个人养老金(jīn)业务试(shì)点(diǎn)落地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开(kāi)始，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金开始进入为期一(yī)年的试点(diǎn)，在全国(guó)选取了36个试点(diǎn)城市和地区进行推进。据人力资源和社会保障部(bù)数(shù)据显示，截至今年3月末(mò)，个(gè)人养老金开(kāi)户数量达到(dào)3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人(rén)养老金(jīn)业务的代销主(zhǔ)渠道之(zhī)一，证券公司凭借(jiè)其与权益(yì)产品的紧密联系和与投资(zī)者(zhě)的(de)深度了解，在养(yǎng)老基金销售方面已有多(duō)方实(shí)践。时值(zhí)个人养老金业务(wù)试点(diǎn)推行半年(nián)之际(jì)，中国基金报记者深(shēn)入多(duō)家券商，了(le)解(jiě)个(gè)人养老金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财(cái)富管理优(yōu)势

　　券商(shāng)深(shēn)耕个人养(yǎng)老金市(shì)场

　　中国(guó)基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老金业务正在获得更多(duō)证券公司的重视。

　　早在去年11月(yuè)个人养老金试点落地，14家券商获得代销资格。截至今(jīn)年(nián)3月(yuè)31日，证(zhèng)监会更新名录中个人养老金基金数量增加至(zhì)143只(zhǐ)，券商数(shù)量(liàng)扩容至18家，平安证券、安(ān)信证券(quàn)及中信证券(quàn)（山东(dōng)）、中信证(zhèng)券(quàn)华南新增获批。

　　作为公募基金(jīn)最(zuì)主要的代销方之一，证券公司在(zài)个人养老金业(yè)务(wù)试点(diǎn)的铺开和推广中持续发力，个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务也成为大型(xíng)券商(shāng)们财富(fù)管理转型的重要抓手。通(tōng)过精心布局产(chǎn)品及渠道，与基金投顾服务结合，试点(diǎn)券商充分发挥(huī)财富管理优势，做(zuò)“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布(bù)局(jú)：要全更(gèng)要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个人(rén)养老(lǎo)金可投资的产品主(zhǔ)要有四类：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老保险、公募(mù)基金。据(jù)人(rén)社部个人养老(lǎo)金产品名录(lù)显示，当前上(shàng)线(xiàn)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基金(jīn)类产品(pǐn)、保险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司(sī)代销个人养老(lǎo)金(jīn)产品资格受(shòu)到(dào)明显限制，仅部分(fēn)具(jù)备(bèi)保险兼业代(dài)理牌(pái)照的证券公司可销售养老(lǎo)保险，大多数试点券商将(jiāng)视线聚焦于(yú)公(gōng)募(mù)基金上进行重点(diǎn)开(kāi)拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通(tōng)证券在2022年年报中表(biǎo)示，其顺(shùn)利获(huò)得首批(pī)个人养老(lǎo)金基金销售(shòu)资(zī)格(gé)，完成全部40家基金(jīn)管理公司共计(jì)126只个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)基金产品的(de)上线，基本实现个人养老金公募(mù)基(jī)金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金业(yè)务负责(zé)人向中国基金报记者介绍称，中信建投已引进华(huá)夏基金(jīn)等(děng)发行养老基金管理人的137只Y份额产品，后续将不断(duàn)完(wán)善(shàn)产品(pǐn)池(chí)。东(dōng)方证券亦表示，目(mù)前已基(jī)本(běn)实现了养老公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业(yè)务负责(zé)人指出，从(cóng)客户(hù)服务办(bàn)理的角(jiǎo)度看(kàn)，大部分客户(hù)更愿意在产品货架丰富的机构办理个人养老金业务(wù)。因此在(zài)服务体系(xì)的基础架构上，风格多样(yàng)、风(fēng)险收(shōu)益(yì)多(duō)元的产(chǎn)品货架(jià)能够带给客户(hù)更好的服务办理体验，产品布(bù)局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角(jiǎo)度(dù)讲，大部分(fēn)客户对于金融(róng)产品的特征和策(cè)略的认知、对自身投资(zī)能(néng)力(lì)、投资(zī)意愿、投资目的的认知较为模(mó)糊。帮(bāng)助客户做(zuò)好“养老规划”、协助(zhù)客户筛选“合适的产品”，就成(chéng)为服务机构(gòu)的“核(hé)心(xīn)竞争力”。在(zài)全(quán)面引入个人养老金可投(tóu)资的产品类型(xíng)的基础上，各家机构需要(yào)深(shēn)入、充分、严谨地(dì)研究每类产(chǎn)品的特性；结合存(cún)量客户的个(gè)性化画像和(hé)客户特点，为客户提供切实可行准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？的产品评估体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶段认(rèn)可并开通个人养老金账户的(de)理由，一(yī)是来自(zì)开户(hù)渠(qú)道的多重(zhòng)福利动员，二是个人(rén)养(yǎng)老金带来(lái)的个税抵扣优惠。但不可否认的是(shì)，虽(suī)然开户数(shù)量众多(duō)，但(dàn)缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老(lǎo)金(jīn)退休(xiū)后才能取出(chū)，这每年(nián)12000元自然是需要在(zài)账户内充分利用(yòng)长期投资(zī)，但如何投(tóu)资也令不少(shǎo)投资(zī)者犯难：买(mǎi)什么(me)、买多少，在哪(nǎ)买、怎么(me)买，选择越(yuè)多，困难(nán)越多。现(xiàn)有养老(lǎo)产品的选(xuǎn)择已令投资者目不暇接，如(rú)何让投资者选择到适合自己的产(chǎn)品，证券(quàn)公司的投顾力量大有可(kě)为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名(míng)高(gāo)素质的投资(zī)顾(gù)问，帮助客户(hù)甄选适合自(zì)身的养老(lǎo)产品，做好养(yǎng)老规(guī)划和资产(chǎn)配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下相(xiāng)结合的方式，注重交(jiāo)流和体验，为客户提供有温度的专业服务(wù)。

　　国泰(tài)君安在推广个人养(yǎng)老金业务时曾(céng)介绍，其结合个人养老金(jīn)基金特(tè)点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金评价标准”，综合基金(jīn)公司(sī)治理(lǐ)水平、投研能力、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉口碑量化评价，优(yōu)选值得(dé)信(xìn)赖的养老金基金；选(xuǎn)出“综(zōng)合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清单，满足养老金客户个(gè)性(xìng)化(huà)养老需(xū)求。

　　渠(qú)道：打造(zào)“一站式(shì)”养老

　　拓展“上门服务”企业员工(gōng)

　　不得不承(chéng)认的是，虽(suī)然证(zhèng)券公司营(yíng)业(yè)网(wǎng)点数量在“金融圈”内并不算少，但远难以与大型商业银行(xíng)的(de)优势相(xiāng)匹(pǐ)敌。

　　此前(qián)兴业银行召开的(de)2022年(nián)报(bào)发布会(huì)上，该行高管透露，截至(zhì)2022年(nián)末，该(gāi)行已经累(lèi)计(jì)开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市(shì)场占(zhàn)有率超10％，仅(jǐn)次于建设(shè)银行和工商银行(xíng)。相(xiāng)比之下，鲜有(yǒu)券商(shāng)愿意公布投资者通过其(qí)渠道(dào)开通个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的(de)情况。

　　产品方面，国家社(shè)会保险公共服务平台(tái)上仅可查询商业银行(xíng)个人(rén)养老金业务开(kāi)办(bàn)情况。其中(zhōng)显(xiǎn)示，23家获准开办个人养老(lǎo)金业务(wù)的银行中，有22家开设了资(zī)金账户和储蓄交易(yì)业(yè)务(wù)，8家同时(shí)开展了基金交(jiāo)易业务、保险交易业(yè)务和理(lǐ)财交易业务(wù)。

　　与(yǔ)大型商业银行所(suǒ)拥有的产品(pǐn)和(hé)渠道(dào)优(yōu)势(shì)相比，证券(quàn)公司个人(rén)养老金业务的规(guī)模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数(shù)量难以比(bǐ)拼，但券(quàn)商发力个人养老(lǎo)金业务(wù)，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券商在推广个(gè)人养老(lǎo)金业务时，将(jiāng)“一站式(shì)”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金业务从引导(dǎo)客户形成科学养老理财观念的长(zhǎng)远视角出发，为客户提供从产品策(cè)略、到产品优选、再到(dào)组(zǔ)合配置的全(quán)周期专业资配服务和一站式的(de)产品选(xuǎn)择。中信(xìn)证(zhèng)券亦推出(chū)个人养老金投资(zī)一站式解(jiě)决方案“信(xìn)养(yǎng)计划(huà)”，为客(kè)户提供含账户(hù)管(guǎn)理、资(zī)产配置、服务陪伴于一体的个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走出(chū)去”也是部分券商开拓个人养老金(jīn)业(yè)务的解决方案。东方证券副总裁(cái)徐海宁(níng)向记(jì)者介绍，东方证券基于(yú)对个人养老(lǎo)金目标客群的深入研究(jiū)，将开发大中型企业作(zuò)为个人(rén)养老金客户(hù)拓展(zhǎn)的重(zhòng)点方向，制(zhì)定了“上海深(shēn)度、全国广度”的推广(guǎng)计(jì)划。

　　具体(tǐ)而言(yán)，东方证券协同系统内(nèi)成员公司开展(zhǎn)走进企业推广个人养(yǎng)老金活动(dòng)，为企(qǐ)业单位员(yuán)工提供个人养老金上门服(fú)务，免(miǎn)去客(kè)户前往营业厅办(bàn)理业务路上(shàng)花(huā)费的时间，提高(gāo)服(fú)务效率，节约客户时间。展(zhǎn)业初(chū)期组织(zhī)了超(chāo)过100场的个人养(yǎng)老金走进企业服务活(huó)动(dòng)，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人养老金制度试(shì)点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代(dài)销个人(rén)养老(lǎo)金业务“开闸”，多(duō)家获资质(zhì)的机(jī)构正(zhèng)式展业，逐(zhú)鹿个人(rén)养老金市场。如今，个人养老(lǎo)金制度实施已有半年(nián)，相(xiāng)关产品的收(shōu)益率(lǜ)和回撤情况、产品(pǐn)能(néng)否(fǒu)真正满足养(yǎng)老诉(sù)求(qiú)等(děng)问题，持续成(chéng)为市(shì)场关注(zhù)焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进(jìn)不(bù)出”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又是为了(le)满(mǎn)足养(yǎng)老需(xū)求，投(tóu)资者更希望能(néng)实现低(dī)波(bō)动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值增值同时(shí)又让(ràng)客户体验良好是个人养(yǎng)老产品成(chéng)败的关(guān)键。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产(chǎn)品

　　同时服务上寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为(wèi)券商财富管理转型的核心方向之一。通过不断完善(shàn)客户服(fú)务体系，满(mǎn)足(zú)客户多层次金融需求，促进财富管(guǎn)理业务(wù)高质(zhì)量(liàng)发展，券商在(zài)业(yè)务(wù)内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士(shì)表示，在(zài)客户分类(lèi)服务方面，会根据国家政(zhèng)策(cè)选择社保关系(xì)在先行城市（地(dì)区）、能享受税优且对(duì)税优(yōu)敏感、对理(lǐ)财有初步认知(zhī)的客户进行第一阶(jiē)段的重(zhòng)点服务(wù)，对其他(tā)客(kè)户会随着试点(diǎn)扩(kuò)大和客户画像(xiàng)的覆盖进行后续服务。

　　东(dōng)方(fāng)证券副总裁徐(xú)海宁表示，证券公司(sī)可重点(diǎn)关(guān)注(zhù)企事业单(dān)位员工，特别是(shì)大中型(xíng)城(chéng)市具有一定经营规模的企业员工，他(tā)们能够享受个税抵扣(kòu)的优(yōu)势，具备一定投资意识和财务(wù)认(rèn)知；这类人(rén)群对未来(lái)退休(xiū)有一定(dìng)的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个(gè)增量市场，对证券公(gōng)司而言(yán)，针对(duì)潜(qián)在客群可以全市(shì)场覆盖。证券公司可以通过投(tóu)研优势和专业(yè)投顾队伍，创造(zào)更多养老投资场(chǎng)景，跟(gēn)踪(zōng)了解(jiě)客户的风险(xiǎn)偏(piān)好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类(lèi)型的养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)，帮助客户建立个人养(yǎng)老(lǎo)金投资计(jì)划。此外，证券公司(sī)可(kě)以(yǐ)通过(guò)加强顾(gù)问服务(wù)，帮(bāng)助客户有效应对投资组(zǔ)合净值的波动，引导客户(hù)持续参(cān)与养老金(jīn)投资，提升客户养(yǎng)老投资的获得感(gǎn)、体验(yàn)感。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人表示，会针对(duì)不同(tóng)风险承受能力、不(bù)同年龄(líng)结构和不同资(zī)金体量(liàng)制定个(gè)性化养老策略。比如对每年享税优的(de)1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无需开户）提供符(fú)合监管部门要(yào)求的金融机构(gòu)和金融产(chǎn)品清(qīng)单、通俗易懂的(de)“养老看隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂(táng)等信(xìn)息和(hé)交易(yì)服务；对1.2万之外的(de)资金，提供更丰富(fù)的(de)“安养(yǎng)计(jì)划(huà)plus”养老金融服务，包括养老计算器(qì)、个性化(huà)的(de)补充(chōng)养老解(jiě)决方案、定(dìng)期的(de)养老方案跟踪(zōng)报告(gào)以及(jí)养老直播(bō)服务，做好(hǎo)“老(lǎo)百姓(xìng)身边的养(yǎng)老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认(rèn)为，证券公司需要有长远眼光，打造(zào)增(zēng)量(liàng)市场，承担起构(gòu)建养老金(jīn)第三支柱的重要(yào)使(shǐ)命(mìng)。

　　第一，在获(huò)客(kè)及投教方(fāng)面，应加(jiā)大(dà)资源投入(rù)，通过教育和陪伴，提高客户对个人养(yǎng)老金(jīn)的认知。走进企事业单位，通(tōng)过上门(mén)服务的方式(shì)触(chù)达企(qǐ)业和客户，举办专题讲(jiǎng)座、在线(xiàn)研讨(tǎo)会和投资教育(yù)活动，帮助客(kè)户了解(jiě)个人养老(lǎo)金的重(zhòng)要性、投(tóu)资策略和长期规划，激发客户对个人养(yǎng)老金(jīn)产品的兴趣(qù)和(hé)参(cān)与度。

　　第二，在App服务(wù)功能优化方面，建立内容(róng)丰富的一站式个人养老金专区，既(jì)包括产品购买、定投、持仓查询等基础(chǔ)功能，提(tí)供丰富的养老资讯和(hé)实用(yòng)养老工具（如节税(shuì)计算器），加强与客(kè)户(hù)的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面(miàn)，引入智(zhì)能科(kē)技和人工(gōng)智能(néng)技术，通过数据分析和算法(fǎ)模(mó)型，根据客户(hù)的风险承受(shòu)能(néng)力(lì)、资产状况(kuàng)和(hé)目标(biāo)退休年限，定(dìng)制(zhì)化推荐养老金产品组合(hé)，并(bìng)提供实时投资组合跟踪(zōng)和风险管理工具(jù)，帮助客户更(gèng)好(hǎo)地(dì)实(shí)现养(yǎng)老投(tóu)资保值增(zēng)值。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金相关业务(wù)负责人(rén)则表示，可以通(tōng)过“人+科技(jì)”，在(zài)大数(shù)据智能客户分(fēn)析(xī)系统的基(jī)础上，可(kě)以针对不同养老诉求(qiú)的客户达成“千(qiān)人千面”的个(gè)性化服务，人是“1”，科技(jì)（线上与(yǔ)线下结合）是后(hòu)面的(de)“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生命周(zhōu)期和年龄阶段的客户提供专业的(de)、一对一的养老(lǎo)配(pèi)置服务。

　　运行半年七(qī)成收(shōu)益告负(fù)

　　客(kè)户(hù)体验(yàn)成产品胜负手

　　个人养(yǎng)老金制度实施已有半年，产品收益和回撤率大(dà)不大？产(chǎn)品能不能满足(zú)真正的养老(lǎo)诉求？这(zhè)些问题都是投资者的重要(yào)关注(zhù)点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全(quán)市场149只公募养老基金产品(pǐn)，近七(qī)成(chéng)收(shōu)益告负。其(qí)中，业绩垫底的一只个人养老目标基金自成立以来(lái)回报(bào)为-7.27％，此外(wài)，还有超20只(zhǐ)产品(pǐn)收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平(píng)安(ān)稳健养(yǎng)老一年(nián)Y、中欧预(yù)见(jiàn)养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年(nián)11月成立以(yǐ)来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴全安(ān)泰稳健养老(lǎo)一年持有Y，自成立(lì)以(yǐ)来回报为2％，另有(yǒu)富国、万(wàn)家(jiā)、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏等旗下(xià)超10只养老目标基金收益在(zài)1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资(zī)金“只进不(bù)出”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又是为(wèi)了满足养老需求，投资者更希望(wàng)能(néng)实(shí)现低波(bō)动、低回撤。如(rú)何(hé)做(zuò)到从中(zhōng)长期保值增(zēng)值同时(shí)又让客户体验良好(hǎo)是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应(yīng)力争为客户(hù)保值增值，否则将违背客户通过投资达到(dào)‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银(yín)河(hé)证券相关(guān)业务(wù)负责人介(jiè)绍，目前个人养老金可(kě)投(tóu)资的(de)4类(lèi)产品(pǐn)风险收(shōu)益特(tè)点明显，有的类别(bié)更侧重(zhòng)本金安(ān)全、有的类别更(gèng)侧重资产增值；但同时，每个类(lèi)别很难做到在保证其特点达到的(de)同(tóng)时又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客群情况来(lái)看，低(dī)波低回撤对于离退休(xiū)时点较近的(de)投资(zī)者比(bǐ)较合适，性价比(bǐ)高的中(zhōng)波动中回撤、高波动高回(huí)撤特(tè)征产品对于还(hái)有(yǒu)20-30年才退休(xiū)的投资者也是可(kě)以选(xuǎn)择(zé)的，拉长周(zhōu)期看(kàn)也能满足(zú)客户养老类资金的(de)保值增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两(liǎng)个(gè)目的，前提是有一(yī)套完整、自洽(qià)、适用、有效(xiào)且动(dòng)态适配的(de)产(chǎn)品评价体(tǐ)系，通过该(gāi)体系的评价，能较为(wèi)清晰地区分出产(chǎn)品的“性价比(bǐ)”（如风险收益(yì)比等）、能公平、公正地对同(tóng)类或者同策略(lüè)产品进行综合(hé)评判。如此，才能(néng)真正将好的产品、合适的产品推荐(jiàn)给(gěi)合(hé)适的(de)客(kè)户群(qún)体(tǐ)。

　　“养老组(zǔ)合基(jī)金分(fēn)为目标风险型和目标日期型两(liǎng)大类，投资者可(kě)以根据自身(shēn)投资(zī)目标和风险承受能(néng)力选择具体的产品。比如低(dī)风(fēng)险偏好的客户可选择目(mù)标日期(qī)型中的(de)稳健类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)，通(tōng)过(guò)严(yán)格控(kòng)制股(gǔ)票资产仓位(wèi)降低产品波(bō)动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表(biǎo)示(shì)，目前我国城(chéng)镇职工养老(lǎo)金替(tì)代率尚有不足，根据国际经验，如果退休后的养(yǎng)老(lǎo)金替(tì)代率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投资(zī)的增值功能也(yě)是一个重要考量(liàng)。由于个人养老金取用需要(yào)达到(dào)年龄等条(tiáo)件(jiàn)，投资资金具有长期(qī)性，可以达到几十年，能(néng)够(gòu)承(chéng)受一定的短期波动，对于(yú)追求长(zhǎng)期投资收益(yì)的客户，可以(yǐ)配置(zhì)一定高比例资金在权益型(xíng)资产上，实现养老投(tóu)资的保值增值(zhí)目(mù)标。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务(wù)负责人也认为，个人养老金产品具(jù)有一定的普惠金(jīn)融属性(xìng)，需要(yào)关(guān)注老百姓(xìng)长期保值增值的养老需(xū)求(qiú)。站在(zài)资产角度，想要(yào)实现长(zhǎng)期资金的稳健(jiàn)投资回(huí)报，资产(chǎn)配置不可或缺。通(tōng)过(guò)投(tóu)资不同品(pǐn)种、不同收益特征、低相关性的(de)金融资产，有助(zhù)于实现(xiàn)风险分(fēn)散(sàn)、降低总体(tǐ)波(bō)动(dòng)，从而(ér)更好地满(mǎn)足投资者的(de)养老投资(zī)目标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务积极发展的同时(shí)，与渠道网点和(hé)客户众多的(de)银行等机(jī)构(gòu)相比，券商(shāng)如何突破自身瓶颈，实现(xiàn)差异化的发展，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示，银行(xíng)、券商、基金独立销售机构都可(kě)参与到为(wèi)客户提供个(gè)人养(yǎng)老基金(jīn)服务，几类机构(gòu)优(yōu)势互补，严格意义上(shàng)说是竞合而非(fēi)竞(jìng)争(zhēng)更非“相杀”关系，每(měi)类机构或者每家机构(gòu)可以根据自己的资源禀赋，充分发挥自身优势(shì)，服(fú)务好有(yǒu)养老(lǎo)投(tóu)资需求的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下三(sān)方面诉(sù)求：一是增强基(jī)础(chǔ)设施(shī)建设，能在(zài)服务时效性上(shàng)与银(yín)行拉平，提供7×24小时(shí)的开户、下单服务；二是增加产品销售(shòu)范(fàn)围，在养(yǎng)老品类上更加丰富，除特殊产(chǎn)品外(wài)，增加可为客户提供的养老产品（如养老理财）；三(sān)是明确养(yǎng)老规划业务合规性，为不同(tóng)的(de)客户提供基(jī)于客户需(xū)求和画(huà)像的养老规划方案。”上(shàng)述负责人(rén)提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负(fù)责人提(tí)出，当前的(de)政策(cè)要求(qiú)下，客户(hù)如果(guǒ)想在(zài)券商端参与个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)投资，需要分(fēn)别在银行(xíng)端、个税(shuì)端(duān)进(jìn)行一系列前(qián)序操作步骤，对于(yú)尚不熟(shú)悉业务流程(chéng)的(de)投(tóu)资者来(lái)讲，体(tǐ)验不太友好(hǎo)。

　　“此外(wài)，由于政策对代销个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的管理要求，券商(shāng)暂时(shí)无法上线(xiàn)储蓄类、理(lǐ)财类、保(bǎo)险类产品(pǐn)，可供投资者(zhě)选择(zé)的产品(pǐn)种类(lèi)较为单一，难以进一(yī)步为投(tóu)资者提供更丰富的个人养老金配(pèi)置方(fāng)案(àn)准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？。未来期待能够从政策端(duān)进一步简(jiǎn)化投资(zī)者(zhě)的办理(lǐ)流程，提升客户体(tǐ)验；给予券商在多样化个人养老金品(pǐn)种(zhǒng)的引入和研(yán)发上(shàng)的政(zhèng)策支持，丰(fēng)富客户多元化的投资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商(shāng)发(fā)力个人养老第(dì)二(èr)曲线(xiàn)

　　中国基金报(bào)记(jì)者 莫琳(lín)

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发现自(zì)己(jǐ)的(de)退税比去年(nián)多了不(bù)少(shǎo)，仔细(xì)询问之下才(cái)发(fā)现，是(shì)因为去年底(dǐ)开通了个人养老金业务(wù)，并入了金。这一消息(xī)大(dà)大刺激了不(bù)少本(běn)来不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至(zhì)今年3月底，个人养(yǎng)老金参加人数达3324万人(rén)。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短的(de)一个月(yuè)的时间(jiān)里，增加了(le)500万户，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然(rán)开户数(shù)快速攀升，但是(shì)个人养(yǎng)老金累计缴费约200亿(yì)元(yuán)，人均缴费低于1000元(yuán)。此外，据中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云(yún)透露，在截至2023年3月开立(lì)个人养老金账户的三千多(duō)万人中，仅900多(duō)万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个(gè)人养老金产品的收益率远低于(yú)预(yù)期，是大多人(rén)不愿意入金的主要原(yuán)因。而选择开户的原(yuán)因主(zhǔ)要(yào)是为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台了(le)不少吸引客户开户(hù)的(de)优惠政策）。

　　如何(hé)解(jiě)决(jué)“开户热(rè)投资冷”的问题？银河证券相(xiāng)关业务负责人认(rèn)为，这(zhè)是(shì)一(yī)个专业活，既需要了解客户(hù)的经济状况、风险偏(piān)好和(hé)养老(lǎo)规(guī)划，也(yě)需要业(yè)务(wù)人员及(jí)其所在机构有比较专(zhuān)业且综(zōng)合的服务能力。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个(gè)人养老金产品每年封顶12000元，难以充分(fēn)满足个(gè)人(rén)或家庭养老的全(quán)面需(xū)求，还需要结合(hé)其他商业产品(pǐn)等综合考虑(lǜ)；大多数产品流(liú)动性(xìng)差(chà)，难(nán)以(yǐ)预(yù)防到(dào)退休前的应急资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开(kāi)户(hù)热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在逐(zhú)渐(jiàn)丰(fēng)富(fù)，但是(shì)“开户(hù)热投资(zī)冷(lěng)”的现象(xiàng)没有随之发生(shēng)改变。

　　中国保(bǎo)险资(zī)管业协会执行副(fù)会(huì)长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近期(qī)举办的2023清(qīng)华五道口全球(qiú)金(jīn)融(róng)论坛上表示，目(mù)前(qián)个人养(yǎng)老金试(shì)点效果(guǒ)呈(chéng)“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人(rén)数占基本养老保险参保人(rén)数(shù)比例(lì)低、已缴费人数占建(jiàn)立账户人(rén)数比(bǐ)例低；产品供应不均(jūn)衡(héng)、选购渠道不(bù)畅、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对(duì)产品供(gōng)应不均衡的问题(tí)，国家金融监督管理总(zǒng)局(jú)出(chū)手，率先增(zēng)加养老(lǎo)保险产品的供(gōng)给。近日(rì)，国家金(jīn)融监督管(guǎn)理总局已向业内就(jiù)关于促进专属商业养老(lǎo)保险发展有关事项征求意见。根(gēn)据征求意见稿，专属商(shāng)业养老保险拟由试点业务转为(wèi)常态(tài)化(huà)业(yè)务(wù)。

　　业内人(rén)士表示，随着(zhe)专属商业养老保险转为常态化业务(wù)，参与该(gāi)项业务的险企数量将增加不(bù)少。此外，专属商业养老保险是(shì)对接个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度(dù)的(de)主要保险产品，这意味(wèi)着个人(rén)养老金保险产品名(míng)单(dān)也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的(de)收益模式，提供(gōng)稳健(jiàn)型、进取型两种风(fēng)格账户供客户(hù)选(xuǎn)择。据(jù)各家保险公司(sī)披(pī)露的(de)专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险产品2022年结算利率，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取(qǔ)账户结(jié)算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个(gè)人(rén)养老保险(xiǎn)的(de)收益率(lǜ)。

　　在增加产品供给(gěi)的(de)同时，多家金融机构呼吁从产品设计(jì)端解决“开(kāi)户(hù)热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关(guān)业务负(fù)责人看来，“老(lǎo)龄风险”与其他(tā)投(tóu)资风险相比，有其(qí)更加突出的特点(diǎn)，包括为退休人群提供稳定安全有保障(zhàng)且抗通胀的收入补(bǔ)充来源、对冲长(zhǎng)寿风(fēng)险、为高龄人群储(chǔ)备失(shī)能养护和医疗应急资产(chǎn)、为退休人群规(guī)划遗(yí)产、将养老投资(zī)与养老(lǎo)保障(zhàng)/养(yǎng)老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计(jì)初心，必(bì)须(xū)切实从客户需求出发；养老金融产品的(de)设计理念，必须紧密围绕(rào)承担、减少(shǎo)或(huò)转移上(shàng)述“老龄风险”主旨；养老金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)的设计成果，应(yīng)该更多(duō)的(de)让利于民、普惠百(bǎi)姓，运(yùn)用(yòng)好(hǎo)专业(yè)的金融工具(jù)、做艰(jiān)难但(dàn)长期正确的(de)事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具有良好增值(zhí)能力资(zī)产的养(yǎng)老产品取决于(yú)发行人（或管理人）的产品(pǐn)设计能力和资产管理能(néng)力。“证券公司作为(wèi)财富管理服(fú)务提供商，可以(yǐ)与产品发行人（或管理人）合(hé)作(zuò)，根据客户需求设计出(chū)在养老功能方面更有竞争(zhēng)力的产品”，上(shàng)述负(fù)责人表示。

　　中信建投也(yě)希望(wàng)能(néng)参与到具体的产(chǎn)品(pǐn)设(shè)计之中。其个人养(yǎng)老业务负责人建议，参考部分发(fā)达国家的经验，未来除了(le)股、债配置，或在未来可以考虑(lǜ)增(zēng)加底层可投标的(de)类(lèi)型，如REITS、衍生(shēng)品、雪(xuě)球(qiú)等另类资(zī)产，丰富投资者的可选标的，更好(hǎo)地分散投资风险。

　　励(lì)正集(jí)团(tuán)中国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就(jiù)是说，参(cān)与者可以直(zhí)接在开户的时候做投资(zī)选择。这样在(zài)开(kāi)户的时候就可以形(xíng)成闭环体(tǐ)验。

　　针对参(cān)与个人养老金可能面(miàn)临的(de)流动性问题，长城(chéng)人寿保险(xiǎn)股(gǔ)份有(yǒu)限公(gōng)司(sī)总(zǒng)经理王玉改近日表示，保险公司可(kě)以通过“保单质(zhì)押贷(dài)款”等多(duō)种金融工具来解决客户对短期(qī)资金的需(xū)求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老金(jīn)融方(fāng)案(àn)

　　此(cǐ)外(wài)，针对1.2万(wàn)难以(yǐ)满足个人或家(jiā)庭养(yǎng)老的(de)全面需求，多(duō)家(jiā)券商还发力个人养(yǎng)老金账户以外的个人补(bǔ)充养(yǎng)老金融方(fāng)案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的(de)“信养计划(huà)”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿(lù)宁告诉记者，目前，银河证(zhèng)券(quàn)已(yǐ)根据在职群体养(yǎng)老规划的长(zhǎng)期(qī)性(xìng)、稳健性、安全(quán)性等特点，已(yǐ)退休人群养老需求的流(liú)动性、安(ān)全性、稳(wěn)健(jiàn)性等(děng)特点(diǎn)，设(shè)计出多层次、多元化(huà)、个性化的养老配置方案，积极履(lǚ)行养老保障社会(huì)责(zé)任，力争为居民提供持续卓(zhuó)越的(de)养老规划(huà)与满足不同(tóng)养老需求的资产配置服(fú)务。

　　中(zhōng)信证券的(de)“信养计(jì)划”则基于个人养老场(chǎng)景(jǐng)，引入更(gèng)丰(fēng)富的(de)养老型年金(jīn)、增额(é)终身寿等不同品类产品，覆盖(gài)养老收益性资产(chǎn)和保障性资产，满足客户多(duō)样化(huà)、多层级的养老资产配置需求(qiú)。

　　针对三大(dà)支柱养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务中的企(qǐ)业年金业(yè)务，银河证(zhèng)券还上(shàng)线了自研的年金综合(hé)评价系统。该系(xì)统可(kě)以(yǐ)通(tōng)过客户(hù)提(tí)供的“脱敏”后年(nián)金组合净值与持股比例等数据，结合公(gōng)募基(jī)金、股市债市数(shù)据，展示客户委托年(nián)金组(zǔ)合的(de)评价(jià)结(jié)果。此外，也可(kě)以利用年金机制间接(jiē)服务背后的(de)企(qǐ)业员(yuán)工和(hé)机(jī)构事(shì)业单(dān)位职工(gōng)。

　　截(jié)至目(mù)前，银河证券基金(jīn)研究中心已为部(bù)分(fēn)省市提供职(zhí)业年金的组合(hé)评价(jià)与管理咨询(xún)服务，也计划结合机(jī)构条线业务规划为(wèi)央企与国企提(tí)供企业年金组合评价等综合金融(róng)服务(wù)。

　　银河(hé)证(zhèng)券副总裁罗黎明告诉(sù)记者(zhě)，公司自主开发建(jiàn)设部署的年金综合评价系统及(jí)研究(jiū)咨询服务(wù)，具有养老属性的综合金融服务体系均是公司积极(jí)响应国家养老(lǎo)发展战略而推出的新服务，体现了在第二、三支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三(sān)大支柱养老金(jīn)业(yè)务，目前公司(sī)已(yǐ)初(chū)步建立了(le)个(gè)人养老(lǎo)金及个人养老金(jīn)融(róng)服务体系，充分(fēn)利用金融产品代理销(xiāo)售牌照(zhào)和(hé)保险兼业代理牌照，为百姓提供更(gèng)加有温度、有态度的个人养老(lǎo)金(jīn)融服务。”罗黎明(míng)说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基(jī)金报记者赵(zhào)心(xīn)怡(yí)

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户人(rén)在我(wǒ)们介绍之前(qián)都已(yǐ)有所了解，感觉这项制(zhì)度(dù)的普及(jí)度(dù)和客(kè)户认识(shí)程度(dù)在不断(duàn)提升。”某大型银(yín)行的客户(hù)经理(lǐ)林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多(duō)人(rén)只是开了账户并(bìng)没有存钱，或存(cún)了(le)钱没有开始(shǐ)投资，主要(yào)因为(wèi)不知(zhī)道如何选择产(chǎn)品或者有其(qí)他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情(qíng)况下我(wǒ)们就会再(zài)用(yòng)PPT或者是(shì)纸(zhǐ)质资料向(xiàng)客户进行详细介绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老(lǎo)金制度正式落地(dì)，在北(běi)京、上(shàng)海、青岛等(děng)36个先行(xíng)城(chéng)市（地区）启动实施。距离(lí)个人养老金制度落地已(yǐ)经过去半年，民众接受度和业(yè)务进展情况(kuàng)如何？从(cóng)业人员(yuán)在(zài)具体实操过程中(zhōng)又遇到了(le)哪些困难？不同年龄段的群体会怎样理解这项制(zhì)度(dù)？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几家银行网(wǎng)点和券(quàn)商(shāng)营业(yè)部(bù)，了(le)解个人(rén)养老(lǎo)金制度近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老(lǎo)年人(rén)更在(zài)意退休(xiū)后(hòu)多(duō)一份保障

　　根据(jù)人社部和国家社会保险(xiǎn)公共服务(wù)平台数(shù)据可知，个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度经过半年时间的(de)发展，在产品种(zhǒng)类、数量和参与人(rén)数方面都有(yǒu)所增加(jiā)。

　　某(mǒu)券商营业部财富管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化名(míng)）告(gào)诉(sù)记者：“很(hěn)多客户(hù)都对个人(rén)养老金业务(wù)热情高涨(zhǎng)，有(yǒu)直接到营业部咨询的，还有很多(duō)是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后(hòu)”“80后”普遍对(duì)个人(rén)养老金业务的热情和关注度比“90后”更高，并且除了个(gè)人咨(zī)询(xún)和(hé)开户外(wài)，还(hái)有不少(shǎo)企业员工、学校教(jiào)师(shī)、退伍(wǔ)军人(rén)等通(tōng)过企业(yè)和(hé)单(dān)位组织(zhī)来了解、参(cān)与个人养老金(jīn)投资。

　　记者了解了身边两位不同年(nián)龄段(duàn)、均已(yǐ)购买个(gè)人养老金产品的朋(péng)友后发现，两人(rén)所(suǒ)关注的问题“焦点”的确有(yǒu)所(suǒ)不同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机构工作的“80后(hòu)”告诉记(jì)者，自(zì)从工作以来，她每年(nián)都(dōu)将收入的一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有了个人养老金制度后，就分(fēn)一(yī)部分在(zài)个人养老金账户(hù)中，这部分强制(zhì)储蓄的(de)钱(qián)即使存(cún)长期也(yě)不(bù)会影(yǐng)响她未来的生活质量，并且放进(jìn)个人养(yǎng)老金账户是在(zài)基本养老保(bǎo)险(xiǎn)之外多一份积累(lèi)。

　　而另一位工作(zuò)不久的(de)“90后”表(biǎo)示，他现阶段最(zuì)在(zài)意的就(jiù)是买个人养老金可以(yǐ)享(xiǎng)受税收优惠，直接考虑到退休后的生活质量还有点(diǎn)遥(yáo)远。

　　针(zhēn)对上述(shù)两种(zhǒng)不同(tóng)的(de)想法，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他们在日常介绍个(gè)人养老金业务的过程中确实会考虑到不同(tóng)年龄(líng)群体(tǐ)的不同(tóng)需求和想法，进而更(gèng)好地“对症下药”，比如给刚工作不(bù)久的年轻人着重介绍“退休(xiū)后多一份保(bǎo)障”推(tuī)广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老金业务取(qǔ)得进(jìn)展的同时，还有(yǒu)不(bù)少已(yǐ)经(jīng)了解个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的(de)民众仍在“观(guān)望”。从现有(yǒu)数(shù)据可知，截至2023年3月底，虽然(rán)有(yǒu)3000多万人开通了(le)个人养老金(jīn)账户，但完成资金(jīn)存储(chǔ)的只有900多万(wàn)人。

　　林(lín)漪在银行(xíng)端个人养老金业务的开展中感受(shòu)到，一些客户开了户但没存储(chǔ)的主要顾(gù)虑是锁(suǒ)定(dìng)时(shí)间太长(zhǎng)，担心之后如果(guǒ)要大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在(zài)个人养老金产(chǎn)品并非专门设(shè)计且收益优势不明显，目前个人养老金可以购买的养(yǎng)老(lǎo)储蓄、银行(xíng)养老(lǎo)理财、养老保险产(chǎn)品(pǐn)、养老(lǎo)目标(biāo)基金四(sì)类(lèi)产品，即使不通(tōng)过个人(rén)养老金账户(hù)也可(kě)以直(zhí)接买，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人员(yuán)的角度谈到了推广(guǎng)个人(rén)养老金业务过(guò)程中的(de)“困境”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老(lǎo)金只支持代销公募基金，无法代销存款、银行理(lǐ)财、商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险，有些客户风险承受能力较低，想寻(xún)求更低风险等(děng)级的产品，纯公募基金难以(yǐ)达到资产配置的需求(qiú)。”

　　此外(wài)，还有一(yī)部分(fēn)年(nián)轻人向(xiàng)记者直(zhí)言(yán)，对于(yú)离退(tuì)休(xiū)还(hái)较遥远的(de)群体来(lái)说，养(yǎng)老需求当(dāng)然也需要考虑，但(dàn)眼下的生(shēng)活和经济状况才(cái)是更重要的。

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