周(zhōu)一(yī)的股(gǔ)市震荡翻(fān)红，上周股(gǔ)市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道(dào)股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元(yuán)；而上周5个交易日市(shì)场总体(tǐ)下(xià)跌期间(jiān)，资金更(gèng)是(shì)净买入(rù)220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越跌越(yuè)买(mǎi)”的理性(xìng)操作模式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再(zài)度显现。

　　从(cóng)资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特估(gū)”长期投资价值(zhí)被资(zī)金看好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创业(yè)板(bǎn)、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力(lì)ETF等(děng)短期净流出，资金出(chū)现短期避(bì)险，但(dàn)鉴于(yú)多(duō)数标的估值仍在低位(wèi)，多家机(jī)构(gòu)仍看好长期(qī)配置价值(zhí)。

　　净流入资(zī)金近(jìn)40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资(zī)金居前(qián)

　　上(shàng)周五股市大跌，当日(rì)股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交易(yì)日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更(gèng)是(shì)净买(mǎi)入220亿元，展现了(le)资金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买(mǎi)入排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金(jīn)居前，都超(chāo)过11亿元。宽(kuān)基指数(shù)中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达(dá)和嘉实(shí)基金(jīn)旗下沪(hù)深(shēn)300ETF，富国(guó)上证(zhèng)指数ETF等产(chǎn)品，净流(liú)入(rù)资金也位(wèi)居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘(pán)股(gǔ)市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全(quán)部收红(hóng)，上证(zhèng)50指数(shù)涨(zhǎng)幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的(de)半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净(jìng)买(mǎi)入金(jīn)额接近(jìn)5亿元，目前(qián)仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产(chǎn)品也位居(jū)净流(liú)入(rù)资(zī)金(jīn)前列，而在近日(rì)遭遇高(gāo)位(wèi)回调(diào)的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的(de)投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向(xiàng)情况，一位公募股票权益基金(jīn)经(jīng)理表示，预计复(fù)苏(sū)仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受(shòu)限、出口下行及地产(chǎn)销售恢复(fù)疲软将驱动(dòng)市(shì)场展现出更(gèng)多结构性机(jī)会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热(rè)度回落，波动率偏高(gāo)的情况(kuàng)下，资金可能更青(qīng)睐用大盘(pán)宽(kuān)基指数(shù)，比如科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300指(zhǐ)数等来(lái)跟(gēn)踪(zōng)市(shì)场，以(yǐ)获(huò)取(qǔ)整个市场的(de)平均回(huí)报(bào)。

　　而在行业方面(miàn)，沪上(shàng)一家(jiā)公(gōng)募机构(gòu)分析(xī)，由于近日以(yǐ)游戏为(wèi)代表的TMT板(bǎn)块有所(suǒ)调(diào)整，主因(yīn)是前期炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但从长(zhǎng)期看，资金还会(huì)长期关注数(shù)字化对晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里(duì)生产(chǎn)力的提升，因此，包括计算机、互联网(wǎng)和(hé)传媒等调整(zhěng)下来的行业，可能会(huì)继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期上(shàng)证50、沪深(shēn)300等权重指(zhǐ)数ETF受到资(zī)金(jīn)青睐(lài)，可能与(yǔ)看好“中(zhōng)特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表(biǎo)示，伴随大(dà)金融、大基建等权重股高位调整，上周沪(hù)指下跌(diē)。前期部(bù)分板块(晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里kuài)短期(qī)上冲较快(kuài)，导致(zhì)博(bó)弈资(zī)金出(chū)现(xiàn)分歧，随着(zhe)建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内(nèi)部出现分化，获利兑现需求叠(dié)加经济数据不及(jí)预(yù)期，权重(zhòng)板块回(huí)调带动大盘(pán)指数回(huí)落。

　　不过，民生加银(yín)基(jī)金认(rèn)为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望引领低估值央企的价值重估，有基本面支撑(chēng)的(de)低估(gū)值央企或有望受益。

　　博(bó)时基金(jīn)权(quán)益投资(zī)一部基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的(de)部(bù)分底层逻辑(jí)仍旧是(shì)过去的A股市(shì)场对部分(fēn)传统行业(yè)国央(yāng)企(qǐ)的严(yán)重低配和低估。而(ér)在这种大(dà)幅(fú)低(dī)估和低(dī)配背景下，部(bù)分企业因(yīn)为自(zì)身(shēn)经营(yíng)改善(shàn)、高(gāo)股(gǔ)息(xī)水平等特征，使得其估值修复(fù)成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整(zhěng)体估(gū)值仍旧处于(yú)低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存在剧烈波动可(kě)能(néng)；从中期看，整体(tǐ)大金融当前估(gū)值仍(réng)旧(jiù)处于(yú)中(zhōng)低水(shuǐ)平，部分个股尤其是(shì)基本(běn)面明显改善的个股，仍(réng)旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力(lì)ETF净流(liú)出

　　估值水平仍(réng)具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出(chū)净流出资(zī)金。但(dàn)也有(yǒu)部(bù)分短期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)偏高、短期行情板块，以及部(bù)分海外(wài)指数(shù)遭遇(yù)资金(jīn)的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数(shù)基金、恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF等多(duō)只产品，单日净流(liú)出(chū)资(zī)金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今(jīn)年来“越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出(chū)现短暂(zàn)净(jìng)流出现象，华(huá)夏、南(nán)方、富(fù)国旗(qí)下中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也在单日(rì)出现净流出，而(ér)今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也(yě)在股市(shì)调整中(zhōng)迎来“获利(lì)了结”资(zī)金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机(jī)构评价(jià)，基(jī)建(jiàn)板块受益于“一带(dài)一路”板块前(qián)期涨幅(fú)较(jiào)大(dà)，有调整要求，可能会(huì)受到获利盘的短(duǎn)期卖出。不过(guò)，从长期看，经(jīng)济复苏趋势确(què)立(lì)后(hòu)，“顺(shùn)周期”板块的整体机(jī)会值得关(guān)注。

　　民生加银基金评价(jià)净流出的证券(quàn)保险(xiǎn)板块(kuài)称，一季(jì)报陆续披露，非银金(jīn)融业绩超(chāo)预期，证券板块(kuài)市(shì)场(chǎng)交投活跃(yuè)度较(jiào)一季度显著(zhù)改(gǎi)善，差异化最低结算备付金(jīn)缴纳(nà)比例(lì)机制引入，证券公司保证(zhèng)金比(bǐ)例下调，经济温和复苏下行(xíng)业景气度(dù)有望(wàng)持续修(xiū)复。保险板块(kuài)一(yī)季报(bào)净(jìng)利润超预期，部分(fēn)险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品力实(shí)现了一定的(de)增长，负债端(duān)V型反转趋势(shì)较明显(xiǎn)，资产端或有望维持较(jiào)高(gāo)增速。

　　而针对电力(lì)板块，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行(xíng)总体(tǐ)回升(shēng)有望将促进电力消费需求增长。受上年同期(qī)低基数(shù)等因(yīn)素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)，预(yù)计今年二季度电力消(xiāo)费增速将有望回升。在电力市(shì)场化改革的持续(xù)推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电(diàn)力现货市场和辅助服务市场机制有(yǒu)望持(chí)续推广，容(róng)量补偿(cháng)电(diàn)价等(děng)机制或有望出台。

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