昨夜今晨(chén)，全球(qiú)投(tóu)资界“春晚(wǎn)”——伯克(kè)希(xī)尔年(nián)度(dù)股东大会(huì)召开。

　　昨晚10点15分开始(shǐ)，今年8月30日(rì)将满93岁的巴菲特(tè)和老搭档、已(yǐ)经(jīng)99岁的芒格出席伯克希尔哈撒韦年度股东大会(huì)的问(wèn)答环节。

　　本次大会(huì)召开(kāi)时的宏观背景颇不(bù)平静：美国银(yín)行业动(dòng)荡不安，债务上限(xiàn)谈判僵(jiāng)持，经济徘徊于衰退(tuì)的(de)危险边缘，地缘政治冲突持续升温(wēn)，人工智能正(zhèng)带来重大的机(jī)遇和风险，怀(huái)着“朝圣”心态而来的投资(zī)者们热切盼望聆听“奥马哈先(xiān)知”对大变革时代的点评和投资智慧(huì)。

　　大(dà)会召(zhào)开前，伯克希尔哈撒韦发布一季度财报显示(shì)，第一季度(dù)净(jìng)利润355.04亿美(měi)元(yuán)，去年同(tóng)期为(wèi)55.8亿(yì)美(měi)元(yuán)；第一季度营收853.93亿美元，去年同期为708.1亿美元；第一季度投资和衍生品收益为347.58亿美(měi)元，去年同期为亏损19.78亿美元(yuán)。

　　先来看看巴菲特、芒格的重要(yào)观点：

　　1.巴(bā)菲特：不全力支持倒闭的硅谷银行“将带来灾难性后果”

　　巴菲特(tè)表示，在硅谷银行倒(dào)闭后，监(jiān)管机构必须做(zuò)出(chū)赔偿(cháng)所有储户的决(jué)定(dìng)，因为不这样做可(kě)能会损害全球金融(róng)体(tǐ)系(xì)。

　　“这将(jiāng)是灾难(nán)性的，”巴菲特在回答一个问题时说，如果(guǒ)储户得不(bù)到补偿，它给美(měi)国经(jīng)济带(dài)来的后果无法想象(xiàng)。

　　2.美国和中国(guó)发生冲突很愚(yú)蠢

　　巴菲(fēi)特和(hé)芒(máng)格都认为，中美关系紧张对两(liǎng)国(guó)会造成不必要的(de)伤害。芒格说：“美(měi)国和中国(guó)发生(shēng)冲突是很愚(yú)蠢的(de)。我们(men)应该做的就是和中国(guó)和睦(mù)相处。美国应该与中国(guó)大量开展自由贸易(yì)。”巴(bā)菲特说，中美会有(yǒu)竞争，但(dàn)一直都需要判断(duàn)，如果没有对(duì)方回应，事情能有多(duō)大(dà)进步。两(liǎng)国(guó)都会有竞争力，都可以繁荣发展(zhǎn)。

　　3.巴菲特：过(guò)去几(jǐ)个月的波动可能是二战以来最厉(lì)害的一(yī)次

　　巴菲特(tè)表示，我们(men)大部分的(de)事业，在(zài)今年报(bào)告的营收(shōu)都会比去年较低(dī)，这都是因为过去6个月经济的(de)不(bù)景(jǐng)气造成的。

　　巴(bā)菲特称，过(guò)去的这(zhè)几个(gè)月公司(sī)都经历(lì)了(le)很多的波动，这可能是(shì)二战以(yǐ)来最厉害的(de)一次，二(èr)战(zhàn)的时候我们(men)没有(yǒu)办法(fǎ)获得商品、货(huò)物，但是这(zhè)一次的波动来自于(yú)另外一个地方，他(tā)们可能(néng)在过去的6个(gè)月中出现(xiàn)了存货过多的情况，这不(bù)是说好像失业率、就业率的情况造成的，但是现在的经济环境在这六个(gè)月已经非常不一样(yàng)了，而我们很多的经理人对(duì)于这种情况感觉(jué)到比较(jiào)惊讶，存货怎么会一下子那(nà)么多卖不(bù)出去。现在我们才慢(màn)慢地让销售情况有所恢复。

　　4.“好日子可能已(yǐ)经结束”！巴菲特第一季度净卖出104亿美元(yuán)股票

　　巴菲特说，他在第一季度是股(gǔ)票的净卖家。财报显示，伯克希尔(ěr)出售了价值(zhí)132亿美元的股票，仅买入了(le)28亿美元。净(jìng)卖出104亿美元股票。

　　这些数据突显出，巴菲(fēi)特和他的长期得力助(zhù)手(shǒu)查(chá)理·芒格认为，当期的估(gū)值(zhí)没有(yǒu)吸引力。自今年年(nián)初以来，该公司的(de)现(xiàn)金(jīn)储备增加了(le)20亿(yì)美(měi)元，达到(dào)1306亿(yì)美元(yuán)，为2021年(nián)底以来(lái)的最高(gāo)水平。

　　芒格上个月表示，随着美联储加息和(hé)经济放缓，投资者应该(gāi)降低对股市回报的(de)预期(qī)。

　　巴(bā)菲特对自己(jǐ)的企业做出了悲观的(de)预测：好日子(zi)可能已经结(jié)束。这位亿万富翁投资者预计，随(suí)着经济低迷放(fàng)缓，伯克希尔哈撒韦公司大部分业务的收益今年(nián)将下降。因为在过去(qù)6个月左(zuǒ)右的时间里，美国经(jīng)济的“令人难以(yǐ)置信(xìn)的增长时期”已经(jīng)接近(jìn)尾声。伯克希尔经常(cháng)被视为经济健(jiàn)康状(zhuàng)况的代表，因(yīn)为其业务范围广泛，从铁路到电力公(gōng)用事业和零(líng)售。巴菲特曾表示，伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦公(gōng)司的(de)成功归功于过去几十(shí)年(nián)美国(guó)经济的惊人增长。

　　5.巴(bā)菲特强(qiáng)调：接班(bān)人是阿贝尔(ěr)

　　巴(bā)菲(fēi)特指(zhǐ)出，阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作，但他还会(huì)与贾恩(ēn)一起协商(shāng)，做(zuò)最后(hòu)的决策。公司(sī)传承在(zài)执行上并不是这(zhè)么简单，管理伯克希尔可能不仅需要(yào)现(xiàn)在(zài)的这五个下一代领导(dǎo)人(rén)，而是更(gèng)多有能力(lì)的人。如果他们不能处理得当的话，他就不(bù)会(huì)将伯克希尔交给他们。他还(hái)补充，每(měi)一(yī)个公司的(de)情况都(dōu)不一样。

　　芒格(gé)则表示，现(xiàn)在(zài)伯(bó)克希尔内(nèi)部都(dōu)很支持阿贝(bèi)尔等高层。

　　6.美联储不能疯狂印(yìn)钱

　　有(yǒu)投资者提问：美(měi)联储现有的资(zī)产负债表规(guī)模是否令你担忧？

　　巴菲(fēi)特表称他不担(dān)心美(měi)联储，支(zhī)持美联储(chǔ)压低通胀率的使命，他也(yě)不担(dān)心美(měi)联储的(de)资产(chǎn)负债表(biǎo)，尽(jǐn)管打趣称“那是一(yī)个很大的数字，而我喜欢看这(zhè)些大数字”。

　　巴菲特称，看到美联储资产负债表从(cóng)8000亿美元增至2.2万(wàn)亿美元(yuán)，就让他想到(dào)一(yī)句话“现金(jīn)永远不是垃圾”。但(dàn)是他(tā)反对疯狂印钱令通胀暴涨(zhǎng)，就(jiù)像二战刚结束时美国所经(jīng)历(lì)的那样。对(duì)此芒格也(yě)持相同观(guān)点，称如(r苏州市相城区邮编是多少ú)果靠不断印钱来解决短期问题将会(huì)有负(fù)面的后(hòu)果。

　　7.为何大幅持(chí)仓石油股？

　　巴菲特(tè)表示(shì)，美(měi)国没有(yǒu)其他地方可(kě)以像二叠(dié)纪盆地（permian）一样(yàng)有这么多石油储备。不过页岩(yán)油井的衰(shuāi)败也(yě)很快(kuài)，开井第(dì)一天可能产量1.2万至1.5万桶(tǒng)/日，也许一(yī)年或者一年(nián)半就(jiù)枯(kū)竭了。

　　“我非常喜欢西方石(shí)油的管理(lǐ)层，对他(tā)们也很熟悉。西方(fāng)石油(yóu)做了很多好的事情，建了(le)很多(duō)新井(jǐng)还能(néng)盈利(lì)。伯克希尔(ěr)并不(bù)会购(gòu)买(mǎi)西(xī)方石油的控股权，管(guǎn)理(lǐ)层已(yǐ)经很棒了。未(wèi)来不确定是否会继(jì)续购买更(gèng)多石油公司的股票，但(dàn)对现在(zài)持股量很满意。”巴(bā)菲特说。

　　8.没(méi)有(yǒu)货币能取代美元的储备货币地位

　　有(yǒu)投资(zī)者提问：美国大批发(fā)债，美(měi)联储让债务货(huò)币化，中国巴(bā)西沙特等都在与美(měi)元脱钩，在这种(zhǒng)环境下，美(měi)元的(de)货(huò)币储(chǔ)备地(dì)位何(hé)时会受威胁(xié)？

　　巴菲特认为，没(méi)有取代美元储备货币(bì)地位的候选币种(zhǒng)。

　　巴菲(fēi)特说，没有人比美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)更了解形势，但他无法(fǎ)控制财政政策。谁都不知道，一种纸币能坚持用(yòng)多(duō)久才会失控，尤(yóu)其是在这种货币是全球储备货币的(de)时候。

　　巴菲特认为(wèi)，美国要大举印钞很容易，但(dàn)应该非常小心。如果货币太多，一旦把通胀的精灵从(cóng)瓶子里放(fàng)出来，就很难恢(huī)复，人们会对货币失去(qù)信任。

　　巴(bā)菲特称，无法(fǎ)预测会有什(shén)么结果，反正不会是(shì)好结(jié)果(guǒ)。现在（大量发债）是一个(gè)非常政治化的(de)决策。

　　芒格说，在某些时(shí)候，通(tōng)过印钞赢得选票会适得其反。芒格在提到日本的(de)货币政策(cè)和财政政策时说，日本用日元做了(le)些奇怪的事。对于日本实施(shī)的经济政策，日本人应该(gāi)接受并作出应对(duì)。巴(bā)菲(fēi)特补充说，如果日元(yuán)是储备货币，那些事不可能发生。巴菲特说(shuō)，他佩服日本，日本有一个更有凝聚力的社会，但美(měi)国不应该效仿日本(běn)。不断(duàn)印钞是疯狂(kuáng)的。

　　猪价(jià)持续(xù)低迷，国家研究启动第二批(pī)中央冻(dòng)猪肉(ròu)收储

　　今(jīn)年以来，在供大(dà)于(yú)需的市(shì)场格局下，我国生猪(zhū)价(jià)格整体偏弱运行，期间最高仅(jǐn)涨至16元(yuán)/公斤，最低跌至14元(yuán)/公斤以下。

　　回顾今(jīn)年春(chūn)节过后的猪(zhū)价走势，记(jì)者(zhě)查询上甲数据(jù)梳(shū)理发现，2月中旬至3月初期间，生猪价格曾出(chū)现(xiàn)一波企稳反(fǎn)弹，但在(zài)涨至16元/公斤(jīn)后再次振荡(dàng)下跌，直至(zhì)4月17日跌至今年低点(diǎn)13.9元/公斤(jīn)后，才再(zài)度(dù)出(chū)现小幅(fú)反(fǎn)弹至4与25日的15.12元/公斤，随后(hòu)在五(wǔ)一假期前又(yòu)略有回(huí)落(luò)。

　　在近期(qī)生猪价格低位运行(xíng)的情(qíng)况下(xià)，国家发改委于5月5日下午发布(bù)最(zuì)新研究收储的公(gōng)告称(chēng)，据国家发展(zhǎn)改革委监(jiān)测，4月24日—4月(yuè)28日当(dāng)周(zhōu)，全国平均猪粮(liáng)比价(jià)为5.21：1，处(chù)于过度下跌二(èr)级预警区(qū)间。根据《完善政府猪肉(ròu)储(chǔ)备调节机制(zhì) 做好猪肉市场保供稳价工作预(yù)案》规定(dìng)，国家发改委会同有关部门研究适时启动年内第二批中央冻猪肉储(chǔ)备收储工作(zuò)，推动生猪价格(gé)尽快回(h苏州市相城区邮编是多少uí)归合理区间。

　　在国家发(fā)改委发声后，生猪(zhū)期货(huò)市场预期走(zǒu)强，应声上涨(zhǎng)。截至5月5日下午收盘，生猪期货主力(lì)合(hé)约(yuē)2307报(bào)收16165元/吨(dūn)，涨幅(fú)达1.63％。

　　从进入4月(yuè)后来(lái)看，生猪(zhū)现(xiàn)货市场整体延续振荡下跌走势，价格(gé)无太(tài)大(dà)起色(sè)。徽商(shāng)期货生猪分(fēn)析师尉秀接受期货日报记(jì)者采访(fǎng)时表(biǎo)示，4月来生猪(zhū)现(xiàn)货价格呈(chéng)先跌(diē)后涨再跌(diē)的(de)振荡(dàng)走(zǒu)势。

　　“具体(tǐ)来看，4月初(chū)至中旬(xún)，因(yīn)需求缺乏明显利(lì)好(hǎo)，叠加散户逢高(gāo)出栏心态增强，利空生(shēng)猪价(jià)格，猪(zhū)价(jià)振荡回落并在4月17日逼近春(chūn)节后低点（1月31日13.95元(yuán)/公斤(jīn)）；随(suí)后进入4月中下(xià)旬后，在(zài)相对较低的猪价下，市(shì)场心态(tài)开(kāi)始转(zhuǎn)变，养殖端低价(jià)惜售情绪(xù)强、二育询(xún)盘增加，支撑价(jià)格止跌(diē)反弹，同时冻品猪肉(ròu)价格(gé)的相(xiāng)对优势也刺(cì)激(jī)贸易商从进(jìn)口(kǒu)肉采购转(zhuǎn)向(xiàng)对国内冻品猪肉采购，支撑屠宰企业分割(gē)入库(kù)意愿加大，再叠加(jiā)月底(dǐ)逢五一假期备货，猪肉终端需求有(yǒu)所好转，猪(zhū)价升至(zhì)4月25日的15.12元/公斤；而此后，较(jiào)高的(de)成本导致生(shēng)猪二育入场转为(wèi)谨慎，屠企分割(gē)比例也有(yǒu)开收敛，叠加月末部分集(jí)团(tuán)企业有(yǒu)提(tí)前(qián)出栏迹(jì)象，在(zài)缝节必跌的‘魔(mó)咒’下，月末价格再次回落(luò)，截(jié)至(zhì)4月28日(rì)猪价跌至14.54元/公(gōng)斤。”尉秀说。

　　而五一(yī)小长假期间，虽有节假日提振，但生猪现货(huò)价格平均也(yě)仅(jǐn)有0.2元/公(gōng)斤的涨(zhǎng)幅，延续偏弱(ruò)态势(shì)。申银万国期(qī)货农产品(pǐn)高级分析师徐盛告诉记者，目前生猪处于需求(qiú)淡季(jì)，同(tóng)时五(wǔ)一节前各养殖类(lèi)上市(shì)公司公(gōng)布(bù)一季报显示(shì)其(qí)经(jīng)营数据纷(fēn)纷亏损，若(ruò)猪(zhū)价长期维持低迷，养(yǎng)殖(zhí)企业(yè)超预期去产(chǎn)能(néng)将对行业(yè)的发展不利，容易导致(zhì)猪价的大起大落。在(zài)这个(gè)节点，国家发改委宣布(bù)收储，可以看出国(guó)家对生猪养殖(zhí)行(xíng)业健康发(fā)展(zhǎn)的(de)重视与呵护(hù)，有助于提振市场信(xìn)心。

　　“在(zài)猪肉收储(chǔ)信号释放(fàng)下，本周五生猪期(qī)货盘(pán)面(miàn)随即作出反应(yīng)走多。从收储本(běn)身看，不会带来实质性生(shēng)猪需(xū)求(qiú)的增(zēng)长(zhǎng)。不过，倘若收储调控(kòng)长期(qī)密集执(zhí)行，叠加二育等(děng)利多(duō)因素(sù)共振，或会给市场(chǎng)带(dài)来比(bǐ)较明显(xiǎn)的(de)利(lì)多影响(xiǎng)。”尉(wèi)秀说。

　　生猪价(jià)格(gé)磨底何时结束？

　　五(wǔ)一节假日(rì)过后，尉秀(xiù)告诉(sù)记者(zhě)，因生猪终(zhōng)端需求(qiú)缺乏实(shí)质性利好，短期内猪价或延(yán)续低位(wèi)区间振荡走势。

　　具体从生猪需求端看(kàn)，尉秀表示，参考2020年至2022年的屠宰数(shù)据，每年5月(yuè)宰量均(jūn)有不同程度的提升，但(dàn)也非猪肉季节(jié)性消费旺(wàng)季。

　　从供给端(duān)看，据(jù)国家统(tǒng)计局最新数据，截至今年一季度(dù)，全国(guó)生猪出栏1.99亿头，同比增(zēng)长1.7％，出栏量处于近五年同期高(gāo)位(wèi)水平；生猪存栏4.31亿头，同(tóng)比增长2.0％，环比下跌4.78％。尉秀(xiù)告诉(sù)记者，虽然今年(nián)一(yī)季度(dù)生(shēng)猪(zhū)存(cún)栏环比出现下跌，但同比依旧增长(zhǎng)，并(bìng)处于近9年同(tóng)期相(xiāng)对高位。

　　此(cǐ)外从生猪产能变化来(lái)看，尉秀表示，据农(nóng)业部(bù)监测(cè)，2023开年(nián)以来，国内能繁母猪存栏已连续三(sān)个月(yuè)下降，但(dàn)下降幅度相当(dāng)有限，累计下降1.97％。其中3月全国能繁母猪存栏量为4305万头，环比下跌0.87％，较2022年同期(qī)增加2.90％，依然(rán)高于4100万头的正常(cháng)产能调(diào)控(kòng)目(mù)标（约为105.00％）。此(cǐ)外(wài)据(jù)第三方机(jī)构数据(jù)，国内能(néng)繁(fán)母猪存(cún)栏(lán)自2022年11月开始下(xià)滑(huá)，已(yǐ)经连续5个月下滑，累(lèi)计下降幅度为5.33％。其中，3月环比下降1.95％，较2022年(nián)同期(qī)增(zēng)加2.96％。“从不同口径的统计数(shù)据(jù)可(kě)以看出，生(shēng)猪产能有(yǒu)继续回调走势，但截至3月(yuè)降幅(fú)均有限。综合来看，当下产(chǎn)能基础依旧稳固，生猪供应(yīng)充盈，并没有(yǒu)出现能(néng)够驱动周期上行趋势的(de)力量。”

　　展望(wàng)5月猪价，在(zài)尉(wèi)秀看来，伴随着猪价再次阶段(duàn)性走低(dī)，二育补(bǔ)栏或(huò)会再(zài)次(cì)进(jìn)场，带动(dòng)猪价走高；但今年二次育肥(féi)进(jìn)出(chū)场节奏切换加(jiā)快，需关注进出场节奏(zòu)对猪(zhū)价的带动。此外受冬季猪病(bìng)等影响，今年2-3月有(yǒu)比较明显的小体(tǐ)重猪(zhū)急抛(pāo)，出栏量的提(tí)前透支将在6月前后显现，对期货(huò)LH2307盘面的(de)利多影响或许在5月份有体现。总的来看(kàn)，5月(yuè)猪价价格重心或(huò)高于(yú)4月(yuè)，建(jiàn)议继(jì)续重(zhòng)点关注二次(cì)育(yù)肥、冻品入库及收储(chǔ)带来的情(qíng)绪面影(yǐng)响。

　　方正中期饲料养殖板块研究(jiū)员宋从志(zhì)认(rèn)为，短期(qī)来看，当(dāng)前生(shēng)猪整体屠宰量仍(réng)维持高位，并高于去年同期水平，出栏体重苏州市相城区邮编是多少虽有连续回落(luò)，但绝(jué)对体重仍在120kg以上，反映上游大猪仍在释放之中(zhōng)，二育增(zēng)加导致大猪仍有阶段性出栏压力。尤其去年6月份以(yǐ)来能繁母猪环比(bǐ)增加(jiā)带来(lái)的(de)生猪出栏(lán)在5月(yuè)份可能(néng)继续保持惯性增(zēng)涨。但今(jīn)年二季度开始生猪(zhū)市场将逐步过(guò)度(dù)至季(jì)节性旺季，因此生(shēng)猪(zhū)近(jìn)端现货价格大概(gài)率(lǜ)已在慢慢接近底(dǐ)部(bù)。

　　中(zhōng)长期(qī)来看，尉秀表示，下半年是(shì)生(shēng)猪(zhū)需(xū)求的(de)旺季，叠加能繁母(mǔ)猪的调减在下半年会有一(yī)定程(chéng)度的体现(xiàn)，价格重(zhòng)心或高于上(shàng)半年，2023年全年猪价的高点有望(wàng)在下半年形成(chéng)。

　　“我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)，上半(bàn)年(nián)生猪供应压力(lì)最(zuì)大的时间点有(yǒu)望逐步过(guò)去，叠加经济复苏、非瘟带来仔(zǎi)猪存(cún)栏的损(sǔn)失以(yǐ)及猪肉收储，消费端恢复后(hòu)下方现货(huò)价格空(kōng)间(jiān)有限并有望(wàng)反弹。但考虑(lǜ)到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复(fù)，2023年生猪(zhū)总(zǒng)体(tǐ)供应有望逐步增加，全(quán)年猪价重(zhòng)心仍将低于2022年，交(jiāo)易节奏(zòu)的(de)把握将更为关键。”徐盛建议，长(zhǎng)期投资者可以在养猪成(chéng)本(běn)一带(dài)逐步(bù)择机入场(chǎng)买(mǎi)入生猪2307合约，另外等(děng)反弹(dàn)后(hòu)逢高空2309合约。

　　宋从志表示，当(dāng)前生(shēng)猪期货(huò)2305合约(yuē)期(qī)现(xiàn)已在逐步(bù)回(huí)归，2307及2309合约对2305旺季升水(shuǐ)扩(kuò)大，由于生(shēng)猪期(qī)价(jià)目前整(zhěng)体估(gū)值不(bù)高，后(hòu)续在收(shōu)储(chǔ)加持下，期价存在继续往上修复的空间。建议投资者在交易上可从(cóng)单边转为观望，边际上警(jǐng)惕饲料养殖板块集(jí)体估值下移带来的系统性风(fēng)险。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 苏州市相城区邮编是多少