近年来，在非金融部门(mén)的新增债务(wù)中(zhōng)，新增贷款占比(bǐ)基本上(shàng)都保持在70％以上，因此贷款(kuǎn)的投放(fàng)节奏对宏观杠杆率的变(biàn)化影响是比较明显的。一季度(dù)是(shì)信贷投放(fàng)的高峰，前(qián)面我也提到2021—2022年一季(jì)度的新增(zēng)贷款占全年贷(dài)款的比重是40％左右，同期受春节因素的影响，一季度GDP的(de)规(guī)模往往(wǎng)居全年各季(jì)度的(de)低位。也(yě)就是说(shuō)，信贷投放的季度(dù)高(gāo)位和GDP增长的(de)季度低位这(zhè)两个季节性的特征相互叠加，导(dǎo)致(zhì)一季度的宏观杠杆率会出现上升比(bǐ)较多(duō)的情况。

　　另外，今年一(yī)季度，经济仍处于(yú)恢复的过程(chéng)当中，金融体系(xì)加大对实体经济的支持力(lì)度，政府债券(quàn)发行(xíng)前置等因(yīn)素也(yě)强化了宏(hóng)观(guān)杠(gāng)杆率的季节特征第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手。应当看(kàn)到(dào)，目前我国经(jīng)济恢复发(fā)展(zhǎn)势头良好，这将有(yǒu)助于全年(nián)宏观杠杆率(lǜ)保持基本稳定(dìng)。

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