随(suí)着公募(mù)基金(jīn)2023年一季(jì)报披露拉开(kāi)帷幕，多位知(zhī)名基金经理调仓(cāng)换股以及对(duì)后市(shì)看法跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，看(kàn)好半导体、电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领域(yù)投资机会。他认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先(xiān)行的算(suàn)力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂直类应用场景值得(dé)关(guān)注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示(shì)，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门(mén)概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体和(hé)制造(zào)业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。会继续在新 能(néng)源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信(xìn)河北属于南方还是北方 河北属于北方吗保诚基金王睿等人也发布了一季报，均(jūn)谈到(dào)了自己对AI领域的密切关(guān)注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)一(yī)季度大(dà)幅(fú)调入AI相关概念股

　　一(yī)季报数据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世精(jīng)选A、银华(huá)大盘定开、银华(huá)丰享一年持(chí)有、银华心(xīn)选一(yī)年持有A 在今(jīn)年一季度小(xiǎo)幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是银华心(xīn)选一年持(chí)有A，较(jiào)去年底(dǐ)下(xià)降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银(yín)华心怡(yí)A、银华(huá)心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一(yī)年(nián)持有、银华(huá)心兴三(sān)年(nián)持(chí)有A 则在(zài)一(yī)季度小幅(fú)加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提高了(le)港股仓位(wèi)，比如银(yín)华(huá)心佳两年持有期港(gǎng)股仓位(wèi)从去(qù)年(nián)底(dǐ)14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从(cóng)去(qù)年(nián)底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度(dù)，立讯精密、金山(shān)办公、用友网络、中科创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙(lóng)头(tóu)立讯精(jīng)密成为第一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增(zēng)持(chí)了(le)精测电(diàn)子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是(shì)，上(shàng)述“进新(xīn)”个股大多数(shù)是AI相关(guān)概念股。

　　而(ér)宁德(dé)时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微电(diàn)、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年(nián)一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较(jiào)去年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持有市(shì)值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位列第二(èr)、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用(yòng)“千(qiān)字(zì)小作(zuò)文”表达了自己对市(shì)场的(de)看法(fǎ)，基金君(jūn)为大(dà)家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，对于今年国(guó)内的(de)宏观判断依然是经济(jì)整体稳(wěn)健(jiàn)复(fù)苏，产业结构(gòu)调整继续升级，居民(mín)消费信(xìn)心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于国(guó)家自身实力(lì)的不断增强，国际伙伴跟我们的利(lì)益共同(tóng)点(diǎn)变多，国际(jì)形势相(xiāng)对(duì)之(zhī)前会(huì)趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一(yī)季(jì)度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网(wǎng)之后又一革命性的技术(shù)，现象级应用推出后(hòu)，国内外各巨头加速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看(kàn)好国产替(tì)代方向(xiàng)，集中在(zài)半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴(bàn)随国(guó)产供应商积极验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再(zài)度(dù)提速。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法边际转向积(jī)极，全球半导体下行周期接近尾声，经历(lì)了过去几个(gè)季度的去库存，有(yǒu)望在今年下 半(bàn)年重启上行周(zhōu)期，向上弹性(xìng)取决于下游需(xū)求(qiú)恢(huī)复的力度，数据中心有(yǒu)望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块(kuài)是一季度被市场抛弃较多的板(bǎn)块(kuài)，交易占比(bǐ)和估(gū)值已经处于历史(shǐ)偏低的(de)位置(zhì)。只是(shì)市场(chǎng)对于(yú)上涨(zhǎng)的标(biāo)的更多地关(guān)注利好，对于下跌的(de)板(bǎn)块更多地(dì)关注(zhù)利(lì)空。我们总体认为现在市场对于新(xīn)能源板块的担忧讨论，更(gèng)多是对(duì)于一个下跌板块的应(yīng)激式(shì)反应(yīng)。在(zài)去年的(de)中报(bào)中，我(wǒ)们曾(céng)经提到了新能源板块的一(yī)些风险点，这(zhè)些风(fēng)险点在(zài)经过大半(bàn)年的消化后，在这(zhè)个估值分位以及股价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板块的风险(xiǎn)因(yīn)素已经充分释放(fàng)，目前这个时(shí)间段(duàn)，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车(chē)、风光电储、军(jūn)工(gōng)等领域(yù)投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相(xiāng)关(guān)个股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示(shì)，信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远(yuǎn)在(zài)管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研(yán)究优选A的股票(piào)仓位(wèi)从(cóng)去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能源产业、信澳科(kē)技创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓(cāng)情况来看(kàn)，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该(gāi)基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持(chí)有股数(shù)876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列第一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外，还增持了(le)科达利、中伟股份(fèn)、宁(níng)德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟股份，今年一(yī)季(jì)度较去年底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为(wèi)“新进”前十(shí)大(dà)个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十(shí)大(dà)之列(liè)。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业(yè)，今年一季(jì)度(dù)较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿(yì)元(yuán)，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯(féng)明远在(zài)一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后(hòu)的调(diào)整修复，经济先是在(zài)大(dà)家“强(qiáng)复苏”的(de)预(yù)期 中趋于明(míng)显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧(yōu)，随后(hòu)又出(chū)现(xiàn)了显著的回调，从而(ér)总体(tǐ)呈 现出震(zhèn)荡趋(qū)势(shì)。本基(jī)金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制造等新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业领域(yù)，细(xì)分板块的整体走势(shì)与市(shì)场(chǎng)趋同，导致(zhì)本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及(jí)半(bàn)导体(tǐ) 和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效(xiào)应。我们会(huì)继续在新 能(néng)源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看待人工智能(néng)

　　今日(rì)，中(zhōng)信保诚(chéng)基金(jīn)旗下多(duō)位(wèi)基金经理也(yě)发布(bù)了一(yī)季报。其中，中(zhōng)信保诚基(jī)金权益投资(zī)部总监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏(hóng)观经济目前处在一个(gè)温(wēn)和(hé)复苏的(de)通道，在海外加(jiā)息进入(rù)尾声后，社(shè)会流(liú)动性(xìng)将(jiāng)相对宽松，宏观及货币环境(jìng)有利于权(quán)益市场(chǎng)行情的开展，二季度指数仍有可能会(huì)是(shì)震荡(dàng)上(shàng)行的态势。

　　一(yī)季度，王睿(ruì)减表示持了部分短期达到目(mù)标价的相关品种，并根据收益(yì)率(lǜ)预期的变化(huà)调(diào)整了一(yī)部分(fēn)科技(jì)持仓。具体来看，以其(qí)代表作中(zhōng)信(xìn)保诚创新(xīn)成长为例，该基金在一季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股(gǔ)，人福(fú)医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示(shì)，对于人工智能这一非(fēi)常(cháng)宏大的命(mìng)题(tí)，他(tā)目(mù)前(qián)持(chí)谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们相(xiāng)信这是一项会对目(mù)前的生产和生活方式带(dài)来重大变化(huà)的(de)技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但(dàn)另一方(fāng)面河北属于南方还是北方 河北属于北方吗，我们目前还无法相对准确的评(píng)估这项技术(shù)革(gé)命给具体(tǐ)公司和行业(yè)格局(jú)带来的影响，也不能(néng)给出大部分(fēn)公(gōng)司一(yī)个相对清(qīng)晰(xī)的定价，因此我们一(yī)季度暂时还(hái)没有明显增(zēng)加相关的持(chí)仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的(de)电动车和光伏表现不(bù)佳，受到(dào)了一(yī)些(xiē)短期(qī)因素的(de)干(gàn)扰，投资者的信心(xīn)出(chū)现了波动。投资者预期变化导致部分个(gè)股出现(xiàn)了较大回调(diào)，目前行(xíng)业整体估(gū)值水平处于(yú)历史较低位置(zhì)，而这两个行业未来的发展方向(xiàng)还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平(píng)的一天

　　今(jīn)日，中泰资(zī)管基金经(jīng)理姜诚也发(fā)布了一季报在一季(jì)报中，姜(jiāng)诚(chéng)表示(shì)，一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了(le)一个道理，即市场是(shì)难以预测(cè)的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许(xǔ)是科技发展进(jìn)程中最重要的事件之一(yī)，但要搞清(qīng)楚它对投资(zī)有哪(nǎ)些影(yǐng)响却很难(nán)。利润在产业链不(bù)同环节之间将如何分配？ 市(shì)场当前认为的受益环节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达(dá)到了什么程度以及渗透(tòu)率(lǜ)将多快提升？都(dōu)是很(hěn)容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理告诉我(wǒ)们，价值会(huì)随着时间增长，而非随着利润(rùn)波(bō)动。所(suǒ)以(yǐ)在海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工(gōng)智能(néng)的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能(néng)低的价格(gé)买尽可能(néng)好(hǎo)的资产，是我们的(de)投(tóu)资目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活(huó)得(dé)久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收(shōu)益(yì)率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。所以，我们(men)会一(yī)如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元(yuán)价值优选(xuǎn)A代表(biǎo)作(zuò)为例，该基金在一季(jì)度(dù)减持了中(zhōng)国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增(zēng)持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的(de)组合没有大的(de)变化，是因为长期观点(diǎn)没有大的(de)变化。对中(zhōng)国(guó)经济(jì)的长期乐观(guān)，结合当前市(shì)场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我们可以在热点不断切换(huàn)的市场(chǎng)中(zhōng)保(bǎo)持平和。但投(tóu)资是(shì)一项(xiàng)苦差事，需要随时准备证(zhèng)伪自己(jǐ)的观点，需要保持学(xué)习，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天。

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