钠电池产能规划从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿拟撬动(dòng)54亿(yì)乃(nǎi)至94亿(yì)投资，传艺科技是真跨界还是奢望，飙(biāo)涨(zhǎng)后又(yòu)腰斩(zhǎn)的股(gǔ)价似(shì)乎已经给出注(zhù)脚。

　　去年6月(yuè)以(yǐ)来，萦绕在键盘生产商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身上的最大议(yì)题莫过(guò)于跨界钠(nà)电池。

　　这个热门又令人遐(xiá)想的题材(cái)搭配公司释放钠(nà)电池(chí)项目(mù)进展(zhǎn)的“积极主动(dòng)”，在2022年刺激着传艺科技股价(jià)迅(xùn)速飙涨4倍，甚至期间(jiān)还祭(jì)出“七连板(bǎn)”和(hé)“五连板”妖股走势。然去年末(mò)以来，抛(pāo)“利好消(xiāo)息”催涨(zhǎng)股价(jià)的套(tào)路完(wán)全失灵，股(gǔ)价又在4个(gè)多月时间极速腰斩。即便(biàn)是3月末扔出30亿(yì)元定增预(yù)案投建年产(chǎn)5.5GWh钠电(diàn)池项目，传艺(yì)科技也(yě)只收获了(le)短暂的上涨，而后(hòu)再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价(jià)过山(shān)车式的涨跌折(zhé)射的是市场对传艺科技高调跨界钠电(diàn)赛(sài)道(dào)故事(shì)的(de)怀疑：从宣(xuān)布(bù)跨(kuà)界到现(xiàn)在(zài)，时间不过10多月，规划产能已经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元(yuán)的传艺科技如何撬(qiào)动54亿元(yuán)乃至94亿元的投资成(chéng)本？巨头环(huán)伺、落地产(chǎn)能(néng)骤增、锂价持续下行，在(zài)愈加拥挤的赛道上，夸下海口(kǒu)的产能又该如何消化？过往投资计(jì)划频频“跳票”、实际效益与预(yù)期(qī)天差地别等“黑(hēi)历(lì)史”在(zài)前(qián)，“大(dà)跃进”的新项目如何(hé)让人信(xìn)服？

　　跨(kuà)界钠电池(chí)，股价“过山车(chē)”

　　早在20世(shì)纪70年(nián)代，钠离(lí)子电池便与锂(lǐ)离(lí)子电池同时期萌芽，但由于(yú)钠电负(fù)极嵌(qiàn)钠能(néng)力(lì)较弱、钠电池能量密度较低，导(dǎo)致其研发(fā)进(jìn)度大大落后于了锂电池。直(zhí)到(dào)2020年后，随着钠(nà)电关(guān)键技术(shù)完成(chéng)突(tū)破以及(jí)锂价(jià)不断飙(biāo)升，钠(nà)电(diàn)才作为锂电“备(bèi)胎”之一重回人们重视。尤(yóu)其2021年(nián)7月，宁德时代推(tuī)出(chū)第(dì)一代钠(nà)离子电池(chí)，掀起钠电(diàn)风潮，并将风口带到了A股(gǔ)市场。

　　时值(zhí)2022年锂价暴涨，A股钠电(diàn)炒作如(rú)日中天之际，传(chuán)艺科(kē)技(jì)于去年(nián)6月22日晚间高调(diào)宣布(bù)入(rù)局。彼时的公(gōng)告显示(shì)，公司拟投资(zī)3000万元(yuán)通过全资(zī)子(zi)公(gōng)司江苏智纬电子科技有限公司(sī)（以(yǐ)下(xià)简称“智(zhì)纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨(yáng)崇(chóng)义合作设立控(kòng)股孙公(gōng)司江苏传艺(yì)钠电科技有限公司（公司持(chí)股(gǔ)75％，以下简称(chēng)“传(chuán)艺钠(nà)电”）。

　　公(gōng)告出，传(chuán)艺(yì)科(kē)技旋即涨停，当(dāng)日盘后公司迫不及待召开电话会(huì)议，向合(hé)计64名分析师和个人投资者披露(lù)跨界钠电的各种细节。根据规划(huà)，传艺科(kē)技(jì)钠电池项目中(zhōng)试(shì)线2022年投(tóu)产(chǎn)，一期2GWh的产能2023年投(tóu)产(chǎn)，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂(liào)下电话，股价更加(jiā)疯(fēng)涨。加上6月23日的涨(zhǎng)停，传艺科技宣(xuān)布(bù)跨界后一口气收出(chū)7个涨停板，市值快速实(shí)现翻倍。

　　传艺科(kē)技(jì)日K线图(tú)，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前车在前，传艺科(kē)技开(kāi)始有意无意地“主(zhǔ)动”披露钠电项目进(jìn)展，而公司股价也(yě)往往在公告披(pī)露后录(lù)得(dé)大幅(fú)上涨。去(qù)年12月5日盘中(zhōng)，公司股价一度摸(mō)高至54.44元/股，相较(jiào)于跨界钠电池前10元/股左右的温吞股(gǔ)价，不到半年的时间已(yǐ)翻(fān)了逾5倍(bèi)。

　　但此后(hòu)，公(gōng)司股价(jià)开始掉(diào)头向(xiàng)下，无论其(qí)如何发布“利好”消息，股价也再难(nán)掀大(dà)风浪，反而随着时间(jiān)的推移，迅速(sù)回(huí)落。截至4月20日(rì)收盘，报28.14元/股，4个(gè)多月时间已经较高(gāo)点腰斩(zhǎn)。

　　值得一提的是，由于在(zài)2022年6月23日盘后，公司迫切召开电(diàn)话会(huì)并在《投资(zī)者关系活动记(jì)录表》中对外(wài)发布钠电池业(yè)务未来规划、技(jì)术水平等涉及公司经(jīng)营(yíng)的重大信(xìn)息(xī)，但直至2022年7月9日才正式通过《关于对深圳证券交易所关注(zhù)函回复的(de)公告(gào)》补充披露相关事项，传(chuán)艺科技及公司董事长兼总经理邹伟民、时任(rèn)董(dǒng)秘许小丽还遭深交所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱(qián)从哪里(lǐ)来？

　　回(huí)看传(chuán)艺科技股价“过山车”式上下(xià)，背后纵有(yǒu)游资推波助澜，但归根结底还是其资(zī)金有限与钠电产能规划“大跃进”不匹(pǐ)配无法让市场(chǎng)信服造(zào)成的。

　　根据公司定增预案，钠电池二期5.5GWh项目建(jiàn)成(chéng)后，公司产能(néng)将(jiāng)达到10GWh。而根据公司此前对交易所回复(fù)函和2023年度定增预案，公司规划的10GWh钠(nà)电池项目的(de)投(tóu)资成本约54亿(yì)元。其中，土地购置及厂房(fáng)成本(běn)约(yuē)4亿(yì)元，10GWh产(chǎn)能(néng)需投入的装修及设(shè)备成本约50亿元。

　　实际上，传艺科技(jì)规(guī)划的钠电产能(néng)远不止这公告出来的10GWh。据传艺(yì)钠(nà)电官微消(xiāo)息(xī)，公司董事(shì)长邹伟民4月16日在(zài)公(gōng)开场合(hé)演讲时提到，“2022年7月，公(gōng)司决定，发挥(huī)资金优势(shì)，投资50亿(yì)元，新(xīn)征(zhēng)410亩土地，用(yòng)30个月的时间，新上(shàng)钠离子(zi)电池全供应链项目(mù)，逐步形(xíng)成年产3万吨正极材料、4万吨负极材料(liào)、18GWh钠离(lí)子(zi)电池、15万吨电解液的生产能力；2022年10底，中试线已经竣(jùn)工投产；目前，4.5GWh量(liàng)产线已经开(kāi)始试产试销，6月底有望(wàng)批量生产。”

　　邹(zōu)伟民公开演讲时提到的钠电产能规(guī)划，来源：传艺钠(nà)电官微

　　若按(àn)邹伟民的说(shuō)法，传艺科技在上(shàng)述的54亿元资金外，还需要(yào)更多(duō)资金(jīn)，仅另外8GWh钠(nà)电池就需(xū)要40亿(yì)元的投(tóu)入。

　　但现实是，传(chuán)艺科技主营式微，年赚1亿元的(de)盈利(lì)水平显然难以(yǐ)撬动动辄几十亿(yì)的项(xiàng)目(mù)。

　　传艺科技(jì)主营输入类设备和(hé)印制电路(lù)板（PCB）两大类(lèi)消费电子零组(zǔ)件，具体包括笔记本/台式(shì)机电脑键盘(pán)、触控模组和(hé)鼠标等输入类设备及(jí)通讯用板、消(xiāo)费电(diàn)子、计算机用(yòng)板等 PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以来(lái)公司经营规模不断(duàn)扩大，营收从2017年的(de)6.69亿(yì)元起步，逐年递(dì)增，到(dào)2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但(dàn)盈利并未同步，上市当年公司归母(mǔ)净(jìng)利(lì)润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行(xíng)业式微，公司盈利水平起起伏伏，到(dào)2022年(nián)也仅1.15亿元，相较于(yú)2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而早(zǎo)在2016年，公司盈利(lì)就已经达到了9000万(wàn)元(yuán)，净利润(rùn)增(zēng)长乏(fá)力可见(jiàn)一斑。

　　传艺科技业绩变(biàn)动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资(zī)金也并不(bù)宽裕。2022年，公司经营活(huó)动产生的现(xiàn)金流(liú)量(liàng)净额4.46亿元；截至去年(nián)末，公司货(huò)币资金仅(jǐn)2.87亿元，短期借(jiè)款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应(yīng)付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两(liǎng)年(nián)半内要拿(ná)出54亿元乃至94亿元以上的资金投资钠电(diàn)，钱(qián)从哪(nǎ)里(lǐ)来(lái)？

　　在2022年(nián)7月9日(rì)给深(shēn)交(jiāo)所的回函中，传艺科(kē)技(jì)曾详细披露(lù)过2GWh项目资金来源：截(jié)至2022年5月31日(rì)，公司可用于(yú)钠离(lí)子电池项目的(de)自有资金仅1.61亿元，银行(xíng)授(shòu)信未(wèi)使(shǐ)用额度10.27亿元，足见其在投资(zī)钠电项目时自有资金(jīn)的(de)“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给(gěi)深交(jiāo)所的回(huí)函(hán)

　　很明显，一(yī)开始(shǐ)规(guī)划的(de)一期2GWh产能，传(chuán)艺科技就是(shì)准备靠(kào)银行贷款解决。后一(yī)期产能增加到(dào)4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿元(yuán)左右，同(tóng)样仰仗银行贷款。今年3月30日公(gōng)司(sī)公告(gào)称(chēng)，传(chuán)艺科技及子公司拟向工商银行、农(nóng)业(yè)银行等组成的(de)联合(hé)银团申请不超过20亿元的项目贷款，用于公司(sī)钠电池(chí)项(xiàng)目。根据最新的(de)调研记录，“截(jié)至目前，牵头银行已审批通过，参团银行(xíng)处于正常(cháng)的(de)审(shěn)批流程中。”

　　一期靠贷(dài)款，二(èr)期谋(móu)定增。今年3月30日，公司披露《2023年度向特(tè)定(dìng)对象发行(xíng)股票预案》，拟募资不超过30亿元，其(qí)中的24亿元拟投入钠(nà)电池制造(zào)二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿(yì)元，除了(le)定增的24亿元外(wài)，还有3.47亿元的缺口。而为补(bǔ)这(zhè)部(bù)分(fēn)缺口，传艺(yì)科技甚至将2020年定(dìng)增募投资金中的1.75亿元变更(gèng)用于该项目。

　　简单(dān)加(jiā)总(zǒng)便知，家底不厚，传艺科(kē)技10GWh钠(nà)电项目只能依赖融资。至于上述邹伟民公开(kāi)演讲时提(tí)到(dào)的(de)另外8GWh的项目资金来源，钛媒(méi)体(tǐ)APP向(xiàng)公司求证，但截至发稿，仍(réng)未获回复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还有优势吗(ma)？

　　“今年销(xiāo)售不低于10亿(yì)元，整个钠电池全供应链项目计划到2024年末全部(bù)竣工投(tóu)产(chǎn)，达产达效后，可实现年销(xiāo)售250亿元。”若(ruò)传艺科(kē)技的钠(nà)电项目真如(rú)邹伟民(mín)在近日的演讲中所(suǒ)言照进(jìn)现实，几年后公司营收将在当(dāng)前基础上(shàng)翻(fān)十几倍。但近(jìn)来腰斩的股价显(xiǎn)示，市场对这(zhè)个故(gù)事并不再买账，除了资金(jīn)实(shí)力有限公(gōng)司外(wài)，核心还在其大干快(kuài)上(shàng)后产能如何消化的问题(tí)。

　　毕竟，在钠电(diàn)池商业化(huà)元年(nián)的2023年，包括宁德(dé)时(shí)代、中(zhōng)科海(hǎi)纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头在(zài)内，已纷纷发产品、量(liàng)产(chǎn)并大(dà)建产能，竞(jìng)争(zhēng)者初露威胁，赛道(dào)已然开始拥(yōng)挤。

　　尽管(guǎn)就披露的参数和性能来看，传(chuán)艺钠电的钠电池与巨头们不相上下，但宁德时(shí)代落地奇瑞车型、华(huá)语新能源配套(tào)雅迪极钠S9等表(biǎo)明，大佬(lǎo)们已经走(zǒu)在前面，率(lǜ)先在两(liǎng)轮电动车和低(dī)速电动(dòng)车领域实现装(zhuāng)车应用。而传(朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积chuán)艺科技除了在岁(suì)末年初公(gōng)告与中祥航业、江(jiāng)苏新能源、德博新能源签(qiān)订(dìng)项目(mù)合作或战略合作(zuò)协议外，并未官宣重点(diǎn)客户。

　　每每有投资(zī)者(zhě)问(wèn)及客(kè)户情况时，公司都以(yǐ)“目前订单下游(yóu)运用(yòng)覆盖储能、低(dī)速(sù)电动(dòng)车(chē)及(jí)电动工具等多个领域”“公司钠(nà)离子电(diàn)池送样后客户的反馈(kuì)普遍(biàn)较为(wèi)良好，并(bìng)已与(yǔ)多名客户签订了销售订单”“公司已与多(duō)家知名两轮电动(dòng)车品(pǐn)牌开展送样和合作(zuò)意向洽谈(tán)等工作”等进行回复。至于具体的(de)客(kè)户名称和(hé)订(dìng)单(dān)金额(é)，一(yī)直(zhí)语焉不详(xiáng)。

　　且2023年(nián)，钠(nà)电池产能落地正(zhèng)数倍级增长。上(shàng)海钢联新能源事业部钠电池分析师汪(wāng)奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项(xiàng)目落地产能有3GWh左右，预计2023年落地产能(néng)将达到(dào)13-15GWh。ICC朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积鑫椤资讯最新发布数据则称，到(dào)2023年底，预计钠电池产能(néng)将(jiāng)增加至(zhì)21GWh。无论是哪(nǎ)种预测，今年(nián)钠(nà)电池(chí)落(luò)地产能大(dà)幅增加已可(kě)预见。

　　“参(cān)考锂电池(chí)行业产能(néng)利用率(lǜ)，钠电池落(luò)地的(de)产能中可以实现装机(jī)的在(zài)4-5GWh左右(yòu)，而铅酸电池(chí)的市场规模接近(jìn)40GWh。前期用(yòng)于两轮车的钠电池不到5％，后(hòu)面成本降下来才会有(yǒu)较大比例的替(tì)代。”汪奇认为，今年钠电池只会小批量应用到多元化场(chǎng)景(jǐng)。

　　然传艺科(kē)技却十分自(zì)信，其在调(diào)研(yán)记(jì)录中预测，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于(yú)其(qí)占去了2023年(nián)钠电池市(shì)场的绝大(dà)部分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资(zī)者(zhě)关系活动记(jì)录表(biǎo)

　　需要注意的是(shì)，沉寂多年(nián)的(de)钠电池是(shì)在此前锂(lǐ)价飙涨的背景下(xià)作为“替(tì)代”而被推(tuī)到台前的，去年底(dǐ)以来，碳酸锂(lǐ)价(jià)格持续下(xià)行，4月20日电碳价格(gé)均价已经跌至(zhì)18万(wàn)元/吨。一时间(jiān)，锂(lǐ)价持(chí)续(xù)下跌会否影(yǐng)响(xiǎng)钠电池商业化进程(chéng)的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士(shì)欧(ōu)阳明(míng)高近日(rì)就表示：“钠电池(chí)能够(gòu)起到对锂(lǐ)电(diàn)池的平衡作用，平衡锂价，保证锂资源的(de)供(gōng)应安全，不太可能(néng)成为(wèi)主(zhǔ)流(liú)。锂价一便宜，就会让钠(nà)离子(zi)的发展陷入被动(dòng)。”但他也强调，“钠离子技术(shù)一定(dìng)要发展(zhǎn)，因为它是(shì)锂离子电池(chí)的一个有益的补(bǔ)充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电和钠(nà)电建设成(chéng)本接近，目前(qián)三元钠电量产的(de)生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池在0.5元(yuán)/Wh左右(yòu)。其(qí)进一步向钛媒(méi)体APP分析，“钠离子电池(chí)性能比(bǐ)较接近磷酸铁锂电池，高(gāo)能量密(mì)度的也接近三元523电池。目前电碳价(jià)格下跌至16-18万元/吨，锂电(diàn)池成本大幅下降40％以上(shàng)，所以目前(qián)已经和钠电池(chí)成本基(jī)本相当；而由(yóu)于锂原料价(jià)格大幅下降(jiàng)，目前铁(tiě)锂和锰酸锂等(děng)电(diàn)池(chí)成本(běn)已经优于(yú)钠电池(chí)。今年碳(tàn)酸锂价格在20万(wàn)以下时，锂电池对钠电池有明(míng)显优势(shì)。”

　　当然(rán)，市场普遍(biàn)认为钠(nà)电池还有降本的空间(jiān)。兴储世(shì)纪总裁助理刘继茂就(jiù)告(gào)诉钛媒(méi)体APP，“待产(chǎn)业链完善后(hòu)，规模量产(chǎn)后(hòu)钠离子(zi)电池(chí)正、负极(jí)材料价格可降至5万元/吨甚至以下，钠离子电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳(tàn)酸(suān)锂存在降(jiàng)价(jià)可(kě)能，但只要碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)高(gāo)于(yú)15万元(yuán)/吨(dūn)，钠离子电池的成本优势就依(yī)然存(cún)在(zài)，并(bìng)且(qiě)随着(zhe)技术不断发(fā)展、产业不(bù)断成熟，钠离子电池的降本(běn)空间有望(wàng)进一(yī)步打开，该成本临界(jiè)点仍(réng)有进一步(bù)下探(tàn)的(de)可(kě)能。”

　　汪奇也称，明年(nián)钠电产业规模化完(wán)成后，能和锂离子电(diàn)池的成本拉开差距，接近铅酸电(diàn)池(chí)的成本。但能量密(mì)度的限制，使得碳(tàn)酸锂价格在15万以上时，成熟后的钠离子(zi)电池有一定优势；碳酸锂价格在10万左右及(jí)以下时(shí)，钠离子电池在动力领(lǐng)域优势较小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，包括传艺科技在内，诸多(duō)入局钠(nà)电(diàn)池的企业都言锂价下跌无碍钠(nà)电池商(shāng)业化进程。但随着锂价持(chí)续下降，钠电(diàn)池利(lì)润(rùn)率下(xià)降或也是(shì)必然(rán)的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的调研记(jì)录中曾表示，公司钠电池(chí)定价(jià)主要根(gēn)据(jù)碳(tàn)酸锂的(de)价格，一般给到客户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定(dìng)价会随碳(tàn)酸(suān)锂价格波动而波动。

　　缺乏(fá)长(zhǎng)远投(tóu)资(zī)定(dìng)力 过往项目频频“跳票”

　　资金和产能消化(huà)之外(wài)，市场(chǎng)还(hái)担忧(yōu)传艺(yì)科技项目(mù)投(tóu)资的定(dìng)力(lì)。

　　尽管公司对(duì)进军钠电领(lǐng)域雄心(xīn)勃勃，然(rán)而钛媒体(tǐ)APP梳理其过往投(tóu)资履历(lì)发现，传艺科技在投资上缺乏长远定力(lì)，临时“跳票”甚至终(zhōng)止募投计划可谓“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其(qí)中将2.98亿元(yuán)投向(xiàng)FPC生产项目(mù)，9418.08万元投(tóu)向薄膜线路板生产(chǎn)线(xiàn)技改并扩产项目。然2018年4月(yuè)公司就变更募资(zī)用(yòng)途，将FPC生产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿元(yuán)分别用于3D玻(bō)璃面板生产(chǎn)项(xiàng)目、轻(qīng)薄型键盘生产项(xiàng)目，已经使用(yòng)了7737.67万元募资的(de)FPC生产项(xiàng)目则被终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜(mó)线路板生产线(xiàn)技改并扩产项目(mù)的实施(shī)地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项(xiàng)目的实施地点变(biàn)更为重庆市(shì)合川(chuān)区工业园区核心区高(gāo)阳(yáng)路30号(hào)，实施主体则从传(chuán)艺科技变为全资子公司重庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目则再生(shēng)变(biàn)。公司(sī)终(zhōng)止实施(shī)3D玻璃(lí)面板生(shēng)产项目（已投入(rù)募资7445.13万元），并(bìng)将该项目剩(shèng)余资金全部投入轻薄型键(jiàn)盘生(shēng)产项(xiàng)目(mù)的(de)建(jiàn)设，并将后者的产能(néng)从1600万(wàn)台(tái)提升至2240万台(tái)。

　　2020年(nián)8月，传(chuán)艺科技再(zài)融资，定增募(mù)资6亿元(yuán)，其中的4.20亿元用于(yú)年产(chǎn)18万平(píng)方米(mǐ)中(zhōng)高端(duān)印制电路板(bǎn)建设(shè)项目。但(dàn)次年6月，公司将该项(xiàng)目(mù)中的(de)SMT工(gōng)序实施地(dì)点由江苏省高(gāo)邮市经开区凌波路33号改建至(zhì)江苏省高(gāo)邮市(shì)经开区凌(líng)波(bō)路49号的闲(xián)置厂(chǎng)房；2023年3月，传艺(yì)科技(jì)再“变卦”，又(yòu)将该项目剩余募(mù)资（已投入募(mù)资2.41亿元）1.75亿元变(biàn)更用于投入“钠离子电池制造(zào)二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变(biàn)更募投计划的地(dì)点、资金(jīn)乃至项目，直(zhí)接的后果(guǒ)就是原有的投入(rù)打水(shuǐ)飘、投资(zī)效率低下以及建成项目实际(jì)效益与预计天(tiān)差地别。

　　根(gēn)据招(zhāo)股书，薄膜(mó)线路板生产(chǎn)线(xiàn)技改并扩产项目(mù)建设期仅12个月，达产年(nián)可实现销售(shòu)收入2.24亿元。定期报告显示，2018年(nián)6月30日(rì)，该(gāi)项目就已经建成(chéng)。但(dàn)2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万元。

　　而(ér)根据定(dìng)增(zēng)方案，年产(chǎn)18万平方米中高端印(yìn)制电(diàn)路板(bǎn)建设项(xiàng)目建设期也仅12个月，预计(jì)达产年实现营收7.48亿元，项(xiàng)目(mù)净利润1.31亿元。然两(liǎng)年多时间过去了，截(jié)至2022年12月31日(rì)，该项(xiàng)目投资进(jìn)度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别(bié)为(wèi)-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当初的预期相去甚远。

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