随着公募(mù)基金2023年一(yī)季报披露拉开(kāi)帷幕，多(duō)位知名基金经理调仓换股以及(jí)对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示(shì)，看好半导体(tǐ)、电(diàn)动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机(jī)会。他认(rèn)为AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波(bō)动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直(zhí)类应(yīng)用场景(jǐng)值得关(guān)注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体和(hé)制造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。会继(jì)续(xù)在新 能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股(gǔ)，自(zì)下而(ér)上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜(jiāng)诚、中信(xìn)保(bǎo)诚基(jī)金王(wáng)睿(ruì)等人(rén)也发布了一季报，均谈到(dào)了自己(jǐ)对AI领域的密切关注(zhù)，但(dàn)观点(diǎn)略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅(fú)调(diào)入(rù)AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其(qí)中(zhōng)，银华中(zhōng)小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大盘(pán)定开、银华丰享一年(nián)持有、银(yín)华(huá)心选一年持有A 在今(jīn)年一(yī)季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大(dà)的是(shì)银华(huá)心(xīn)选(xuǎn)一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心(xīn)怡(yí)A、银华心佳两年持有期、银(yín)华心享一年持有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)大幅提高(gāo)了港股(gǔ)仓位，比如银华心(xīn)佳两年持有期港股仓位从(cóng)去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港(gǎng)股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到(dào)一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银(yín)华中小盘为(wèi)例，前十大(dà)重仓(cāng)股变动较(jiào)大(dà)。今年一(yī)季(jì)度(dù)，立讯精密、金山办(bàn)公、用(yòng)友网(wǎng)络、中(zhōng)科创达、中微公司(sī)、星(xīng)环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为第一大重仓(cāng)股，截至一(yī)季报，该基(jī)金持有立讯大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元(yuán)。一(yī)季度(dù)，该(gāi)基金(jīn)还增持了(le)精测电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前(qián)持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第(dì)7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进新”个(gè)股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年(nián)一(yī)季度，该基金减持(chí)紫光国微、华海(hǎi)清科(kē)，分别较去(qù)年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金分别持(chí)有(yǒu)紫光(guāng)国微(wēi)、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再(zài)次用“千字小作文(wén)”表(biǎo)达了自己对市场的看法(fǎ)，基金君为大(dà)家(jiā)做了些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对(duì)于今(jīn)年国内的宏观判(pàn)断依然是经济整体(tǐ)稳(wěn)健(jiàn)复(fù)苏，产(chǎn)业结构调整继续升级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢(huī)复；我们判断由于(yú)国家自身实力(lì)的(de)不断增强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟我们的利(lì)益共同(tóng)点变多，国际形势相对(duì)之前(qián)会(huì)趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季(jì)度市(shì)场最火(huǒ)热(rè)的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革(gé)命性(xìng)的技术(shù)，现(xiàn)象级应用推(tuī)出后，国内外各(gè)巨头加速入局(jú)。需要关(guān)注的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的垂(chuí)直类(lèi)应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们(men)维持看好国产替代方(fāng)向，集中在半导体设备、材料(liào)、零部件环节(jié)，中长期 看，伴随国产供应商积极(jí)验证导(dǎo)入(rù)，国(guó)内晶(jīng)圆产线建设将再度提速。在景气复苏(sū)方向(xiàng)，我们的(de)看 法边际转向(xiàng)积极，全球半(bàn)导(dǎo)体下(xià)行周(zhōu)期接(jiē)近尾声，经(jīng)历了过去几个季度的去库存，有(yǒu)望(wàng)在今年下 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取决于下(xià)游需求(qiú)恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次(cì)是汽(qì)车、 消费电(diàn)子，关注相关左(zuǒ)侧布(bù)局机会(huì)。

　　新能源板(bǎn)块是一(yī)季度被市(shì)场抛(pāo)弃较多(duō)的板块(kuài)，交(jiāo)易占(zhàn)比和估值(zhí)已经处于(yú)历史偏低的(de)位(wèi)置。只是市(shì)场对于上涨的标(biāo)的更多地关注(zhù)利好，对于(yú)下(xià)跌的板块更多地关注利空。我们总体认(rèn)为现在市(shì)场对于新(xīn)能源板块的担忧(yōu)讨(tǎo)论(lùn)，更多是对于一个下跌板块的应(yīng)激式反应。在去年的(de)中报中，我们曾经提到(dào)了新能源板块的(de)一些风险点，这些风险点在经过大(dà)半年的消化后(hòu)，在这个估值分位以及股价(jià)位置(zhì)下，我们认为新能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充(chōng)分释放，目前这(zhè)个时间段，具有(yǒu)较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好(hǎo)电(diàn)动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍(réng)是第一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能源相关(guān)个股

　　一季报(bào)数(shù)据显示(shì)，信达澳亚(yà)基金冯(féng)明远(yuǎn)在(zài)管的(de)6只基金平(píng)均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季(jì)度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一(yī)年定(dìng)开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况(kuàng)来看，以(yǐ)冯(féng)明(míng)远的(de)代表作(zuò)信澳新能源(yuán)产业为例，该基金一季(jì)度增(zēng)持璞泰来，较(jiào)去年(nián)末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股(gǔ)，持有市值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟股份、宁(níng)德(dé)时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)，其中，增持幅度最大的是(shì)中伟股(gǔ)份，今年(nián)一季度较(jiào)去年底增持了(le)129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出(chū)前十大之列(liè)。

　　一(yī)季度，该基(jī)金对爱柯(kē)迪(dí)、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)进(jìn)行不同程度(dù)减(jiǎn)持，其中，减持(chí)幅度最大的是(shì)天齐锂(lǐ)业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市场经历了(le)疫情(qíng)复苏后(hòu)的调(diào)整修复，经济先是(shì)在(zài)大家(jiā)“强复苏(sū)”的(de)预期 中趋(qū)于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的(de)担忧，随(suí)后又(yòu)出(chū)现了显著的回调，从而(ér)总体(tǐ)呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的(de)投资主(zhǔ)要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的(de)整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本(běn)基金(jīn)的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体(tǐ) 和(hé)制(zhì)造业正经(jīng)历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能(néng)

　　今日，中信(xìn)保(bǎo)诚基(jī)金旗(qí)下多位基(jī)金(jīn)经理(lǐ)也发布了(le)一(yī)季(jì)报。其中，中信(xìn)保诚基(jī)金权益投资部总监(jiān)王睿在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，宏观经济目(mù)前处在一个(gè)温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性(xìng)将相对宽(kuān)松，宏观及货(huò)币环境有利于(yú)权益市场行(xíng)情的开展，二季度指数仍有可能(néng)会是震荡上行的(de)态势。

　　一(yī)季度，王睿减(jiǎn)表示(shì)持了部分短期达到目标价(jià)的相关品种，并根据收(shōu)益(yì)率预期的变化调(diào)整了一部分(fēn)科技持仓。具体来看(kàn)，以其代(dài)表作中信保诚创新成(chéng)长为(wèi)例，该基金在一(yī)季度(dù)增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股(gǔ)，人福(fú)医药“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的(de)态度。首先我(wǒ)们相信这(zhè)是一项会对目前(qián)的(de)生产和(hé)生(shēng)活方式带来重大变化的(de)技术变革(gé)，值得我们投入非(fēi)常多的精力去跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我们目前(qián)还无法相对准确的评(píng)估这项(xiàng)技术革(gé)命给具(jù)体(tǐ)公司和行(xíng)业(yè)格局(jú)带来(lái)的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，也不能(néng)给出大部分(fēn)公司一个相对清晰的定价(jià)，因(yīn)此我们一(yī)季度暂(zàn)时还没有明显增加相关(guān)的持仓。后续我们会(huì)紧密跟踪。一(yī)季度(dù)我(wǒ)们持仓较(jiào)多的(de)电动车和(hé)光伏表现不佳，受(shòu)到(dào)了一些短(duǎn)期(qī)因素的干(gàn)扰(rǎo)，投资者(zhě)的(de)信(xìn)心出现(xiàn)了波动。投(tóu)资者预(yù)期变化导致部分个股(gǔ)出(chū)现了较大回调，目前行业整(zhěng)体估值水(shuǐ)平处于历(lì)史较低位(wèi)置，而(ér)这(zhè)两(liǎng)个行业未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚(chéng)也发布了(le)一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一(yī)个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是(shì)AI相(xiāng)关板块(kuài)，AI或(huò)许是(shì)科技发展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要(yào)搞清(qīng)楚它对投资(zī)有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却(què)很(hěn)难。利润在(zài)产业链不同环节之间(jiān)将如何分配？ 市(shì)场当(dāng)前认为的受益环节(jié)是否(fǒu)能如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了什么程度以及渗(shèn)透(tòu)率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让(ràng)人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告诉我们(men)，价值会随(suí)着时间增长，而非随(suí)着利润(rùn)波动。所以在海量信(xìn)息中，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期(qī)因素。人工智能的(de)发展是一个(gè)长期因素，我们还没(méi)有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低(dī)的(de)价格买尽可能好的资产，是(shì)我(wǒ)们的投资目(mù)标。好资产的标(biāo)准是活(huó)得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净(jìng)资产收益(yì)率高(gāo)，以及在(zài)好(hǎo)的(de)公司治理加持下(xià)能够把长期利润转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们(men)会一如既(jì)往(wǎng)，不(bù)去猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方(fāng)面(miàn)，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在一(yī)季(jì)度减持了中国(guó)建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了工商银(yín)行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没(méi)有(yǒu)大的(de)变化，是因为长期观点没有大的变化。对中国(guó)经济的(de)长期乐观，结合当前市场提供(gōng)的较低(dī)估值水平，让我们可以在热点不断(duàn)切换(huàn)的市(shì)场中保持平和。但(dàn)投资是一项苦差(chà)事，需要随时准备证(zhèng)伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平(píng)的一天。

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