在华(huá)尔街经济学家和央(yāng)行官员争论美国经济是(shì)否(fǒu)以及何(hé)时会(huì)陷入衰退之际，大型基金(jīn)经理(lǐ)们并没有坐(zuò)等答案(àn)揭晓(xiǎo)。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越(yuè)来越多的专业选股人士将资(zī)金从银行等对经济敏感的股票中撤出，转而投资公用事业和基本消费品等在经济低迷时期被视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美(měi)国银行汇编的数据(jù)显示，同时做多和(hé)做空(kōng)的对冲基(jī)金已将其周期性股票与防御性股(gǔ)票的比例降至至少2012年以来的最低(dī)水平。对于只做多(duō)的基金经理来说(shuō)，他们(men)对周期性(xìng)公司(sī)(这些(xiē)公司的(de)命运取决于商业周期的起(qǐ)伏)的(de)相对(duì)敞口接近2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这一切都突显了(le)主动投资领域的悲观情(qíng)绪(xù)仍在(zài)加(jiā)剧，尽(jǐn)管美股从(cóng)去年10月低(dī)点反弹(dàn)，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言(yán)之往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行(xíng)策略师表示，主动选(xuǎn)股者“为(wèi)2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对(duì)防御股的(de)比例降(jiàng)至(zhì)近10年低点

　　最近(jìn)对防御股的(de)偏好与去(qù)年不同，当(dāng)时对(duì)衰退的(de)担忧蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓(zhuā)住周期股。这一立场(chǎng)表明(míng)，人们相信美联储有能力通过(guò)积(jī)极的抗通(tōng)胀行动实现(xiàn)软(ruǎn)着陆。现在(zài)，这种乐观情(qíng)绪(xù)已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据(jù)进一步证(zhèng)明，专业(yè)人士持(chí)续看空股市。在美国银行(xíng)4月份对基金(jīn)经理的最新调查中，现金持有量保持在较高水平，相对于(yú)股票，债券比(bǐ)2009年以来的任(rèn)何(hé)时候都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周(zhōu)表示，在市场(chǎng)开始逃离(lí)时，只做多的(de)基(jī)金被迫成(chéng)为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得注意的(de)是，选(xuǎn)股者的谨慎态度与(yǔ)基于图(tú)表(biǎo)信号配置(zhì)资产的计算机驱动(dòng)策略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和(hé)波动性(xìng)目标基金等系统性(xìng)资金(jīn)管理公(gōng)司近几个月增加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投资者(zhě)仓位模型最能说明这(zhè)种分歧立场(chǎng)。德意志银行称(chēng)，量(liàng)化基金(jīn)继续(xù)抢购股(gǔ)票(piào)，而(ér)自由裁量(liàng)投资者的敞口已降至(zhì)一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹的很大(dà)一部分归因(yīn)于那些对价格(gé)不敏感的量(liàng)化投资者，他们(men)别无选择，只(zhǐ)能在股价上(shàng)涨时买入股票。看空者还警(jǐng)告称，持续数月的股市反弹是不(bù)可持续的。由于标普500指数几次突破4200点的(de)尝试(shì)都以失败告终，缺(quē)乏动(dòng)能(néng)可能会限(xiàn)制量化基金的需(xū)求。另(lìng)一方(fāng)面，新一轮的抛售可(kě)能(néng)会促使量化基金改(gǎi)变路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期的经(jīng)济数据和企业财报也提振股市。尽管各公(gōng)司在本财报季(jì)的(de)业绩超(chāo)出预(yù)期，但目前来(lái)看，这还不足以(yǐ)让美国企(qǐ)业重(zhòng)回增长轨道。就连美(měi)联储官员也预测今年(nián)晚些时候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退(tuì)做准备而采取防御措施，最终可能(néng)会付出(chū)高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个(gè)最具(jù)周(zhōu)期(qī)性的行(xíng)业(yè)往往在衰退(tuì)前的6个往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么月内表现优异。直到真正的经(jīng)济衰退到(dào)来，防御性股(gǔ)票才开(kāi)始(shǐ)大放异(yì)彩(cǎi)，尽管它们的领先(xiān)地位(wèi)通常(cháng)会在下行周(zhōu)期结束(shù)前逆转。

　　美国银行的(de)经济学家(jiā)预计(jì)，美(měi)国经济衰退将从第三(sān)季度开(kāi)始(shǐ)。

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