4月(yuè)以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场(chǎng)延续消费旺季强(qiáng)劲势头，下(xià)游纺企开工负荷(hé)高(gāo)位，加(jiā)之市场对新年(nián)度减产(chǎn)担(dān)忧(yōu)加重(zhòng)，国内棉价持续上(shàng)涨。而(ér)国外(wài)金融(róng)市场(chǎng)风险隐忧(yōu)仍(réng)存，消(xiāo)费延续偏弱(ruò)局(jú)面下，外棉(mián)价(jià)格承(chéng)压运行，导致国内外(wài)棉花(huā)价差(chà)不(bù)断收缩，最终至(zhì)4月底5月初(chū)结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内(nèi)外(wài)棉价自2022年3月以来(lái)一直维持倒挂的格局(jú)，近(jìn)期(q相遇时间的公式 相遇时间怎么求ī)随(suí)着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现(xiàn)相对较强的原因(yīn)在于国内供(gōng)需矛盾(dùn)更(gèng)为突(tū)出，春节(jié)后(hòu)国内需求持续(xù)修复(fù)，外贸订(dìng)单(dān)表现也(yě)好于预期，叠加新(xīn)疆天(tiān)气(qì)不(bù)利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期推动国内(nèi)棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期货棉(mián)花(huā)分析师(shī)李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动(dòng)效(xiào)果明显，大多纺企纱(shā)线(xiàn)产品库存(cún)低位，开(kāi)工负荷保持高位运行。据监测(cè)，山东主销(xiāo)区4月纺企开机(jī)负(fù)荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订单排(pái)单时(shí)间达到10天，较上月增加(jiā)2天，开工负荷及订单排单时间达到近两(liǎng)年来最(zuì)高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺(fǎng)企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存低(dī)位(wèi)，产销压力(lì)较小，促使部分企业(yè)增(zēng)加原棉储备库存，为棉花市场消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货(huò)价格持续上涨，但下(xià)游纺企对高价棉花的接受程(chéng)度并不(bù)高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季后，下游订单明显减(jiǎn)少(shǎo)，购销(xiāo)也较(jiào)为冷(lěng)清(qīng)，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传(chuán)导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期均(jūn)有所走(zǒu)弱(ruò)。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的(de)推动下(xi相遇时间的公式 相遇时间怎么求à)强势上涨。中棉协调查报(bào)告显(xiǎn)示，2023年全国植(zhí)棉意(yì)向面积(jī)为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出(chū)现低温降(jiàng)雨降雪(xuě)天气，给棉花(huā)播种(zhǒng)以及出(chū)苗带(dài)来了(le)不利(lì)影响，进一步加剧(jù)了市场对于新年度(dù)产量(liàng)大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升，郑棉(mián)一度回(huí)落，但近(jìn)日新疆地(dì)区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随(suí)大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不(bù)利影响，再度引发(fā)了市场对于天(tiān)气的(de)关(guān)注，期价再创(chuàng)阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花(huā)种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南北(běi)疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬(xún)及5月初部(bù)分地区(qū)出现(xiàn)大风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰(bīng)雹(báo)等极端天(tiān)气(qì)，导致部(bù)分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗(miáo)生长进度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克(kè)重，或(huò)导致减(jiǎn)产幅度(dù)扩大(dà)。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人(rén)士对新年度供应(yīng)收紧预期增强，普(pǔ)遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价格明(míng)显上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面，在意向种植面积下(xià)降和(hé)播(bō)种(zhǒng)期(qī)低温天气的(de)双重作用下，新年度棉花减产概(gài)率大大增加。需求端(duān)，目前下游(yóu)纺织企业的开机率维(wéi)持(chí)高(gāo)位，而成品库存(cún)仍位于历史(shǐ)偏低水平，整体表现尚可，需求端(duān)带(dài)来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季(jì)，下游(yóu)需求存(cún)在走弱的(de)预期，短期对国内棉价形成(chéng)一定的压力。但中长期内需(xū)持续(xù)复苏的逻辑(jí)并(bìng)未改变，中国已经成为支撑全球棉(mián)花消费(fèi)复苏的(de)主(zhǔ)力(lì)军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份(fèn)欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业者担(dān)忧(yōu)持续加(jiā)息的紧缩政策，或降(jiàng)低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区(qū)棉花消(xiāo)费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下(xià)降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉周度净签约量环(huán)比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外(wài)棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅(fú)下调15万吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同时将全(quán)球棉(mián)花消(xiāo)费量(liàng)大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期末库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年(nián)度全球(qiú)棉(mián)花消费将显著复苏(sū)，全(quán)球棉市供需有望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑国(guó)际棉价重心(xīn)上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预期(qī)下，棉纺织市(shì)场消费增长明显，叠加极端天(tiān)气(qì)对(duì)棉(mián)花正(zhèng)常出苗生(shēng)长带来(lái)袭(xí)扰，供应预期(qī)收缩(suō)，促(cù)使棉企挺价出货(huò)意愿增强(qiáng)，国(guó)内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑(huá)，与国(guó)内(nèi)形(xíng)成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国内棉价(jià)-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实(shí)现(xiàn)自(zì)去年(nián)4月以来(lái)首次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差延续正值。国内(nèi)棉花价格回(huí)归至外棉价格上(shàng)方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续(xù)与外棉市(shì)场(chǎng)的竞争压(yā)力或(huò)增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步入(rù)淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质性利好，天(tiān)气对产(chǎn)量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧花厂在升级(jí)改(gǎi)造加工设备，对于(yú)产(chǎn)能持续(xù)扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉花产量面临(lín)减少(shǎo)，新棉(mián)抢收大概率会在今(jīn)年重演，中(zhōng)长期棉价(jià)重心有望(wàng)继续抬(tái)升(shēng)。

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