四(sì)大国有银行的集体降(jiàng)息惊动市(shì)场，存款利率正(zhèng)迎来(lái)新(xīn)一轮“降息潮(cháo)”？

　　消息显示，5月15日（下周一）起银行协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限将下调，四大国(guó)有银行(xíng)协定存款和通知存(cún)款自律上限下调(diào)幅度(dù)为30BP，其它金融(róng)机构降幅为(wèi)50BP。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，今年以来(lái)银行(xíng)业已有(yǒu)三波存款利率下(xià)调(diào)，此前(qián)两次分别(bié)是：4月，多家中小银行(xíng)人民币存款利(lì)率下调(diào)；5月5日，浙商(shāng)、渤(bó)海、恒丰(fēng)三家股份行跟进“补降”。至此，4月以(yǐ)来已有至(zhì)少20家中小(xiǎo)银行(xíng)（含农村信用合作联社）下调人民币存款(kuǎn)利率(lǜ)，调降幅度不一。

　　货币(bì)政(zhèng)策牵一发而动全身，与(yǔ)经济、就业(yè)、投资以及老百姓“钱袋子”都息息相(xiāng)关。那(nà)么，如何理(lǐ)解此次下(xià)调通知和协定存款利率？今年“降(jiàng)息潮(cháo)”迭起是否等同于经济(jì)增速放(fàng)缓的信号？市场上关于企业、老百姓手中的钱变“毛”的担(dān)忧(yōu)何解？

　　从推(tuī)出背景来看，多(duō)方观点认为，本次存款(kuǎn)利率新规主要(yào)基(jī)于三重(zhòng)考(kǎo)量。一是符合推(tuī)进利率市场化改(gǎi)革深化大背景；二是对银行而言，存款利率下调(diào)有助于减少存(cún)款定(dìng)价的无序竞争，降低银行负债成(chéng)本(běn)；三是促进投资、消费，本次降息也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　不过也需(xū)要看到的是(shì)，本次调降中协定存款更多是对公业务，通(tōng)知存款则(zé)集中于短期存款，都是针对特定存取需求的(de)客户，面向范围有限。据(jù)民(mín)生证券宏观团队测算，通知存款和协(xié)定存款在银(yín)行存款中(zhōng)占(zhàn)比不高，以四(sì)大行的(de)单位通知存款为(wèi)例，常(cháng)年只占企业存款(kuǎn)总规(guī)模的(de)3％-4％；招商证券银行团队(duì)的(de)数据显示，协定存款等规模(mó)预计为20-30万(wàn)亿，占(zhàn)比约为10％。

　　关注一：如何理解(jiě)此(cǐ)次下调通知(zhī)和协定存款利(lì)率？

　　中国人民银行行长易纲(gāng)在近期公开讲话(huà)中提到，从过去二十年的(de)数据(jù)看，我国实(shí)际利率总体(tǐ)保持在略低于潜在经济增速这(zhè)一“黄金法则”水平上，与潜(qián)在经(jīng)济增长水平基本(běn)匹配。在经济(jì)复(fù)苏的关键时点(diǎn)上，如何理解此次下(xià)调通知(zhī)和协定存款利率(lǜ)？

　　目(mù)前，多(duō)方(fāng)观(guān)点都提及的是，本轮(lún)调降更(gèng)多是(shì)出于推进利率(lǜ)市(shì)场化改革深化大背景的考虑。

　　招商(shāng)基(jī)金研(yán)究部首席经济学家李湛梳理了这一市场化改革的过(guò)程。2022年4月，央行指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制，随后，国(guó)有(yǒu)大(dà)行同年9月(yuè)下调存款利率，中小(xiǎo)银行(xíng)陆续跟进下(xià)调存款利(lì)率。

　　2023年4月，市场利率定(dìng)价自律(lǜ)机制发(fā)布《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施。随(suí)之而来的是(shì)，此前4月部分中小银行、农商(shāng)行存款利率(lǜ)下调，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利率下调(diào)。李湛认为(wèi)，这均是在利率市场化(huà)改革推进背景下，银(yín)行出于自身经营考(kǎo)虑的自发行(xíng)为(wèi)。

　　此外(wài)，从减轻银行息(xī)差压力的必要性来看，民生(shēng)证券宏(hóng)观团队(duì)也(yě)倾(qīng)向(xiàng)于认为，本次调整更(gèng)多仍是延(yán)续去年9月这一轮(lún)存款利率(lǜ)下调，并且(qiě)完(wán)成存(cún)款利率调整的闭环(huán)，改善银行(xíng)利润空间。存款利率机制创设以来，两轮利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)都(dōu)集中在活期(qī)和定期存款，实际上忽(hū)略(lüè)了这(zhè)些介于(yú)活期和定期存款(kuǎn)之间的存款的利率调整，“当(dāng)下有(yǒu)必要一次(cì)性调整通知(zhī)存款和协定存(cún)款利率(lǜ)，保(bǎo)证(zhèng)存款利(lì)率下调的有效性。此外，数(shù)据显(xiǎn)示，国有银(yín)行一季度净息差水平均创历史新低，当下调利率有助于降低银行负债(zhài)成本，推动银(yín)行投放信贷的积(jī)极(jí)性(xìng)。”民生(shēng)证券认为。

　　除利率市场(chǎng)化改革及银行净息差(chà)压(yā)力增大外，某大型银(yín)行金融市场(chǎng)研究员还关注到(dào)的是国内存款(kuǎn)市场的(de)供需变化——近年来(lái)国内经济受(shòu)多重因(yīn)素冲(chōng)击，居(jū)民消(xiāo)费(fèi)场景受(shòu)制约，预(yù)防性储(chǔ)蓄有所增(zēng)加及风(fēng)险偏好(hǎo)下降等，导(dǎo)致(zhì)居民(mín)储蓄存款上(shàng)升较快，部分银行根据市场(chǎng)供(gōng)需变(biàn)化(huà)，综合指数经(jīng)营情况(kuàng)，灵活(huó)调节存款利率(lǜ)，只是不同银行在调整节奏、时机方面存在差(chà)异。

　　关注二：本次(cì)存款利(lì)率下调带来哪些影响？

　　4月28日中央政(zhèng)治局(jú)会(huì)议强调，要(yào)有效防范化解(jiě)重点领域风险，统筹做好中小银行(xíng)、保险和信托(tuō)机构改革化险工作。一锤定音之下，本次调降(jiàng)利率也(yě)被认为维(wéi)护(hù)金融稳定的(de)一大举措。

　　呵护动(dòng)作具(jù)体(tǐ)体现在哪些(xiē)方面(miàn)？招(zhāo)商基金李湛认为，本(běn)次调(diào)降通知主要释放了两大信号(hào)，一(yī)是减轻银行息差压力。本次下调将(jiāng)引导银行的对(duì)公活(huó)期成本下降(jiàng)，存(cún)款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利(lì)将(jiāng)合(hé)理修复，有利于(yú)增强银(yín)行内生资本补充(chōng)能力；二是减少企业(yè)及居(jū)民的短(duǎn)期存(cún)款(kuǎn)意(yì)愿、促进企业投资(zī)、居(jū)民消费。

　　粤开证(zhèng)券首席经济学家罗志恒(héng)的(de)观点是，调降协定存款和(hé)通知存款的(de)利率上限，主要目的是规范银(yín)行业存款定价(jià)秩序(xù)，减少(shǎo)存款定价的无序竞争，合力(lì)压降银行负债(zhài)成本。当(dāng)前银行净利(lì)差空间较小，压降负债端成本，有助于改善(shàn)银行盈利、补充净资本、降低(dī)金融风险。此外(wài)，银(yín)行负债端成(chéng)本下降，也(yě)为(wèi)资产端的贷(dài)款(kuǎn)利率下(xià)调、降低(dī)实体经济(jì)融资成(chéng)本进一步打开空间。

　　国泰君安宏观首席分析师(shī)董琦也认(rèn)为，存款(kuǎn)利率调降，既有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，特别(bié)是(shì)中小行高息(xī)揽储的成本压力，又有利于引导超额储蓄(xù)向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资(zī)金”的定位。

　　招(zhāo)商证券(quàn)银(yín)行团队同样提到，新(xīn)规对(duì)于(yú)规范协定存款定价秩序作用较大，减少存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞争，合力(lì)压降银(yín)行负债成本。该(gāi)团队预(yù)计，协(xié)定存款(kuǎn)等(děng)规模20-30万亿(yì)，占(zhàn)总存款比例10％左右，由此来看，新规(guī)将降低银行总存款付息率2BP左(zuǒ)右。

　　对于(yú)股债市场(chǎng)的影响(xiǎng)方面，民生(shēng)证(zhèng)券宏观(guān)团队表示，现实中，存款利(lì)率(lǜ)下调有助于压(yā)低全社(shè)会利(lì)率水平，利好债券；同时股票市场中，对流动(dòng)性敏感的股票也将(jiāng)因此受益。

　　川财证券首席经(jīng)济(jì)学家(jiā)陈雳(lì)则表示(shì)，在(zài)当前整个经济复苏的大(dà)背景下，进一步释放市场流动性、活跃消(xiāo)费是一个重要的、阶段(duàn)性目标(biāo)，存(cún)款降息(xī)调节，对促销费无(wú)疑有一定的引导作用。

　　国民党任公是指谁，任公指的是什么g>关(guān)注三：压降(jiàng)银(yín)行存款(kuǎn)成本是否大势所趋？

　　2022年(nián)四(sì)季度货(huò)币政策执行报告以及2023年(nián国民党任公是指谁，任公指的是什么)一季度(dù)货政例(lì)会均表明，当前(qián)货币(bì)政策(cè)基调未变，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而在此基础上也强调“着力支持(chí)扩大(dà)内需，为实体(tǐ)经济提供更(gèng)有(yǒu)力支持(chí)”。从本次(cì)降息释放的信(xìn)号(hào)来看(kàn)，是否意味着(zhe)货币政(zhèng)策进(jìn)一步宽松？

　　对此，招商(shāng)基金李湛的(de)看(kàn)法是，货币政(zhèng)策充裕延续，但解(jiě)读(dú)为边际再宽松为时尚早。“本次调降(jiàng)意味着当(dāng)前长端利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间(jiān)，但这一调降(jiàng)是针(zhēn)对(duì)银行(xíng)协定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款利率自律上限，而非直(zhí)接调降挂牌存款利(lì)率，存(cún)款利(lì)率下调并不(bù)等于(yú)政(zhèng)策利(lì)率就(jiù)必须进行对等下(xià)调，市(shì)场不应视为降息的确定性信号(hào)。”李湛称。

　　在“精(jīng)准有力”的货币政(zhèng)策之下，也有多方观点提(tí)到，压降存款成本仍是大势所趋。国(guó)泰君(jūn)安董(dǒng)琦关注到，当前经济修(xiū)复内生动力(lì)依然不强，外需压力没有完(wán)全(quán)缓解(jiě)，货币(bì)政策将(jiāng)继续对经济修复(fù)带来支撑作用(yòng)，未来伴随经济(jì)修复，利率水平的(de)调降还没有结束。

　　招商(shāng)证券银(yín)行团队(duì)的观点(diǎn)也(yě)不谋而合(hé)——长(zhǎng)期来看，存款利(lì)率下行仍国民党任公是指谁，任公指的是什么(réng)是大势(shì)所趋。2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫性不(bù)高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上(shàng)行。考虑到存(cún)量贷(dài)款重定价等影响，2023年银行息差压(yā)力增大，控制存款成本成(chéng)为当务之急(jí)。中(zhōng)小银行或(huò)有动力主动跟进(jìn)下(xià)调存款利(lì)率。

　　展望未来货币政策的(de)走向，上(shàng)述大型银行金融市场(chǎng)研究员认为，需要(yào)看到(dào)的是，目前经济处于修复性复(fù)苏阶段，经济恢(huī)复仍需(xū)要(yào)适度货(huò)币环境支持(chí)，同时(shí)，国内经济复苏不(bù)平衡(héng)问题依然突出，要求(qiú)货币政策支(zhī)持精准有(yǒu)力。预计下(xià)半年货币(bì)政(zhèng)策不会出现急转弯，延续稳健货币(bì)政策(cè)基(jī)调(diào)，在保持信(xìn)贷总量(liàng)适(shì)度增长，市场流动性合理充裕情况下，更加(jiā)倚重结构(gòu)性工具，加大实体经济薄弱环节(jié)，重点新兴领域支持，提升政策精准质效。

　　关注四：老(lǎo)百姓和企业(yè)手(shǒu)中的钱会不会变“毛(máo)”？

　　协定存款、通(tōng)知存款利率(lǜ)自律上限将(jiāng)迎调整的同时，有(yǒu)市场观(guān)点担心，降息一方面有利于刺激消费以及缓和(hé)银(yín)行(xíng)经营压力，但另一方面老百姓、企业手里的存款收益缩水了。在评价双方博弈观(guān)点之前，不(bù)妨先厘清(qīng)通知(zhī)存(cún)款及协定存款两个概念的定义。

　　通知和协定存款介于定(dìng)活期存(cún)款之间，利率高于活(huó)期存款，但(dàn)比(bǐ)定期存(cún)款存取灵活，两(liǎng)者的(de)共同优(yōu)点是，在保持资金灵活使(shǐ)用的同时，提(tí)高利息回报。其(qí)中：

　　通知存款(kuǎn)是活期存款的一种，主要有1天和7天(tiān)两个(gè)期限，支取(qǔ)时需提前1天或7天(tiān)通知(zhī)银行，即可按实际(jì)存期及(jí)支(zhī)取(qǔ)日(rì)相应币(bì)种(zhǒng)档次利率计付利息，个人和(hé)企(qǐ)业均(jūn)可(kě)以办理。当前1天和(hé)7天期通知(zhī)存款(kuǎn)的基准利率分别为0.80％和1.35％。

　　协定(dìng)存(cún)款指企事业单位在银行开立一个(gè)具有结算和协定存款双重功能的协定(dìng)存款账户，并约定基本(běn)存款额度(dù)，由银行将协定(dìng)存(cún)款账户中超过该额(é)度的部分按协定存款利率单独计息的一(yī)种存款方式。协定存款性质介于活期和定期存款(kuǎn)之间，只面向企业办理，期限(xiàn)最长为1年(nián)。当(dāng)前，协定存款的基准(zhǔn)利(lì)率为1.15％。

　　协定存(cún)款属于(yú)对公(gōng)业务，通知存款既有对公业务，也(yě)有个人业务，但(dàn)都(dōu)有一定的存款门(mén)槛。基于(yú)此(cǐ)，粤开证券(quàn)首席(xí)经济学家(jiā)罗志(zhì)恒提出(chū)的观点是，总(zǒng)体来看，协定存款和通知存款基(jī)本(běn)上以对公(gōng)活期存款(kuǎn)为主，对一般老百姓的(de)影响不大。对于企业来说(shuō)，会(huì)有一定的利息损失，但若存贷(dài)款利(lì)率都(dōu)能有所(suǒ)下调，也有助于刺激企业投资(zī)并降低(dī)融资成本。

　　此(cǐ)外记者也注意到，央行最新数据显示，4月份人民币(bì)存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元，其中(zhōng)，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企业存(cún)款减少(shǎo)1408亿(yì)元。进一步来(lái)看，存(cún)款利率调降是否会刺激超额储(chǔ)蓄(xù)流出？

　　国泰君(jūn)安董琦(qí)表示，这一传导过程(chéng)并非一蹴而就，且需要总量政策继续支撑。经济当前依然(rán)需(xū)要休(xiū)养生息(xī)，特(tè)别是(shì)在前期服务业修复后，与制造业(yè)产生(shēng)循环，带动收入预期改善，最终才会带(dài)动居民与企业储蓄流(liú)出。

　　长远来看，招商基金李(lǐ)湛的建议是，应(yīng)辩证看待本(běn)次降息。疫情以来，企(qǐ)业及居民形(xíng)成了一定规模的超额储(chǔ)蓄，降息(xī)可以降低(dī)企业、居民的储(chǔ)蓄意愿(yuàn)，引(yǐn)导企业加大投资(zī)、居民增加消(xiāo)费，促进经(jīng)济复苏。“只有经济复苏斜率提升，企业、居民(mín)对后(hòu)续的收(shōu)入信心才会回升，进而形成储蓄转化为投资、消费，再形(xíng)成(chéng)增(zēng)厚企业、居民收入的良性循环。”李湛表(biǎo)示(shì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 国民党任公是指谁，任公指的是什么