5月以来，港股市场仍(réng)在持(chí)续下跌(diē)，最近一个(gè)交易日即(jí)5月25日主要指数更(gèng)是创出(chū)年(nián)内收市新低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品年(nián)内收(shōu)益告负，但资金(jīn)越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产(chǎn)品年(nián)内(nèi)份额增(zēng)幅明显，纷(fēn)纷(fēn)创下历史新高。如广发基金两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年(nián)内(nèi)份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增(zēng)长，最新份额更(gèng)是逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表(biǎo)示，港股作为离岸(àn)市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场，而(ér)流动(dòng)性(xìng)与海外流动性相关度较高(gāo)，在(zài)基本面及流(liú)动性双重压力下(xià)，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏低水平，具备(bèi)一(yī)定(dìng)的(de)投(tóu)资性价比(bǐ)，看(kàn)好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能、互联网科技、创新(xīn)药公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品等细(xì)分领(lǐng)域的(de)投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额(é)增幅(fú)明显，且再(zài)创(chuàng)历史(shǐ)新高。其中，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅(fú)不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位(wèi)列前(qián)二。而(ér)易方达、富国基金等(děng)旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额也实现(xiàn)倍数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，年内份额增(zēng)幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史(shǐ)新高(gāo)，并继续(xù)蝉联市(shì)场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来(lái)港股市(shì)场(chǎng)持续震荡(dàng)下跌，3月(yuè)下旬(xún)虽(suī)有(yǒu)小幅回调，但(dàn)4月下(xià)旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技(jì)指数在同日创下(xià)年(nián)内收市新低(dī)；而整(zhěng)体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金(jīn)经(jīng)理刘杰(jié)分析(xī)系受多个因素影响。一方面，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复(fù)苏(sū)叠(dié)加(jiā)的阶(jiē)段；另(lìng)一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性，美(měi)国债务上限(xiàn)到期带来公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品的(de)债务违约(yuē)风(fēng)险也(yě)对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联网以(yǐ)及新经济领域上市公司，5月份(fèn)日本正式出台了制造(zào)设备管制(zhì)措施，加(jiā)大了市(shì)场对于国内(nèi)科技领域的担忧(yōu)，同(tóng)期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份(fèn)港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港(gǎng)股(gǔ)近期(qī)波动较(jiào)大主要有基本面以及资金面两(liǎng)方(fāng)面的(de)原因(yīn)。

　　首先，从基(jī)本(běn)面角(jiǎo)度来看，去年防(fáng)疫政策转向后(hòu)市(shì)场(chǎng)对于国内疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确(què)实看(kàn)到由(yóu)于线下场景的修复，消费(fèi)需(xū)求出现(xiàn)了(le)比较好的恢(huī)复(fù)。而(ér)进入4、5月(yuè)份(fèn)，国(guó)内经济整体相较一(yī)季度(dù)环(huán)比(bǐ)有(yǒu)所减弱，这也使得市场(chǎng)对于(yú)国内经济复苏预期开始修正(zhèng)，整(zhěng)体盈(yíng)利端预期有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度来(lái)看，张昳(dié)泓表示，海(hǎi)外(wài)对于暂(zàn)停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持(ch公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品í)续走(zǒu)弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作(zuò)为(wèi)离(lí)岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市(shì)场，而流(liú)动性与海外流(liú)动性(xìng)相关度较高(gāo)，在(zài)基本面(miàn)及(jí)流动性(xìng)双(shuāng)重压力(lì)下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言(yán)，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开国门(mén)之后我(wǒ)们预期中国经(jīng)济向(xiàng)上，美国(guó)经济进(jìn)入衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美(měi)两边的状(zhuàng)态变化还是(shì)需(xū)要(yào)更长时间，但大概率还是会发(fā)生的(de)，在这个过程中的波(bō)折就对应着(zhe)人(rén)民币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管年(nián)内持(chí)续下跌(diē)，但多位(wèi)业内人士(shì)认为，当前(qián)港(gǎng)股市场估(gū)值水平已处于(yú)历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一(yī)定的投资性价比，并看好人(rén)工智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧(ōu)美银行业危(wēi)机(jī)影响和主要经济体政策(cè)变化扰动，今年(nián)以来(lái)港股持续回调，整体表现不(bù)如A股。但随着国内外流动(dòng)性压力持(chí)续缓(huǎn)解(jiě)，未来港股资金面(miàn)或有机(jī)会得到改善(shàn)，结合当前的(de)低(dī)估值水平，港股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波(bō)动较大且回调(diào)较多的细分板(bǎn)块(kuài)或许是值得关注的方向，例如恒(héng)生(shēng)科技以及港股创新(xīn)药等，若未来市场(chǎng)进一步回(huí)暖，科技领域、港股创新药以及消费(fèi)复苏或者更能调(diào)动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰(jié)认(rèn)为港股波动(dòng)性较大，建议投资者通过(guò)定(dìng)投分散参(cān)与，较好(hǎo)平衡(héng)风险和机会(huì)。同时，选择(zé)更有价(jià)值(zhí)的细分赛(sài)道，或许更(gèng)符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望成为全球投资的主线，推动了中美股市的表现，未来人(rén)工智能应用或利好科技相关细分领域。其次(cì)，港股创新药是国内医(yī)药领(lǐng)域长期具备(bèi)相对优势的细分赛道(dào)，对比美国创新药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方(fāng)向需要更多更先进的疗(liáo)法和创新(xīn)药，长期投(tóu)资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行业也(yě)有望上行。因为目前我国经济总量(liàng)数据回(huí)暖，国内经(jīng)济长远(yuǎn)发展的确定性增强，居民可支(zhī)配收入增加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表(biǎo)示(shì)，港股市场是以机构和外(wài)资为主导的市场，因(yīn)此海外经(jīng)济数据(jù)对(duì)港股(gǔ)资金面会(huì)产生较(jiào)大影响。在当前流动性持续承压(yā)和较(jiào)弱的国际(jì)宏(hóng)观环境背景下，短期港股或是(shì)震荡(dàng)行情，投资者(zhě)可以关注高(gāo)稳定性且(qiě)具备估值性(xìng)价(jià)比(bǐ)的标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复(fù)比(bǐ)预期(qī)更强或者美(měi)国经济(jì)下滑比预(yù)期更快这二者中(zhōng)任(rèn)一情景发生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走(zǒu)强(qiáng)，同时(shí)港股整体表现也会走强。”中(zhōng)融(róng)基金(jīn)进(jìn)一步(bù)指出，可以(yǐ)先重点关注运营商等高股息资产，而随(suí)着市(shì)场预期更(gèng)进一步强化(huà)，可(kě)以更多关注互(hù)联网(wǎng)、创新药(yào)等高弹(dàn)性板块。因为消费(fèi)品的业绩(jì)差异(yì)很大，建议更多(duō)关注个(gè)股的性价比与成长的(de)确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于(yú)历史偏低水平。从(cóng)基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能(néng)大概率是一波三折(zhé)趋(qū)势向上的弱复苏态(tài)势，当下(xià)港股市场已(yǐ)经price in经(jīng)济(jì)复苏较弱的相对(duì)悲观的(de)预期，往后看随着(zhe)经(jīng)济的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计(jì)盈利预期也(yě)会(huì)逐步(bù)上修。而从流(liú)动性角(jiǎo)度来(lái)看，美联(lián)储暂停加息虽在(zài)节奏上较难判断(duàn)，但往未(wèi)来看是大概率事件，预计人(rén)民币汇率的压力(lì)也会(huì)逐(zhú)步缓解。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上，我们认为(wèi)顺周期(qī)受(shòu)益于(yú)国内经济(jì)复苏的消费、互联网、医药等板块仍(réng)然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于(yú)其离岸市场(chǎng)特性(xìng)，海外(wài)投资人占比较高，受国内及海外(wài)多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢(féng)低布局(jú)，更多可以采取基(jī)金定投(tóu)的方式(shì)投资于港股市场。

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