消费复苏的强烈信(xìn)号下，美妆市场还没有(yǒu)真正等来中国(guó)消(xiāo)费者(zhě)的回归。

　　国际美(měi)妆巨头雅(yǎ)诗(shī)兰黛集团（NYSE:EL）公布的2023财年第三(sān)财季(jì)业绩(jì)显示，在截(jié)至3月31日的三个月内，集团净销售(shòu)额同比(bǐ)下(xià)滑12％至37.5亿美元；净(jìng)利润从上年同(tóng)期(qī)的5.58亿(yì)美元大(dà)跌72％至1.56亿美元。

　　雅诗兰(lán)黛(dài)将业(yè)绩下滑主要归因于中国、韩国等亚洲地区旅游零售恢复缓慢(màn)导(dǎo)致库存高企，在打折清理库(kù)存的同(tóng)时，渠(qú)道的补货订(dìng)单(dān)也有所减少。据管理层透露，本(běn)季(jì)度全球旅游零(líng)售有(yǒu)机销(xiāo)售额就下降了(le)45％。

　　这已是(shì)雅诗(shī)兰黛业(yè)绩下滑的第四个财季。2023财年(nián)前(qián)三财季，雅诗兰黛净销售额同比下降13％至123.01亿(yì)美元；净利(lì)润同比(bǐ)下降(jiàng)55％至10.39亿美元。旅游零售的问题首当(dāng)其冲(chōnarctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？g)。

　　这一局面不会很快扭(niǔ)转。该集团首席执行官Fabrizio Freda在财报交流(liú)会上表示，“亚洲旅游零售业的复苏比我们预期(qī)的更不稳定，其(qí)他地区(qū)更加缓慢，第四财(cái)季的(de)不利因素(sù)比我们(men)2月(yuè)份预期的要(yào)大得多。”

　　雅诗(shī)兰(lán)黛不得不再次下调全财年业绩预(yù)期。据预计，2023财年(nián)雅诗兰(lán)黛集(jí)团净销售(shòu)额同比(bǐ)下降10％-12％；有机净销售额(é)下降5％-7％。

　　投资者们(men)也终(zhōng)于失去耐性(xìng)。业绩发布(bù)当(dāng)日，雅诗(shī)兰(lán)黛(dài)股价破(pò)纪录地(dì)暴跌超21％，直接从245美元/股左右跌破(pò)200美arctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？(měi)元(yuán)/股(gǔ)。截至(zhì)5月(yuè)5日收盘，雅诗(shī)兰黛股(gǔ)价回升至203.54美元/股，市(shì)值为727.5亿美元。但和年初相比(bǐ)，该股(gǔ)票股价跌幅(fú)已近20％，市值蒸发逾(yú)百亿美元。

　　押注旅游零售(shòu)，零售商却(què)在清库(kù)存

　　作为(wèi)跨(kuà)国美(měi)妆企业的重要渠(qú)道，雅诗兰黛在(zài)旅游零售已深耕超30年。如今(jīn)被“控诉”的旅游零售渠道，曾以(yǐ)高速增长的态势让(ràng)公司引以为(wèi)傲。

　　据媒体报道，雅诗兰黛通(tōng)过该渠道每年触及超(chāo)过30亿消费(fèi)者。雅诗(shī)兰黛集团总裁(cái)Fabrizio Freda亦曾(céng)表示，旅游零(líng)售推动雅(yǎ)诗兰黛在过去十年中实现巨(jù)大增(zēng)长。

　　根(gēn)据雅(yǎ)诗兰黛集(jí)团方面透露，基于(yú)过(guò)去几年海(hǎi)南旅游零(líng)售(shòu)快速增长(zhǎng)，去年7月(yuè)在海南发(fā)生新冠疫(yì)情时(shí)，集(jí)团与零售(shòu)商均对疫后的市场恢复信心十足，采购了(le)大量产品。但此后因(yīn)恢复不及预期，导(dǎo)致(zhì)该(gāi)渠(qú)道库存高(gāo)企，零售商目前仍在(zài)一边清(qīng)理库存，一边减少采购量，最终导致业(yè)绩(jì)问(wèn)题。

　　旅游零售(shòu)渠道何(hé)以撼动整(zhěng)个集团业绩(jì)？从全球旅游零(líng)售业务来看，2004财年(nián)，雅诗兰黛(dài)的(de)旅(lǚ)游(yóu)零售业务销(xiāo)售(shòu)额约占全年(nián)销售额的6％，到2021财年该(gāi)业务销售额占比达到28％，超过集团(tuán)销售额(é)的1/4。且旅游零售渠道在雅诗兰(lán)黛集团(tuán)的护肤(fū)、彩(cǎi)妆、香(xiāng)水(shuǐ)和护发等整个品类渠道中市(shì)场份额领先。

　　随着海南离岛免税在疫情期间快(kuài)速发展，中国旅(lǚ)游零售市场对于雅(yǎ)诗兰黛集团更是(shì)举足轻重(zhòng)。2022财年报(bào)告指出(chū)，集(jí)团最大(dà)的客户就是在中国旅游零售(shòu)渠(qú)道中销售(shòu)产品。正因为如此，海南旅游(yóu)零售渠(qú)道的(de)疲软就(jiù)直接导(dǎo)致了(le)在(zài)第三财季，雅诗兰黛护肤(fū)品类净销售额(é)从2022财(cái)年的23.95亿美(měi)元暴跌17％至2023财(cái)年的19.22亿美元。海蓝之谜、雅诗(shī)兰黛(dài)、Dr.Jart+品(pǐn)牌的净销售额(é)均(jūn)有(yǒu)所下滑。

　　雅诗兰(lán)黛在交流会(huì)上提及，过(guò)去半年里虽然海(hǎi)南旅(lǚ)游客流在增加，但是(shì)该市场的美妆消(xiāo)费(fèi)转化却远不及预期(qī)。此外时代财经(jīng)注意到，雅诗兰黛旅游零售渠道商品(pǐn)的“地板价(jià)”一直以来被(bèi)不少消费者(zhě)诟病(bìng)。

　　过去两年里，韩国、日本免税渠(qú)道(dào)的大量商品通过保税仓形式(shì)流(liú)入中国(guó)市场(chǎng)，在库存饱和、直播、离岛免税等(děng)多方因(yīn)素(sù)带(dài)动下，各渠(qú)道(dào)竞争(zhēng)激烈，许多明星产品(pǐn)在(zài)市场上价格“击(jī)穿地板”。雅(yǎ)诗兰黛(dài)集团旗(qí)下的品牌雅诗兰黛(dài)与倩(qiàn)碧就是其中典(diǎn)型(xíng)。

　　巴克莱银行分析师Lauren Lieberman也(yě)对雅(yǎ)诗(shī)兰黛集团旅游零(líng)售业务内部的控制度和话(huà)语权提(tí)出质疑。今年初，雅诗兰黛(dài)等(děng)国际美妆纷纷提升售价(jià)，同时伴(bàn)随(suí)的还有旅游零(líng)售(shòu)渠道的折扣收缩，这(zhè)从(cóng)一定程(chéng)度(dù)上也(yě)阻(zǔarctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？)碍了消费者(zhě)“剁(duò)手”。

　　代工订(dìng)单缩(suō)减(jiǎn)，美(měi)妆市场尚未复苏

　　雅(yǎ)诗兰黛(dài)集团的困境也并非个例。今(jīn)年以来，其(qí)他美妆集团(tuán)也没有等到(dào)中国消费者(zhě)如预期那般(bān)回归。

　　截至3月31日，宝洁在中国最新财季(jì)有(yǒu)机(jī)销售额(é)同比增长2％，但旗下(xià)王(wáng)牌化(huà)妆品牌SK-II因游客未(wèi)大(dà)规(guī)模回归而(ér)在旅游零(líng)售渠道的销售额有所下降。

　　“想(xiǎng)到(dào)惨(cǎn)，没想(xiǎng)到(dào)这么惨。”一位国际美妆品牌内(nèi)部(bù)人士对(duì)时代财经形容今年(nián)以来的市场情况。另据多位美妆(zhuāng)行(xíng)业人士透露，今(jīn)年(nián)一季度品牌(pái)销售平平(píng)，美妆(zhuāng)消费复(fù)苏不及预期也成为(wèi)共识。“经济大环境不(bù)好，化妆品成为(wèi)可以缩减的支出。”有人如是解(jiě)释。

　　欧(ōu)莱(lái)雅(yǎ)集团也在最新财季指(zhǐ)出(chū)，中国(guó)所在(zài)的北亚市(shì)场(chǎng)在集(jí)团增(zēng)速垫底，仅1.9％。公司管理层(céng)直言，线下的客流回来了，但销售尚未复苏。而(ér)本土头部美妆公司贝泰(tài)妮在今年一季度(dù)营收(shōu)和净利润增速均(jūn)显著放缓(huǎn)。

　　这亦导致了上游(yóu)代(dài)工厂的订单缩减。一位国际美妆巨头代(dài)工厂内(nèi)部人(rén)士表示，“比(bǐ)去(qù)年(nián)好，但生意没有预(yù)期的那么乐观。”而这个差距主要反映在(zài)订(dìng)单数量(liàng)上。

　　值得关注的是，在今年一(yī)季度，曾在(zài)疫情三年依(yī)托直(zhí)播(bō)而猛增(zēng)的线上(shàng)销售(shòu)彻底“哑火(huǒ)”。

　　据华(huá)福证券研报(bào)，今年1-3月淘系(xì)销售口径(jìng)显示，欧莱雅集团旗下兰蔻(kòu)，雅诗兰黛(dài)集团旗下雅诗兰(lán)黛、海蓝(lán)之谜，宝洁(jié)旗下SK-II，资生堂旗下(xià)资(zī)生堂品(pǐn)牌，GMV与销售量均同(tóng)比(bǐ)录得双位(wèi)数下滑，其中雅(yǎ)诗(shī)兰(lán)黛GMV下滑超30％，销(xiāo)售量下滑26.2％。本(běn)土品牌方(fāng)面，华熙(xī)生物的润百(bǎi)颜，贝泰(tài)妮的薇诺娜，上海家化的玉(yù)泽、佰草集，水羊(yáng)股(gǔ)份御泥坊等(děng)都(dōu)没能(néng)逃(táo)脱GMV大幅下(xià)滑的(de)命运。

　　图片来源(yuán)：华(huá)福证券

　　在某国际美(měi)妆集团电商部门工(gōng)作的(de)歪(wāi)歪（化名(míng)）对(duì)时代财经(jīng)透露(lù)，业绩增长贡献多来源于几个头部品牌，“因为前几年直播(bō)美妆腾(téng)飞，品牌目(mù)标原本高(gāo)得离谱，高得(dé)我(wǒ)都(dōu)想摆烂了。我们(men)品(pǐn)牌去年（销(xiāo)售）比(bǐ)前年涨60％，但今(jīn)年(nián)的全年目标比(bǐ)去年(nián)实(shí)际达成(chéng)同比下降(jiàng)10％。集团还有一些(xiē)品(pǐn)牌也在降标。”

　　她还指出，因为销售疲软，今年以来品牌(pái)的各项费用(yòng)均有(yǒu)缩减，“下(xià)调的费用(yòng)有推广费、活(huó)动费、赠品(pǐn)费(fèi)，以及参与电商平台满减活动时减下(xià)来的差(chà)价。”

　　小品牌的日子似乎更难。据(jù)一名纯(chún)净(jìng)美妆品牌(pái)市场人员透露，“一(yī)季(jì)度销售目(mù)标倒(dào)是完成了，但是现(xiàn)在(zài)品牌方都发(fā)猛力，竞争激(jī)烈，消(xiāo)费者要求也变(biàn)高了。我们线上的投放(fàng)费用几乎(hū)是从1到0，去年(nián)计划还做了明(míng)星投(tóu)放、达(dá)人投放，今年本来(lái)有计划，但现在(zài)全部停止了。公(gōng)司架构还(hái)在调整。”

　　美妆市场(chǎng)何时真正回(huí)暖？目(mù)前鲜少(shǎo)有人能给出明确答案(àn)，“静(jìng)观其变”成了不少业内人士对(duì)当下市场的(de)判断(duàn)。年初的各公(gōng)司的涨价策(cè)略显然(rán)未能(néng)解决根(gēn)本问题，与此(cǐ)同时有公司毅然选择加码供应链投(tóu)资，以缩短市场(chǎng)反应周(zhōu)期(qī)；有(yǒu)公司选择收购潜力品牌，创(chuàng)造增长引擎(qíng)；还有公司则重(zhòng)押(yā)线下专(zhuān)柜(guì)，深入低线(xiàn)城市(shì)抢(qiǎng)占市(shì)场份额(é)。

　　疫情政策调整后，消(xiāo)费者们(men)首(shǒu)先奔向餐饮、旅游等典型的线下(xià)消(xiāo)费场景，而美妆领域似乎(hū)无(wú)法享受到这场消费(fèi)的(de)复苏(sū)。

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