨。”一(yī)位国际美妆品牌内部人士对时代财经形(xíng)容今年以(yǐ)来的市(shì)场情况。另据多位美妆行业人士透露，今年一季度品牌销售平平，美(měi)妆消费(fèi)复苏不及预期也成(chéng)为共识。“经(jīng)济大(dà)环(huán)境不好，化妆品成(chéng)为可以缩(suō)减的支出。”有人如是(shì)解释。

　　欧莱雅集团(tuán)也在最新财(cái)季指(zhǐ)出，中国所在的北亚市(shì)场在集团增速垫底，仅(jǐn)1.9％。公司管理层直言，线下的客流回来了，但销售(shòu)尚未(wèi)复苏。而本(běn)土头部美妆公司贝泰(tài)妮在今(jīn)年一季度营收和净利润增速均显著放缓。

　　这亦导致了(le)上游代工厂(chǎng3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人)的(de)订单缩减。一位国际美妆巨头代工(gōng)厂内部人士表(biǎo)示，“比去年(nián)好，但生意没有预期的那么(me)乐观。”而这个(gè)差距主要(yào)反(fǎn)映在订单数量上。

　　值得关注(zhù)的(de)是，在今年一季(jì)度，曾在疫(yì)情三(sān)年依托直播而猛增(zēng)的线上销售彻底(dǐ)“哑火”。

　　据华(huá)福证券(quàn)研报，今年(nián)1-3月淘系销售口径显示，欧莱(lái)雅集团旗(qí)下兰蔻，雅诗兰黛集团旗下雅(yǎ)诗兰(lán)黛、海蓝之谜，宝洁旗下SK-II，资生堂旗下资生堂(táng)品(pǐn)牌，GMV与销售量(liàng)均同比(bǐ)录(lù)得双位(wèi)数下滑(huá)，其中雅诗(shī)兰黛(dài)GMV下滑超30％，销(xiāo)售量下滑26.2％。本土品牌方面，华熙生物(wù)的(de)润百颜，贝泰妮的薇诺娜，上(shàng)海(hǎi)家化的玉泽、佰草(cǎo)集，水(shuǐ)羊(yáng)股份御泥(ní)坊等都没能逃(táo)脱GMV大幅下滑的命运。

　　图片来源：华福证(zhèng)券

　　在(zài)某国(guó)际美妆集团(tuán)电商(shāng)部门(mén)工作的歪歪（化名）对时代财经透(tòu)露，业绩增长贡献多来源于(yú)几个头部品牌，“因为前几年直播美妆(zhuāng)腾飞(fēi)，品牌目标原本高得离谱，高(gāo)得我(wǒ)都想摆烂(làn)了。我们品牌去年(nián)（销售(shòu)）比前年涨60％，但今年的全年目(mù)标比(bǐ)去年实际达成同比下降10％。集团还有(yǒu)一些品牌(pái)也(yě)在降(jiàng)标。”

　　她(tā)还指出，因为销(xiāo)售(shòu)疲(pí)软，今(jīn)年以(yǐ)来品牌(pái)的各项费用均有缩(suō)减，“下调的费用有推(tuī)广费(fèi)、活(huó)动费、赠品费(fèi)，以及(jí)参与电(diàn)商(shāng)平台(tái)满减活动(dòng)时(shí)减(jiǎn)下来的(de)差价。”

　　小品牌(pái)的日子似乎更难。据一名纯净美妆品(pǐn)牌市场(chǎng)人员透露，“一季度销售目标倒是完(wán)成了，但是现在品牌方都发猛力，竞争激烈(liè)，消费者要(yào)求也变高了。我(wǒ)们线上的投放费用(yòng)几乎是从1到0，去年计划还做(zuò)了(le)明星投放、达人投(tóu)放，今(jīn)年本(běn)来有计划，但现在全部(bù)停止了。公司(sī)架(jià)构还在调整。”

　　美妆市场(chǎng)何时真正回暖？目前鲜少(shǎo)有人(rén)能给出明确答案，“静观其变”成了不(bù)少业(yè)内人士(shì)对当下市场的(de)判断。年初的(de)各公(gōng)司(sī)的涨价策略(lüè)显然未(wèi)能解(jiě)决根本(běn)问题，与此同时有公司(sī)毅然(rán)选择加码供应链投资，以缩短市场反应周(zhōu)期；有公司选择收购潜力品牌，创造增长引擎(qíng)；还有公司则重押线(xiàn)下专柜(guì)，深入低线城市抢占市(shì)场份(fèn)额。

　　疫情(qíng)政(zhèng)策调整后，消费者们首先(xiān)奔向餐饮、旅游等典(diǎn)型的线下消费场(chǎng)景(jǐng)，而美妆领域似乎无(wú)法享受(shòu)到这(zhè)场消(xiāo)费(fèi)的(de)复苏。

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