4月以来，棉纺织市(shì)场延续(xù)消(xiāo)费旺(wàng)季强劲(jìn)势头，下(xià)游纺企开工负荷高位，加(jiā)之市场对新年度减(jiǎn)产担(dān)忧加重，国内(nèi)棉价持续(xù)上涨。而国外(wài)金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运(yùn)行(xíng)，导致(zhì)国内外棉花价差不断收缩(suō)，最终(zhōng)至(zhì)4月(yuè)底5月初结束了(le)内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局，近期随着国内棉(mián)价(jià)连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘(pán)表现相对较强的原(yuán)因在于(yú)国(guó)内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后(hòu)国内需求持续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期(qī)，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种和(hé)出苗，减产预期推动国内(nèi)棉价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间(jiān)受限。”申(shēn)银(yín)万(wàn)国期货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉动效果明显，大多纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位运(yùn)行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所(suǒ)接(jiē)订单排单时间(jiān)达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及订单排单(dān)时间达到(dào)近(jìn)两(liǎng)年来最高水平。同时由于大(dà)部分(fēn)纺企纱(shā)线(xiàn)产品库存低位(wèi)，产(chǎn)销压(yā)力较小，促使部分企业增加(jiā)原棉储(chǔ)备库(kù)存，为棉花市(shì)场消费提供(gōng)了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现货价格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉(mián)花的接受程度并不高，仍(réng)以(yǐ)刚(gāng)需采购为(wèi)主。5月(yuè)进(jìn)入淡季后，下(xià)游订单明显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未有效传(chuán)导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近(jìn)期均有(yǒu)所走(zǒu)弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近期郑(zhèng)棉在(zài)供应端利(lì)多的(de)推动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉(mián)意向面积(jī)为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉花播种以及(jí)出苗带来了(le)不利影响，进一步加剧了市场(chǎng)对于新年度产量大(dà)降的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉(mián)一度回落(luò)，但近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘(chén)暴，可(kě)能会对棉苗生(shēng)长产生不(bù)利影(yǐng)响，再度引发(fā)了市(shì)场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区(qū)棉花播(bō)种(zhǒng)面积普(pǔ)遍(biàn)下降，根(gēn)据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开(kāi)启以(yǐ)来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下(xià)旬及5月(yuè)初部分地区出(chū)现(xiàn)大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致(zhì)部分棉田重播，预计新年(nián)度棉苗生(shēng)长进度(dù)较去年(nián)同期或推迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业(yè)人(rén)士对新年度供应收紧(jǐn)预(yù)期(qī)增强，普遍(biàn)提(tí)高(gāo)现货售卖价格(gé)。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初(chū)上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端(duān)方(fāng)面，在意向种植(zhí)面积下降和(hé)播种期低温天(tiān)气(qì)的双重作用下，新(xīn)年度(dù)棉花减产概(gài)率大大增加。需求端，目前下游纺织(zhī)企(qǐ)业的开机率维(wéi)持高位，而成品库存仍位于历(lì)史偏(piān)低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不(bù)明显。“不过(guò)接(jiē)下来5—7月是(shì)纺(fǎng)织(zhī)行业淡(dàn)季，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短期对国内棉(mián)价形成(chéng)一(yī)定的压(yā)力。但中长期内需持(chí)续(xù)复苏的逻辑并未(wèi)改变，中(zhōng)国(guó)已经成为支撑全球棉花消费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是(shì)，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持(chí)续，使业者(zhě)担忧持续加息的(de)紧缩政策(cè)，或降低(dī)居民对纺织品(pǐn)服装的(de)消费动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思布(bù)数据显示(shì)，中(zhōng)国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨(dūn)，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的(de)美棉周度净签约(yuē)量(liàng)环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧(yōu)国(guó)外(wài)棉花市场阶(jiē)段性需绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供(gōng)需预测，将全球棉(mián)花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费(fèi)量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库(kù)存(cún)较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著复苏(sū)，全球棉市(shì)供(gōng)需有望转强，支撑国际棉(mián)价重心(xīn)上移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好预(yù)期(qī)下(xià)，棉纺织市(shì)场消(xiāo)费增长(zhǎng)明显，叠加极(jí)端天气对棉花(huā)正常(cháng)出苗(miáo)生(shēng)长带来袭扰，供(gōng)应预(yù)期收缩，促使棉企挺价(jià)出货意(yì)愿增强，国内棉花价格随之(zhī)水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价差（国内(nèi)棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花(huā)价(jià)差延续正值(zhí)。国内棉花价格(gé)回归至外(wài)棉(mián)价格上方，或使纺企用棉成本增加(jiā)，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游步入(rù)淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏(fá)实质性(xìng)利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花(huā)产量下滑是大概率事件，今(jīn)年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧(yà)花(huā)厂来(lái)说，如果棉花产量(liàng)面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年重(zhòng)演(yǎn)，中长期棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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