随着公募基金2023年一(yī)季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名基金经(jīng)理调仓换股以及(jí)对后市看(kàn)法跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在一(yī)季(jì)报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工(gōng)等领域(yù)投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报中表示(shì)，二季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等(děng)热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制(zhì)造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优质(zhì)个股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)。

　　此外，今日，中泰资(zī)管(guǎn)姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等人也发(fā)布(bù)了(le)一季报，均谈到了自己对AI领域(yù)的(de)密切(qiè)关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头新(xīn)进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据(jù)显示，从(cóng)银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体(tǐ)基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一年持(chí)有(yǒu)、银华(huá)心选(xuǎn)一年(nián)持有(yǒu)A 在今年一季度(dù)小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中，减仓幅(fú)度最(zuì)大的(de)是(shì)银华心(xīn)选一年持有(yǒu)A，较去年(nián)底下降了4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而(ér)银华心(xīn)诚A、银华(huá)心(xīn)怡A、银华(huá)心佳(jiā)两年持有期(qī)、银(yín)华心享一(yī)年(nián)持有、银(yín)华(huá)心兴三年持有A 则在一季(jì)度(dù)小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度(dù)最大的是银(yín)华心兴三(sān)年持有A，较(jiào)去年(nián)底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提(tí)高了(le)港(gǎng)股仓位，比(bǐ)如银华心佳两年持有期(qī)港股仓位从(cóng)去年(nián)底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华(huá)心兴三年(nián)持有(yǒu)A港股(gǔ)仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以李(lǐ)晓星(xīng)代表作银华中小(xiǎo)盘为例(lì)，前十大重仓股变(biàn)动较大(dà)。今年一季度，立讯精密、金山(shān)办公、用友(yǒu)网络(luò)、中科创达、中微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截(jié)至一季报，该基金持有立(lì)讯精密(mì)826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度(dù)，该(gāi)基金还增持了精(jīng)测电子，较去年底增加了16倍，目(mù)前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股(gǔ)。值得(dé)注意的是，上述(shù)“进(jìn)新”个股大多数是AI相关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能(néng)源、海光(guāng)信息、复(fù)旦微电、锦(jǐn)浪科(kē)技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一(yī)季度(dù)，该基(jī)金减(jiǎn)持紫光(guāng)国微(wēi)、华海清(qīng)科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该(gāi)基金分别持有紫光(guāng)国(guó)微(wēi)、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持(chí)有(yǒu)市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第(dì)二(èr)、四大重仓股(gǔ)。

　　在(zài)一季(jì)报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表达了自己对(duì)市场的(de)看(kàn)法，基金君为大家做了些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李晓星在(zài)一季报中表(biǎo)示(shì)，对于今年国内的宏观判(pàn)断(duàn)依然(rán)是经(jīng)济整体稳(wěn)健复苏，产业结构调整继(jì)续升级(jí)，居(jū)民消费信(xìn)心逐渐恢(huī)复；我们判断由于国家自身实力的(de)不断增强，国(guó)际(jì)伙伴跟我们的利益共(gòng)同点变(biàn)多，国际形势(shì)相对之(zhī)前会趋(qū)暖，国际贸(mào)易会(huì)逐(zhú)渐触底回(huí)升(shēng)。

　　一季度(dù)市(shì)场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之(zhī)后又(yòu)一革(gé)命性(xìng)的技术，现象级(jí)应(yīng)用推出后，国(guó)内外各巨头加速入(rù)局(jú)。需要关(guān)注的是，AI 产业的(de)发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投(tóu)资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的(de)算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直类应用场景(jǐng)值(zhí)得(dé)关(guān)注。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我(wǒ)们维持(chí)看好国产替代方向，集中在半导体设备、材(cái)料、零部件环节(jié)，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景气复苏方(fāng)向，我们的看 法边际转向积极，全球半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)下行周期接(jiē)近尾声(shēng)，经历了过去几个季度(dù)的去库存，有望在今年(nián)下 半年重启(qǐ)上行周期(qī)，向上弹(dàn)性取决于下(xià)游需求(qiú)恢复的力(lì)度(dù)，数(shù)据中心有(yǒu)望率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电(diàn)子，关注(zhù)相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市(shì)场(chǎng)抛弃较多的板块，交易(yì)占(zhàn)比和估值已经处(chù)于(yú)历史偏(piān)低的位置。只是市(shì)场对于上涨(zhǎng)的(de)标的更(gèng)多地关注利好(hǎo)，对于下跌(diē)的板块更多地关注利(lì)空。我(wǒ)们总(zǒng)体(tǐ)认为现在市场对于新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于(yú)一个(gè)下跌(diē)板(bǎn)块(kuài)的应激式反应(yīng)。在去年的中报中，我(wǒ)们曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点(diǎn)在经过大(dà)半年的(de)消化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认(rèn)为(wèi)新能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个时(shí)间段，具有(yǒu)较(jiào)强吸(xī)引力。

　　此外，俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗李晓(xiǎo)星还看好电动(dòng)车(chē)、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域投资(zī)机会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是(shì)第一大重仓(cāng)股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续加仓(cāng)新能源相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优(yōu)选A的(de)股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信(xìn)澳(ào)新能源产业、信(xìn)澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳星(xīng)奕A则不同(tóng)程度(dù)小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的代(dài)表作信(xìn)澳新能源(yuán)产业为例，该基金一(yī)季度(dù)增(zēng)持璞泰(tài)来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科(kē)达(dá)利、中伟股份、宁德时(shí)代、东(dōng)阳光、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大的(de)是中(zhōng)伟股(gǔ)份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为(wèi)“新进”前(qián)十(shí)大个(gè)股，斯(sī)莱(lái)克、保(bǎo)隆科技(jì)、比亚(yà)迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季度(dù)，俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗该基(jī)金对(duì)爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度减持，其中，减持幅度(dù)最大的是天齐锂业，今年一(yī)季度较去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第(dì)4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一(yī)季报中(zhōng)表示，2023 年一季(jì)度(dù) A 股市场经历(lì)了疫情(qíng)复苏(sū)后的调整(zhěng)修复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后又(yòu)出现(xiàn)了显著的回调，从而(ér)总(zǒng)体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业(yè)领域，细分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金的净值(zhí)也出现小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字(zì)经济等(děng)热门概念(niàn)的创新，以及半导体 和制造业(yè)正经历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应。我们会继续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛(sài)道耕(gēng)耘(yún)，深挖(wā)基本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自下(xià)而(ér)上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智(zhì)能(néng)

　　今(jīn)日(rì)，中信保诚(chéng)基金旗下多(duō)位基金(jīn)经理也(yě)发(fā)布了一季(jì)报。其中(zhōng)，中信保诚基(jī)金权益投资部(bù)总监王睿(ruì)在一(yī)季(jì)报中表示(shì)，宏观经(jīng)济目前处在一个温(wēn)和复苏(sū)的通道，在海(hǎi)外(wài)加息进入尾声后，社会流动(dòng)性将相对(duì)宽松，宏观(guān)及货币(bì)环境有(yǒu)利(lì)于权益市场行(xíng)情的开(kāi)展，二(èr)季(jì)度指数(shù)仍有可能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季(jì)度(dù)，王睿减(jiǎn)表示持了部分短(duǎn)期(qī)达(dá)到(dào)目标(biāo)价(jià)的相关品(pǐn)种，并根据收益率预期的(de)变化调(diào)整了一部分科技持仓。具体来看(kàn)，以其代表作中信(xìn)保诚创(chuàng)新成(chéng)长(zhǎng)为例(lì)，该基金在(zài)一季度增持(chí)了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电等个股，人福(fú)医药“新进”前(qián)十(shí)大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季报中表示，对于人工智能这(zhè)一非常宏大的命题，他目(mù)前持谨慎乐(lè)观(guān)的态(tài)度。首先我(wǒ)们相信这是(shì)一项会对(duì)目(mù)前的(de)生产和生活方式带来重(zhòng)大变化的技术(shù)变革，值(zhí)得我们投入(rù)非常(cháng)多的精(jīng)力去跟踪(zōng)和研(yán)究。但另一方面，我们目前还无法相对准确的评估这项技术革命给具体(tǐ)公司和行业格局(jú)带来(lái)的影(yǐng)响，也不能给(gěi)出(chū)大(dà)部分公司(sī)一(yī)个相对清晰的定(dìng)价(jià)，因(yīn)此我们一季度暂时还没有明显(xiǎn)增加(jiā)相关(guān)的(de)持仓。后续我们(men)会紧密跟(gēn)踪(zōng)。一季度(dù)我(wǒ)们持仓(cāng)较多的电动车和光伏表现不(bù)佳(jiā)，受(shòu)到了一些短期因素的干扰，投资(zī)者的信心出现了(le)波动。投资者预(yù)期变化导致(zhì)部(bù)分个股出现了较大回调(diào)，目前行业整体估值水平处于历(lì)史(shǐ)较(jiào)低位置，而这两个行(xíng)业(yè)未来的(de)发展方向还是相(xiāng)对比(bǐ)较(jiào)确定的。

　　中泰(tài)资管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的(de)一(yī)天

　　今日(rì)，中泰资管基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)姜诚也发(fā)布了一季报在(zài)一(yī)季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的(de)市场走(zǒu)势再(zài)次佐证了一(yī)个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或许是(shì)科(kē)技发(fā)展进程中最重要的(de)事件之一(yī)，但(dàn)要搞清(qīng)楚它对投(tóu)资有(yǒu)哪些(xiē)影响却很难(nán)。利润在(zài)产业链不同(tóng)环节之间将(jiāng)如(rú)何(hé)分配？ 市(shì)场当前认为的受益(yì)环节(jié)是(shì)否能(néng)如愿(yuàn)受(shòu)益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程度以及(jí)渗透率将多快提升(shēng)？都是很容(róng)易让(ràng)人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投(tóu)资的基本(běn)原理告诉我们(men)，价值会随着时间增长，而(ér)非随着(zhe)利润波动(dòng)。所以在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可能好的(de)资产(chǎn)，是我们的投资目标。好资产的标准是(shì)活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资(zī)产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理(lǐ)加(jiā)持(chí)下能(néng)够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既(jì)往(wǎng)，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中(zhōng)泰星(xīng)元价(jià)值优(yōu)选A代表作为例，该基金在一季(jì)度(dù)减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华(huá)鲁恒(héng)升、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增(zēng)持了(le)工商银行、建(jiàn)发股份(fèn)、招商(shāng)银行(xíng)、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚(chéng)表示，自己(jǐ)的组(zǔ)合没有大的变化(huà)，是因为(wèi)长期观点没有大的变化。对(duì)中国经济的长期乐观(guān)，结合当前市场提供的较低估(gū)值水平(píng)，让(ràng)我们可以在热点(diǎn)不断切换的(de)市场中保(bǎo)持平和(hé)。但投资是一项(xiàng)苦(kǔ)差(chà)事，需要(yào)随时准(zhǔn)备证伪自(zì)己(jǐ)的观点，需要保(bǎo)持(chí)学习，永远没有躺平(píng)的(de)一天。

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