国内“五一”假期来了，但海外市场风险依旧不容忽视。在美国多项(xiàng)重要经济数据出炉后，美联(lián)储也将召(zhào)开5月(yuè)议息会议，市场普遍预期将(jiāng)继续加息25BP。在利好利空(kōng)消息(xī)交织下(xià)，节后市(shì)场走(zǒu)势将如何演绎？

　　美国(guó)第一共和银行股价已(yǐ)累(lèi)计下跌90％以上

　　截至周五收盘，美国第一共和银行的股价收跌43.2％，盘中一度腰斩，且多次触发停牌，原因是达成救助(zhù)协议以维持该银行运营(yíng)的希望(wàng)在(zài)变得渺茫(máng)。该股今年已(yǐ)下跌90％以上(shàng)。消息人士称，该银行很有(yǒu)可能会(huì)被美(měi)国联(lián)邦储蓄保险公(gōng)司（FDIC）接(jiē)管。

　　根据美媒报(bào)道，自(zì)美国第一共和银行公布其第(dì)一季(jì)度(dù)存(cún)款下降40.8％至1045亿美元后，该银行股价在接下(xià)来的两天内下跌超(chāo)过(guò)60％，创下历史新(xīn)低。目前包括来自美国(guó)联邦储(chǔ)蓄(xù)保险公司、财政部(bù)和美联储的官员正在(zài)与其他银行进行协调会议，为第一共和(hé)银行(xíng)制定救助计划。

　　美(měi)联储反省硅谷银行倒闭，寻(xún)求大范围加(jiā)强银行规管(guǎn)

　　在(zài)当地时间4月28日(rì)公布的(de)内部审查报告(gào)中，美(měi)联储承认，对于上月硅(guī)谷银(yín)行的(de)倒(dào)闭(bì)案，美(měi)联(lián)储(chǔ)难辞其咎，倒闭(bì)既源于该行自身(shēn)风险管理薄弱(ruò)，也和(hé)美(měi)联(lián)储的(de)审查督导(dǎo)行动(dòng)拖(tuō)沓(dá)有关。

　　美联储认为，银行业(yè)审查员未能采取有力行(xíng)动解决硅(guī)谷银行越来越多的(de)问(wèn)题。美(měi)联(lián)储负责(zé)金融业监管的(de)副主席(xí)巴尔（Michael Barr）在报告(gào)中称，审查员未(wèi)能充分认识到，随着硅谷银(yín)行(xíng)的规模(mó)扩(kuò)大(dà)、复杂性增加，该(gāi)行变得有多(duō)么(me)不(bù)堪一(yī)击。他们的(de)确(què)发(fā)现了风险，却没有采取足够(gòu)的(de)措施，保证该(gāi)行足够迅速地解(jiě)决问题。

　　报告中，巴(bā)尔总结硅(guī)谷银行倒(dào)闭有(yǒu)四(sì)大成因，其中(zhōng)三点(diǎn)都和(hé)美联(lián)储(chǔ)监管(guǎn)不力(lì)有关。他(tā)说，美联(lián)储监管者的错(cuò)误部(bù)分源(yuán)于，特朗(lǎng)普执政(zhèng)时的金融业改革普遍放(fàng)松(sōng)了对中等(děng)银行的规管。

　　巴尔还提到，美联储(chǔ)的文(wén)化转变似乎导致联储(chǔ)的监管变得(dé)更宽松(sōng)。这(zhè)些变化(huà)体现在降低标准(zhǔn)、增加复杂性，以及监管方式不够(gòu)自信(xìn)果断，它们阻碍(ài)了有效的监管。

　　美联储认(rèn)为，其银行业审(shěn)查员已(yǐ)经确定了(le)硅谷银行存(cún)在导致其倒(dào)闭的(de)一(yī)大问题——利率相关(guān)风(fēng)险，但美联(lián)储自身的(de)流程“过于(yú)审慎”，侧重(zhòng)在采取行动以前(qián)累积过多的证据。

　　美联储的数据显示，截至(zhì)倒闭时(shí)，硅(guī)谷银行收到31项监(jiān)管机构(gòu)的公开(kāi)审查(chá)报告(gào)或警(jǐng)告，数量(liàng)是其他(tā)银行的三倍。报告称，随(suí)着硅谷银行(xíng)壮大，近(jìn)些年美联储忽视了范围更广的问(wèn)题，比如该行多年来(lái)一(yī)直突破内(nèi)部风险限(xiàn)制，其采用的流(liú)动性指标却显示，存款基础稳(wěn)定(dìng)，其利率相关风(fēng)险还被评(píng)为令人满意。

　　巴尔透露，美联储将重新(xīn)审查，适(shì)用于资产超过千(qiān)亿(yì)美元银行的一系(xì)列(liè)规定，包(bāo)括压力测试和流动性(xìng)要求，将重(zhòng)新评估，怎(zěn)样监督(dū)和(hé)监管一(yī)家银行对利(lì)率流动(dòng)性风险的风控。

　　巴尔说，硅(guī)谷银行倒闭表明，需要对范(fàn)围更广泛的银行(xíng)强化适用(yòng)的标准，联储应考虑，让更大范(fàn)围的银行适用标准(zhǔn)和(hé)的流动(dòng)性规定(dìng)。他呼吁，重新评估，对于超过(guò)25万美元联邦保险(xiǎn)上限的银(yín)行存款，监管方的处(chù)理方。

　　巴尔认(rèn)为，美联(lián)储应要(yào)求更广泛的银行考虑到可(kě)出售证(zhèng)券的未实现损益，以便(biàn)让银行的资本要求(qiú)更好(hǎo)地匹配其(qí)财(cái)务(wù)状(zhuàng)况(kuàng)和风险。他(tā)暗(àn)示，对资本(běn)规划和风(fēng)险管理不足的公司，美(měi)联储可(kě)能增加资本或流动性的要(yào)求，或者(zhě)限制股票(piào)回购、股息(xī)支(zhī)付(fù)或(huò)高管薪酬。

　　美总(zǒng)统拜登批准内(nèi)华达(dá)州(zhōu)和(hé)佛罗里(lǐ)达州重大灾难声明(míng)

　　据央视新闻消(xiāo)息，根据美国白(bái)宫当(dāng)地时间(jiān)4月28日的(de)声明，美国总统(tǒng)拜登(dēng)批准内华达州重大灾(zāi)难声明(míng)，他下令(lìng)为(wèi)3月8日至3月19日期间受冬季风暴(bào)影响的(de)地区(qū)提(tí)供联邦援助。

　　此外，拜(bài)登(dēng)还于27日晚批(pī)准佛罗里达(dá)州重大(dà)灾难声(shēng)明，他下令为4月12日至4月(yuè)14日期间受严重风暴(bào)影响的(de)地区(qū)提供联邦援助。

　　联邦援助资金可在成本分(fēn)担的(de)基(jī)础上提供给(gěi)州政(zhèng)府和(hé)符合(hé)条件的地(dì)方政府以及某些私(sī)人非营利组织，用于受灾害(hài)影响地区的(de)应急和修复工(gōng)作。

　　欧盟与波(bō)兰等五国就乌克兰农产(chǎn)品相关事宜达成原则性(xìng)协议

　　据央视新闻(wén)消息(xī)，当(dāng)地(dì)时间28日，欧盟委员会(huì)执行副(fù)主席(xí)东布(bù)罗夫斯基斯(sī)对外宣布，欧委会已与保加利(lì)亚(yà)、匈牙利、波兰、罗(luó)马尼亚(yà)和(hé)斯洛(luò)伐克就乌克兰农产品相关事宜达成原则性协议。

　　东布(bù)罗夫斯(sī)基斯表(biǎo)示，欧盟(méng)已采取行(xíng)动(dòng)解决欧盟(méng)成员国和乌克兰(lán)农民的担(dān)忧。具体措施包括(kuò)推动波(bō)兰、斯洛伐(fá)克、保加利亚(yà)等国撤(chè)回针对乌农(nóng)产(chǎn)品的单边措施。从欧盟(méng)层面对(duì)小(xiǎo)麦(mài)、玉米、油菜籽(zǐ)、葵花籽等4种农(nóng)产品实施保障措施。为(wèi)5个受影响(xiǎng)的成员国(guó)农民提供1亿欧元(yuán)的一(yī)揽子支(zhī)持。此外(wài学生党如何自W，如何自我安抚)，欧盟将继续(xù)推进包(bāo)括葵花籽油等(děng)产品的(de)倾销调查(chá)。欧盟(méng)将(jiāng)进一步确保乌(wū)克兰农产品通过欧盟通(tōng)道出口到其他国家(jiā)。

　　美国滞胀(zhàng)困境：经(jīng)济继续放缓，通胀依旧(jiù)高企

　　4月28日，美国商务部最(zuì)新公布的数据(jù)显示，美(měi)国3月核心PCE物价指数同比上升4.6％，预估(gū)为(wèi)4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核(hé)心PCE物(wù)价指数环比上(shàng)涨0.3％，与市场预期及前值持平。

　　据悉，剔除食品和能源(yuán)的核(hé)心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数是(shì)美联储青睐的通(tōng)胀指标之一(yī)。此次公布(bù)的数据再度印证了美(měi)国通胀的居高(gāo)不(bù)下，这加大了美(měi)联(lián)储5月(yuè)再次加息的可能性(xìng)。报(bào)告公布后，美国短期利率期货小幅下(xià)跌，反映出(chū)5月份加息25BP的(de)可能(néng)性约为(wèi)90％。

　　就(jiù)在(zài)此前一天，美国商务部公布的一季度美国宏观经济数据显示，美国(guó)一季度GDP同比(bǐ)仅增长1.1％，大幅不及市场预期的2％，且增速(sù)较前值(zhí)2.6％显著(zhù)放缓(huǎn)。而同日公(gōng)布的(de)一季度(dù)核心PCE物价指数年化(huà)环(huán)比(bǐ)初值升(shēng)至(zhì)4.9％，超出市场预(yù)期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货(huò)宏观贵金属分析师(shī)张晨向期货(huò)日(rì)报记者表示，上述(shù)数据显示出美国经济放缓但通胀水平依旧高企的滞胀(zhàng)特征(zhēng)。不过(guò)，从(cóng)美(měi)国(guó)GDP折年数同比数据来看(kàn)，他认为一季(jì)度1.6％的增速较(jiào)去年四季度0.9％的增(zēng)速出现明显回(huí)暖，显示出美国经济(jì)虽有放缓，但韧(rèn)性(xìng)尚存。

　　“一季度美国GDP数据超预期放(fàng)缓(huǎn)，坐实了市场对于美国经济衰退的忧虑，再加(jiā)上(shàng)目前欧(ōu)美银行信用危机的尾部(bù)效(xiào)应持(chí)续存在，金(jīn)融不稳定(dìng)叠加经(jīng)济景气下滑，一定程(chéng)度上削弱了(le)美(měi)联储货(huò)币政策的紧缩预期，同时增加了(le)下(xià)半年美联储降息的预期(qī)。”中信建投期货宏观贵金属(shǔ)分析(xī)师罗(luó)亮认(rèn)为。

　　不(bù)过，他也表(biǎo)示，由于(yú)反映核心个人消(xiāo)费支出在(zài)内(nèi)的一季(jì)度PCE通胀数(shù)据(jù)持(chí)续上升，再加上周五(wǔ)晚间公布的3月核心PCE数据(jù)也偏强，因(yīn)此(cǐ)美联储5月(yuè)份加息基本(běn)不存在悬念，此次(cì)GDP数据(jù)更多影响的是年中(zhōng)美(měi)联储的政(zhèng)策变(biàn)化(huà)。

　　5月加息或“板上钉钉”，此(cǐ)次会(huì)议还需关注什么？

　　金瑞期(qī)货宏观贵金属分析师吴(wú)梓杰认为，当前美联储货币政策面临抑制通胀以(yǐ)及宏观审(shěn)慎两难的抉择。随着此前银(yín)行业危(wēi)机(jī)的(de)爆发以及(jí)一季度(dù)经济(jì)的回落，美国当前经济(jì)的(de)脆弱性(xìng)以(yǐ)及下行压力已经持(chí)续增加，但是一季(jì)度核心PCE同样大幅(fú)超过预期，显示出核(hé)心通胀黏(nián)性超预期。

　　“对于美(měi)联储来说，这意味着进行(xíng)政策选(xuǎn)择(zé)时不(bù)得不(bù)更加慎重。”吴梓杰预计，美(měi)联储5月大概(gài)率将会保(bǎo)持加息25BP的节(jié)奏(zòu)，但(dàn)在记者(zhě)会上鲍威尔表(biǎo)态或(huò)将(jiāng)更加注重(zhòng)安抚市场(chǎng)情绪，强(qiáng)调对宏(hóng)观(guān)风险的把控，且对未(wèi)来(lái)加息的态(tài)度或将更加谨慎。

　　张晨认为，目前市场已经对美联储5月加息25BP作(zuò)出了充(chōng)分的计(jì)价。鉴于此次(cì)会议(yì)并无最新点阵图和经济展望(wàng)公布(bù)，因(yīn)此会议重点(diǎn)在(zài)于(yú)利率决议(yì)声明及鲍威尔的会后发言(yán)两方面。其中，在决议声(shēng)明方面，可重(zhòng)点观察(chá)措辞调整变化情况，特(tè)别是能否出现“停止加息(xī)”相关暗(àn)示。而在会后的新闻发布会上，需要(yào)重点关注鲍(bào)威尔对(duì)于经济与(yǔ)通胀前景(jǐng)、后续货(huò)币(bì)政策以及银(yín)行业(yè)危机引发的(de)信贷收缩等方(fāng)面的观(guān)点论述。特别是如果出(chū)现“停止加息”等明显鸽派暗示，则(zé)无论对于商品(pǐn)市场还(hái)是(shì)权益市场而(ér)言，均构成短期提振。

　　罗(luó)亮认为，此(cǐ)次美(měi)联储(chǔ)会议需要关注(zhù)三个方面：一是考虑到通胀(zhàng)的顽固性，美联储是否(fǒu)会透露其(qí)愿意容忍更高水平(píng)的通(tōng)胀；二是美联(lián)储(chǔ)对于目前金融(róng)以(yǐ)及经(jīng)济(jì)风险的(de)判断(duàn)，到底(dǐ)是短期风险还是长期风(fēng)险；三(sān)是美(měi)联储未来的货币政策预(yù)期，比如是否透露(lù)下半年(nián)将降息或者不(bù)降息。

　　他认为，如果美联储(chǔ)依然偏鹰派，则预(yù)期风(fēng)险资产将(jiāng)继续回调，美债(zhài)利率曲线会加深倒挂的(de)程度(dù)，对市场而言偏负面(miàn)；如果(guǒ)美联(lián)储(chǔ)偏鸽派，那市(shì)场风险(xiǎn)偏(piān)好会(huì)再度(dù)上(shàng)升，美元指数预计显著下行，贵金属将领涨资产。

　　吴(wú)梓杰(jié)表示，由于当前市场对5月加息25BP已(yǐ)经计(jì)价较为充分，预计加(jiā)息结(jié)果不会引起(qǐ)市场较大(dà)波动(dòng)，但是(shì)对于(yú)6月及以后偏鹰(yīng)的政策预期(qī)交易依(yī)旧不足。因此，他认为本次(cì)会议上需(xū)要重点(diǎn)关注美(měi)联储声明以及鲍威(wēi)尔(ěr)在记(jì)者会上对(duì)未来政(zhèng)策路径的(de)展(zhǎn)望。“尤(yóu)其是如果美联储意外(wài)偏鹰，比如表现(xiàn)出了6月仍将加息(xī)的(de)倾向，则市(shì)场或将面临较大的冲击(jī)，相关风险资产有意外(wài)下跌的(de)风险。”他(tā)说。

　　贵金属市(shì)场(chǎng)面临涨跌两(liǎng)难局面

　　近期美(měi)元指数(shù)持稳，贵(guì)金属行情(qíng)则表现(xiàn)乏力。张晨认为，4月以(yǐ)来，欧美银(yín)行(xíng)业风险事件溢出(chū)影响逐渐减(jiǎn)弱，市场(chǎng)对于美联储货(huò)币政策迅(xùn)速转向的乐观(guān)预期(qī)出现一定修正，贵金属市场出现高位振荡调整，但总体回调幅度有限。

　　当(dāng)下来看，他认为贵(guì)金属市场在利多、利(lì)空因素间来回拉扯(chě)。利多因素方面，美联储加(jiā)息临近尾声(shēng)，对贵(guì)金(jīn)属价格的压制边际(jì)减弱。同时，美(měi)国经济前(qián)景黯淡，债务上限悬(xuán)而未决以(yǐ)及银行业风险事(shì)件(jiàn)余波反(fǎn)复，不断激发市场(chǎng)避险情绪。从更为宏观的角(jiǎo)度来(lái)看，全球“去美(měi)元化”方兴(xīng)未艾(ài)，各国央行(xíng)强化(huà)黄金资(zī)产储备功能，使得央行“购金(jīn)潮”经(jīng)久不息(xī)。上述种种因素均对贵金属价格形成支撑。

　　而利空因素主要是，市场和美联储对(duì)于(yú)后续货币政策(cè)之间的预期差，以及美国经济层面的韧性犹存(cún)。“特别是就业市(shì)场尽管过热(rè)态势有所缓和，但无论是新(xīn)增(zēng)非农就业(yè)人数还是失业率指(zhǐ)标，还远(yuǎn)未触及经济(jì)衰退以及(jí)美联储货币政策转向的(de)阈(yù)值区间，这极有可(kě)能造成通胀回归波折反复，进而引(yǐn)发美(měi)联储(chǔ)货(huò)币(bì)政策(cè)前景预期摇摆。”他(tā)说。

　　他预(yù)计，在5月美联储议息会议落地后的一(yī)段时间内，市场(chǎng)仍然会延(yán)续上(shàng)述的修正走势，美联储还需在更多数据指引以及银(yín)行风(fēng)险事件落(luò)地后，再相机作(zuò)出政策调(diào)整，而在此之前预计仍会延续(xù)当前“走一(yī)步看一(yī)步”的(de)决(jué)策思路。而市场对于年内降息(xī)的乐观预期的修正(zhèng)空间犹存。

　　罗(luó)亮认(rèn)为，目前(qián)贵(guì)金(j学生党如何自W，如何自我安抚īn)属市场的逻辑有两条主(zhǔ)线：一是美(měi)国(guó)经济是否会陷入衰退，二(èr)是(shì)全球贸易结算体系下美元的(de)趋(qū)势压力。“过去20年，贵金属(shǔ)价格主要锚定的(de)是美债(zhài)实际利率的变化，但是最近(jìn)这种联(lián)系正在脱(tuō)钩，央行购金(jīn)以(yǐ)及(jí)美元结(jié)算体(tǐ)系的变化使(shǐ)得(dé)贵金(jīn)属获(huò)得了(le)越来(lái)越多的金融溢价。”整体来看，他认为目前贵金属多头驱动的逻辑还没结(jié)束(shù)，且(qiě)近期的(de)表现也是(shì)易涨难跌。从(cóng)资产配(pèi)置的角度来看，仍(réng)推荐将贵金属作为(wèi)多头配置。

　　“当(dāng)前(qián)贵金(jīn)属市场已经(jīng)表现出了一定程度(dù)的(de)易涨难跌。”吴(wú)梓杰表示，一方面，美国经济下行以及欧(ōu)美银行业风险(xiǎn)带(dài)来的(de)避险(xiǎn)情绪对贵金属价格仍有一定(dìng)支撑，但边际减弱(ruò)；另一方面，美国通胀高位(wèi)带来的(de)加息(xī)预测，未能(néng)对贵金属形成有(yǒu)力的回落(luò)压力。因(yīn)此(cǐ)，他预计贵金属市场整体仍(réng)以高位振荡为主，在基准假设下，贵金属交易主(zhǔ)线将(jiāng)回归通胀(zhàng)逻辑。他认为，当前(qián)市(shì)场对(duì)于美联储降息的(de)预期仍(réng)大幅领先美联(lián)储(chǔ)的官方预期，预计在高通胀压力下，市场(chǎng)对降息预(yù)期的(de)修正或将(jiāng)带来金银价格的(de)进一步回调。

　　市场人士提示(shì)，随着国内“五一”长假开启(qǐ)，还(hái)须警惕(tì)海外市场风(fēng)险。

　　罗亮(liàng)表示，近期宏观市场(chǎng)关键数据较多，导致市场情绪(xù)波澜起(qǐ)伏，同时基本面因素也多空(kōng)交(jiāo)织，海(hǎi)外(wài)市(shì)场容(róng)易(yì)出现巨幅(fú)波动(dòng)。同时，国内“五一”假期结束(shù)后，市场将直面美(měi)联储(chǔ)5月利率决议落地，他预计美(měi)联储会议结果或将偏鸽，因此推荐节后(hòu)逐渐增加风险资(zī)产的头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假期跨(kuà)越(yuè)5月美联储议息会议等重要事件，加(jiā)之银行业危机及债务上(shàng)限问题(tí)悬而未(wèi)决，投资者要防止(zhǐ)过分(fēn)押注(zhù)引发的风险。假期后可关注贵金(jīn)属回落企稳情况，可以逢(féng)低(dī)布局多单。”张晨表示。

　　吴梓(zǐ)杰也表示，由于国内“五一”假期恰逢海外美联储(chǔ)会议这一(yī)关键时间节点，投资(zī)者若(ruò)保留头寸过节，则(zé)要保持头寸(cùn)有足够安(ān)全边际，以防(fáng)“黑天(tiān)鹅(é)”事件带来冲击。他表示，节后(hòu)贵金属或将迎来(lái)更(gèng)加明(míng)确的方向性行(xíng)情，可根据美(měi)联储(chǔ)议息(xī)会议给出的指引(yǐn)，对贵金属进行相(xiāng)应布局(jú)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 学生党如何自W，如何自我安抚