近日(rì)，国内上市交易的4只公募商品期货基金陆续(xù)公布了一季报。在一季度商(shāng)品市场整体下跌(diē)的背景(jǐng)下，4只公募商(shāng)品期货基金也(yě)表(biǎo)现不(bù)佳(jiā)，仅建信能源化工期货(huò)ETF利润为正。值得注(zhù)意的是，国(guó)投瑞银(yín)白银期货LOF份(fèn)额在报告期内增加4.30亿份，增幅近三成，备受投(tóu)资(zī)者青睐。

　　具体来看，已实现收益和(hé)利润方面，一(yī)季度，建信能源(yuán)化工期货ETF已实现收益1637.71万元，利润(rùn)2491.41万元；国投(tóu)瑞(ruì)银白银期货LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万(wàn)元；大成(chéng)有色(sè)金属期货(huò)ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲(sì)料豆粕期(qī)货ETF已(yǐ)实现收益(yì)-1392.12万元，利润(rùn)-7368.01万(wàn)元。

　　已实现收益和利(lì)润有何区别？4只公募商品(pǐn)期货基(jī)金在一季(jì)报中均提及，本期已实(shí)现(xiàn)收益指基金(jīn)本期利息(xī)收(shōu)入、投资收益、其他(tā)收入（不(bù)含(hán)公允(yǔn)价值(zhí)变动收(shōu)益）扣除相关费用和(hé)信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收(shōu)益加(jiā)上(shàng)本(běn)期公允价值(zhí)变动收益(yì)。

　　期末基金资产净(jìng)值方面，截至3月(yuè)底，国投(tóu)瑞银白银(yín)期货LOF资产净值超过(guò)10亿元，达到14.36亿(yì)元，华夏饲料豆粕期(qī)货ETF、建罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片信能源化工期货ETF、大成有色(sè)金属期货ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份额(é)净(jìng)值(zhí)方面，华夏饲料(liào)豆粕期货ETF以1.8032元(yuán)居首(shǒu)，建信能源(yuán)化(huà)工(gōng)期货ETF、大成(chéng)有(yǒu)色金属(shǔ)期(qī)货ETF也(yě)超过(guò)1.5元(yuán)，分别为(wèi)1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银(yín)期货(huò)LOF低(dī)于1元，仅为(wèi)0.710元。

　　净(jìng)值增(zēng)长率方面，报告(gào)期内，仅建信能源化(huà)工期货ETF实现正增长(zhǎng)，净值增(zēng)长率为5.57％，大成有色金属期货(huò)ETF、国投(tóu)瑞银白银期(qī)货(huò)LOF、华(huá)夏饲料豆粕期货(huò)ETF净值(zhí)增长率分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可以反映出投资者的(de)偏(piān)好(hǎo)。从份额变(biàn)动来看，除华夏(xià)饲料(liào)豆粕期货ETF遭(z罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片āo)净赎回(huí)外，其他3只商品期(qī)货基金均受到净(jìng)罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片申购。截至3月底，国投瑞(ruì)银白银期货LOF份(fèn)额(é)较期初增(zēng)加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达(dá)27％；建信能源化工期货(huò)ETF份额较(jiào)期初增加2300万份(fèn)至2.94亿份，增(zēng)幅8.50％；大成(chéng)有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)期(qī)货(huò)ETF份额较期(qī)初增加(jiā)700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期(qī)货ETF份额较期初(chū)减少1320万份至3.07亿份，降幅(fú)4.13％。

　　一季(jì)度，豆粕市场整体(tǐ)走出下跌(diē)行情，华(huá)夏(xià)基(jī)金认为，主要原因有(yǒu)以下几点：首先，美(měi)国硅谷银行(xíng)倒闭(bì)消息在资本市场持(chí)续发酵(jiào)，导致了(le)原油以(yǐ)及美豆等大宗商品价格下跌，引(yǐn)领(lǐng)国内豆粕价(jià)格下(xià)挫(cuò)；其(qí)次，国内现(xiàn)货(huò)供应相(xiāng)对充裕，由于加工利润尚可，加之巴西大豆(dòu)丰(fēng)产上(shàng)市，近几个月国内大豆到港量趋于增加，同时由(yóu)于下游提货消极，油厂豆(dòu)粕不断累库(kù)，部分油厂甚至出(chū)现胀库现象，导(dǎo)致豆粕(pò)现货(huò)跌幅过大；最(zuì)后，需求端低迷不(bù)振，由于春节前养殖(zhí)产品集中出(chū)栏，春节(jié)后一(yī)段(duàn)时间一般是(shì)豆粕需求淡季，而今年由于生(shēng)猪价格(gé)持续下行，养(yǎng)殖业复产积极(jí)性不高，加之非洲猪瘟疫情偶发，使得豆粕(pò)需求(qiú)更是雪上加霜，油厂豆粕成交和(hé)提货量处于偏低水平(píng)。

　　关于(yú)报告期(qī)内基金投资策略和运作分(fēn)析(xī)，国投瑞(ruì)银(yín)基金表示，一季度白(bái)银在(zài)初期(qī)两个(gè)月(yuè)处于(yú)振荡调整，在三月份又很快反弹至年(nián)初位置。黄金较白银表(biǎo)现更为(wèi)强势，金银比价有所抬升。前期走势主(zhǔ)要受制(zhì)于白银工(gōng)业属性(xìng)及美联储加(jiā)息(xī)预期升温(wēn)影(yǐng)响(xiǎng)，白银(yín)表(biǎo)现出更(gèng)高的波动性。后期则(zé)主要是(shì)欧美银行(xíng)业出现(xiàn)流(liú)动(dòng)性危机，导致避险情(qíng)绪高涨，也大幅降低了市场对于美联储的加息预期(qī)。

　　国投瑞银基金认为，美联储货币政策(cè)调(diào)整节奏(zòu)与经济衰(shuāi)退担忧继续主导(dǎo)贵(guì)金属(shǔ)行情，同(tóng)时也需关注(zhù)突发地缘政治、金融(róng)体系的(de)流动性风险、新兴经(jīng)济体债务风险等(děng)黑(hēi)天(tiān)鹅事件的(de)影响(xiǎng)。今年以来，美联储(chǔ)已连续加息两次(cì)各25BP，加(jiā)息(xī)步伐明显放缓，点阵图显示美联储今(jīn)年或还有(yǒu)一次(cì)加息。随(suí)着美国加息(xī)渐入尾(wěi)声，而通(tōng)胀仍处于高位，宏观环境对贵金属相对有利，贵金(jīn)属(shǔ)配置(zhì)价值进一步(bù)提(tí)升。考虑到白银的高弹(dàn)性及金银比价(jià)的(de)相对高(gāo)位，建议(yì)择机积(jī)极配置。

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