5月10日，有消息称部分(fēn)银行相关部门收到《关于调整协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款自律上限的通(tōng)知》，四大国有银行协(xié)定存款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起(qǐ)执(zhí)行。本次(cì)拟下调中协定存款(kuǎn)更多是对(duì)公(gōng)业务，而通(tōng)知(zhī)存(cún)款则集中于短期存(cún)款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存款自律上限(xiàn)拟(nǐ)下(xià)调的背景、影响，后续货币政策(cè)走(zǒu)向(xiàng)等(děng)，记者采(cǎi)访了招商基金研究部首席(xí)经(jīng)济学家(jiā)李湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益(yì)副总监兼鹏扬(yáng)利泽(zé)基金经理(lǐ)陈钟闻(wén)、平(píng)安基金、光大保德信基(jī)金(jīn)、德邦基(jī)金等(děng)公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多(duō)是出于推进(jìn)利率市(shì)场化改革深(shēn)化大(dà)背(bèi)景的考虑。对银行而言，存款利率(lǜ)下调有助于减少存(cún)款定价的无序竞争，降低银行负债(zhài)成本；同时本次降息有(yǒu)助于促进投资、消(xiāo)费，也被看(kàn)作是(shì)促进(jìn)宏(hóng)观经济复苏(sū)的(de)表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷(dài)款(kuǎn)价(jià)格战激(jī)烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难上行。预(yù)计下半年货币政策不(bù)会出(chū)现(xiàn)急转弯，延续稳健(jiàn)货币政(zhèng)策基调。

　　延(yán)续银行存款利率调(diào)降(jiàng)的(de)趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国(guó)有银行为何下调协定存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们(men)认为(wèi)，当前调降更多是出于推进(jìn)利(lì)率市场(chǎng)化改(gǎi)革(gé)深化大(dà)背景的(de)考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制(zhì)成员银(yín)行参考以10年(nián)期国债收(shōu)益(yì)率为(wèi)代表的债(zhài)券市(shì)场利率(lǜ)和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款(kuǎn)市场利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利(lì)率水平。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下调存款(kuǎn)利(lì)率，中小银行陆续(xù)跟进(jìn)下调存款利率。今年4月(yuè)市场利(lì)率定(dìng)价自律机制发布《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在相(xiāng)关指标中引(yǐn)入(rù)了存款(kuǎn)定(dìng)价惩罚(fá)措施。而禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思此前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款利(lì)率下调，5月(yuè)5日(rì)浙(zhè)商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利率下(xià)调，均是在利(lì)率市(shì)场化改革推进背景下(xià)，银行出于自身(shēn)经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年(nián)息差不断下行。在资(zī)产端(duān)定价(jià)压(yā)力较(jiào)大且存款持续高增的(de)情况(kuàng)下，压降存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来(lái)银行贷款向企业固定资产投资传导较(jiào)弱，下调(diào)协定存(cún)款及通知存款自律上限有利于对公客(kè)户留存(cún)的活期资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市(shì)场利(lì)率整体下行，实体(tǐ)经济综合融资成本(běn)不断下降，银行资产端收益下降较为明显(xiǎn)；第二(èr)，银行整体净息差持续(xù)走低(dī)，银行(xíng)利润(rùn)空间压(yā)缩明显；第三(sān)，企(qǐ)业和(hé)居民风险偏好大幅下降导致存款增长比较(jiào)明显，存款(kuǎn)市场供(gōng)需关系(xì)发生了变化，降低了银行(xíng)高(gāo)吸(xī)揽储的必要性；第(dì)四，协(xié)定存(cún)款和通知存款介于活(huó)期与(yǔ)定期(qī)存款之(zhī)间，自2022年存款自律(lǜ)机制对于活期存款与定期存款利率进(jìn)行了几(jǐ)轮调整，本次将协定存款与通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限下调也是要将(jiāng)存款产品线的调整进(jìn)行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合(hé)各项因素，银行从自(zì)身经(jīng)营情况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机制协调调降(jiàng)负债成(chéng)本，有(yǒu)利(lì)于提(tí)升银行放贷意愿，抑制(zhì)资金(jīn)脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用(yòng)的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国(guó)的(de)存款(kuǎn)利(lì)率管控为上(shàng)限(xiàn)管控，贷(dài)款利率则为下限管控，近年来贷款利(lì)率下(xià)限管控彻底(dǐ)取消。存款利率(lǜ)定价方式的改变也拉(lā)开(kāi)序幕，2022年(nián)4月利率自律机制建(jiàn)立以来，4月和9月经历了(le)两(liǎng)轮大规模存款利率(lǜ)下降，主要是大行(xíng)和股份行参与，今年以来(lái)的调整(zhěng)更多是延续去(qù)年9月这(zhè)一轮存款利率下调，中小银行补(bǔ)充下(xià)调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的激励为主(zhǔ)引入(rù)惩罚措施，加速了中小银行(xíng)存款(kuǎn)利率补降的进度。就今年的经(jīng)济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经(jīng)济修复存(cún)在波折(zhé)。目前(qián)居民超额(é)储蓄高增，实(shí)体(tǐ)融(róng)资需求(qiú)有限，银行(xíng)存款(kuǎn)增加，降低存款利率可以引导减少(shǎo)信贷套(tào)利，助力经济增长。从银行(xíng)的角度，净息(xī)差(chà)不断压缩，银行经营压力(lì)增大，调整存款成本成为改善息差(chà)的(de)重要手段。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金(jīn)：下调(diào)协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客户在商业银(yín)行的活期(qī)类存款收益，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助(zhù)于缓解(jiě)商业(yè)银行净息差收窄趋势，特别(bié)是中小行高息揽储(chǔ)的(de)成(chéng)本(běn)压力；另一方面，有(yǒu)利于(yú)引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化，符合(hé)“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活(huó)存(cún)量资金”的定(dìng)位。

　　德(dé)邦(bāng)基金：存款利(lì)率机制创设(shè)以(yǐ)来(lái)，两(liǎng)轮(lún)利(lì)率调降都集中在活期和定期存(cún)款(kuǎn)，实(shí)际(jì)上忽(hū)略了(le)这些介于活期和定期存款之(zhī)间的(de)存款(kuǎn)的(de)利率调整，当下有必(bì)要(yào)一次性调(diào)整通知存(cún)款和协定存(cún)款利(lì)率上限，保(bǎo)证存款(kuǎn)利率下调的有效性。银(yín)行一(yī)季度净息差水平均(jūn)创(chuàng)历史新低，上市银行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调可以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率下行仍(réng)是大势所趋(qū)

　　中国基金(jīn)报：今(jīn)年“降(jiàng)息潮(cháo)”迭(dié)起，这(zhè)是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据，居(jū)民贷款偏弱之外(wài)，企业贷款也在边际转弱，但(dàn)企业中长期贷(dài)款同比多增(zēng)幅度(dù)较(jiào)大。在这种(zhǒng)背景(jǐng)下，MLF利率是否下(xià)调(diào)，还要进一(yī)步观察(chá)5-6月信(xìn)贷情(qíng)况(kuàng)。对于存款利(lì)率，2023年银行息差(chà)压力增大，控制存款成本(běn)成为(wèi)当务之(zhī)急。中(zhōng)小银行或有动力持续(xù)主动下调存款利率。长期来(lái)看，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋。因此银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下(xià)调。

　　此(cǐ)外，广义(yì)上的降息(xī)潮不仅仅集(jí)中在银行领域。以地方债为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地区地方(fāng)债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍(réng)可能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用债(zhài)收益(yì)率仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)：首先，利率(lǜ)的方向仍是由(yóu)实体经济(jì)资金(jīn)供需决定的(de)，而央行的政策(cè)利率(lǜ)、基准利率在一方(fāng)面(miàn)要合适(shì)顺应(yīng)市场环境，一方(fāng)面也代表着政策(cè)意(yì)愿强调信号意义的作(zuò)用。今年是(shì)真正疫后复苏(sū)的第一年，我们(men)仍面临(lín)内(nèi)生动力不强需求不足(zú)的情况(kuàng)，央行(xíng)已经(jīng)通(tōng)过降准(zhǔn)以及结构性货币政策(cè)等(děng)多项举措给予(yǔ)了实(shí)体经济所需的一定的资金投(tóu)放支持(chí)，有效降低了实体综合融资成本，后续需要财政政(zhèng)策产业政策等(děng)配套政策继续激(jī)活(huó)内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观察跟踪经(jīng)济运行情(qíng)况，短(duǎn)期调整政策利率的概率不大，但仍会维持(chí)资金合(hé)理充裕的(de)环境，故从银(yín)行资(zī)产端(duān)的角度来讲，贷款利率或仍(réng)维持低位，后续(xù)是否进一步下调要看实体经济(jì)复苏的情(qíng)况。银行负债端(duān)，存款基(jī)准利(lì)率下调的概(gài)率不大，而存(cún)款利率上限(xiàn)的(de)调(diào)整空间仍存在，而是否进一步下调要看银行自身经营需(xū)要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人(rén)民银行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律(lǜ)机制(zhì)建立了存款利(lì)率市(shì)场化(huà)调整机(jī)制，自律机制成员银(yín)行(xíng)参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。在存款利率市(shì)场(chǎng)化(huà)调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利(lì)率市场化定价情况作为合格审慎评估的扣分项，引(yǐn)发(fā)中(zhōng)小银行跟(gēn)随调(diào)降(jiàng)存款利(lì)率(lǜ)。我们认(rèn)为，通过(guò)存款(kuǎn)利率下行(xíng)，稳定(dìng)商业银行净息(xī)差(chà)进而保持(chí)贷款利率维(wéi)持低位(wèi)或继(jì)续下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德(dé)邦基(jī)金：从日前公(gōng)布的金(jīn)融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复趋势(shì)或仍(réng)在(zài)。近期国债利(lì)率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于预(yù)期，国内降息(xī)预期(qī)被进一步强(qiáng)化。海外来看，全球经济进入衰退(tuì)周期，加(jiā)息周期(qī)基本(běn)结束，后续有(yǒu)望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目(mù)前(qián)，我国国有大(dà)型商业银(yín)行(xíng)和股(gǔ)份制商业银行(xíng)的(de)定期存(cún)款利率(lǜ)已(yǐ)告(gào)别(bié)“3时代”。压(yā)降(jiàng)存款(kuǎn)成(chéng)本仍是大势所趋。一方面(miàn)，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息(xī)差压力加剧明(míng)显(xiǎn)，监管层面有动力(lì)去持续推动存款利率下降，来保(bǎo)障银行(xíng)合理利(lì)差范(fàn)围，增加银(yín)行信贷投(tóu)放的动力(lì)。

　　另一方(fāng)面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增，在(zài)揽储压力(lì)不(bù)大的(de)基础上，银行自身也有动力去下调存款定价来保(bǎo)障利差(chà)。

　　缓解银行(xíng)负债(zhài)及经营压力

　　中国基金(jīn)报：协定存款(kuǎn)、通知存款利率自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息差压力大是普(pǔ)遍现象，此次政策调(diào)整有望带(dài)动中(zhōng)小银行主动跟(gēn)随下调存款利率(lǜ)。另一方面，由于此(cǐ)前经(jīng)济下行影响，投(tóu)资者悲观预期被放大，大量(liàng)资(zī)金(jīn)集中在银行存款端，此次(cì)存款(kuǎn)利率(lǜ)下调也有望(wàng)带动存款资金(jīn)的释放(fàng)，盘活市(shì)场(chǎng)流动性(xìng)。

　　李湛：本(běn)次(cì)调(diào)降通知(zhī)释放了以下(xià)信(xìn)号(hào)：①减(jiǎn)轻(qīng)银(yín)行息差压力。本次下(xià)调将(jiāng)引(yǐn)导(dǎo)银行的对公活期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资产端让利压力(lì)趋缓，银(yín)行息(xī)差(chà)、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增强银行内生资本补充能(néng)力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存(cún)款意愿(yuàn禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思)、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次下调(diào)对市(shì)场的影响(xiǎng)集中在以(yǐ)下两点：①规范银行的协(xié)定存款定价(jià)秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部(bù)分中(zhōng)小银行的协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)定价过(guò)高，会(huì)对遵守自律机制(zhì)、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上(shàng)限(xiàn)下调后会(huì)普(pǔ)遍(biàn)降低中(zhōng)小(xiǎo)行协定存款及(jí)通知存款利率，减少(shǎo)中小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而(ér)对股份行及(jí)国有大行影响较(jiào)小。②长端利(lì)率下行(xíng)仍(réng)有空间(jiān)。市(shì)场(chǎng)降息预期(qī)升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：下调协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业(yè)银行的活期(qī)类存(cún)款收益(yì)，使得对公(gōng)客户活期(qī)存款(kuǎn)收益向对私(sī)客户看齐，一方面有助于缓解商(shāng)业银行净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋(qū)势，另(lìng)一方(fāng)面(miàn)有利于(yú)引导超额储蓄(xù)向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利(lì)率自律上(shàng)限调整(zhěng)降低了银行(xíng)负债成(chéng)本，目前上市银行(xíng)协定(dìng)存(cún)款占总存(cún)款的比重在13％左右，重新规定协(xié)定利(lì)率(lǜ)上限后，预计行(xíng)业资金成(chéng)本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业竞(jìng)争(zhēng)，特别是降低银行对(duì)公活期存(cún)款成本压力(lì)，减轻银行负债及经营压力(lì)。此(cǐ)外，银(yín)行(xíng)负债端成本(běn)的下(xià)降使得银行盈利(lì)能力增强(qiáng)，进一步打开(kāi)了(le)资产端收益率下行的空间，或(huò)带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的(de)确定(dìng)性(xìng)信号

　　中国(guó)基金(jīn)报：未来存(cún)款利率是否(fǒu)还(hái)有进一步(bù)下降的(de)空间？对(duì)股(gǔ)债(zhài)市场有何影响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年来(lái)，贷款和存(cún)款利率的非对称(chēng)下行使(shǐ)得商业银行净息差已逼近1.8％的(de)监管(guǎn)下限，经营压力(lì)倒逼存款利率有进一步调降的预期(qī)。一方面(miàn)，为支持实(shí)体经济，政策导向下(xià)贷款加权平均利率创(chuàng)有统(tǒng)计以来(lái)新低，2022年(nián)12月(yuè)金融机构人民币贷款加(jiā)权平均利率较(jiào)2020年(nián)初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场(chǎng)上的竞争类似“非零(líng)和(hé)博(bó)弈”，“存款立行(xíng)”和存(cún)款市场份(fèn)额考核压力使(shǐ)得(dé)各行(xíng)下调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)动力不(bù)足(zú)，同样2020年以来(lái)上市银行存量存款(kuǎn)平均成本率基(jī)本(běn)持平。贷款和(hé)存款(kuǎn)利率的非对称下行作(zuò)用下，2022年(nián)12月商业银行(xíng)净(jìng)息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有(yǒu)利于降低全社会(huì)无风险(xiǎn)收益率，利多永续经营性质的票息资产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率的(de)央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍然有下(xià)降(jiàng)的趋势和空间。从(cóng)银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定(dìng)期化，活期存款占(zhàn)比明显(xiǎn)下降(jiàng)，存款(kuǎn)付(fù)息(xī)率有所抬(tái)升，与此同时，贷(dài)款收益率大幅下行，大幅加剧(jù)了银行息差(chà)压力(lì)，这使(shǐ)得控制存(cún)款成(chéng)本尤(yóu)为重要(yào)。

　　此外，从政策角(jiǎo)度(dù)，居民超额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动力去持续(xù)推动存款利率下降，促(cù)进(jìn)存(cún)款(kuǎn)流(liú)向(xiàng)消费和实际投资。短期看，存款利率下(xià)调带动流动(dòng)性继续进入债市，中(zhōng)短(duǎn)期利率，特别是中短期(qī)信用债利率仍有下行空间。如果经(jīng)济(jì)复苏(sū)较强，流动(dòng)性(xìng)也有可能进(jìn)入股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏(sū)，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上行(xíng)。考虑到存量贷款重(zhòng)定(dìng)价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力(lì)增大(dà)，中(zhōng)小银行(xíng)或有动力主动跟进下调(diào)存款利率。长期来看，有望带动存款利率整体下行。现实中(zhōng)，存(cún)款利率降低有助于压低全社会利(lì)率水平(píng)，利(lì)好(hǎo)债券，同(tóng)时股票市(shì)场中，对流动性敏感的股票也(yě)将因(yīn)此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否意味着货币(bì)政策(cè)进一(yī)步宽松？货币政策充裕延(yán)续，但解(jiě)读(dú)为边(biān)际再宽松(sōng)为时尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一(yī)季度货政(zhèng)例会均(jūn)表明当(dāng)前货币政(zhèng)策(cè)基调(diào)未变，“精准有力”仍是(shì)第一要(yào)求，而在此(cǐ)基础上强调“着力支持(chí)扩大内需，为实体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着(zhe)当前长(zhǎng)端利(lì)率仍有下行空(kōng)间，但这一(yī)调降(jiàng)是针对银(yín)行协(xié)定存款及通知存款利率自律上(shàng)限，而非直接调降挂(guà)牌存款利率，存款利(lì)率下调并不等于政(zhèng)策利率就必须(xū)进行(xíng)对等(děng)下调，市场不应(yīng)视为降息的(de)确定性信(xìn)号(hào)。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动性以及安(ān)全性

　　中国(guó)基金报：当(dāng)前利率环境(jìng)下，普通(tōng)投资者应(yīng)该如何守(shǒu)住自己(jǐ)的(de)钱(qián)袋子？你有(yǒu)什么(me)建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的投资工(gōng)具(jù)应该兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及(jí)安(ān)全(quán)性。在存款利率下降的背景下(xià)，短债(zhài)基金以(yǐ)及其他固收类基(jī)金在具一定(dìng)流动性的同时，相较(jiào)活(huó)期(qī)存款(kuǎn)和相当(dāng)部分的银(yín)行(xíng)理财产品，具(jù)有一(yī)定的超额(é)收(shōu)益，是风险偏(piān)好较低和(hé)风险偏(piān)好适中(zhōng)投资者(zhě)的合(hé)适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年(nián)初(chū)以(yǐ)来，债券市(shì)场利率(lǜ)整体(tǐ)下行(xíng)，4月以(yǐ)来(lái)下行加速(sù)，当前(qián)无(wú)论从绝对利率(lǜ)水平还是从信用利差，都(dōu)回到(dào)了(le)较低历(lì)史分位数(shù)水平，虽(suī)然债市多头环境仍未改(gǎi)变，但一致(zhì)预(yù)期导致行情走的比较(jiào)迅速(sù)，市场进一步盈(yíng)利空间被压缩(suō)，若看(kàn)不到(dào)央行货币政策增量政策(cè)，后(hòu)续或进入震荡环境，而(ér)存量博弈交易(yì)下(xià)也可能会放大市(shì)场波(bō)动(dòng)。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在(zài)这(zhè)样的环境(jìng)下(xià)尽量选择防(fáng)守(shǒu)类(lèi)型的(de)产品，规避(bì)市(shì)场波动，例如货币基(jī)金，而短债基金中要选(xuǎn)择久期(qī)短流动(dòng)性好、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着(zhe)经(jīng)济(jì)高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议(yì)从疫情后稳增长转向中(zhōng)长期调结构，政策发力预期下降，市(shì)场对(duì)经济的“弱复苏”预期进一步(bù)强化，因此(cǐ)股票市场也进入到“休整期”。在市场(chǎng)震(zhèn)荡休(xiū)整期，高股息策(cè)略往(wǎng)往跑赢市场。因此在(zài)当前环境下，建(jiàn)议(yì)关注行业估(gū)值水平较(jiào)低，高股息(xī)的个(gè)股。

　　平安基(jī)金：目(mù)前面临低利率环境，需(xū)要我们识(shí)别(bié)金融陷阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住金(jīn)融陷(xiàn)阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且能(néng)保本(běn)的所谓理(lǐ)财产品。对(duì)普(pǔ)通(tōng)投资者而言，如果(guǒ)不具备相关专业(yè)知识，可以选择把投资理(lǐ)财(cái)交(jiāo)给少数专业的人来做，让优秀的基金经理管(guǎn)理自己的钱袋子(zi)。具备一定投(tóu)资能力和(hé)风控能力的人士(shì)可通过理财和(hé)投资试图跑赢通胀，但前(qián)提条(tiáo)件是做好风控，选(xuǎn)择适合自己(jǐ)风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基(jī)金：随着存款利率下行，普通投(tóu)资者储蓄收益(yì)下降，为保持资金保(bǎo)值增值(zhí)，投资者(zhě)在评(píng)估(gū)自(zì)身(shēn)风险承受能力后(hòu)可适当考虑公募货币基(jī)金、公(gōng)募(mù)中短债基金、商业银行(xíng)现金(jīn)管理(lǐ)类(lèi)产(chǎn)品等(děng)风(fēng)险等级较(jiào)低、支取相(xiāng)对灵(líng)活的产品。

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