“一带一路(lù)”对冲(chōng)欧(ōu)美拖累无疑是2023年出(chū)口最(zuì)大(dà)的看点(diǎn)。即使考虑去(qù)年的(de)低基(jī)数，4月的出口增速(sù)也不赖，与韩国、越南等(děng)邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带一路”国(guó)家成(chéng)为主角，欧美发达(dá)经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国(guó)家(jiā)在中国出(chū)口(kǒu)的(de)份额约为36.0％超(chāo)过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一(yī)路”出口增速保持(chí)在6％以(yǐ)上，那么(me)在增(zēng)量上就可能(néng)对(duì)冲美欧日(rì)出(chū)口的下滑，使得全年2023年全年(nián)的出口增(zēng)速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的出口(kǒu)“不(bù)看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越南出口(kǒu)通胀作为(wèi)传统观察中(zhōng)国(guó)出口增速的(de)重要指(zhǐ)标(biāo)，但(dàn)随着中(zhōng)国出口结构向“一(yī)带一(yī)路”国家转移(yí)，其对(duì)中国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输占比和(hé)增速快(kuài)速上升，导致港口(kǒu)数据与实际出(chū)口增速(sù)持续偏(piān)离，另一方面，以往韩国(guó)、越南(nán)出口(kǒu)增(zēng)速(sù)与中国出口基本保持统(tǒng)一趋势，但由于产品(pǐn)结构差(chà)异，2023年以来两者产生(shēng)较大背说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思离。出口结构性(xìng)变(biàn)化背景下，传统观察框架适用性(xìng)减弱(ruò)，信息(xī)的噪音和预(yù)期的波动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图的突破(pò)口仍在于“一带一路”国(guó)家。除低基数影响之外(wài)，4月对俄出口的高增反映(yìng)“一(yī)带一路”贸易(yì)持续活跃，沿路经济带仍是我国(guó)稳外(wài)贸(mào)的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出(chū)口增(zēng)速暂时回落，不过(guò)整(zhěng)体来看，自2022年初(chū)以来“俄(é)+东盟升、欧美(měi)降”的(de)趋势加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继续延续(xù)“扬长避短(duǎn)”的属(shǔ)性。中国4月汽车及(jí)机电出口金额维持强势，增(zēng)速较3月进一(yī)步加(jiā)快部(bù)分源于去(qù)年低基数原因(yīn)，不过(guò)对同比(bǐ)的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半导(dǎo)体出口跌幅则(zé)相较韩国更加“温和”。从散点图看(kàn)，量(liàng)价齐升的汽车(chē)出口反映(yìng)海(hǎi)外(wài)车市较高景气度(dù)与产业链韧性(xìng)仍可在(zài)一段(duàn)时间内(nèi)支撑出口，而受全球半导体周(zhōu)期影响，集成电路4月出口量与(yǔ)价(jià)格均偏萎(wēi)缩。

　　那么(me)，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在(zài)2022年(nián)年底(dǐ)，市场大多(duō)聚焦欧美经济衰退的拖累，而(ér)聚光灯之外“一带(dài)一(yī)路”却在稳定(dìng)外贸上发挥了越来越重要的作用，那么如何去(qù)评估这一空间有多大？

　　一(yī)带(dài)一路(lù)出口背后存量博弈。在全球经济和贸(mào)易放缓的背景下，我国出口(kǒu)的韧(rèn)性可能主要来自(zì)于(yú)存量的竞争——我们认为很有可(kě)能是抢占(zhàn)欧美日韩(hán)在这些(xiē)国家的进(jìn)口份(fèn)额，2018年至2022年(nián)，中国在一带(dài)一路(lù)沿(yán)线10国的进(jìn)口份(fèn)额上涨了(le)2.5％，同期欧(ōu)美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估(gū)计拉(lā)动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们(men)选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最大的10个国家（约占(zhàn)中(zhōng)国对“一带一路”沿线国家(jiā)总出口的(de)70％，以下(xià)简称10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种情形(xíng)下(xià)的(de)进口(kǒu)增(zēng)速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对(duì)美(měi)欧日韩(hán)减少的(de)进(jìn)口份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结(jié)果显示(shì)，中性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国(guó)占65国的(de)70％），大(dà)致估算(suàn)“一带一路”沿(yán)线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放缓的背景(jǐng)下，1个百分点(diǎn)并不少(shǎo)，我(wǒ)国(guó)全年(nián)出口增(zēng)速可能略高于(yú)0％。对欧(ōu)美(měi)日等发达经济体出口增速预测，思路为在中国加(jiā)入世界贸易(yì)组织后、历次(cì)全球经济陷入衰退或是经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参(cān)考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参(cān)考(kǎo)。我们对(duì)于2023年(nián)的基准假设(shè)为美欧有可能在下(xià)半年(nián)陷入(rù)温和衰退，我(wǒ)们选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经济(jì)温和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和(hé)乐观情景(jǐng)。根(gēn)据(jù)预测，中性假设下(xià)，2023年欧(ōu)美日韩拖(tuō)累(lèi)我(wǒ)国(guó)出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余国家（在我国(guó)出(chū)口中约占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格(gé)因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性(xìng)假设下2023年我国出口增(zēng)速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风险，主要来自于两个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧(rèn)性”。数(shù)据方(fāng)面(miàn)，各国(guó)自中国进口的数据和中国(guó)向各国出口(kǒu)的数据存(cún)在(zài)差异（无论(lùn)是绝(jué)对量(liàng)还是增(zēng)速），有时这一差异还较大，一(yī)般而(ér)言中国出口端的增速会更(gèng)高(gāo)，这(zhè)意味着我们基于“一带一(yī)路”国家(jiā)进口数据的测(cè)算是低估的；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的(de)时点存在较大的不(bù)确(què)定性，可能(néng)在今(jīn)年下半年、也可能在明年(nián)，若(ruò)后者出现，那(nà)么(me)2023年发达经(jīng)济体对于中国出口的拖累(lèi)可能(néng)没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄(é)罗(luó)斯及其他新(xīn)兴(xīng)经济(jì)体经济增(zēng)长不及预(yù)期，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次冲击风险对出(chū)口(kǒu)造成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预(yù)期，对于(yú)中国出(chū)口的(de)拖累不足(zú)。

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