尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计(jì)最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概(gài)率演化为TMT大年 机构预计(jì)5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概(gài)率(lǜ)创新(xīn)高 逢低加仓(cāng)是最佳(jiā)策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情(qíng)，招商(shāng)策略张夏(xià)在4月23日研(yán)报中测(cè)算，本轮TMT高(gāo)点(diǎn)出现在(zài)4月8日(rì)，高点调整(zhěng)幅度(dù)已(yǐ)经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传(chuán)媒和电(diàn)子(zi)自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优(yōu)于万得(dé)全A的表现。由(yóu)于今年出现了(le)以AI+代表的(de)大型产业(yè)趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额(é)收益，那(nà)么今(jīn)年演化为TMT大年(nián)的概(gài)率已经(jīng)非常大。

　　进一步来看(kàn)，若参考历史的调(diào)整时间和幅度，可能(néng)这一轮(lún)调整并没有结束(shù)。以TMT大年(nián)的规(guī)律和应对策略，其中TMT大年(nián)通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻(gōng)势”“获利(lì)了结”四波行情，春季躁动后往(wǎng)往会(huì)有(yǒu)一波明(míng)显的(de)调整，时间在1-2个月，幅度(dù)在(zài)20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开(kāi)始的时间来看，每年(nián)四月份到九、十月(yuè)份期间(jiān)会有一波主(zhǔ)升。数据显示，2010年、2013年都是(shì)6月底七月初，到了(le)2014年、2019年(nián)提(tí)前到5月下旬六月初，2020年调整比较早(zǎo)，见底也比(bǐ)较早是(shì)4月初。因此，张夏认为(wèi)，在学(xué)习效应的(de)推(tuī)动下，盛(shèng)夏攻势开(kāi)始的时间越来越(yuè)早。对此，有业内(nèi)人士预(yù)计，基本在一季报披露结(jié)束后，假设按此速度再(zài)调整一段时间，估计(jì)在5月基(jī)本见底(dǐ)后将(jiāng)迎(yíng)来“盛夏攻(gōng)势(shì)”。而面对TMT大(dà)年中的这种调整，逢低加仓是(shì)最佳策略，因(yīn)为(wèi)往往后续盛夏攻势大概率(lǜ)创(chuàng)新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛(shèng)夏攻势或由计算机转电子（从应用到硬件(jiàn)） 关(guān)注短期(qī)维度业绩可(kě)能超预期(qī)的AI赋能消费电子(zi)板块受(shòu)益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数(shù)字经济/自主可控等大产业趋(qū)势以及政府支持(chí)力度进一步加大、资本开支增加、订单增加和产品销量业绩的(de)改善逐(zhú)渐被(bèi)市场所确定，则(zé)TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而(ér)往往(wǎng)这一波盛夏攻势(shì)还会(huì)创新高。考(kǎo)虑(lǜ)今年(nián)年初春季躁动是计算机占优，招商证(zhèng)券张(zhāng)夏认为按照历史经验，要么计算机转电(diàn)子（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要(yào)么计算机(jī)强者(zhě)恒(héng)强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认为(wèi)，伴(bàn)随二(èr)季(jì)度业(yè)绩窗口期的到(dào)来，市场表现将(jiāng)更贴合业(yè)绩(jì)的相(xiāng)对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注短期维度业(yè)绩可能超预(yù)期的(de)部分消费板块，电(diàn)子(zi)行业(yè)有(yǒu)望(wàng)体现出相对优势。

　　从细分环节(jié)进一(yī)步(bù)来看(kàn)，广发(fā)策(cè)略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要(yào)分布位于AI服(fú)务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发(fā)策(cè)略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的(de)算力载体和基(jī)础。数据量和算力的(de)提升(shēng)明显拉升了AI服务(wù)器中存储芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板等电(diàn)子(zi)产品的量与价，给相关(guān)电子厂商(shāng)带来了机(jī)会。国(guó)海证券同样在研(yán)报中指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场主线的(de)判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细分(fēn)赛道将陆(lù)续迎来基本(běn)面的确认，估值修(xiū)复尚未结束(shù)。

　　国(guó)联证券4月20日研(yán)报同(tóng)样表(biǎo)示(shì)，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的需求将呈(chéng)现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片(piàn)国产(chǎn)替代速(sù)度加(jiā)快。建议重点关注(zhù)景嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂(chǎng)商(shāng)；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯(xīn)科技(jì)等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于(yú)光模(mó)块、光芯片等领域(yù)，东北证券(quàn)4月(yuè)16日(rì)研报表示，AIGC正在(zài)催化前述光(guāng)通信(xìn)重要(yào)环节，相(xiāng)关公司将(jiāng)深度受益(yì)AI带来(lái)的增(zēng)量需求。建议关注(zhù)国产光模(mó)块(kuài)龙头公(gōng)司：中(zhōng)际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科(kē)技；高速光(guāng)引擎光器(qì)件核心供应商天孚通信；国产光芯片(piàn)领军企业源杰科技。

　　同时(shí)，国金证券樊志远在4月21日研报中同样(yàng)看好AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价(jià)值量是普通服(fú)务器(qì)的(de)价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用的(de)落地，市场对(duì)AI服务器的(de)需求日益(yì)增加(jiā)，市场扩(kuò)容在即(jí)，建议(yì)关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生(shēng)益(yì)电子、兴森科技(jì)等企(qǐ)业。

　　另一(yī)方面，对(duì)于(yú)相关电(diàn)子产品，广发策略(lüè)表(biǎo)示(shì)，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱、安防等终端(duān)设备打开新成长空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电(diàn)子趋(qū)势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关(guān)注消费电子(zi)景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券(quàn)4月17日研(yán)报建议(yì)，AI创新持(chí)续催化，关注AIoT设(shè)备及(jí)服务器(qì)产业链。其中(zhōng)，具备AI周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释GC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业(yè)链(liàn)，包括海康威(wēi)视、传(chuán)音控(kòng)股、视源(yuán)股(gǔ)份、康冠科技、歌(gē)尔股份、创维数字等；2）受益于全(quán)球算力需求爆发(fā)式增长的AI服务器产业链，包(bāo)括(kuò)工(gōng)业富联、沪(hù)电股(gǔ)份、环(huán)旭电(diàn)子(zi)、东(dōng)山精(jīng)密(mì)、闻泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品频发催化(huà)的(de)VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释股份、三(sān)利谱、创维数字(zì)等；4）景气度筑底(dǐ)、消费复苏预(yù)期强化(huà)的智能手(shǒu)机(jī)产业链，包括(kuò)光(guāng)弘(hóng)科技、闻泰科(kē)技(jì)、传音(yīn)控股、顺络电子、东山精密等。

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