随着一季(jì)报(bào)披露完(wán)毕(bì)，有着“专业(yè)买手”之称的公(gōng)募FOF最新(xīn)持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革三(sān)只(zhǐ)基金是全(quán)市场公募(mù)FOF一季度持(chí)有只(zhǐ)数(shù)最多的权益基金，相(xiāng)比去年(nián)四季度(dù)，易方达(dá)供给改(gǎi)革取代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分(fēn)公募(mù)FOF继续超(chāo)配权益(yì)资(zī)产，并偏(piān)向成长(zhǎng)风格基金，有的(de)对阶段性(xìng)涨幅过快的行(xíng)业(yè)做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合(hé)理(lǐ)的行(xíng)业。

　　谈及后市(shì)，多(duō)位(wèi)FOF基(jī)金经理认(rèn)为，中期维(wéi)持对权益资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏观经济处于底(dǐ)部向上修(xiū)复的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主要关注以(yǐ)下条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定(dìng)价资产(chǎn)估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达科(kē)瑞、易(yì)方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐(lài)

　　随(suí)着公募(mù)基金旗下一季报(bào)披露，FOF基金经(jīng)理新一季的(de)基金配(pèi)置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势(shì)优选在一季(jì)度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是目前公募FOF买入数(shù)量最多的权益(yì)基金，这(zhè)也是华(huá)商新(xīn)趋势优选第(dì)二(èr)个季度坐上(shàng)公募基金“团(tuán)购(gòu)”榜首，去年末是与融通(tōng)健康产业并列首位。在此之前，则由海富通改革驱(qū)动连续(xù)第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来(lái)看，平(píng)安盈(yíng)禧(xǐ)均衡(héng)配置1年(nián)持(chí)有、平安(ān)养老2035、富(fù)国智优(yōu)精(jīng)选(xuǎn)3个月持有等(děng)基金在(zài)一季度均重点配置华商新趋(qū)势(shì)优选基金，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个(gè)月持(chí)有(yǒu)、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实养老(lǎo)2040五年等(děng)基(jī)金将华商(shāng)新趋(qū)势优选作为前(qián)三大重仓(cāng)基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上看，一(yī)季度末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了(le)17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优(yōu)选的FOF基金(jīn)数量则(zé)相比去年末增加了(le)5只(zhǐ)。

　　据相关(guān)资料介绍(shào)，华商新趋势(shì)优选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周(zhōu)海栋过往(wǎng)长期以成长风格著称，截止今(jīn)年一季度末，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓(cāng)持(chí)有易方(fāng)达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年(nián)末持(chí)有的(de)FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆(nì)势投资(zī)，关注估值被错杀(shā)的个股，对于基本(běn)面坚(jiān)固或出(chū)现好转信号的(de)公司(sī)敢于重(zhòng)仓(cāng)买入(rù)。

　　易方达供给(gěi)改革在(zài)一季度新(xīn)进公(gōng)募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据(jù)显示(shì)，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达供给改革，合计(jì)持有份额(é)1.90亿份，相(xiāng)比去(qù)年(nián)底持(chí)有的FOF基(jī)金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给(gěi)改革基金经理(lǐ)杨宗昌(chāng)是化学(xué)博士，有(yǒu)过多年化工研究经验，他坚持(chí)在熟(shú)悉的行业(yè)内(nèi)把握(wò)投(tóu)资(zī)机会(huì)，并通过努(nǔ)力不断扩大能力圈，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计(jì)，被动指(zhǐ)数基金增持前(qián)三“花落华(huá)泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇(huì)添富科技创新、易方达供给(gěi)改革、易方达新兴成长位(wèi)列增持份额前三；偏股混合基金增(zēng)持前三则被易方达信息产业、财(cái)通资管健(jiàn)康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基金增(zēng)持前三分别为中欧(ōu)信息产业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华(huá)夏智(zhì)胜先锋(fēng)；平衡(héng)基金增(zēng)持前三则(zé)是交银定期支(zhī)付双息(xī)平衡、摩根双核平(píng)衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债混合基金增持(chí)前(qián)三(sān)依次为易(yì)方(fāng)达(dá)安盈回报、安信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅过(guò)高行(xíng)业配置比例

　　一(yī)季度A股市场整体表现相对(duì单反可以带上飞机吗)较好，但行业分化(huà)较大。受益于数(shù)字经济政策(cè)的提(tí)振(zhèn)与(yǔ)人工(gōng)智能主题的不断发酵，科技板(bǎn)块(kuài)涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源等板块表现较弱。从一(yī)季度披露的情况上看，部分FOF基金经(jīng)理继续超(chāo)配权(quán)益仓(cāng)位，并向成(chéng)长风格偏移(yí)，也有部(bù)分FOF基金经理在一季度末对涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的(de)兴(xīng)全安(ān)泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林(lín)国怀在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，本(běn)季(jì)度基金主要进行以下操作：1、持续维持权(quán)益资产的仓位略(lüè)高于权(quán)益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成(chéng)长(zhǎng)型基金的配置比例(lì)，同时适度降低价值(zhí)型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确(què)定性较高的绝对收(shōu)益(yì)或相对收益(yì)基金品种；4、继续根据既(jì)定的策略参与股票定增、大宗(zōng)交易(yì)等投资机会，减持解(jiě)禁的(de)股票。

　　组合风格(gé)上，目前权(quán)益部分依(yī)然保(bǎo)持(chí)略超配(pèi)价值(zhí)风(fēng)格，但偏离幅(fú)度(dù)已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市(shì)场(chǎng)上相对收益和绝对收益的投资机会(huì)不断增厚组合收益(yì)，通过“多资产、多(duō)策略”的方式(shì)来平(píng)滑组合波动，努(nǔ)力将(jiāng)该(gāi)基金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝(bèi)塔(tǎ)’和(hé)相对(duì)确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国城镇发(fā)展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大(dà)重仓基(jī)金，富国信用(yòng)债(zhài)、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时(shí)候(hòu)，基金经(jīng)理对全年市场(chǎng)的主(zhǔ)线判断(duàn)不是(shì)很(hěn)清晰，因此组合整体(tǐ)上除了(le)向小市值(zhí)成长(zhǎng)风格有一定(dìng)偏离(lí)外，其他(tā)方面(miàn)没(méi)有明显的偏离，整体上比较均衡。随着(zhe)近期(qī)政策(cè)方向的明朗，基金经(jīng)理对(duì)今年(nián)全年(nián)股票市场的(de)主要方(fāng)向逐渐有了(le)较(jiào)明确的判断，在(zài)操作上，本基金(jīn)在 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增加了低(dī)估值价(jià)值风格基金和股票(piào)，以及(jí)与数(shù)字(zì)经济(jì)相关的(de)基金(jīn)和股票，未来计划视相关板块的(de)估值水平变化做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一(yī)季(jì)度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部分(fēn)主动权益基金进行了分散和优化(huà)，在一季度(dù)股票(piào)市(shì)场整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分(fēn)化(huà)巨大的(de)市场中，基于对长(zhǎng)期基本面(miàn)、行业景(jǐng)气度、估值(zhí)、性价(jià)比等的判断(duàn)，对行(xíng)业(yè)风格的持仓结构(gòu)进行了小幅调整，减持部分(fēn)涨幅较(jiào)高的(de)行业(yè)基金，增持部分短期(qī)表(biǎo)现较差的(de)行业基金(jīn)。

　　年内(nèi)表(biǎo)现领先的平安(ān)养老(lǎo)2045一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，报告期内，基金整体(tǐ)保(bǎo)持中枢附近的权益仓位，但内部结(jié)构有所调整。债券方面，适当(dāng)增加固收仓位的(de)弹性，其他以(yǐ)现(xiàn)金管理(lǐ)为主；权益方(fāng)面，基于不同板块的基本(běn)面和(hé)估值性价比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现(xiàn)部(bù)分收(shōu)益。整(zhěng)体而言，通过动态再(zài)平衡，保(bǎo)持(chí)组合处于(yú)稳健均衡状态，重点(diǎn)关注一(yī)季报超预(yù)期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了深度价值和价值(zhí)质量(liàng)等偏(piān)价值(zhí)策略的(de)基金的超配比(bǐ)例，继(jì)续超配偏小(xiǎo)盘(pán)风格的基金，适度增加了偏成长策略的基(jī)金的配置比(单反可以带上飞机吗bǐ)例。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的(de)大(dà)幅调整，处于“三低(dī)”类(lèi)资产（景气周期(qī)低(dī)位、低估值(zhí)、低(dī)拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了(le)偏科技成长策略(lüè)基金的配置比例。不过仍然选择那些能(néng)够长期拿得住(zhù)的基金(jīn)，很少去追逐那些短期大(dà)幅度上涨的(de)、最亮(liàn单反可以带上飞机吗g)眼(yǎn)的科(kē)技基金。在(zài)不同(tóng)地域的投资方面，在市(shì)场大(dà)幅反(fǎn)弹后，小幅降(jiàng)低了港股基(jī)金的配(pèi)置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度目标配(pèi)置比例为70％。截至一季度末(mò)，基(jī)金的(de)权(quán)益类资(zī)产实(shí)际配置比(bǐ)例为(wèi)71％，相对年度目标(biāo)配(pèi)置(zhì)比例战术型标配，对阶段性涨幅过(guò)快的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有一(yī)季度(dù)操作上(shàng)围(wéi)绕经济增长和政(zhèng)策支持方向作(zuò)为(wèi)调整配置主要方向，组合主(zhǔ)要提高了中小盘暴露、加大(dà)对于业绩预期增速较高板块(kuài)的配置，并(bìng)通过优选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标的实现配(pèi)置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷(dài)和消(xiāo)费(fèi)者信心等方面的观(guān)察(chá)，鹏华养老2045将组合(hé)权益资产维持超配(pèi)状(zhuàng)态，结构上均衡配置于(yú)：受益于顺(shùn)周期低估值的金融周(zhōu)期板块(kuài)、受益于社会经(jīng)济(jì)活动趋于正常的消费医药板块，以及受益于产业周期(qī)见底及(jí)国产替代(dài)的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为(wèi)

　　关注确(què)定(dìng)性(xìng)和未(wèi)来(lái)发(fā)展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪些风险和机会？如(rú)何(hé)寻找投(tóu)资主线？FOF基金(jīn)经理们也(yě)在一季报中提到了(le)对当下的思考。

　　南(nán)方基(jī)金鲁炳良认为(wèi)，展望(wàng)后市，随着经济数据真空期的度过，国(guó)内(nèi)大类资产复苏预(yù)期进(jìn)入验证阶段。中期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于(yú)底部向上修复(fù)的状态，且市(shì)场(chǎng)估值(zhí)压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注(zhù)以下条潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资(zī)产估值修(xiū)复(fù)。从确定性(xìng)和(hé)未来发展方向角度出(chū)发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大(dà)复苏中在大消费板块内重点关注航空出行供需格局和票价弹性带(dài)来的潜在超(chāo)预(yù)期机会。投资端关注地产链以及一(yī)带一(yī)路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老(lǎo)目(mù)标五年基金经理杜习(xí)杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内(nèi)权(quán)益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估值(zhí)处均在具备吸(xī)引力的水平(píng)，为长期投资提供一定安全(quán)边际。年(nián)内经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码(mǎ)托底(dǐ)的空间(jiān)。结构上，维(wéi)持此前(qián)判断(duàn)，关注(zhù)受益于稳内需政策加(jiā)码的(de)领域，包括地(dì)产(chǎn)链、政府(fǔ)支出或(huò)补贴可(kě)能增加的基建(jiàn)、信创(chuàng)、自主可(kě)控等(děng)领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交易(yì)情绪的过热持谨慎的(de)态度，后(hòu)续(xù)会持续(xù)关注新技术对(duì)经(jīng)济各个领域的影(yǐng)响；对消费服务业来讲，去年博弈情(qíng)绪(xù)已(yǐ)较浓(nóng)，二季度市场对其关注(zhù)度有望随着节(jié)日出行(xíng)、消费数(shù)据(jù)改善而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长城养老(lǎo)目(mù)标(biāo)2035三年持有基金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前中国经济处(chù)于(yú)复苏早(zǎo)期，2月(yuè)以来市场的下跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁动后的(de)正常(cháng)回调(diào)。复盘历史上的(de)复苏周期，权益方面均(jūn)能有所作(zuò)为，基本面的总体(tǐ)改善能(néng)激活市场的(de)生态(tài)，市场(chǎng)会不断寻找基本面改(gǎi)善的诸(zhū)多(duō)细分方向。结构方面，市场(chǎng)一季度已(yǐ)找(zhǎo)出“中特+”、数(shù)字经济两条(tiáo)主线(xiàn)。4月份开始，估计(jì)市场(chǎng)会围绕各行业受益改善幅度，不断挖(wā)掘一季(jì)报(bào)超(chāo)预期、全年指引(yǐn)较好的细分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未(wèi)来持续关注以下三个方向(xiàng)：一是顺周(zhōu)期低估(gū)值板块具备长期(qī)投资价值(zhí)，此外，关注央国(guó)企改革能否带来相关行(xíng)业(yè)、企业基本面的改善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二(èr)是消费医(yī)药板(bǎn)块的场(chǎng)景复苏逻辑较为(wèi)确定(dìng)，比较(jiào)而言，医药板块(kuài)的估(gū)值性价比更高。三是(shì)科技(jì)制造(zào)板块，特别是国产替代的(de)关键(jiàn)环节，是长期关注的(de)方向。短(duǎn)周期来(lái)看(kàn)，半导(dǎo)体行业可能在下半年周期见底(dǐ)，计算机行业(yè)的景气度(dù)相较于去年也是大幅改善。而人工智能(néng)等(děng)技术的(de)突(tū)破，有可能打(dǎ)开科技板块(kuài)的(de)成长(zhǎng)空间。

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