大(dà)家好，转眼假期就(jiù)结束(shù)了，泰勒(lēi)小区都没出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆(bào)了，而海外有爆了，不过(guò)是(shì)爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及(jí)券商老师们(men)的最(zuì)新看法(fǎ)。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局(jú)会议定(dìng)调！

　　中共(gòng)中央政治(zhì)局4月28日召开会议(yì)，分析研究当前经济形势和经济工(gōng)作(zuò)。中共中央总书记(jì)习近平主(zhǔ)持会(huì)议。会议认为，今年以(yǐ)来，在(zài)以习近平同志为核(hé)心(xīn)的党(dǎng)中央坚强领导下，各地区各部(bù)门更好统筹(chóu)国(guó)内国际(jì)两(liǎng)个(gè)大(dà)局，更好(hǎo)统筹(chóu)疫情防控和(hé)经济社会发展，更(gèng)好统筹发(fā)展和(hé)安(ān)全，我国疫情防控取得(dé)重大(dà)决定性胜利，经济(jì)社(shè)会(huì)全面恢复常(cháng)态化(huà)运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩(suō)、供给冲(chōng)击、预期转弱(ruò)三重压力得到单反可以带上飞机吗缓解，经济(jì)增长(zhǎng)好于预期，市场需求逐步恢复，经济(jì)发展(zhǎn)呈现回升向好态势，经济运行(xíng)实现良好开局(jú)。

　　会议(yì)指出，当(dāng)前我国经济运行好转主要是恢复(fù)性的，内(nèi)生动力还(hái)不强(qiáng)，需求仍然不(bù)足，经济转(zhuǎn)型升级面临(lín)新的阻力，推动高质量发展仍需(xū)要克(kè)服不(bù)少困难(nán)挑战。

　　此外，会(huì)议重(zhòng)申对刚性和改善性(xìng)住房需求的(de)支持，强调做(zuò)好(hǎo)保(bǎo)交楼、保民生(shēng)、保稳(wěn)定(dìng)工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会(huì)议还(hái)提(tí)出，在超(chāo)大特大城市(shì)积(jī)极稳步推进城中村改造和“平急两用(yòng)”公共基础设施建设(shè)等(děng)。

　　2、国(guó)家统计(jì)局：4月(yuè)份制(zhì)造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统计局(jú)消息，4月(yuè)份，制造业(yè)采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低于临界点(diǎn)，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑了两个月(yuè)后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还是(shì)没能逃(táo)脱倒闭并被接(jiē)管收购(gòu)的命(mìng)运。美国加(jiā)州(zhōu)金(jīn)融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表(biǎo)示(shì)，监管机构已接管了第一共和银行，这是本轮美(měi)国银行业危机中第四家(jiā)倒下(xià)的银行，同时也(yě)是美国历史上(shàng)第二大的破(pò)产(chǎn)银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅(lǚ)游出游(yóu)2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中(zhōng)心测算，全(quán)国(guó)国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复(fù)至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新(xīn)社(shè)报道，当地时(shí)间(jiān)5月(yuè)3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无人机(jī)袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人(rén)机瞄准了(le)克(kè)里姆林宫(gōng)，俄军方和(hé)特种部队及时采取行动(dòng)，并使用电子对抗(kàng)系(xì)统，使(shǐ)这两架(jià)无人(rén)机出(chū)现异(yì)常(cháng)，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普京没有因袭(xí)击受伤，其工作日程(chéng)将照常进行。 掉落的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试(shì)图发动袭击(jī)时(shí)普(pǔ)京不在(zài)克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫(mò)斯科州的新奥(ào)加廖沃官(guān)邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表(biǎo)示，俄(é)方保留在合适(shì)的时间和地点(diǎn)采(cǎi)取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗(luó)斯(sī)首(shǒu)都(dōu)莫斯(sī)科自当日起禁止放(fàng)飞无人机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表示(shì)，这一决定是(shì)为了防(fáng)止未经授权使用(yòng)无人(rén)机，避免(miǎn)妨碍执法(fǎ)机(jī)构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道，乌(wū)克(kè)兰方面表示“没有参与”对克(kè)里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站(zhàn)消息，针对无人(rén)机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受(shòu)该(gāi)媒(méi)体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯(sī)基位于基(jī)辅的(de)官(guān)邸进行导(dǎo)弹(dàn)打击，作为对乌方企图使用(yòng)无人机袭击克宫(gōng)的(de)回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信(xìn)证券(quàn)：从失衡(héng)到平稳，布局(jú)业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历(lì)了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博(bó)弈和心(xīn)态失(shī)衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内(nèi)的经(jīng)济(jì)、政(zhèng)策和(hé)外(wài)部环(huán)境相比4月继续不断改善，投资者(zhě)对经济的预(yù)期将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业单反可以带上飞机吗绩三个层面(miàn)实现统(tǒng)一(yī)，投资者(zhě)心态也(yě)将逐步从短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平稳，市(shì)场(chǎng)依然处于全年第(dì)二个(gè)关键做(zuò)多窗口(kǒu)，财(cái)报季结束后，市场将(jiāng)步入业(yè)绩驱动的行情阶段，配置思(sī)路上(shàng)建议坚持高切(qiè)低，关(guān)注上半年景(jǐng)气持续(xù)改(gǎi)善的品种。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治局(jú)会议(yì)提振市场(chǎng)信心(xīn)，扩内需(xū)仍是着力重点，政策预期回归理性，经济内生动(dòng)能稳步(bù)修(xiū)复，并将得(dé)到同比和(hé)高(gāo)频(pín)数(shù)据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不断发(fā)酵，但预计对(duì)A股实质影响十分有限。其次(cì)，财报季数据显(xiǎn)示，A股业(yè)绩(jì)跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显现(xiàn)，其中行业的结构性亮(liàng)点日益清晰，经济预(yù)期5月将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今年第二个关键(jiàn)做多(duō)窗(chuāng)口中，并将步入业(yè)绩驱(qū)动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字(zì)经济和“一带(dài)一路”板块中有(yǒu)业绩亮(liàng)点(diǎn)的品种，以及其他板块(kuài)中一季度(dù)业绩(jì)明显改善，且在二(èr)季度有望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股(gǔ)有望相比全球市(shì)场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固(gù)，政(zhèng)策有(yǒu)望延续稳中求进基(jī)调(diào)。2）上(shàng)市公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密(mì)切关注，如若应(yīng)对得当，对A股影(yǐng)响可能(néng)有限。上述因素结合当前A股(gǔ)市(shì)场整体估值水平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节假期间的事件性因素影响可(kě)能有所波动，但(dàn)对后(hòu)市整(zhěng)体表现不用(yòng)过于谨慎，当前位置(zhì)市(shì)场机会仍(réng)大于风(fēng)险。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投策(cè)略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季度(dù)全A营收(shōu)增速等(děng)指标仍(réng)在(zài)探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事(shì)之秋，高(gāo)利率环境下(xià)美国银行风险事(shì)件(jiàn)频(pín)发，衰退风险上(shàng)升。市场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短(duǎn)期结构(gòu)上关注(zhù)在低位资产中寻(xún)找景(jǐng)气稳定或好于预期(qī)方向，中期线索在(zài)于科技周期与复苏链中的弹性方向。行业重(zhòng)点(diǎn)关注：医药(yào)、传媒(méi)、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重点关注：一(yī)带(dài)一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略(lüè)：均衡(héng)以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历史，这次牛市(shì)第一波上涨的结构(gòu)分化(huà)更显著。②牛(niú)市初期类似春天，市场有所(suǒ)反复(fù)很正常，短期(qī)政策和业绩因(yīn)素影响下，行(xíng)业或更均衡。③数字经(jīng)济是全年主线，后(hòu)续或依(yī)据基(jī)本面去伪存(cún)真，阶(jiē)段(duàn)性(xìng)关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回(huí)归 | 民生策(cè)略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映射的(de)科(kē)技和大宗商品都将被海(hǎi)外(wài)逐(zhú)级放大的(de)宏观波(bō)动所影响。我们(men)的资(zī)源(yuán)+重(zhòng)资产组合(hé)短期驱动逻辑建议(yì)以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展现出成为未(wèi)来经济增长新动(dòng)能的潜力(lì)，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表(biǎo)的赛(sài)道(dào)板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前(qián)后市场表(biǎo)现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率较节前明显提升。以(yǐ)全A指数为代表，节(jié)前(qián)1周、1个(gè)月指(zhǐ)数大多震荡(dàng)调(diào)整，上涨(zhǎng)概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上(shàng)涨概率则大幅(fú)上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一(yī)节后1周国(guó)防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高(gāo)，而节(jié)后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生(shēng)物（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期间(jiān)全球大类资产波动以及背后释放(fàng)的信号

　　国(guó)内(nèi)复苏(sū)延续，支撑A股指数(shù)震荡上移(yí)。从(cóng)“五一(yī)”前后大类资(zī)产表(biǎo)现来看，全球主要权益市(shì)场(chǎng)及原(yuán)油等(děng)大宗商(shāng)品走(zǒu)弱，美(měi)债收益率(lǜ)下(xià)行，黄金价格走强，表明海外(wài)市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增速不及市场(chǎng)预期，美国银行业(yè)危机和两党债务上限博弈使得海外风(fēng)险偏好有所回落，同时也促使(shǐ)美(měi)联储(chǔ)更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期消费数据，国内(nèi)服务消费大(dà)幅回升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经(jīng)济仍处(chù)于复苏(sū)早期。4月(yuè)政治局会议强调“当(dāng)前(qián)经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收(shōu)紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行(xíng)将支(zhī)撑A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政治局会议首提“重视通用人工智能(néng)发展”，全球(qiú)产业催化和国内(nèi)政(zhèng)策驱(qū)动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整(zhěng)何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全(quán)A指数(shù)整体是震荡下行的，是去(qù)年底熊市结束后，指数的第一次(cì)长(zhǎng)时(shí)间(jiān)回撤(chè)，可以(yǐ)类比历史上牛市(shì)第(dì)一年(nián)中(zhōng)的战术(shù)性调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的(de)第一次(cì)战(zhàn)术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始(shǐ)和结(jié)束的拐点，均与(yǔ)高频经济指标和预期的边际变化(huà)同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半(bàn)月(yuè)，由于经济比2016年(nián)弱很多，所以(yǐ)主跌阶(jiē)段(duàn)完(wán)成后还(hái)出现(xiàn)了2个月(yuè)的底部(bù)震荡，整体回撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来(lái)，股市(shì)、债市(shì)和商品市场的表现，均表明资本市场对经(jīng)济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持(chí)续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数(shù)据来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这(zhè)一下(xià)降背(bèi)后我们认为可能主(zhǔ)要有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第(dì)一个季度经济数据最容易(yì)恢(huī)复，4月(yuè)开(kāi)始经济进(jìn)入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济(jì)担心等因素(sù)，可(kě)能会(huì)让4-5月的经济数据很难超预期。由(yóu)此(cǐ)导(dǎo)致这一次市场的战(zhàn)术(shù)调整虽然可能已经完成大部分，但由(yóu)于(yú)缺乏(fá)数(shù)据改善，可(kě)能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们(men)或已正站在新(xīn)一轮牛(niú)市(shì)起点之上，短期的迷(mí)雾(wù)掩(yǎn)盖不了长期(qī)的坦途，把握(wò)“上证50高(gāo)股(gǔ)息央国企+科(kē)创(chuàng)50赛(sài)道(dào)大切换”。5月的(de)迷雾在增(zēng)加：回(huí)落(luò)的PMI和长端利率、反复(fù)的美联储(chǔ)、激烈的(de)中(zhōng)美(měi)摩(mó)擦、偏(piān)弱的一(yī)季报业绩；但中期(qī)的坦途(tú)较为明确(què)：经济温和复苏(sū)、美联(lián)储年内结束加息、A股市场估(gū)值极低(dī)、产(chǎn)业(yè)趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议重点关注上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企，央国(guó)企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金行情，高股息组合(hé)在(zài)经济偏弱、利率(lǜ)下(xià)行环境下获取超额收益（13只被指数(shù)集中覆(fù)盖的(de)高股(gǔ)息央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道(dào)的第(dì)五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整(zhěng)，是进(jìn)一(yī)步加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美(měi)联储(chǔ)能够在5月(yuè)完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地(dì)利于(yú)新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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