AI板(bǎn)块(kuài)成为2023年最火(huǒ)爆的板块(kuài)，吸引人全市场的目光。

　　随之(zhī)而来的(de)是，不仅不(bù)少上(shàng)市(shì)公司宣布试水人工智能、基金经(jīng)理开始(shǐ)布局AI概念(niàn)，也有基金公(gōng)司(sī)尝试以AI试水(shuǐ)投(tóu)资者关(guān)系(xì)管理，更有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理尝试用(yòng)AI撰写(xiě)季(jì)报！

　　引起市场关注的是，此次公募基金(jīn)2023年一季(jì)度(dù)报中，无(wú)论是成(chéng)长派、还是(shì)价(jià)值派，众多(duō)基金经理均谈及(jí)对AI投资(zī)机遇。各大派别基金经理均(jūn)认可AI所带来的(de)颠覆性影(yǐng)响，并看好其(qí)中长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值，但(dàn)是(shì)对于短期(qī)人工智能极致行情演绎下(xià)，也有(yǒu)基金(jīn)经理(lǐ)对AI保留(liú)了一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱(yú)乐公布2023年(nián)一(yī)季(jì)报，引人关(guān)注的是(shì)，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道，这段(duàn)AI生成的内容阐述了人(rén)工智能对各个行业(yè)的改(gǎi)变(biàn)，比如医疗、教育、工业(yè)生产、环(huán)境(jìng)保护和可持(chí)续发展，以(yǐ)及新能源(yuán)开(kāi)发和利用等领域(yù)。文中(zhōng)表示，人工智能领域的快速(sù)发展为全球带(dài)来无(wú)数(shù)机遇和挑战，将(jiāng)极大地(dì)影响我(wǒ)们的生活方式和社会发展，为确(què)保(bǎo)AI技术的健康、可持续发(fā)展，需要建立完(wán)善的法律法规和伦理准则，以保(bǎo)护个人隐(yǐn)私、确(què)保(bǎo)数据(jù)安全并防止滥用。在应对挑战的同时(shí)，也(yě)应抓住人工智能带来的机遇，共同推动这一领(lǐng)域(yù)的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季报中也明确(què)表示，产业方向上，我们坚定的看好(hǎo)人工智能对(duì)各个行业的(de)改变。他(tā)还专(zhuān)门谈及，一(yī)季(jì)度进行了一定比(bǐ)例的调(diào)仓，方向(xiàng)上(shàng)主要是受益于(yú)人工(gōng)智(zhì)能的计(jì)算(suàn)机和传媒互联(lián)网行业(yè)。数字(zì)化的(de)核心逻辑是提高效率，而高(gāo)质量(liàng)发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业(yè)的观(guān)点(diǎn)时，他针对半导体、数字化、互联网平台等提(tí)出自己想法。说到数字化时(shí)，表示(shì)其(qí)本质是利(lì)用技术的(de)手段，提升(shēng)组织信息计算、存储、传播的(de)效率，这是(shì)一(yī)个长(zhǎng)期向上的类消费(fèi)行业(yè)，在美国是一个和互联网行业一样大规模的产业(yè)。在中国，依然处(chù)于产业的早期(qī)，但是我们(men)可以看到疫情(qíng)背(bèi)景下，大家(jiā)越来越意识到数字化的重要性。而此轮数字化将(jiāng)会和人工智能深度(dù)融合，也会(huì)给中(zhōng)国公(gōng)司带来发(fā)展的机会。目前整个板块的估值都到(dào)了历史最低的水平(píng)。

　　此次是基金经理首次利(lì)用人工智能完成季(jì)报(bào)，也显示(shì)出人(rén)工(gōng)智能确实开(kāi)始(shǐ)方方面面开始影响我(wǒ)们的(de)生活(huó)、工作等(děng)，是一个(gè)历史(shǐ)性大浪潮。此前，也(yě)有基(jī)金公(gōng)司积极拥抱AI，如(rú)鹏华(huá)基金(jīn)投资者(zhě)教(jiào)育基地(dì)宣(xuān)布成为(wèi)百度文心一(yī)言(yán)首批生(shēng)态合(hé)作伙伴，鹏华基金投教(jiào)基地也将通过(guò)百度智(zhì)能云接入文心(xīn)一言(yán)能力，致力于创(chuàng)新投资者(zhě)关系管理(lǐ)新模式，提升(shēng)客户(hù)投资(zī)体验感。

　　价值派(pài)、成长(zhǎng)派

　　都(dōu)积极(jí)布局AI领域

　　随着人工智能成(chéng)为一季度市场热点(diǎn)，不少基金(jīn)经(jīng)理选择了积极参与布局(jú)，其中，除了(le)科技(jì)成(chéng)长派基金经理，也(yě)不(bù)乏价值投资派(pài)基金经(jīng)理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体娱乐(lè)一(yī)季报(bào)可以(yǐ)看(kàn)出，该基金一季度进行了一定比例的调(diào)仓，方向上(shàng)主要是受(shòu)益于人工智能的(de)计算机和传(chuán)媒互联网行(xíng)业。前十大重仓股中，除了海康威视、金山办公(gōng)，其(qí)余神州泰岳、吉(jí)比特等8只个股均(jūn)为(wèi)一季(jì)度新进(jìn)。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报前十大(dà)重仓股

　　嘉(jiā)实大科技研(yán)究总监(jiān)、嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵(guì)重表示，产业方向上(shàng)，坚(jiān)定看好人工智能对各个(gè)行业(yè)的改变。

　　“我们长期聚焦的(de)三大需(xū)求就是能(néng)源、信(xìn)息、生命(mìng)。从而衍生(shēng)出(chū)看好的5大方向，半导体、数字化、新能(néng)源、互联(lián)网平台、创新药。我们认为(wèi)，各个细分行业的(de)beta收(shōu)敛之后，竞争力会重新成为最(zuì)重要的增长(zhǎng)要(yào)素(sù)。另(lìng)外，我们依然旗(qí)帜鲜明的看好港股的机会，特别是软件和互联网领域的(de)机会(huì)。”王(wáng)贵重(zhòng)表示。

　　实(shí)际上(shàng)，除了(le)王贵(guì)重，在嘉实基金(jīn)科(kē)技成长团队中，有(yǒu)不少基金(jīn)经理明确看好人工智(zhì)能(néng)带来的投资机遇。

　　比(bǐ)如(rú)，嘉实成(chéng)长增强基金经(jīng)理陈涛在去年下半年开始增持软件，当时基本(běn)处于估值、机构持仓的历史(shǐ)底(dǐ)部(bù)的位置。他认(rèn)为，行(xíng)业(yè)在信创、数字化、智能化(huà)等长期需求刺激下(xià)将迎来3年以(yǐ)上(shàng)的景气周期(qī)，也是为(wèi)数不多处于成长前期(qī)、对标(biāo)国际也还有(yǒu)巨(jù)大成长空间的板块(kuài)，长(zhǎng)期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉(lā)开(kāi)新一轮科技创(chuàng)新周期的(de)序幕，带来以十(shí)年为维度的产业变(biàn)革机会，同时配合2023年一(yī)季度的复苏和(hé)业绩修复，以软件计(jì)算(suàn)机(jī)为代表的科技板块内会持续有(yǒu)个股投(tóu)资机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基金经理(lǐ)姚志鹏等(děng)也表示(shì)，未(wèi)来，毫无疑问人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)和可再生能(néng)源将构(gòu)成未来社会的基石。在当下，随着经济的(de)企稳和新人(rén)工智(zhì)能浪潮的进入，未来新(xīn)的产业机会将进(jìn)入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢(xiè)治(zhì)宇也是积极的一派。他(tā)在一季报中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块(kuài)等子版(bǎn)块带动的人工智能(néng)、中字(zì)头的“中特估”、半(bàn)导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所(suǒ)管理的基金维持了较(jiào)高(gāo)仓位，对人工智能相(xiāng)关(guān)产(chǎn)业(yè)链进(jìn)行(xíng)挖(wā)掘，对有(yǒu)长(zhǎng)期(qī)竞(jìng)争力、应用空间广阔(kuò)的(de)硬件和(hé)软(ruǎn)件公司进(jìn)行精选和布(bù)局。海康威视、澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份新入(rù)兴(xīng)全合润前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)名单，立(lì)讯精密、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股、芒果超媒、普洛药(yào)业退出。其中，澜起科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年(nián)末的0持(chí)仓，直接买(mǎi)到了十大(dà)重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现(xiàn)了对人(rén)工智(zhì)能相(xiāng)关产业(yè)链的挖掘(jué)。澜起科(kē)技(jì)、晶晨(chén)股份进入十大(dà)重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报(bào)前十大重仓(cāng)股

　　莫海(hǎi)波的万家(jiā)品(pǐn)质生活在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产(chǎn)、军工比例，目前主要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工为前三(sān)大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看，科大讯(xùn)飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进(jìn)入前十(shí)大重仓股之(zhī)列(liè)，招商蛇口(kǒu)、保利发展退出(chū)十大重仓股。

　　兴全(quán)合(hé)润(rùn)一季报前十大(dà)重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波表示(shì)，主(zhǔ一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤)要是基于对(duì)未(wèi)来2年(nián)数字经济的(de)看好(hǎo)。随(suí)着(zhe)人口(kǒu)老(lǎo)龄化(huà)与经济发(fā)展模式转变，数据成为新的生(shēng)产要素，高质量发展的核心在(zài)于全要(yào)素生产率(lǜ)的提升，充分利用(yòng)好云计算(suàn)、大(dà)数据(jù)、人工智能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好的产业逻辑，通过信(xìn)息(xī)技术全方位赋能传统行业，从生产和服务(wù)端(duān)全面提(tí)升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的(de)通信网(wǎng)络、算力、算法(fǎ)，以(yǐ)及多样化的行业应(yīng)用等，这(zhè)是(shì)一个系统性工(gōng)程，产(chǎn)业空间较大、持续时间(jiān)较长，是未来具有成长性的行业(yè)之一。”莫(mò)海波表示(shì)。

　　此外，建信基金权益投资(zī)部总经理陶灿管理的基(jī)金也重点布局了TMT或人工智能(néng)相(xiāng)关板块。比(bǐ)如，建信智(zhì)能生活在一季度继(jì)续调整了(le)行(xíng)业配(pèi)置，降低了制造业、大金融地产行业的配置，增加(jiā)了(le)消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特别是重点布局(jú)了人工智能技术创新带来的(de)相关产业趋势(shì)机会。

　　保(bǎo)留一(yī)份清醒

　　分歧声(shēng)音(yīn)开始显现(xiàn)

　　不过(guò)，在人(rén)工智能极致(zhì)行情演绎下，也有(yǒu)基金(jīn)经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金经理秦毅(yì)虽然在一季报(bào)中(zhōng)表达了(le)对人工智能的重(zhòng)视，但一季度(dù)并未加(jiā)入对于AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他表示，过去一个季(jì)度中，以TMT为代(dài)表(biǎo)的科技板块走出了轰轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的人工智能(néng)成(chéng)为(wèi)了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代表(biǎo)着大模(mó)型路线的成(chéng)功(gōng)，这一(yī)成功比之前(qián)几次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实(shí)意义，因为(wèi)本次的人工智能的应用领域得到了极大的拓展(zhǎn)，模型具备(bèi)了强(qiáng)大的通用(yòng)性。这属于科(kē)技史上的一次(cì)重大一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤(dà)创新，未(wèi)来(lái)多个行(xíng)业将极大受益(yì)于(yú)这(zhè)一技(jì)术的应用和(hé)普及。未来我们应(yīng)该更加重视这一领域的研究和(hé)投资。

　　泓德臻远回报(bào)一(yī)季度前十大重仓股

　　坚(jiān)持低估(gū)值(zhí)价(jià)值投资理念的丘栋(dòng)荣在一季(jì)报(bào)中(zhōng)也提到了对AI的看好(hǎo)，但他的基金持仓中也鲜(xiān)少见到对相(xiāng)关板(bǎn)块的(de)布局。他表(biǎo)示，除复合国家安(ān)全(quán)自主(zhǔ)可控和产业(yè)趋(qū)势外，今年市场高(gāo)度(dù)关注的以ChatGPT为代表的大(dà)模(mó)型技术，有(yǒu)望开启新一(yī)轮的(de)科技创新周期，深入和广泛应用，将对IT产业产(chǎn)生更大、更持久的(de)需求(qiú)拉动(dòng)，因此，计(jì)算(suàn)机、电子(zi)等(děng)偏成长行(xíng)业的部分成(chéng)长(zhǎng)股是未(wèi)来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现(xiàn)基金经理蔡丞丰表示(shì)，他(tā)注意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新(xīn)能源板块的非理性行为(wèi)，就如同(tóng)去年三季度(dù)半导体(tǐ)及(jí)医药板块(kuài)的抛售，反而造就(jiù)了难得的机会。“我(wǒ)们这时(shí)反而应(yīng)该加大对能(néng)源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然也(yě)认为，AI是不亚于(yú)互(hù)联网级别的技(jì)术(shù)要素革命，或(huò)许(xǔ)我们已(yǐ)经站在新一(yī)轮(lún)科(kē)技浪潮带(dài)来的全球繁荣的开(kāi)端(duān)。作为(wèi)成(chéng)长投资者，会积极学习(xí)和拥抱，非常庆幸有生之年能看到(dào)AGI通(tōng)用人工(gōng)智能的雏(chú)形(xíng)。但她同时(shí)表示，也会努力在(zài)火热的行(xíng)情面前保留一份清醒，大胆假设、小心求(qiú)证(zhèng)，仔(zǎi)细(xì)甄(zhēn)别真正能够兑现长(zhǎng)期(qī)业绩的投(tóu)资机(jī)会。

　　李晓星的看(kàn)法也颇(pǒ)为谨慎(shèn)，他(tā)表示，AI产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。正因为此，他在去年三四季度布(bù)局了不少人工智能相关的标的，在一(yī)季度(dù)对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的配置大概率少于(yú)市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了(le)40％。当然市场(chǎng)中有(yǒu)不少声音(yīn)说这次(cì)不一样(yàng)，交(jiāo)易占比创(chuàng)新高(gāo)代表了主线行情的确立，但我们还是(shì)认为太(tài)阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度的(de)热情在某个阶段总会消退。”李晓星在(zài)银华心怡一(yī)季报中表示。

　　“一季度(dù)的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是想象(xiàng)不到的。就好比去年初我们想象(xiàng)不到俄(é)乌冲突，和后来(lái)的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也(yě)在一季报中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展进程中(zhōng)最重(zhòng)要的(de)事件(jiàn)之(zhī)一(yī)，但要搞清楚(chǔ)它对(duì)投资有哪(nǎ)些影响却(què)很难。利润(rùn)在(zài)产业链不同(tóng)环节之间将如何分配？市场当前认为的受(shòu)益环节(jié)是否能(néng)如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了(le)什么程度(dù)，以及渗透率将(jiāng)多快(kuài)提(tí)升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长期因素(sù)，我们还没(méi)有足(zú)够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产，是我们的投资(zī)目标。

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