AI板(bǎn)块成为(wèi)2023年最火爆(bào)的板块，吸引(yǐn)人全市场(chǎng)的目(mù)光。

　　随之而来的是，不仅不少上市(shì)公司宣布试水人工智(zhì)能(néng)、基金经理开始(shǐ)布局AI概念，也有(yǒu)基金(jīn)公司尝试以AI试水投资者关(guān)系管理，更有基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此次公募(mù)基金(jīn)2023年(nián)一季度报(bào)中，无论是成长派、还(hái)是价值派，众多基金经(jīng)理均(jūn)谈(tán)及对(duì)AI投资机遇。各大(dà)派别基金经理均认可AI所(suǒ)带来(lái)的颠(diān)覆(fù)性影响，并(bìng)看好其中长(zhǎng)期投资价(jià)值，但(dàn)是对于(yú)短期人(rén)工智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文(wén)体娱乐公布2023年一季报(bào)，引人关注的是，季报中(zhōng)部分内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中明确(què)写道，这段AI生成的(de)内容阐述了人工智(zhì)能对各(gè)个(gè)行(xíng)业(yè)的改变，比(bǐ)如医疗、教(jiào)育、工(gōng)业生产、环境(jìng)保护(hù)和(hé)可(kě)持续(xù)发(fā)展，以(yǐ)及新能源开发和(hé)利用等领域(yù)。文中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，人工(gōng)智能领域的快速(sù)发展(zhǎn)为(wèi)全球带来无数(shù)机遇和挑战，将极大地影响我们的(de)生(shēng)活方式(shì)和社(shè)会发展，为确保AI技术的健康、可持续发(fā)展，需(xū)要建立(lì)完善的(de)法律(lǜ)法规和伦理准(zhǔn)则，以(yǐ)保护个人隐私(sī)、确保数(shù)据安全并(bìng)防止(zhǐ)滥(làn)用。在应对挑战的(de)同时(shí)，也应抓住(zhù)人工智(zhì)能(néng)带来的机遇，共同推动这一领域的创新(xīn)和发展(zhǎn)。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐基金经理王贵(guì)重在季(jì)报中也明确表示，产业方(fāng)向上(shàng)，我们坚定(dìng)的看好(hǎo)人(rén)工智能对(duì)各个行业的改变。他还(hái)专门谈及，一季度进(jìn)行(xíng)了一(yī)定比(bǐ)例的调(diào)仓，方(fāng)向上(shàng)主要(yào)是受益(yì)于人工智能的计算机和传媒互(hù)联网(wǎng)行业。数字化的(de)核心(xīn)逻辑是提高效(xiào)率，而高(gāo)质量(liàng)发展的核(hé)心(xīn)在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点(diǎn)时，他针对半导体、数字(zì)化、互(hù)联网平台等(děng)提出自(zì)己想法。说到数字化时，表示其本质是利用技术的(de)手段(duàn)，提升组(zǔ)织信息计算、存(cún)储、传(chuán)播的效率(lǜ)，这是(shì)一个长期向上的类消费行业(yè)，在(zài)美国是一个和互(hù)联网行业(yè)一样(yàng)大规模的(de)产业。在(zài)中国，依然处于产(chǎn)业的早期，但是(shì)我们可(kě)以看到疫(y三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级ì)情背景下(xià)，大家(jiā)越来越意识(shí)到数字化(huà)的重(zhòng)要性。而(ér)此轮数(shù)字化(huà)将会和(hé)人工智能(néng)深度(dù)融合，也会给中国公司带来(lái)发展的机会。目(mù)前整个板(bǎn)块的(de)估值都到了(le)历(lì)史最(zuì)低(dī)的水平(píng)。

　　此次是基金经理首次利(lì)用人工(gōng)智能完成(chéng)季(jì)报，也显示出人工智(zhì)能确实开始方方面面开(kāi)始影响(xiǎng)我们的生活、工作等，是一个历(lì)史性大浪(làng)潮。此前，也有基金公司积(jī)极拥抱AI，如(rú)鹏华基金投资者教育基地宣布成为百度文(wén)心一(yī)言(yán)首批(pī)生态合作伙伴，鹏华基金(jīn)投(tóu)教(jiào)基(jī)地(dì)也将通过百度智能云接入文心一(yī)言能力，致(zhì)力于创新投(tóu)资者关(guān)系管理新模式，提升客户投(tóu)资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随(suí)着(zhe)人工智(zhì)能成(chéng)为一季度(dù)市场热点，不少基金经理(lǐ)选择了积极参与布(bù)局(jú)，其中，除了科技成长派基金经(jīng)理，也不(bù)乏(fá)价值投资派(pài)基金(jīn)经理。

　　从(cóng)上述(shù)嘉实文体(tǐ)娱乐一季报可以看出，该(gāi)基金一(yī)季度进行了(le)一定比例的调仓，方向上主要是受益于人工智能(néng)的计算机和传媒(méi)互联网行业(yè)。前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)中，除了海康(kāng)威视(shì)、金山办公，其(qí)余神州(zhōu)泰岳(yuè)、吉(jí)比特等8只(zhǐ)个(gè)股均为一(yī)季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大科技研究(jiū)总监、嘉实文体娱乐基(jī)金(jīn)经理王贵重表示，产业方向上，坚定(dìng)看好(hǎo)人工智(zhì)能对各个(gè)行业的改变。

　　“我们(men)长期聚焦的三(sān)大(dà)需(xū)求就是能(néng)源、信息、生(shēng)命。从而衍生出看好(hǎo)的5大方(fāng)向(xiàng)，半导体、数字化(huà)、新能源、互联网平(píng)台、创(chuàng)新药。我(wǒ)们认为(wèi)，各个细分行业(yè)的beta收敛之(zhī)后，竞(jìng)争(zhēng)力会(huì)重(zhòng)新成为最重要(yào)的增长要(yào)素(sù)。另外，我们(men)依然旗(qí)帜鲜明(míng)的看好港(gǎng)股(gǔ)的机(jī)会(huì)，特(tè)别(bié)是软件和互(hù)联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除了王贵(guì)重，在嘉实基金科技成长团队(duì)中，有不少基金经理明确(què)看好人(rén)工智能带来(lái)的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增强基(jī)金经理陈(chén)涛(tāo)在去年下半(bàn)年开始增(zēng)持软件，当时基本处于估值、机构持仓的历史底部的位置。他认(rèn)为，行业在(zài)信创、数字化、智能化等(děng)长期需(xū)求刺激下将迎来3年以上(shàng)的(de)景气周期，也(yě)是为数不多(duō)处于成长前期、对(duì)标国(guó)际也还有(yǒu)巨大成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮科技(jì)创(chuàng)新周期(qī)的序幕，带来以十年为维度(dù)的(de)产业(yè)变(biàn)革机会，同时配合2023年一季度(dù)的复苏和业绩修(xiū)复，以软件计算机为代表的科技(jì)板块内会持续(xù)有个股投资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，嘉(jiā)实股(gǔ)票(piào)投(tóu)研CIO、嘉实新能源新(xīn)材料基金经(jīng)理姚(yáo)志(zhì)鹏(péng)等也表示(shì)，未来，毫(háo)无(w三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级ú)疑问人工智(zhì)能和可再生能源将构成未来社会的基石。在当下，随着经济的企(qǐ)稳和新人工智能浪潮的进(jìn)入，未来新(xīn)的(de)产(chǎn)业机会将进入(rù)新一轮的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一派。他在一季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子(zi)版块带(dài)动的人工智能、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大(dà)，在(zài)GPT应用(yòng)端中游戏、影(yǐng)视等板块也实现较(jiào)大幅(fú)度上涨。

　　一季(jì)度(dù)，他所管理的基金(jīn)维持了(le)较高仓位，对(duì)人(rén)工(gōng)智能相(xiāng)关产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔(kuò)的(de)硬件和软(ruǎn)件公司进行精选和(hé)布局。海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份新(xīn)入(rù)兴全(quán)合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退出(chū)。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年(nián)末(mò)的0持仓，直(zhí)接买到了十大重仓(cāng)股。兴(xīng)全合宜的重仓股上(shàng)，也体现了对人工智能相关产业链的挖掘。澜起(qǐ)科(kē)技、晶晨股份进入(rù)十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季(jì)报前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　莫海波的万家品质生(shēng)活(huó)在一季度也进(jìn)行了调(diào)仓换股，提高TMT行业结构占比，减持(chí)地(dì)产、军工比(bǐ)例，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工(gōng)为前三(sān)大持仓，产(chǎn)品总(zǒng)仓位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三六零、金山办公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票进入前(qián)十大重仓(cāng)股之列(liè)，招商蛇口、保(bǎo)利(lì)发展退出十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润(rùn)一季报前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的原因(yīn)，莫海波表示，主要是基于对未来2年数(shù)字(zì)经济的看好。随着人口老(lǎo)龄化与经济发展模式转变，数据成为新的生产要素，高质量(liàng)发展的核心在于(yú)全要素生产率的提升，充分(fēn)利用好(hǎo)云计算、大数据、人(rén)工智(zhì)能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有(yǒu)较好的产业(yè)逻(luó)辑，通过信息技术(shù)全方位(wèi)赋能传统(tǒng)行业，从生产和服务端(duān)全面提升效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底(dǐ)层的通信网(wǎng)络、算力、算(suàn)法，以及(jí)多样化的行业应用等(děng)，这是(shì)一个系统(tǒng)性工(gōng)程，产业空间较大(dà)、持续时(shí)间较长，是未来(lái)具(jù)有(yǒu)成(chéng)长(zhǎng)性的行业之(zhī)一(yī)。”莫海波表示。

　　此外，建信基(jī)金权(quán)益投资部总经理(lǐ)陶灿(càn)管(guǎn)理的基金也(yě)重点布局(jú)了TMT或人工智能(néng)相关(guān)板块。比如，建信(xìn)智(zhì)能生活在一(yī)季度继续调整(zhěng)了行业配置，降低了制造业、大金融地产行业(yè)的配置，增加了消费(fèi)、TMT 板块的配置，特(tè)别是重点(diǎn)布局了(le)人工(gōng)智能技术创新(xīn)带来(lái)的相关产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一(yī)份(fèn)清醒

　　分(fēn)歧声(shēng)音(yīn)开始显现

　　不过(guò)，在人工智能极致行情演(yǎn)绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留(liú)了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　泓(hóng)德臻远回报(bào)基金经理(lǐ)秦毅虽然在一季报中表达了对(duì)人(rén)工(gōng)智能的重视，但(dàn)一季度并未加入对(duì)于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他(tā)表示(shì)，过去一个(gè)季(jì)度中(zhōng)，以(yǐ)TMT为代(dài)表的科技板块走出了轰(hōng)轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代(dài)表着大模型路线的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本(běn)次的人工智能的应用(yòng)领域得到了极大(dà)的拓展，模型具备了(le)强大(dà)的(de)通用性。这(zhè)属(shǔ)于科(kē)技史上的一(yī)次重大创新，未(wèi)来多个(gè)行(xíng)业将极大(dà)受益(yì)于这(zhè)一(yī)技(jì)术的应(yīng)用和普及。未(wèi)来我们应该(gāi)更加重视(shì)这(zhè)一(yī)领域的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估值(zhí)价(jià)值(zhí)投资理念的丘栋荣在一(yī)季(jì)报中也提到了(le)对AI的看好，但他的基金持(chí)仓中也鲜少见到对(duì)相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)的(de)布(bù)局。他表示，除复合国家安全(quán)自主可控和(hé)产(chǎn)业趋势外，今年市(shì)场高(gāo)度关注的(de)以ChatGPT为代(dài)表的(de)大模型(xíng)技术，有望开启新一轮的科技创新(xīn)周期，深(shēn)入和(hé)广泛应用，将对IT产业产生(shēng)更大、更持久(jiǔ)的需(xū)求拉动(dòng)，因此，计算(suàn)机、电子等偏(piān)成长行业的部分成长股是未(wèi)来关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航一季(jì)度前十(shí)大重仓(cāng)股:

　　嘉(jiā)实品质(zhì)发现基金(jīn)经理蔡丞丰表示，他(tā)注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃(qì)了新能源板块的非(fēi)理性行为，就如同去年三季(jì)度半(bàn)导体(tǐ)及医(yī)药(yào)板块的抛售(shòu)，反(fǎn)而造(zào)就了难得(dé)的机会。“我们这时反而应该加大对能源板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是(shì)不亚(yà)于互联网级别的技术要素(sù)革命，或许我(wǒ)们已(yǐ)经(jīng)站在新一(yī)轮科技浪(làng)潮带来的全球(qiú)繁(fán)荣的开端。作(zuò)为成长投资(zī)者(zhě)，会(huì)积极(jí)学习和拥抱(bào)，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人工智能的雏形。但她同时表示，也会努力在火(huǒ)热的行(xíng)情面前保(bǎo)留一份清醒，大胆假设、小心(xīn)求证，仔(zǎi)细甄别真正能够兑现长期业绩的(de)投资机会。

　　李晓星(xīng)的看(kàn)法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动(dòng)。正因为此(cǐ)，他在去年(nián)三(sān)四季度布(bù)局了不少人(rén)工智(zhì)能相关的标的(de)，在一季(jì)度对TMT板块有所减仓，现在(zài)的配置大概率少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了40％。当然市场(chǎng)中有不少声音(yīn)说这次不一样，交易占比(bǐ)创(chuàng)新高代(dài)表了(le)主线行情的确立(lì)，但我们还是认为太(tài)阳底下没(méi)有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某个阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星在银华(huá)心怡一季(jì)报中表示。

　　“一季(jì)度的(de)市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的(de)。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是想象(xiàng)不到的(de)。就好比去年(nián)初我们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金(jīn)经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科技(jì)发(fā)展(zhǎn)进程中最(zuì)重(zhòng)要的(de)事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在(zài)产业链不同环节之间将(jiāng)如何分(fēn)配？市(shì)场(chǎng)当前认为的受益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平(píng)达(dá)到了什么程度，以及(jí)渗(shèn)透(tòu)率将多快提升？都(dōu)是很(hěn)容易(yì)让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人(rén)不明就里(lǐ)的难题。谈资和投(tóu)资之(zhī)间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜(jiāng)诚看来(lái)，人工智能的(de)发展是一个(gè)长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资(zī)机会，但可以尽量回(huí)避它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的(de)价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资产，是(shì)我们的投资目(mù)标。

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