分(fēn)析人士称，《暂行规定》施行(xíng)后，预计全市场货币市(shì)场基(jī)金数量上将有一(yī)定(dìng)出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整也提出了(le)要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要货币市场基金监(jiān)管(guǎn)暂行规定》（下称(chēng)《暂行规定(dìng)》）正式实(shí)施，从风险管理、人员及系统配置(zhì)、投资比例、交易行(xíng)为、规(guī)模控制、申赎管理(lǐ)等多方面(miàn)对重要(yào)货币(bì)市场基金的基(jī)金管理人提出了更(gèng)为严格审(shěn)慎(shèn)的要求。

　　业内(nèi)人士(shì)指(zhǐ)出(chū)， 《暂行规定》将提高货(huò)币基金的(de)风险管理能力和透明度(dù)，降低(dī)投资(zī)风(fēng)险。但是，可能会(huì)对部分追求(qiú)高收益的(de)投(tóu)资者造(zào)成一定影响(xiǎng)。此外，预计全市场货(huò)币市场基金数量上将有一定出(chū)清，对基金(jīn)管理人(rén)的产品(pǐn)体(tǐ)系结构布(bù)局、调整也提出(chū)了要求。

　　哪些基金被纳(nà)入

　　《暂行规定》指(zhǐ)出(chū)，重要货币市(shì)场基金是指(zhǐ)因基(jī)金资产规模(mó)较大或者(zhě)投资者人数较(jiào)多、与其(qí)他金融机构(gòu)或(huò)者金融产品(pǐn)关联性较强(qiáng)，如发生重大风险(xiǎn)，可能对资本市(shì)场(chǎng)和金融体(tǐ)系(xì)产生重大不(bù)利影响(xiǎng)的货币市场基金。

　　哪些基金会被纳入评估范围？

　　根(gēn)据《暂行规定》，货(huò)币(bì)市场基金满足下列任一条件的，基金(jīn)管理(lǐ)人应当在10个工作日(rì)内主动(dòng)向中国(guó)证监会报(bào)告：基金(jīn)资产净值连续(xù)20个(gè)交易日超过2000亿元；基金份额持(chí)有人数量连续20个交易日(rì)超过5000万(wàn)个；中国(guó)证(zhèng)监会(huì)认定的符合重要货币市场(chǎng)基金特征(zhēng)的其他(tā)条件。

　　东(dōng)方(fāng)财富Choice数据(jù)显示(shì)，截至2023年一季度末，市场上共有天(tiān)弘余额宝货币、易方(fāng)达(dá)易理财货(huò)币A、建信嘉薪宝货币A三只基(jī)金规(guī)模超过2000亿(yì)元。其中(zhōng)，天弘余(yú)额宝货币(bì)规模(mó)最大，达(dá)6871.71亿元。

　　从基(jī)金份额持(chí)有人户(hù)数来看，截至2022年末(mò)，天弘余额宝货币(bì)持(chí)有人(rén)达7.44亿户，居于首(shǒu)位。

　　有业内人士对记者表(biǎo)示，《暂行规(guī)定》实施后，对于规(guī)模(mó)超(chāo)过2000亿元或者(zhě)投资者数量大于5000万个(gè)的货币市(shì)场基金(jīn)，监管要求(qiú)更加严(yán)格，基金管理(lǐ)人(rén)需(xū)要增强(qiáng)抗风险能力，并(bìng)明(míng)确风险防控与处置机制。这(zhè)将促使基(jī)金公司更(gèng)加(jiā)注重风险管理(lǐ)和产品合(hé)规性，提高产品的透明(míng)度和稳(wěn)定性，从而保护投(tóu)资者(zhě)的利益。

　　国信证(zhèng)券(quàn)指出(chū)，《暂行规定》与资管新(xīn)规一脉相承，都是(shì)为了提(tí)升(shēng)资管机构的风险(xiǎn)管理(lǐ)能力(lì)，实现风险分(fēn)散化，防止(zhǐ)风险(xiǎn)过度集(jí)中、对(duì)金融(róng)安全产生(shēng)不利影响。在提升风控水(shuǐ)平的前提下，引导高收益产(chǎn)品打破(pò)刚兑，高安全产品收益率回落至(zhì)与(yǔ)其风险(xiǎn)相匹配(pèi)的合理水平。随着资管新规的(de)逐步(bù)落地，回归本源的主(zhǔ)动类资管(guǎn)产品迎来发展良(liáng)机，财(cái)富管理行(xíng)业百花齐放。

　　明(míng)确附加监(jiān)管要求

　　《暂行(xíng)规定(dìng)》明确了重要(yào)货币市场基金(jīn)的(de)附加监管要求，指出基金管理人应当遵循长期稳健的经营(yíng)和(hé)投(tóu)资(zī)理念，确保自身投(tóu)资研究、人员配备、系统运营、客户服务、风险(xiǎn)管(guǎn)理与危机(jī)应对等方面的能力水平与重要货币市场基(jī)金管理规(guī)模(mó)相(xiāng)匹(pǐ)配，不(bù)得盲目(mù)扩(kuò)张基金规模。

　　值得注(zhù)意的是，重要货币市场基金的(de)基金经理不(bù)得少于(yú)2人。在薪酬考核方面(miàn)，基金管理(lǐ)人的高级管(guǎn)理(lǐ)人员、基金经理等相关人员的考核评价(jià)、薪酬激(jī)励等(děng)不得直接(jiē)或者间接与(yǔ)重要货币(bì)市场基(jī)金的(de)规模(mó)相挂钩。

　　在(zài)重要货币市(shì)场(chǎng)基金的(de)投资运作(zuò)指标方面，也需要满(mǎn)足多项要求。例如，持有一家(jiā)公司发行的(de)证(zhèng)券市(shì)值不得超过基金资产净值的5％；投资(zī)于具有基金托管人资格的(de)同一商业银行发行的金融工具占基(jī)金资产净值的比(bǐ)例不得(dé)超过15％；主动(dòng)投资于流动(dòng)性受限资产的规模(mó)合计不得超过基金资产(chǎn)净值(zhí)的 5％；投资组合的平均剩(shèng)余期限不得(dé)超(chāo)过90天；投资组合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场基金交(jiāo)易行为管理方(fāng)面，《暂行规定》指出，审慎确认(rèn)大额申(shēn)购申(shēn)请，避免(miǎn)出(chū)现接受单一投(tóu)资者(zhě)申购申请后导致其持有份额超过基金总份(fèn)额5％的情况(kuàng)。

　　而在风(fēng)险准(zhǔn)备(bèi)金方(fāng)面(miàn)， 基金管(guǎn)理人、基金托管人每月从重要货币市(shì)场基金的管理费、托管费中计提的风险准备金比例不得低于20％。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规定》是金融防(fáng)风险的重要举措。部(bù)分货币市场基金(jīn)规模较(jiào)大、投资者数量(liàng)较(jiào)多，具有“牵(qiān)一(yī)发而动全身”的(de)重(zhòng)要影响，当(dāng)出现(xiàn)风险事(shì)件(jiàn)时，可能(néng)会对金融市场的流动性安全产生冲(chōng)击。《暂(zàn)行规定》无论是(shì)从考核机制，还是(shì)从投资(zī)比例、久期、可变现资产的限制，都是为(wèi)了更高流动性(xìng)考(kǎo)虑(lǜ)，重要货(huò)币市场基金防(fáng)范流动性风(fēng)险(xiǎn)的(de)能力将进一步提升，将(jiāng)有效防止出现2016年自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算部分(fēn)货币(bì)市(shì)场基金类似(shì)的流动性风(fēng)险事(shì)件。

　　制定风险应对预(yù)案

　　在重要(yào)货币市场基金的风险(xiǎn)防控和监督管(guǎn)理(lǐ)机制方面，《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》也做出(chū)了明确的规(guī)定。

　　《暂行(xíng)规(guī)定》指(zhǐ)出(chū)，基金管理人应当(dāng)综合评(píng)估重要(yào)货币市场基(jī)金各类风险的成因(yīn)、表现及(jí)影响，会同相关市场主(zhǔ)体共同(tó自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算ng)制定合理有效(xiào)的(de)风(fēng)险应(yīng)对预案。风险(xiǎn)应(yīng)对预案应(yīng)当(dāng)报中国证(zhèng)监会备案，中国证监会对风险应(yīng)对预案的有效(xiào)性、合理性(xìng)、可(kě)行性等进(jìn)行评估(gū)。

　　重要货币市场(chǎng)基金发生重大风险的，由(yóu)中国(guó)证监会牵头相(xiāng)关部门成(chéng)立风险处置小(xiǎo)组，督促基金管理人及相关(guān)市场主体依(yī)据风险(xiǎn)应对预案等(děng)对重(zhòng)要货(huò)币市场基金实(shí)施(shī)风险处置(zhì)。

　　那么，《暂行规定》的实施对(duì)于投资者有什么影(yǐng)响？

　　有业内(nèi)人士对记者表示，《暂行规(guī)定(dìng)》将(jiāng)提高(gāo)货币(bì)基金的风险管理能力(lì)和透(tòu)明(míng)度(dù)，降低投资(zī)风险。但是，可能会对部分投资者造成一定(dìng)影响，例如可能会对一些追求高收益的投资者造成一定(dìng)冲(chōng)击。此外，新规可能会导致(zhì)一些货(huò)币基(jī)金规(guī)模较小的产品退(tuì)出市场(chǎng)，投资者需要注意选择(zé)合适(shì)的产品。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利(lì)于保护(hù)低风险偏好的(de)投(tóu)资者(zhě)。相对于(yú)其(qí)他资管(guǎn)产品，货(huò)币(bì)市场基金(jīn)具有着投资(zī)者数量(liàng)庞(páng)大，风险偏(piān)好较低(dī)的(de)特(tè)点。部分(fēn)规模较(jiào)大(dà)的货币规模(mó)基金如出现风险(xiǎn)事件，或将(jiāng)对(duì)社会稳定产生不(bù)利(lì)影响(xiǎng)。《暂行规定》提升了重要货(huò)币市场基(jī)金(jīn)的资产安全要求，有利于保护投资者利益。”国信证券表示。

　　财信证券指出，《暂行规定》施行后，货(huò)币(bì)市场基金(jīn)的规范化、标准化(huà)、投(tóu)资(zī)分散化(huà)、安(ān)全化程度(dù)将(jiāng)有提(tí)升，未来是否在公布的重(zhòng)点货币基(jī)金名录(lù)内，可能是(shì)投(tóu)资者选择考(kǎo)量的潜在背书因素之一(yī)。预计(jì)全市场(chǎng)货币市场基金数量上将有一定出清，对基(jī)金管理人的产品体系结构(gòu)布局、调整(zhěng)也(yě)提出(chū)了要求。

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