4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季强劲势头，下游纺企开(kāi)工(gōng)负荷(hé)高位，加之(zhī)市场对新年(nián)度(dù)减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金融市场风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压(yā)运行，导致(zhì)国(guó)内外棉(mián)花价差不(bù)断(duàn)收缩，最终至(zhì)4月底5月初结(jié)束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内(nèi)外(wài)棉价自2022年3月以来一(yī)直维(wéi)持倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表(biǎo)现相对较(jiào)强的原(yuán)因在(zài)于国内供需矛盾更为突(tū)出(chū)，春节后国(guó)内需求持(chí)续修复，外贸(mào)订单表现也好(hǎo)于预期，叠加(jiā)新疆天气不利(lì)棉花播种(zhǒng)和出苗，减产(chǎn)预(yù)期推动国内棉价不断走(zǒu)强。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年度全(quán)球棉(mián)市(shì)供(gōng)需(xū)趋于宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万(wàn)国期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉(mián)花分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据(jù)监测，山东主销区4月纺企开机负荷(hé)达(dá)到75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排(pái)单时间(jiān)达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订(dìng)单排单时间达到近两(liǎng)年来(lái)最(zuì)高水平(píng)。表示第一的词语四字，古代表示第一的词语同时由于(yú)大部(bù)分纺企(qǐ)纱线产品库存低(dī)位，产销压力较小，促使部分企(qǐ)业增(zēng)加(jiā)原棉储备(bèi)库存，为(wèi)棉花市场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上(shàng)涨(zhǎng)，但(dàn)下游(yóu)纺企对高价棉(mián)花的接受程(chéng)度并(bìng)不(bù)高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显减少(shǎo)，购(gòu)销也较为冷(lěng)清，棉(mián)价的(de)上涨(zhǎng)也并(bìng)未有效传导(dǎo)到下(xià)游，棉纱、坯(pī)布(bù)价格(gé)近期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑(zhèng表示第一的词语四字，古代表示第一的词语)棉(mián)在供应端(duān)利多的推(tuī)动下强势上(shàng)涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植(zhí)棉意向面积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花(huā)播(bō)种(zhǒng)以及出苗带来(lái)了不利影响，进一步加剧了(le)市场对于(yú)新年(nián)度产量大降(jiàng)的担(dān)忧，也(yě)为(wèi)减(jiǎn)产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快速(sù)回(huí)升，郑棉(mián)一度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降(jiàng)雨(yǔ)，部(bù)分地(dì)区伴随大(dà)风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再度引(yǐn)发了市场对(duì)于(yú)天气的关注，期价(jià)再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉(mián)花播(bō)种(zhǒng)面积(jī)普遍下降，根据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉(mián)花(huā)种植面积总计或下(xià)降(jiàng)8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南北(běi)疆(jiāng)气温普(pǔ)遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬(xún)及5月初部分地区出(chū)现(xiàn)大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极(jí)端天气，导致(zhì)部分棉(mián)田重播，预计新年度棉苗生长进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是(shì)行业(yè)人士对新年度供(gōng)应收紧预(yù)期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面，在意向种植面(miàn)积下降和播种期低(dī)温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目(mù)前下游(yóu)纺(fǎng)织企业的开机(jī)率维持高位，而成品(pǐn)库存仍位于历史偏低(dī)水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来的负(fù)反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需求存在走(zǒu)弱的预期，短期对(duì)国(guó)内棉价(jià)形成一定的压力(lì)。但中长期内需(xū)持续(xù)复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成(chéng)为支(zhī)撑全球棉(mián)花消费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是(shì)，4月(yuè)份欧美高通胀问题持(chí)续，使业者担忧持续加息的紧缩政策(cè)，或降低居民对纺织品服(fú)装(zhuāng)的消费动力(lì)，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国(guó)棉花消费为794.7万(wàn)吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而(ér)国外(wài)地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下旬公布的(de)美(měi)棉周度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市(shì)场担忧国外棉花市(shì)场阶(jiē)段性需求下滑(huá)，外棉价格(gé)也(yě)随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了(le)对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测，将全(quán)球棉(mián)花产量小幅下调(diào)15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)量大幅调增144万(wàn)吨至2531万(wàn)吨，最(zuì)终使得期末(mò)库存(cún)较(jiào)上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著复苏(sū)，全(quán)球棉(mián)市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预期(qī)下，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场消费增长明显，叠加极(jí)端天气对棉花正(zhèng)常(cháng)出苗生长(zhǎng)带来袭扰(rǎo)，供应(yīng)预期收缩，促使棉企挺价出货意愿(yuàn)增(zēng)强，国内棉(mián)花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期(qī)背景下，消费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价差（国内棉价(jià)-国(guó)外(wài)棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价差(chà)延续(xù)正值。国内棉(mián)花价(jià)格回归至(zhì)外棉价格上方(fāng)，或使(shǐ)纺企用棉成(chéng)本增加，后续(xù)与外棉市场的(de)竞(jìng)争压力或增加。

　　对(duì)于(yú)后市，李馨认为，下游(yóu)步入淡季后需(xū)求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期(qī)看(kàn)，国(guó)内(nèi)棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花(huā)厂在升级改造加工设备，对于产(chǎn)能持续扩张(zhāng)的轧花(huā)厂来(lái)说，如果(guǒ)棉花(huā)产量面临(lín)减(jiǎn)少，新(xīn)棉抢收大(dà)概率会在今(jīn)年(nián)重演，中长期(qī)棉价重心有望继续抬升。

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