大(dà)家好(hǎo)，转眼假期就(jiù)结(jié)束了，泰勒小区(qū)都没(méi)出一(yī)直在加班(bān)，这个(gè)长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆(bào)了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下重(zhòng)大消息，以及券商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治局会(huì)议定调！

　　中(zhōng)共中央政治(zhì)局4月28日召(zhào)开会议(yì)，分析(xī)研(yán)究当前经济(jì)形势和经济工(gōng)作。中共中央总(zǒng)书记习近平(píng)主持会议。会议认为，今(jīn)年以来，在以习(xí)近(jìn)平同志(zhì)为核心的党中央(yāng)坚强领导下，各地区(qū)各部门(mén)更好统筹国内国际两个大(dà)局，更好统(tǒng)筹疫情防(fáng)控(kòng)和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控(kòng)取得重大决(jué)定性胜利，经济社会全面恢复(fù)常态化运行，宏观政策(cè)靠(kào)前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期(qī)转弱三重(zhòng)压力得(dé)到缓解，经济(jì)增长好于预期，市(shì)场(chǎng)需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈(chéng)现回升向好态势，经济(jì)运行实(shí)现(xiàn)良好(hǎo)开(kāi)局。

　　会议(yì)指出，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复(fù)性(xìng)的，内(nèi)生动力还不强(qiáng)，需求仍然(rán)不足，经济转型升级(jí)面(miàn)临新的(de)阻力，推动高(gāo)质量发展仍需要克服不少(shǎo)困难挑(tiāo)战。

　　此外(wài)，会(huì)议重申对(duì)刚(gāng)性和改善性住房需求的支持(chí)，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定工作，促(cù)进(jìn)房地产(chǎn)市(shì)场平稳(wěn)健康发展。同时，会(huì)议还提出，在超大特(tè)大(dà)城市积极稳步(bù)推进城中村(cūn)改造和“平急(jí)两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造(zào)业采购经理指数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低(dī)于临界(jiè)点，制造业(yè)景气水平(píng)回落。

　　3、美(měi)国第一共和(hé)银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑(chēng)了两个月后，风(fēng)雨飘摇的美国第(dì)一共和银行终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭(bì)并被接管收购的命运。美国加(jiā)州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一(yī)表示(shì)，监(jiān)管机构(gòu)已接(jiē)管了(le)第一共和银行(xíng)，这(zhè)是本轮美国(guó)银(yín)行业危机中第四(sì)家倒下(xià)的银(yín)行，同时也(yě)是美国历(lì)史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化(huà)和旅游部数(shù)据(jù)中心测算(suàn)，全国国内(nèi)旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄(é)新(xīn)社报道，当地时间(jiān)5月3日凌(líng)晨，乌(wū)克兰试(shì)图用(yòng)无(wú)人机袭(xí)击克(kè)里姆林宫。

　　据(jù)报道，当(dāng)晚两架无人机(jī)瞄准了(le)克里姆林宫，俄军方和特种部队及时(shí)采取行动，并使用电(diàn)子对抗系(xì)统(tǒng)，使这两架无(wú)人机出(chū)现异(yì)常，未(wèi)能达(dá)到袭击目(mù)的(de)。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因袭击受(shòu)伤，其(qí)工(gōng)作日程将照(zhào)常进行。 掉落的(de)无人机(jī)碎片(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新(xīn)闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人机试图发动袭(xí)击时普京不在(zài)克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位(wèi)于莫(mò)斯科州的新奥(ào)加廖(liào)沃官邸工(gōng)作。

　　俄(é)罗(luó)斯总统新闻处表示，俄方保留在(zài)合适的时(shí)间和地点采取回应措(cuò)施(shī)的权利。

　　另据俄(é)新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯(sī)科(kē)自当(dāng)日起禁止(zhǐ)放(fàng)飞无(wú)人机，经(jīng)政府批准的除外(wài)。 莫(mò)斯科(kē)市长索比亚(yà)宁表(biǎo)示(shì)，这(zhè)一决定(dìng)是为了防止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新(xīn)社当(dāng)地时间3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据(jù)俄(é)罗(luó)斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无人(rén)机试(shì)图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没(méi)有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家杜马议(yì)员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅的(de)官邸进(jìn)行导弹打击，作(zuò)为对乌方企图使用无人(rén)机(jī)袭击(jī)克(kè)宫的(de)回应。

　　十大(dà)券(quàn)商最新研判

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局业(yè)绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过(guò)度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进(jìn)入5月(yuè)，国(guó)内的经(jīng)济、政(zhèng)策和外部环境相比4月继续不断改善，投资者对经济(jì)的预期将在(zài)微观体(tǐ)验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面实现(xiàn)统一(yī)，投(tóu)资者心态也(yě)将(jiāng)逐(zhú)步从(cóng)短暂失衡趋向平(píng)稳，市场依然处于全年第二个关键做多窗(chuāng)口，财报(bào)季结束(shù)后，市场将步入(rù)业(yè)绩(jì)驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切(qiè)低(dī)，关注上半年景气持续(xù)改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振市(shì)场信心，扩内需仍是着力重点，政策(cè)预期回归理性，经(jīng)济内生动能稳(wěn)步修复，并将得到同比和高频数据验证；外部(bù)流动性拐(guǎi)点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响十分(fēn)有(yǒu)限。其次，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征明显，全(quán)年逐季改善的(de)趋(qū)势显现，其中行业的结构性(xìng)亮(liàng)点日益(yì)清(qīng)晰，经济预期5月将在(zài)微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实市(shì)场上行(xíng)基(jī)础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处于今年第二个(gè)关(guān)键(jiàn)做多(duō)窗口中(zhōng)，并将步入业绩(jì)驱动(dòng)的行(xíng)情(qíng)阶段，投资(zī)者心态由短(duǎn)暂失衡趋向平(píng)稳(wěn)。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局医(yī)药、数(shù)字(zì)经济和“一带一路(lù)”板块中有业绩亮点的(de)品种，以及其(qí)他板(bǎn)块中一季(jì)度业绩明(míng)显改善，且在二季度有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球(qiú)市场(chǎng)显现相对(duì)韧性(xìng)

　　中(zhōng)金策(cè)略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)。主要基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海(hǎi)外(wài)风险(xiǎn)需要密(mì)切关(guān)注，如若应对得当，对A股(gǔ)影响可能有限(xiàn)。上述因(yīn)素结合当前A股市(shì)场(chǎng)整体估(gū)值水平不(bù)高(gāo)仍处于历史中低位，A股节后两(liǎng)个(gè)交易日虽受节假期(qī)间的事件性因素影响可能有所波动(dòng)，但对后市整体表(biǎo)现不用过(guò)于谨慎，当前位(wèi)置(zhì)市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待，低位把(bǎ)握

　　一季度(dù)全A营收(shōu)增速等指标仍(réng)在探(tàn)底，五一(yī)出(chū)行恢复亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态(tài)，海外处于多事之秋，高(gāo)利率环境下(xià)美(měi)国(guó)银(yín)行风险(xiǎn)事件频发，衰退风险上(shàng)升。市场处于再平衡期，低位(wèi)把握再布局机会；短期结构上关注在低位资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中(zhōng)期(qī)线索(suǒ)在于科技周期与复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医(yī)药、传(chuán)媒、通(tōng)信、餐饮链（预(yù)制(zhì)菜、啤没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课酒(jiǔ)）、军工、新能(néng)源(yuán)等。主题重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)：一(yī)带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初(chū)期，对比历(lì)史，这次牛市第一波上涨的结构分化更显著。②牛市初(chū)期类似春天，市场有(yǒu)所反复很正常，短期政策和(hé)业绩因素影(yǐng)响下，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是(shì)全年主线，后续或依据基本(běn)面去(qù)伪存真，阶(jiē)段(duàn)性关注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策略(lüè)

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心(xīn)资产、海外映射(shè)的科技和大宗商品都(dōu)将被海外逐级放大(dà)的宏观(guān)波动所影响。我们(men)的资源(yuán)+重资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建(jiàn)议(yì)以“红利+中特估(gū)”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的(de)回归(guī)。重资产国(guó)企（炼厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁）资源类(lèi)企业（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期场景(jǐng)消费正在(zài)展现(xiàn)出成为未来(lái)经济增(zēng)长新动能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板(bǎn)块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场表现如何(hé)？行业胜(shèng)率如(rú)何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后(hòu)市(shì)场上涨概(gài)率较节前明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)。以全(quán)A指(zhǐ)数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数(shù)大多震荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周(zhōu)、1个月上涨概(gài)率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看(kàn)，五一节(jié)后(hòu)1周国防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后(hòu)1个月食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策(cè)略：“五一(yī)”假(jiǎ)期间全球大(dà)类资产(chǎn)波动以及背后释(shì)放的(de)信号

　　国内(nèi)复苏(sū)延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从(cóng)“五一”前后大(dà)类资产表现来看，全球主要(yào)权益(yì)市场及原(yuán)油等大宗商品走弱，美债收益率下(xià)行(xíng)，黄金价格走强，表明海外市(shì)场(chǎng)“衰(shuāi)退交易”有所(suǒ)升温。美欧(ōu)一季度(dù)经济增速不(bù)及市(shì)场预期，美国(guó)银行业危机和两党(dǎng)债务上(shàng)限博(bó)弈使得海外风险偏好有所回落，同时也促使美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国(guó)内服务消(xiāo)费大没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课幅回升(shēng)，但地产销(xiāo)售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内经济仍(réng)处于复(fù)苏早期。4月政治(zhì)局会议强调“当前经济(jì)运行好转主要是(shì)恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因此(cǐ)总(zǒng)量政策收(shōu)紧风险不(bù)大，企业(yè)盈利(lì)上行将支(zhī)撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政治局(jú)会议首提(tí)“重视通用人工(gōng)智能发展(zhǎn)”，全球产业催化和国内政策驱动的数字经济(jì)行(xíng)情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何(hé)时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是震荡下(xià)行的，是去年底熊市结束后，指数的第一次长时(shí)间回撤，可以类比历史上(shàng)牛市第一(yī)年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中(zhōng)的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结(jié)束的拐点，均(jūn)与高频经济(jì)指标(biāo)和预期的(de)边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半月，由于经(jīng)济比(bǐ)2016年(nián)弱很(hěn)多，所(suǒ)以主跌(diē)阶(jiē)段完成后还出现(xiàn)了2个月的底部震荡，整体(tǐ)回撤(chè)持(chí)续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债(zhài)市(shì)和商品(pǐn)市场的表现，均表明资本(běn)市场对经济的判新(xīn)偏向认为(wèi)Q1的(de)经济回升可能(néng)不会持(chí)续太久，或(huò)者(zhě)至(zhì)少Q2可能不会(huì)持续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显(xiǎn)的下降。这一下降背后我们认为可能主(zhǔ)要有两个(gè)短期原(yuán)因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根(gēn)据历史经(jīng)验(yàn)，疫情后第一个季(jì)度经济数据(jù)最容易恢复，4月(yuè)开(kāi)始经济(jì)进入疫后第(dì)二(èr)个季(jì)度。PMI数据、商品价(jià)格、海外经(jīng)济担心等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数(shù)据很难超预期。由此导致(zhì)这一次市(shì)场的战术调整虽然可能已经完成(chéng)大(dà)部分，但由于(yú)缺乏数据改善(shàn)，可能(néng)还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道(dào)大切(qiè)换”

　　我们或(huò)已正站在新一(yī)轮牛(niú)市(shì)起点之上，短期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期(qī)的坦途，把握“上(shàng)证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的(de)PMI和长端利率、反复的美(měi)联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报(bào)业绩；但中期的坦途较为明确：经济(jì)温和复苏、美(měi)联储年内结束(shù)加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股(gǔ)息(xī)央(yāng)国企，央(yāng)国企指数和(hé)ETF后(hòu)续(xù)将(jiāng)发行、迎来增(zēng)量资金行情，高股(gǔ)息(xī)组合在经济偏(piān)弱、利率下行(xíng)环境(jìng)下获取超额(é)收益（13只被指数集中覆盖的高(gāo)股息央国企(qǐ)见正文）。此(cǐ)外Q1基金(jīn)持仓呈现(xiàn)机构赛(sài)道(dào)的第(dì)五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有(yǒu)明显(xiǎn)调整(zhěng)，是进一步加配(pèi)的良机，其(qí)中以科(kē)创50方向最(zuì)为关键。若美联储能(néng)够在5月完成(chéng)最后一次(cì)加息，中美(měi)摩擦有所缓和，将极大地(dì)利于新兴市场(chǎng)（A股和港(gǎng)股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛夏(xià)攻势，科(kē)创(chuàng)再起

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