昨天深夜，美(měi)国(guó)债务上(shàng)限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时(shí)间(jiān)周(zhōu)五上午，美国共(gòng)和党债务上限(xiàn)谈判(pàn)代表格(gé)雷夫斯与(yǔ)白(bái)宫代表举(jǔ)行闭(bì)门会议，但会议开始后不(bù)久就突(tū)然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判(pàn)代表实在不(bù)可理喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫斯(sī)强调，他不知道双方(fāng)是否(fǒu)会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后(hòu)，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出(chū)了有望(wàng)暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银行(xíng)业的(de)压力可能影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于银行(xíng)业危机的信(xìn)贷环境收紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可能不(bù)必(bì)让(ràng)利率(lǜ)升(shēng)到原应(yīng)有的高位。

　　交易(yì)员(yuán)目前(qián)预计(jì)，美联储6月份加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍威尔的(de)讲(jiǎng)话(huà)相(xiāng)比，交易员似乎更受债(zhài)务上限事态(tài)发(fā)展的影响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两年期美债收益(yì)率迅速远离(lí)他讲话前所创的两个月来高位，一(yī)度较(jiào)高位回落(luò)超过(guò)10个(gè)基点；美元指数刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末以(yǐ)来高位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美(měi)债收益率逐(zhú)步(bù)回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受(shòu)债务上(shàng)限谈判(pàn)暂停拖(tuō)累三大(dà)股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌(diē)近(jìn)1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本金(jīn)属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周(zhōu)跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦(lún)锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一周前(qián)水平，都止住四周连(lián)跌之势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌幅(fú)，在连(lián)涨两周后连(lián)跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期(qī)货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北(běi)京时间(jiān)今晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国(guó)白(bái)宫谈(tán)判代表已抵达会场(chǎng)，准备(bèi)继续(xù)进(jìn)行债务上限谈(tán)判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡锡(xī)表示，共和党(dǎng)人将于北(běi)京时间(jiān)今天上(shàng)午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪(xiàn)法第14修正(zhèng)案(àn)来绕开债(zhài)务上限解决不(bù)了任何问题，将阻止拜登(dēng)推动的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注意(yì)的是，美国(guó)财(cái)政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财政部(bù)财政(zhèng)紧急(jí)措施(shī)余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于(yú)2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能无需继(jì)续(xù)加息

　　当地时间(jiān)周五（北京(jīng)时间今天(tiān)凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出(chū)席名为(wèi)“货币政策观(guān)点”的小组讨论。市场关注他提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通(tōng)胀远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若(ruò)抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致力(lì)于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物(wù)价稳定(dìng)是(shì)经济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于(yú)支持6月会议暂不加息，而(ér)且银行业危机导(dǎo)致的(de)信(xìn)贷(dài)条件(jiàn)收紧，可能意味着美联储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加(jiā)息(xī)至(zhì)那么高的水平(píng)就能成功打压通胀。美联(lián)储在收(shōu)紧货币政(zhèng)策方面已取得(dé)长(zhǎng)足进步，政策立场现在是对经济增(zēng)长具有限制(zhì)性(xìng)的。做太多与(yǔ)做太少的风险正(zhèng)变(biàn)得更加平衡(héng)。我们面临(lín)着(zhe)迄今为止收紧政(zhèng)策(cè)的效应滞(zhì)后，以及近期(qī)银行业压力导致的信贷(dài)收紧程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联(lián)储有能(néng)力观(guān)察更多数据(jù)和(hé)未(wèi)来前景的演变，然后再决定(dìng)可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度(dù)经济预(yù)测的准(zhǔn)确度通(tōng)常存在挑战，他上述提到(dào)的(de)观点(diǎn)及(jí)其能实现的程度也都存在不确定性(xìng)，理由(yóu)是“未来前景(jǐng)面临着(zhe)历史(shǐ)性(xìng)高企(qǐ)的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进(jìn)一步(bù)收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称，这说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利(lì)率路径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压(yā)力将影响货(huò)币决(jué)策(cè)。

　　产业供需(xū)结(jié)构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续下(xià)行

　　近(jìn)期纯碱和(hé)玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公(gōng)告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的(de)日内平今(jīn)仓交易手续费标准(zhǔn)调(diào)整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究(jiū)所负责人闾振兴(xīng)表示，主要有三方(fāng)面：一是产业供需结(jié)构预期转弱；二是(shì)宏观(guān)环境不乐观；三是交(jiāo)易者在对冲操(cāo)作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽(suī)都(dōu)偏弱，但(dàn)南(nán)华研究院能化(huà)分(fēn)析师李(lǐ)嘉豪(háo)认为(wèi)，各自的原因并(bìng)不(bù)相同。纯碱(jiǎn)周五跌(diē)幅较大的主要原因在(zài)于远兴投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周检(jiǎn)修量增加，库存(cún)依(yī)旧累(lèi)库，可见下游的持货意愿依旧较差(chà)。纯(chún)碱(jiǎn)上周到港5万(wàn)吨，对供(gōng)需关(guān)系也存在一定的影响。在现(xiàn)货松(sōng俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口)动、投产预期、库存累库(kù)的(de)影响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说，短(duǎn)期价(jià)格松动，中下游的备(bèi)货情绪出现一(yī)定的谨慎或者恐高的情形，因(yīn)此产销(xiāo)出现了较为明显的下(xià)滑。在现货(huò)松动、产销较弱(ruò)的局面(miàn)下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期货分析(xī)师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要市(shì)场交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火(huǒ)，新(xīn)增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月(yuè)点(diǎn)火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能(néng)源的天然碱预(yù)计生产成(chéng)本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作(zuò)用下持(chí)续(xù)走低(dī)，周五又(yòu)逢远兴能源点火的(de)信息落地，市场看(kàn)空(kōng)情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱(jiǎn)的(de)供需结(jié)构(gòu)在(zài)9月(yuè)会发(fā)生变化，这是市场早已预期的，市场也已充(chōng)分计价，这一(yī)点从9月(yuè)合约的深贴(tiē)水可以得到验证。在这(zhè)个供需转宽松(sōng)的预期下(xià)，产业链开始形成负反馈，纯(chún)碱现货(huò)价格也出现崩(bēng)塌，这一点从近月合约的跌(diē)幅和现货向期货(huò)回(huí)归的方式(shì)收(shōu)敛基差上(shàng)可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场(chǎng)主要(yào)交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为(wèi)玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数(shù)据来看，原片库(kù)存偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃(lí)产销数(shù)据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数据(jù)平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为73％，华东(dōng)地区产销数据平(píng)均为82％，相比于3月(yuè)及4月(yuè)的数据(jù)，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月(yuè)还要新增(zēng)日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新(xīn)增日(rì)熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔(róng)量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要是高库(kù)存和(hé)低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月(yuè)中(zhōng)下旬玻璃(lí)价格在去库逻(luó)辑下出现过(guò)反弹，但反(fǎn)弹(dàn)后利润(rùn)改(gǎi)善很(hěn)多(duō)，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因此又出(chū)现(xiàn)大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济(jì)衰(shuāi)退预期、国内经济复(fù)苏不及(jí)预期的背景(jǐng)下，整个工业品价格(gé)承压，纯碱此(cǐ)前强势的中(zhōng)观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资金在(zài)做强弱(ruò)对冲，而纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃正是空头配置(zhì)，强化了二者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将(jiāng)持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关(guān)注检修(xiū)是否(fǒu)能带来现(xiàn)货价格短期的企稳，但中长期价(jià)格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投产后(hòu)必(bì)然走向(xiàng)过(guò)剩，而短期检修的兑现有限，因此检修(xiū)仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预(yù)计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游(yóu)的备货意愿何时能够起来：一是等待下游的(de)原料库存(cún)消耗，二是(shì)对未来(lái)的需求是否(fǒu)存(cún)在(zài)旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市(shì)关注在需求存(cún)在缺口的(de)情形下(xià)，7月订单是否(fǒu)依旧(jiù)具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为，除(chú)非价格(gé)开始冲击成本，或是(shì)供需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和(hé)玻璃(lí)依然维(wéi)持弱势。“短期则还(hái)是(shì)要关注持仓的变化，短(duǎn)线资(zī)金(jīn)离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指标(biāo)：一是基差(chà)不再(zài)是以现(xiàn)货(huò)下跌方式来修复(fù)；二是(shì)月供需预(yù)期博弈相对明朗，基(jī)差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势，可(kě)重点关注远(yuǎn)兴能源(yuán)的后(hòu)续投(tóu)产(chǎn)进(jìn)展、碱(jiǎn)价降价幅度。若(ruò)远(yuǎn)兴能(néng)源后续(xù)投产(chǎn)推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面(miàn)，他认为，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中(zhōng)长期(qī)则视终端(duān)需求变动来判断是否维持弱(ruò)势(shì)，可重点(diǎn)关注(zhù)下游深加工订单(dān)情况、地产施工(gōng)端(duān)情(qíng)况。若(ruò)后期(qī)地产施工端主(zhǔ)体(tǐ)封顶(dǐng)数量较(jiào)多，那么玻璃的(de)需(xū)求(qiú)量将抬升，下游深(shēn)加工(gōng)订(dìng)单(dān)数(shù)量也(yě)将(jiāng)因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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