4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市(shì)场延续(xù)消费(fèi)旺(wàng)季强劲势头，下游(yóu)纺(fǎng)企开(kāi)工(gōng)负(fù)荷(hé)高位，加(jiā)之市场对新年度减产(chǎn)担忧(yōu)加重(zhòng)，国内棉价持续(xù)上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国(guó)内外棉花价(jià)差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维(wéi)持倒挂的格局，近(jìn)期随着国内(nèi)棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由(yóu)负转正。内盘表现(xiàn)相(xiāng)对较强的(de)原因在于国内供需矛盾更为(wèi)突(tū)出(chū)，春节(jié)后国内(nèi)需求持续修复，外贸订单表(biǎo)现(xiàn)也好(hǎo)于预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播(bō)种和出(chū)苗(miáo)，减产预期推动国内(nèi)棉(mián)价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽松，上(shàng)涨(zhǎng)空间(jiān)受(shòu)限。”申(shēn)银万国(guó)期货棉花(huā)分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分(fēn)析师(shī)高(gāo)飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉动效果明显，大(dà)多纺(fǎng)企纱线产品库存低(dī)位，开(kāi)工负荷保(bǎo)持高(gāo)位运行。据(jù)监测(cè)，山东(dōng)主销区(qū)4月纺企开机负(fù)荷(hé)达到75％，较上月(yuè)提高8个百分(fēn)点；纺企所接订单排单时间达到10天，较(jiào)上月(yuè)增加2天，开工负荷及订(dìng)单排单时间(jiān)达(dá)到近(jìn)两(liǎng)年来最(zuì)高水平(píng)。同时由(yóu)于大部(bù)分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产销(xiāo)压力较(jiào)小，促使部分企业增加原(yuán)棉储(chǔ)备库存，为棉花(huā)市场消费(fèi)提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但(dàn)下(xià)游(yóu)纺企对高价(jià)棉花的接受程度并不高(gāo)，仍以刚(gāng)需采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月进(jìn)入(rù)淡季后，下游订单明显减少，购(gòu)销也较(jiào)为冷清，棉价的(de)上涨也并(bìng)未(wèi)有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多(duō)的推动(dòng)下强(qiáng)势上涨。中(zhōng)棉(mián)协调查报告显示，2023年全(quán)国植棉(mián)意向面积为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月(yuè)份以(yǐ)来，新疆(jiāng)地区陆(lù)续出现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花(huā)播种以及出苗(miáo)带来了不利影(yǐng)响，进一步加(jiā)剧(嘴巴含胸的感觉知乎jù)了市(shì)场对于(yú)新(xīn)年度产量大降的担(dān)忧(yōu)，也(yě)为减(jiǎn)产(chǎn)炒作(zuò)提供了助推剂(jì)。5月新(xīn)疆(jiāng)气温快速(sù)回升，郑棉一(yī)度回落(luò)，但近日新(xīn)疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区(qū)伴随(suí)大风(fēng)和沙尘暴(bào)，可(kě)能会对棉苗生长产生不(bù)利影响，再度引发了(le)市场对于天气的(de)关注，期价再创(chuàng)阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普(pǔ)遍下降，根(gēn)据我(wǒ)们(men)的(de)调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉(mián)花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启(qǐ)以来，南北疆气温普(pǔ)遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分(fēn)地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导(dǎo)致部分(fēn)棉田(tián)重播(bō)，预(yù)计新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟(chí)10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍提高(gāo)现货(huò)售卖(mài)价格。4月份国内价格明(míng)显上涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮棉(mián)价格15554元/吨(dūn)，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在意向种(zhǒng)植面积下降和播种期低温(wēn)天气的双重作用下，新年度棉花(huā)减(jiǎn)产概率大大(dà)增加。需(xū)求端，目前(qián)下游纺(fǎng)织(zhī)企业(yè)的(de)开机率维持高位(wèi)，而成品库存仍位于历(lì)史偏低水平，整体表现尚可，需求(qiú)端带来的负反馈(kuì)并不明显(xiǎn)。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存(cún)在走弱(ruò)的预期，短期对(duì)国内棉价(jià)形成一(yī)定的压(yā)力(lì)。但中长期内需持(chí)续复苏的逻(luó)辑并未改变(biàn)，中国(guó)已(yǐ)经成为支撑(chēng)全球棉花(huā)消费复苏的(de)主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注意(yì)的(de)是，4月份欧(ōu)美高(gāo)通(tōng)胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的(de)紧(jǐn)缩(suō)政策，或降低居民对纺织品服装(zhuāng)的消费(fèi)动(dòng)力嘴巴含胸的感觉知乎，4月初USDA公(gōng)布数(shù)据(jù)显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花(huā)消费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此外，在(zài)4月下(xià)旬公布的美棉周(zhōu)度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外棉花(huā)市场阶段(duàn)性需求下滑(huá)，外(wài)棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需(xū)预(yù)测，将全球(qiú)棉花产(chǎn)量(liàng)小幅(fú)下调(diào)15万(wàn)吨至2519万吨，同(tóng)时(shí)将(jiāng)全球棉花消费(fèi)量大幅(fú)调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存(cún)较上年度去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全球棉花消(xiāo)费将显著(zhù)复苏，全球棉市供需(xū)有望转强(qiáng)，支撑国际(jì)棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在(zài)国(guó)内经济(jì)向好预期(qī)下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加极(jí)端天气对(duì)棉(mián)花正(zhèng)常出苗生长带(dài)来袭扰，供应(yīng)预(yù)期收缩(suō)，促使(shǐ)棉企挺价出货(huò)意愿增强，国内棉花(huā)价格随之水(shuǐ)涨船高(gāo)；而国外弱预期(qī)背景下，消费下(xià)滑，与国内形成(chéng)明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据监测(cè)，4月初(chū)国内外棉花(huā)价差(chà)（国内(nèi)棉(mián)价-国(guó)外(wài)棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次(cì)转(zhuǎn)正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正(zhèng)值。国内棉花价格(gé)回归至外棉价格上方，或使纺企用棉(mián)成本增加，后续(xù)与外棉市场的竞争(zhēng)压力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认(rèn)为，下游步入(rù)淡(dàn)季后需(xū)求支撑(chēng)减弱(ruò)，当前基本面缺乏(fá)实质性利好，天气对产量的(de)影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花产量下滑(huá)是大概率事件(jiàn)，今(jīn)年(nián)已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉花产量面临(lín)减少(shǎo)，新棉抢收(shōu)大(dà)概率(lǜ)会在今(jīn)年重演(yǎn)，中长期棉价重心有望继续抬(tái)升。

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