编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季(jì)报(bào)公募基金披露落幕，基金经理的(de)调仓(cāng)路(lù)线被完(wán)整曝(pù)光。首季行情(qíng)变化以(yǐ)春节为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐发(fā)散到中特(tè)估、人工智能、机械制造等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程(chéng)碑式突(tū)破带火了(le)科技一众(zhòng)赛(sài)道，这让一季度公募仓位顺势而(ér)为变化明显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科(kē)技成长阵营中(zhōng)的旗手之(zhī)一冯(féng)明远(yuǎn)，目前(qián)在管(guǎn)的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一般，但是在管规(guī)模(mó)仍维持在230亿元的水(shuǐ)平(píng)线上。从第(dì)一季度的调仓来看，在(zài)他的成名作(zuò)信(xìn)澳(ào)新能(néng)源产(chǎn)业最新(xīn)季报中，保(bǎo)留了(le)上(shàng)一季度的(de)七只重(zhòng)仓，同时用中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技(jì)替换(huàn)了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科(kē)技，可以看(kàn)出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性(xìng)价比(bǐ)更优的领域(yù)。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常青(qīng)树(shù)”老将朱少醒，一季报(bào)中他(tā)仅(jǐn)仅(jǐn)调换了两(liǎng)处标(biāo)的，用金域医学和蓝晓科技替换了(le)药明(míng)康德(dé)和瑞丰新材(cái)，特别是(shì)合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同(tóng)时(shí)他保持了对喝(hē)酒吃(chī)药大类赛道中龙头的持续青睐，茅(máo)台持股量与上季持(chí)平稳居首位。而他也一(yī)如(rú)既往地表示，会在(zài)优质的股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石头。众(zhòng)所周(zhōu)知，三(sān)大(dà)白酒龙头(tóu)是(shì)多位顶(dǐng)流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成名(míng)作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依(yī)次(cì)是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液(yè)，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合配置中的压舱石地(dì)位(wèi)依然(rán)稳(wěn)固，同时中特估、芯片(piàn)、软件(jiàn)、机(jī)械制造成进攻热点，公募在经历(lì)去(qù)年的整体业(yè)绩(jì)低(dī)谷后，今年(nián)竭力寻求组合的(de)α。值得(dé)关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷(lěng)思(sī)考。“AI产业的(de)发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能(néng)造成板块后续波动。目前(qián)TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过(guò)了40％。交易占比创新高(gāo)代表了主线行情确立，但我们认为太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段也(yě)总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓(cāng)爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管(guǎn)两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了(le)其最新(xīn)公(gōng)布的两只(zhǐ)A股基(jī)金一季(jì)报(bào)，在管(guǎn)理时(shí)间更长的易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月31日时(shí)前五大重仓(cāng)的(de)占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这(zhè)其(qí)中除去(qù)腾讯外全部(bù)为白酒，不(bù)过(guò)除去(qù)加仓茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液(yè)、泸(lú)州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕(mù)也出现在他(tā)管(guǎn)理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅是前五大的(de)重仓次序有所不同(tóng)，而实际上腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台(tái)外(wài)，张坤也(yě)是小幅减持了另(lìng)外(wài)三大白酒标的。再看另外的(de)半壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊利(lì)、招行(xíng)均是持续上(shàng)榜的(de)老(lǎo)面孔，惟一的变化(huà)是(shì)他(tā)用中(zhōng)国海洋石(shí)油替(tì)换了上(shàng)一季的(de)药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票(piào)仓位基本稳定，对(duì)结构(gòu)进行(xíng)了调整，增加了(le)消费等行业的配置，降(jiàng)低了金融(róng)等行业的(de)配置。个股方面，我们仍然持(chí)有商(shāng)业(yè)模式出色(sè)、行(xíng)业格(gé)局(jú)清晰、竞争力强的优(yōu)质(zhì)公(gōng)司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金(jīn)的明星基金经(jīng)理李晓星，在和(hé)张(zhāng)萍(píng)合(hé)管的银华(huá)盛世最新季报十(shí)大(dà)重仓(cāng)中，持(chí)有7只白酒股。对(duì)比上一(yī)季度仅(jǐn)有三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来(lái)看，这一季其(qí)新进重仓(cāng)了山(shān)西汾酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业和舍(shě)得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路可(kě)能是想利用(yòng)次高端和地产(chǎn)酒来增加组合的进攻弹(dàn)性。同(tóng)时，其重仓的另三(sān)只非白酒标的(de)为爱美客、安井食品、海大集团，而这三(sān)者(zhě)在上一季度就是前十中(zhōng)的标(biāo)的。

　　对(duì)此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏(sū)仍然(rán)是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性会加大(dà)。方向上，最看好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培(péi)、调味(wèi)品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确(què)定的(de)；其次，看好线(xiàn)下(xià)场景(jǐng)恢复后，需求相对刚(gāng)性(xìng)的医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药(yào)”的主(zhǔ)打思路体(tǐ)现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他的最(zuì)爱(ài)，不过他对于另(lìng)一重仓五粮液(yè)有(yǒu)所减持；医药(yào)方(fāng)面，他对重仓表现(xiàn)得是有所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓(cāng)股(gǔ)的(de)第五位；其(qí)次，他选择小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了创(chuàng)新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外(wài)，他(tā)用金域医学替换了C为什么复兴号很少人买XO龙头的(de)药(yào)明康德，而新进重(zhòng)仓(cāng)的(de)前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学去(qù)年作为核酸检测机构(gòu)，业(yè)绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主营回归本源后(hòu)依然亮点众多(duō)，作为第三方医学检验及病理诊(zhěn)断服务商(shāng)，金(jīn)域医学近日(rì)率先推出(chū)国内首(shǒu)个(gè)国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批(pī)的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测(cè)项(xiàng)目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周率(lǜ)先交卷主打产业(yè)链上游的(de)施成外，本周(zhōu)一众新能源(yuán)高手中的顶流冯明远所管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)一季报全部披露，截至4月19日收盘，目(mù)前他所管理的6只产品维持(chí)年内小(xiǎo)幅(fú)正收(shōu)益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中(zhōng)，任职管理最长(zhǎng)的就(jiù)是代表作新能源(yuán)产业股(gǔ)票(piào)。从被(bèi)调(diào)出的(de)三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的(de)主营(yíng)与新能源产业(yè)链关系不(bù)大。

　　而在新进重(zhòng)仓(cāng)的三(sān)只标(biāo)的中，占比相对最高的就是(shì)非传(chuán)统新能源(yuán)产业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家主营锂电(diàn)池正(zhèng)极(jí)体研发的公司，主要(yào)产品是三元前驱体和四(sì)氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报(bào)来(lái)看，公司的主营与净利(lì)润均实现50％以上的(de)逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面(miàn)梳理，在信澳研究(jiū)优选中还(hái)出现了一(yī)只新(xīn)的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公(gōng)司，主营业务(wù)中有分布(bù)式光(guāng)伏发电系统。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板(bǎn)块的(de)整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也(yě)出(chū)现小幅震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部分公司加入(rù)AI或(huò)数字经济(jì)等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以(yǐ)及(jí)半导体和制(zhì)造业正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续(xù)在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的(de)冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快速走红(hóng)的类型。天(tiān)天基金网显示，早在去年底时(shí)他就(jiù)已经是“双(shuāng)二百”的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)了，而他在管的(de)7只基金今年同时段几乎(hū)全线飘红，特(tè)别是(shì)动态策(cè)略混(hùn)合年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在(zài)管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例(lì)，最(zuì)新的基金(jīn)一季报显示，其重仓(cāng)的新能(néng)源产业链中(zhōng)股票依然(rán)为上季的(de)7只(zhǐ)，它们分别是宁(níng)德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现一(yī)般(bān)。但他此前(qián)曾(céng)公开表示，看(kàn)到(dào)了新能源类似(shì)2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中长期维度看，新能源产(chǎn)业(yè)还具备(bèi)较长的生命(mìng)周期，不少细分板块还能维持较长时间的高速增长(zhǎng)，而(ér)经过市场的调整，我们(men)看到行(xíng)业中的优质公司对应2025年(nián)的盈(yíng)利中枢在(zài)当(dāng)前市(shì)值的投资(zī)价(jià)值。或(huò)许，新能源(yuán)行业的终局如大(dà)部分(fēn)制造业一样是一个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中不(bù)少公(gōng)司(sī)一定(dìng)有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩(jì)开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在管产品年内回(huí)撤全部超过了10％，以他的(de)代(dài)表作之一的广(guǎng)发小盘成长(zhǎng)来看(kàn)，基金一(yī)季报表明他的重仓行业(yè)配置(zhì)思(sī)路依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基金(jīn)相(xiāng)关产品(pǐn)的2022年四季报和一(yī)季(jì)报，《红周刊》发(fā)现(xiàn)他所持有(yǒu)的是完全一致的10只股票，虽然第一大(dà)重(zhòng)仓股依然是半导体公(gōng)司圣邦股(gǔ)份，但是(shì)整体新能源的(de)地位似(shì)乎进(jìn)一步(bù)稳固，比如晶(jīng)澳科技从第三升至第(dì)二位，隆基(jī)绿能从第六升至第四(sì)位。同时极(jí)为罕见的情况是，如果按照(zhào)保留小(xiǎo)数(shù)两(liǎng)位(wèi)来统(tǒng)计(jì)，竟然所有(yǒu)10只标(biāo)的股持仓量与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格(gé)菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告(gào)期内(nèi)，基(jī)金的持仓结构并(bìng)没有进行(xíng)大幅(fú)度的调(diào)整，依然(rán)围绕已(yǐ)经建立全球比较优势的高(gāo)端制造产业链布局。我们(men)对(duì)重点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投资(zī)中相(xiāng)信基本面优秀和(hé)增量价值积(jī)累的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行(xíng)业(yè)估值(zhí)水平已在历史低位(wèi)，产(chǎn)业(yè)链的(de)变化在市场(chǎng)定价(jià)中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无(wú)可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准布(bù)局(jú)中国铁建(jiàn)

　　余广新(xīn)进(jìn)重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较多的(de)基(jī)金(jīn)经理，而他的业绩特(tè)别从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理(lǐ)的8只基(jī)金中，除去(qù)刚满两个月的中泰元和价值精选不纳(nà)入统计外(wài)，其余7只基金均(jūn)实现了(le)正收益，特(tè)别是兴诚价值一年持有的收益(yì)率接近了(le)14％，同时还(hái)有两只基金净值(zhí)增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和(hé)今年一季度可以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微调了(le)一个席位，而新调进来(lái)的(de)中国铁建恰好就是中字头(tóu)中的典型代表公司，该(gāi)股(gǔ)从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由(yóu)此，该(gāi)基金(jīn)所重仓的(de)中字头公司达到了四家。而从相关标的(de)的年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的是游(yóu)戏(xì)股吉比特(tè)，最新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅(jǐn)谈(tán)到了坚守(shǒu)的价值投资，同时(shí)也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需(xū)要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能(néng)的发展(zhǎn)是一个(gè)长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它(tā)带来的(de)投资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产是我们的投(tóu)资目(mù)标(biāo)。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持(chí)下能够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为(wèi)诱人分红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受过《红周(zhōu)刊(kān)》专访的鲍(bào)无可，其(qí)投资风格同(tóng)为公募中少(shǎo)数的深度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年年初(chū)以来，他所管理的(de)基金全线飘红，6只产品(pǐn)年内(nèi)净(jìng)值增(zēng)长率全部(bù)超过(guò)了(le)10％。以他任职回报最(zuì)高的景(jǐng)顺长城能源基建为例(lì)，能(néng)够(gòu)清(qīng)晰地看(kàn)到其偏(piān)爱高估息和(hé)低估值类股(gǔ)票(piào)的(de)痕(hén)迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可(kě)当季(jì)加仓(cāng)中国移动大约15万(wàn)股，从(cóng)而使该股从上一季的第三重仓升至第二(èr)重(zhòng)仓，不过中国电信(xìn)却退出了前一(yī)季的前十。同时他加仓(cāng)了川投能源(yuán)、紫金矿业(yè)、华能水电，新近(jìn)重(zhòng)仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份(fèn)，表明了其对这一类(lèi)资源股格外垂青。此外，他对于小众的中(zhōng)南传媒和凤(fèng)凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基金季(jì)报(bào)中，他表示基金仓位基本稳定(dìng)，主要增(zēng)加(jiā)了有色行业配置(zhì)。“当下(xià)是(shì)AI发展初(chū)期，中(zhōng)国企业处于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模(mó)式(shì)的(de)迭代(dài)以及底(dǐ)层芯(xīn)片(piàn)制造，我们(men)都希望国内企业能在不(bù)远的将来迎头赶(gǎn)上。近(jìn)期而言尽管(guǎn)我们(men)认为(wèi)AI非常重(zhòng)要，但当前A股(gǔ)市场基(jī)本上是基于美股(gǔ)映射在炒作相关题(tí)材，对(duì)于这样的行情，需(xū)要对其(qí)可持续性(xìng)保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的(de)基金经理余广是(shì)2012年的(de)公募状(zhuàng)元，目前其担任基金经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在管的(de)产品为(wèi)4只，它们分别(bié)是核心竞争(zhēng)力、核(hé)心招景混(hùn)合、核(hé)心中景(jǐng)一年、核心优选一年，从今(jīn)年(nián)的(de)表(biǎo)现来看，虽然所管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅(fú)不大，但也整齐划一地实现了正收益(yì)。

　　以任职回(huí)报翻(fān)四倍(bèi)的核(hé)心竞(jìng)争力为例，第一(yī)季度他(tā)在(zài)前十中调仓了四个席位(wèi)，其中新进的公司半数为中字头，它们就是中国海(hǎi)油和中(zhōng)国移(yí)动，与(yǔ)它们(men)携(xié)手进(jìn)入的还有安徽合力和紫金矿业。而(ér)这样的调(diào)整立竿见影(yǐng)，除去两(liǎng)只(zhǐ)中字头外，后(hòu)两者年(nián)内的涨幅也是超过(guò)了(le)30％。此外(wài)，当季(jì)被(bèi)其提拔为第一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄(qì)今(jīn)的涨幅也是(shì)接近(jìn)30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的(de)总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持自下而上(shàng)，看(kàn)重公司基本(běn)面，注(zhù)重公司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期(qī)发(fā)展(zhǎn)，以合理或偏低的估值(zhí)水平买入持(chí)有(yǒu)。在经济复苏和企业盈(yíng)利修(xiū)复(fù)的预(yù)期下，我们较为看好今年的(de)权益市场，特别是(shì)前期调整较为充分，估值较为低估的多行业的龙(lóng)头公(gōng)司。”

　　郑巍山(shān)重仓(cāng)股多(duō)只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是其去年3月接(jiē)手(shǒu)的(de)银河智联主题净值快速(sù)拉升(shēng)，截至本周四的年内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至超过(guò)了他的成(chéng)名(míng)作(zuò)银河创新成(chéng)长。从郑巍(wēi)在管基金(jīn)的(de)当(dāng)季重仓行业风(fēng)格(gé)来(lái)看，除去银河和美生活还(hái)有较(jiào)强的新(xīn)能源属(shǔ)性(xìng)外(wài)，其余产(chǎn)品几(jǐ)乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就(jiù)以智联(lián)主题为(wèi)例分(fēn)析，最新的(de)十(shí)大重仓股除去(qù)用(yòng)友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过(guò)了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科(kē)曙光(guāng)、卓(zhuó)易信(xìn)息、大华股份均已实现了涨幅(fú)翻(fān)番(fān)，而(ér)这四只标的均(jūn)是(shì)第(dì)一季度(dù)新近重(zhòng)仓的公(gōng)司。同(tóng)时，郑巍山所保留的上一季(jì)重仓股(gǔ)仅有(yǒu)金山(shān)办公和国网通信。对(duì)比来看被(bèi)调出(chū)的(de)标的(de)，中国长(zhǎng)城、中望(wàng)软件(jiàn)、中国软件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的(de)是(shì)，郑巍山在(zài)季报总结中仅仅是(shì)寥寥(liáo)数语：“本基(jī)金严格执行基金合同(tóng)的配置范围，切合主(zhǔ)题(tí)，主要围绕智(zhì)慧智联、信息(xī)技术等的概(gài)念范畴展开。一季度智联主(zhǔ)题继续增加(jiā)了(le)软(ruǎn)件服务、信(xìn)息技术的配置比例(lì)。围绕(rào)数字经济和新的(de)信息技(jì)术应用展(zhǎn)开投资。二季(jì)度(dù)，将会继续围绕信息技术、数字经(jīng)济的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非(fēi)议人物同期成名(míng)的还有华(huá)安胡宜(yí)斌(bīn)，作为当(dāng)年公(gōng)司力捧的三位基(jī)金经理中最(zuì)年(nián)轻者，他可谓是(shì)少年得(dé)志(zhì)，但后来所管产品几(jǐ)经浮沉(chén)，好在今年(nián)卷土重来(lái)。天天基(jī)金网数据显(xiǎn)示(shì)，年(nián)内他所管理的7只基(jī)金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最好的还(hái)是他(tā)的(de)成名作华安媒体互联网(wǎng)混合(hé)。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们(men)发现他所保(bǎo)留的上(shàng)一个季度重仓股只有王府井和(hé)华大九天，而(ér)将剩余的八(bā)个席位全部更换。从最新的标的来看(kàn)，这(zhè)其中就有近期(qī)大火的(de)芯片新贵寒武(wǔ)纪。从(cóng)新进重仓标的年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美(měi)亚柏科等标(biāo)的(de)年(nián)内(nèi)涨幅也(yě)是超过(guò)了50％。对比(bǐ)来看(kàn)，他所剔除的锦江(jiāng)酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国平(píng)安等公司，目前年内至(zhì)今仍(réng)然体现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他(tā)表示：“当下(xià)我国仍处经济(jì)结构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科技创新和消费(fèi)升级仍将(jiāng)成为经(jīng)济(jì)总量增长核(hé)心驱动力，围绕产业创新、尖端技(jì)术突破、新材料、新(xīn)能(néng)源、新(xīn)消(xiāo)费(fèi)等领(lǐng)域(yù)仍(réng)将诞生大(dà)量投资机会，在策略上，我(wǒ)们已将(jiāng)挖(wā)掘、发(fā)现和配置基金合同主题(tí)范围(wéi)内的科技创新和受益于国民经济持续(xù)增长的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万(wàn)家(jiā)基金名(míng)将黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年(nián)一(yī)季度同样强(qiáng)势(shì)回归(guī)。天天基(jī)金网数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，他目前在管(guǎn)的基金年(nián)内除去(qù)QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特(tè)别(bié)是万家(jiā)科(kē)技创新迄今的年内涨幅超过了(le)25％，具体(tǐ)来分析(xī)他的成名作万家行业优选。

　　基金(jīn)一季(jì)报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了(le)一处调整，也(yě)就是(shì)用(yòng)中微公司替代了四季(jì)度末的(de)兆易创新(xīn)。但(dàn)就是这(zhè)只新进标的(de)，目前(qián)年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年内涨幅(fú)超过70％的(de)金(jīn)山(shān)办公交相辉映(yìng)。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴(xīng)亮表示：“本(běn)基金增持(chí)了机器视觉和医疗(liáo)器械行业的部(bù)分个股，相(xiāng)应地略微降(jiàng)低了(le)半导(dǎo)体行业(yè)的持仓。截至季度末，基金(jīn)持仓仍以计算机(jī)软件和半(bàn)导体行业为主，总(zǒng)体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消费电(diàn)子“半壁(bì)江山(shān)”

　　从(cóng)基金(jīn)一季(jì)报来(lái)看，这些相(xiāng)对低(dī)调的领(lǐng)域也开始越发受到明星基(jī)金(jīn)经理们(men)的(de)追捧，比如融通基金的明星基金经(jīng)理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战周期，目前在公司(sī)仍然管理6只基(jī)金(jīn)产品，其代表作是2012年开(kāi)始管理(lǐ)、迄今(jīn)任职(zhí)回(huí)报超(chāo)过180％的融通行(xíng)业景气(qì)。

　　从新(xīn)出炉的季报来(lái)看(kàn)，在上一季度没有单一标的(de)持仓比例超限后，这一季(jì)度(dù)头三大(dà)重仓股(gǔ)竟然全部超过(guò)10％的比(bǐ)例上限，它们分别是恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠加考虑(lǜ)后面重仓中的(de)汇川技术(shù)和(hé)安徽(huī)合力，虽然去(qù)年下(xià)半(bàn)年以来(lái)重(zhòng)仓中就没有(yǒu)了三一重(zhòng)工，但(dàn)实际(jì)上在(zài)当季的重(zhòng)仓行业中，机(jī)械制造是仅次于(yú)房地(dì)产的第二行业。

　　对(duì)于调仓(cāng)的(de)思(sī)路，他在(zài)季报中就(jiù)表(biǎo)示(shì)：“本季度增加了(le)工程(chéng)机械、家居、顺(shùn)周期装备、医(yī)药等行业的(de)配置。目前(qián)组合(hé)配置偏向(xiàng)周(zhōu)期价值，同(tóng)时保持了科(kē)技、消费板(bǎn)块(kuài)的适(shì)度(dù)配置(zhì)。组(zǔ)合(hé)结(jié)构主(zhǔ)要围绕国内经(jīng)济稳(wěn)增长的主线展开，相关配(pèi)置(zhì)集中在优质房(fáng)地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外(wài)，虽然未进重仓股(gǔ)前十(shí)，但朱少醒(xǐng)对机械制造的兴趣(qù)也越来越浓(nóng)，例如兰石重装年报的十大流通股股东中(zhōng)，富(fù)国天惠(huì)新进上榜排(pái)名第六(liù)位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良(liáng)栋(dòng)，其(qí)在圈内以善战高端制(zhì)造(zào)板块闻名(míng)，目前他在公司所管理的产品数达到(dào)了6只，尤其是他参与管理的长城科创板(bǎn)两年定(dìng)开业绩亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理(lǐ)时间最(zuì)长的长(zhǎng)城新(xīn)兴产业为(wèi)例，可以(yǐ)看到一(yī)季度与(yǔ)众不同(tóng)的一点(diǎn)是，消费电(diàn)子赛(sài)道股(gǔ)票在其中(zhōng)占据(jù)明显的数量优势(shì)。具体说(shuō)来，虽然(rán)在(zài)基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头(tóu)立讯精密(mì)，但(dàn)大体包(bāo)括华(huá)测导(dǎo)航(háng)、东山(shān)精(jīng)密、电连技(jì)术(shù)、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入到消(xiāo)费电子的(de)大范畴中，也就是说其(qí)占据了十大(dà)重(zhòng)仓中的(de)半边(biān)天(tiān)。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期今(jīn)年下半年或明年，消费电子会有一个触底回升的过程。如果(guǒ)叠加(jiā)在(zài)汽车产业链上的布局，我判断可能对收入利(lì)润拉(lā)动(dòng)更大。消费电子的复苏可能只(zhǐ)是一(yī)个周期的因素。”而种种(为什么复兴号很少人买zhǒng)因素显示，目前该板块去库存可(kě)能也进入到尾声阶(jiē)段，接下来苹果(guǒ)新(xīn)品(pǐn)推出或是(shì)行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一领域中，还(hái)有不可忽视的一环就是(shì)军工(gōng)装备。同时作为成(chéng)长股三大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军工虽(suī)然很难有(yǒu)持续性(xìng)的表现，但(dàn)也隔三差五(wǔ)会(huì)有亮(liàng)眼(yǎn)的输出，而华(huá)夏(xià)的(de)少壮(zhuàng)派基(jī)金(jīn)经(jīng)理万方方，是(shì)圈(quān)内少数同(tóng)时(shí)管理两只军工主题的(de)基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工(gōng)安全混(hùn)合为例(lì)，实际上(shàng)一季度(dù)他仅在十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股中(zhōng)做出(chū)了(le)一处(chù)调整，也(yě)就是用昊华(huá)科技(jì)替代了上一季(jì)的新雷能。从整体10只标(biāo)的所(suǒ)属细分来看(kàn)，明显(xiǎn)中航系乃至航(háng)空(kōng)航天赛道占据优势。而这一(yī)思路在他管(guǎn)理的高端装(zhuāng)备龙头乃至全(quán)市场基(jī)金中(zhōng)都体(tǐ)现得颇为明(míng)显(xiǎn)。进一步对照两只军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司(sī)有八家，惟(wéi)二的区别(bié)是高端(duān)装(zhuāng)备龙头中用(yòng)复(fù)旦微电和西部超导(dǎo)替代了前者中的钢研(yán)高纳(nà)和昊华科技。

　　他(tā)在季(jì)报中的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探究未来(lái)两年确定(dìng)性(xìng)的产业趋势(shì)和高增长的细分赛道，组合(hé)构建(jiàn)从(cóng)2023年全(quán)年维度在高确(què)定性的航(háng)空发动(dòng)机赛(sài)道、景气度弹性潜(qián)力较高的航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型企业以及技术禀赋和壁(bì)垒(lěi)高筑的(de)新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊(kān)》，文中(zhōng)提及(jí)个股仅为举例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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