金(jīn)融界5月(yuè)11日消息 央行(xíng)今日发布2023年4月份金(jīn)融数(shù)据(jù)。4月末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万(wàn)亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比(bǐ)上(shàng)年同(tóng)期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增(zēng)量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经(jīng)济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比(bǐ)多增(zēng)729亿元；对实体经济发放(fàng)的外(wài)币贷(dài)款折(zhé)合人(rén)民币(bì)减少319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月(yuè)份人(rén)民(mín)币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户(hù)存款减少1.2万亿元，非金融(róng)企业存(cún)款减少1408亿(yì)元，财政(zhèng)性存款增加5028亿元，非银行业金融机构存(cún)款(kuǎn)增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿(yì)美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外(wài)币存款减(jiǎn)少296亿美元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个(gè)月以来(lái)同比首次(cì)转为(wèi)减少，但更可能(néng)重回表外(wài)资产，而非(fēi)用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款(kuǎn)13个(gè)月以来首次转负。4月居(jū)民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券(quàn)点评如下：在经历(lì)了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明(míng)显(xiǎn)回落(luò)。从结构上来(lái)看(kàn)，居民部门再次“缩表”，不过企业(yè)中长期贷款有较强韧性。信贷回落可能是因为一季度透(tòu)支了(le)部分银行信贷额度和企业信贷需(xū)求(qiú)，而且4月地产销售(shòu)也边际(jì)走弱(ruò)。社(shè)融增速与(yǔ)上月持平，非(fēi)标融资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认为，M2同比回落(luò)主因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在(zài)二季度同样处(chù)于“N型”第(dì)二步(bù)中。4月(yuè)M2同比回落0.3个(gè)百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在于(yú)居民贷(dài)款(kuǎn)13个月以来(lái)首次转负(fù)。4月居民存(cún)款减(jiǎ护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端n)少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源(yuán)于个人存款的(de)流出而非企业(yè)活期存款大幅改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人(rén)民币存(cún)款大(dà)幅减(jiǎn)少的问题，中信证(zhèng)券认(rèn)为是季节性波(bō)动(dòng)。因为银行倾向于让理财产品在季末到(dào)期(qī)，使资(zī)金回流成存款，以(yǐ)应对考核，然后在下季初发行新的理财产品承接(jiē)。因此居(jū)民存款在(zài)季末(mò)季初常出(chū)现波(bō)动(dòng)。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百(bǎi)分点，或(huò)许反(fǎn)映了企(qǐ)业经营活(huó)跃(yuè)度有所(suǒ)提升。

　　招(zhāo)商(shāng)宏(hóng)观与中信证(zhèng)券看法较为一(yī)致，招(zhāo)商宏观表示(shì)居民存款减少(shǎo)符合(hé)季节性规律。在本月数据中，居(jū)民端出现了新(xīn)增存款(kuǎn)，新增贷款同时收缩的情况。从历史规律(lǜ)来看，4月(yuè)及7月一般是居(jū)民存款(kuǎn)减少的(de)时(shí)点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少(shǎo)1护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无(wú)法从4月数据(jù)得出类(lèi)似居(jū)民(mín)加速偿还(hái)房贷(dài)等结(jié)论(lùn)。

　　对于(yú)居民存款(kuǎn)的去向问题(tí)，申万宏(hóng)源(yuán)分析(xī)认(rèn)为4月居(jū)民存款(kuǎn)减(jiǎn)少更(gèng)可能去向表外资产(chǎn)，而非(fēi)消(xiāo)费领域(yù)。

　　对于4月(yuè)的信贷结(jié)构问题，招商宏观表示在放缓(huǎn)的信(xìn)贷投放中(zhōng)，结构特征依然(rán)明显。企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)贡(gòng)献(xiàn)了新增信贷的(de)绝大部分，居民端护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端中(zhōng)长期信贷出现收缩。这(zhè)种结构特征反映了(le)居(jū)民端在前期购房需求脉冲式(shì)释(shì)放后信心仍然不(bù)足的(de)情况。如(rú)果没有进一步(bù)的政策支(zhī)撑，不(bù)排(pái)除居民(mín)端(duān)新增信贷量会持续维持(chí)在低位(wèi)。

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