“一带一路”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出口最大的看点。即使(shǐ)考(kǎo)虑去(qù)年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带一路”国家成为主角，欧美发达经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出(chū)口的(de)份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年(nián)“一(yī)带一路”出(chū)口增速保持(chí)在6％以上(shàng)，那么在增(zēng)量上就可能对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的(de)出口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据(jù)再次验证，当(dāng)前观察的中国的出口“不看(kàn)港口(kǒu)，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越(yuè)南出口通(tōng)胀作为(wèi)传统观察中国出口增速的(de)重要指(zhǐ)标(biāo)，但随(suí)着中国出口结构向“一带一(yī)路”国家转移，其对中国出口的指示作(zuò)用逐渐下降。一方面，由于多数(shù)“一带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车(chē)等陆路运输占比和增速快速上升，导(dǎo)致港(gǎng)口数据与实际出口(kǒu)增(zēng)速持续偏离，另一方面，以往韩国(guó)、越南出口增(zēng)速与(yǔ)中国出口基本保持统一趋势，但由(yóu)于(yú)产品(pǐn)结构差异，2023年以来两者产生较(jiào)大(dà)背离。出口结构性(xìng)变化背(bèi)景下(xià)，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音和预期的(de)波动可(kě)能加(jiā)大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝(lán)图的突破口仍(réng)在于(yú)“一带一路”国(guó)家。除低基数影(yǐng)响之外(wài)，4月对俄出口(kǒu)的高增反映“一带一路”贸易持续(xù)活跃，沿路经济带(dài)仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增(zēng)速暂时回落，不过整体来看，自(zì)2022年初(chū)以来“俄+东盟升(shēng)、欧美(měi)降”的趋(qū)势加速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构(gòu)继续延(yán)续“扬(yáng)长避短”的属(shǔ)性。中(zhōng)国4月(yuè)汽车及机电出口金额维持强(qiáng)势，增速(sù)较(jiào)3月(yuè)进一步加快部分源于去年低基数原因(yīn)，不过(guò)对同比的拉动仍明显好(hǎo)于(yú)韩(hán)国，半导体出(chū)口(kǒu)跌幅则相较韩国更加“温和”。从散(sàn)点图(tú)看(kàn)，量价齐(qí)升的汽车(chē)出口反映(yìng)海外车市(shì)较高景气度与产业链韧性仍可在一段时(shí)间(jiān)内支(zhī)撑出(chū)口，而受全球半导(dǎo)体(tǐ)周期影响，集成电路4月出(chū)口量(liàng)与(yǔ)价格均偏萎缩(s2升是多少斤啊 2升是多少毫升or: #ff0000; line-height: 24px;'>2升是多少斤啊 2升是多少毫升uō)。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有多(duō)大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的(de)拖累(lèi)，而聚(jù)光灯之外(wài)“一带(dài)一路”却在稳定外贸上发挥了越来(lái)越重(zhòng)要的作用，那么(me)如何去评估这(zhè)一(yī)空间(jiān)有多大？

　　一带一路(lù)出(chū)口背后存量博(bó)弈。在全球经济(jì)和贸易放缓的背(bèi)景下，我国出(chū)口(kǒu)的(de)韧性可能主要来(lái)自于存(cún)量的竞(jìng)争——我们认为很有可能是(shì)抢占(zhàn)欧(ōu)美日韩(hán)在这些国(guó)家的进口份额，2018年(nián)至2022年(nián)，中国在(zài)一带一路沿线10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大？保守估计(jì)拉动2023年中国出口1个百分点。我们(men)选(xuǎn)取“一带一路”沿(yán)线65国中，中(zhōng)国出(chū)口规模最大的10个国(guó)家（约占中(zhōng)国对“一(yī)带一路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增(zēng)速情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美(měi)日(rì)韩的年(nián)均(jūn)下跌份额，假设(shè)2023年10国对(duì)美欧日韩减少的进(jìn)口份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件(jiàn)下，“一带一路(lù)”10国2023年拉(lā)动中国出(chū)口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百(bǎi)分点并不少，我国全年出(chū)口增速可能略高于0％。对欧美(měi)日等发达经(jīng)济体出(chū)口增(zēng)速(sù)预测，思路为(wèi)在中国(guó)加入世(shì)界贸易组织后、历次全球经济陷入衰(shuāi)退(tuì)或是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考(kǎo)意义的三年，分(fēn)别作为(wèi)中性、乐观和悲观(guān)情景作为参考。我们对(duì)于2023年的基准(zhǔn)假(jiǎ)设为美(měi)欧有可能在下(xià)半年(nián)陷入温(wēn)和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济(jì)放(fàng)缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂(liè)，全球经济温(wēn)和放(fàng)缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国(guó)家（在我国出口中约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数量增速(sù)预(yù)测(cè)即1.5％计算(suàn)，并考虑价(jià)格因素(sù)，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数(shù)同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设下(xià)2023年(nián)我(wǒ)国出口(kǒu)增速约为0.132升是多少斤啊 2升是多少毫升％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要(yào)来(lái)自于(yú)两个方面(miàn)：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国(guó)自中国(guó)进口的(de)数据和中(zhōng)国(guó)向各国出口的数据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时(shí)这一差异还较大(dà)，一般而言中国出口端(duān)的增速会更高，这(zhè)意(yì)味着我们基(jī)于“一带一(yī)路”国家进(jìn)口数据的测算(suàn)是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的(de)不(bù)确定性，可能在(zài)今(jīn)年下(xià)半年、也可(kě)能在明年，若后(hòu)者出现，那么2023年发达经济体(tǐ)对于中国出(chū)口的拖(tuō)累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体经济增长不及预期，对外需(xū)拉动不足(zú)。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美经济韧(rèn)性(xìng)超预期(qī)，对于中国(guó)出口的拖累不足。

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