昨(zuó)夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内(nèi)外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股(gǔ)又(yòu)崩(bēng)了，第(dì)一共和银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性(xìng)银行股再次大跌，导(dǎo)致美(měi)国国债(zhài)价格(gé)飙(biāo)升，短期市场利率大幅(fú)下跌，债(zhài)券交易(yì)员不再完全押注美联储会再加息(xī)25个基点。6月的美联(lián)储利率掉(diào)期合约目前(qián)反(fǎn)映出，央行基准利(lì)率仅(jǐn)比当前(qián)有效(xiào)联邦基(jī)金利率高出20个基点，这(zhè)暗示未(wèi)来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的(de)可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易(yì)员认为美联(lián)储在5月份加息几乎(hū)是(shì)肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了大幅降低加息的可能性外，掉期(qī)交易还显示，市场对利(lì)率(lǜ)见顶后(hòu)美联储(chǔ)降息的押(yā)注有(yǒu)所增加，他(tā)们预计到年底联邦(bāng)基金利(lì)率(lǜ)预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数(shù)期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面(miàn)，截(jié)至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几(jǐ)乎(hū)全线下跌(diē)。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有(yǒu)色金属全线(xiàn)下(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称，美国(guó)总统拜登将否决(jué)众(zhòng)议院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出(chū)的债(zhài)务上限方案。白宫称(chēng)：众议(yì)院共(gòng)和党(dǎng)人必须在没有任何要求(qiú)和条件(jiàn)的(de)情况下(xià)打(dǎ)消违约的可能性，并解(jiě)决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了(le)一项将债务上限问题和削减支出捆绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元的(de)政府支出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶(yé)伦警告称，如(rú)果美国国会不提高(gāo)政府的(de)债务(wù)上限，由此(cǐ)产生的债(zhài)务违(wéi)约将在(zài)美国引(yǐn)发一场“经济(jì)灾难”，使未来(lái)几年(nián)的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表(biǎo)示，债务违约将导致失(shī)业率上升，同(tóng)时(shí)使美国家庭(tíng)在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支(zhī)出增(zēng)加。耶(yé)伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债(zhài)务上(shàng)限是(shì)国会(huì)的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将(jiāng)产生一场经济和金(jīn)融灾难(nán)，使借贷成(chéng)本(běn)永久提高，增加(jiā)未来的投资成本。如(rú)果(guǒ)不提高债务(wù)上限，美(měi)国企业将面(miàn)临信贷市场的恶化(huà)，政府将可(kě)能无(wú)法向(xiàng)军人家庭和(hé)依赖(lài)社(shè)会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的连(lián)任(rèn)竞选。法新(xīn)社称(chēng)，拜(bài)登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写(xiě)道：“每一(yī)代人都要经历为了(le)民(mín)主挺身而出的时(shí)刻，为了他(tā)们的基(jī)本(běn)自由挺身而(ér)出。我(wǒ)相(xiāng)信这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任(rèn)美(měi)国(guó)总统的(de)原因。加入我们，让我们完(wán)成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称(chēng)，目前(qián)拜(bài)登在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的(de)审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支(zhī)持他参选的(de)人中，69％的人认为(wèi)年龄是一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家(jiā)期货交易所公(gōng)布劳动节(jié)期(qī)间(jiān)有关工作安排，调整相关(guān)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平。

　　上期(qī)所通知称(chēng)，自4月27日(rì)起(qǐ)第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白(bái)银期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥青期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)7％；其他(tā)品种期货合(hé)约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃料油(yóu)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算时，所有品种期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面(miàn)，自4月27日结算时起，菜(cài)粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉(mián)纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤期货合约(yuē)的交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自(zì)品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边市的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，上(shàng)述品种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气(qì)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)8％，交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)9％；其他期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平(p2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗íng)维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平恢复至节(jié)前(qián)标(biāo)准；其(qí)他期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平维持不变2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗(biàn)。

　　中(zhōng)金(jīn)所公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期(qī)货各合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)相关品种持仓(cāng)量最大(dà)的(de2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗)合约未(wèi)出(chū)现单边市的第(dì)一个交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证金(jīn)调整系数根(gēn)据(jù)相应(yīng)股指期货的(de)交易(yì)保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大(dà)的(de)合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续(xù)报价(jià)的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背(bèi)离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续(xù)上涨，截至4月(yuè)25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二次育肥(féi)造成货源有所收紧(jǐn)；二是(shì)来自政策面(miàn)的支撑；三是近(jìn)期降雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假期需(xū)求支(zhī)撑。不(bù)过，盘面(miàn)主要以预期为(wèi)主，昨日盘面(miàn)下跌的(de)主要逻辑(jí)依旧在于产(chǎn)业基(jī)本面偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬(xún)，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北部分区域二(èr)次育肥采购量增加，政策消息(xī)稳市信号相对强烈，期现货价格(gé)同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但(dàn)已注(zhù)入升水，反弹至养殖成本附近明(míng)显承压。同(tóng)时，套保资(zī)金(jīn)介(jiè)入。因此(cǐ)周二期货(huò)盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截(jié)至3月末，全国能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)存栏相当于正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及(jí)生猪(zhū)存(cún)栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产(chǎn)能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事(shì)实(shí)。从目(mù)前(qián)的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来(lái)看，今年下(xià)半年市(shì)场(chǎng)不会出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪(zhū)分(fēn)析(xī)师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测(cè)数据显示(shì)，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅(fú)逐月增加，至(zhì)少对应到今(jīn)年(nián)7月生猪出栏供给(gěi)相(xiāng)对充足。从(cóng)出栏体重来看，当(dāng)前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二(èr)育猪源仍将支撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的是(shì)，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向(xiàng)发展，而且规模化占比(bǐ)得到明(míng)显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年猪场中大猪存(cún)栏量明显高于去年(nián)同期，产能(néng)较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基(jī)础(chǔ)产(chǎn)能(néng)”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生(shēng)猪产能(néng)调控”，将全国能(néng)繁母猪数(shù)量稳定在(zài)4100万(wàn)头的正常(cháng)保有量，可(kě)见国(guó)家稳(wěn)猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全(quán)国(guó)冻品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于(yú)去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销售不畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢复，冻品持续出(chū)库，目前(qián)冻品的高库存水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展态(tài)势，政策(cè)引导及市(shì)场预期向好，加上居(jū)民收入增加、消费意(yì)愿(yuàn)增强等利好因素，都是(shì)猪肉消费的(de)助力。但是，实际需求却一直(zhí)不温不火。目前看，今(jīn)年生猪(zhū)的需求(qiú)大概率(lǜ)将回归到(dào)正常(cháng)年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次(cì)需求好转(zhuǎn)主要在(zài)于冻(dòng)品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需(xū)求(qiú)无实(shí)质性好转。目前(qián)“五一(yī)”备货基(jī)本(běn)收(shōu)尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提(tí)升，随着二季度气(qì)温升高，需求逐步(bù)降低(dī)，预计(jì)需求再次回归(guī)至低迷状态。4月(yuè)底(dǐ)到(dào)5月(yuè)预计(jì)集团企业出栏计(jì)划(huà)或继续增(zēng)加，市场整体(tǐ)处(chù)于供大于求状态，现货价(jià)格“五(wǔ)一”后或(huò)继续回(huí)落为主，盘面升水状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生(shēng)猪(zhū)整体供(gōng)给相对充(chōng)足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集(jí)团(tuán)场缩(suō)量(liàng)挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去(qù)，猪价将(jiāng)重回供(gōng)需基本面(miàn)。当(dāng)前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经提前反映(yìng)了市场情绪。建议投(tóu)资者(zhě)控(kòng)制仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低(dī)位(wèi)盘(pán)整运行状(zhuàng)态(tài)。不(bù)过，市场预期二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季度。按(àn)照官(guān)方(fāng)能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出(chū)栏量处于逐步增加的(de)阶段，并(bìng)于10月(yuè)份达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月(yuè)份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预(yù)期下，相对支撑(chēng)当期生猪价(jià)格(gé)，故(gù)目前(qián)盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不(bù)过在国(guó)家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度(dù)去化，生猪存出栏(lán)量保持(chí)稳定，猪价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础(chǔ)条件。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿强烈的(de)背景下，期价上(shàng)行压力(lì)恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油(yóu)期货盘(pán)中大幅下(xià)跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并(bìng)触及(jí)约一个(gè)月低点。

　　“近期(qī)棕榈油(yóu)行(xíng)情变化多集中在需求端的(de)扰(rǎo)动，一(yī)方(fāng)面，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了压力；另一方面，市场对于(yú)第二波新冠疫情可能到来从(cóng)而降(jiàng)低国内需求的担忧则进(jìn)一步加(jiā)速了盘面下(xià)滑。”国联期货农(nóng)产(chǎn)品事业部分析师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据新加(jiā)坡、日(rì)本等海外经验(yàn)，第二(èr)波疫情(qíng)的波及范围预(yù)计(jì)很(hěn)大概率将小于第一(yī)波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归(guī)基本面。从相(xiāng)关因素的梳(shū)理来看，目前处于短多长空的(de)局面(miàn)。

　　据国海良(liáng)时期(qī)货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产地(dì)未来供需(xū)转宽(kuān)松(sōng)的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一(yī)个(gè)交易日(rì)均有20美元/吨左右的(de)下跌(diē)。巨大的back结(jié)构也(yě)显(xiǎn)示(shì)出市场对(duì)东(dōng)南亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油食用(yòng)需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到(dào)强(qiáng)化。数据(jù)显示，印尼(ní)2月份(fèn)棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季(jì)节性减量。目前产地已步(bù)入增产季(jì)，在马来西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰动后(hòu)，产区未来整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增(zēng)，库存(cún)超预期(qī)下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要进(jìn)口国植物(wù)油供(gōng)应(yīng)充(chōng)足，印度(dù)3月(yuè)棕榈油(yóu)库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续(xù)增高(gāo)至(zhì)345万吨，充足的(de)库存和竞争油(yóu)脂(zhī)的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师郭文伟表示(shì)，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已(yǐ)经步入季(jì)节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量(liàng)环比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复(fù)产初期，且今年4月(yuè)份工作(zuò)日较少，产(chǎn)量预(yù)计在150万吨以下，4月(yuè)底马来(lái)西(xī)亚棕榈油(yóu)库(kù)存预计(jì)开始小幅度(dù)累库，且随着复产利多增(zēng)强和出口前景不佳持(chí)续，后期马棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油(yóu)行情或维(wéi)持(chí)承(chéng)压回调走势。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位(wèi)置，其中棕(zōng)榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但(dàn)是其国内(nèi)食用(yòng)油峰值库(kù)存问(wèn)题仍(réng)未(wèi)解决。截至3月末(mò)，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万(wàn)吨，未见回(huí)落。根(gēn)据目前已经(jīng)走负的国际豆棕差(chà)，预计(jì)4—6月国际(jì)棕榈油进口需(xū)求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国(guó)内棕榈油(yóu)近(jìn)月进口(kǒu)严重倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有所(suǒ)修(xiū)复，近月进口偏低(dī)，远月买船有所增(zēng)加。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油(yóu)港口库存仍处在(zài)历史同期高(gāo)点，截至(zhì)4月(yuè)25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升(shēng)高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈(lǘ)油继续(xù)呈现去(qù)库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱(ruò)势运行(xíng)，有下破(pò)可能(néng)。5月(yuè)份东南亚天气值得关(guān)注(zhù)，目(mù)前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为(wèi)明(míng)显，印尼次之。如(rú)果出现持续(xù)干(gàn)燥(zào)天气，产区增产(chǎn)节奏(zòu)将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利(lì)多因(yīn)素支撑(chēng)。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船(chuán)期频现(xiàn)洗船，进口到港数量(liàng)将(jiāng)明显减少。在此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变(biàn)消(xiāo)费逐步(bù)恢复的大势，国内库存(cún)短(duǎn)期内仍可能加速(sù)去化(huà)。长期(qī)市场对于未来供(gōng)应(yīng)充裕的(de)预(yù)期基(jī)本(běn)一(yī)致(zhì)。天气(qì)情况有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步入增(zēng)产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累(lèi)库(kù)预期。与此同时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处(chù)于历史极(jí)低负(fù)值，棕榈(lǘ)油价格(gé)丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在(zài)集中(zhōng)供应压力(lì)的(de)情(qíng)况(kuàng)下，棕(zōng)榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对盘面有一定支撑，价(jià)格或以区间调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱(ruò)，价(jià)格重心或逐步(bù)下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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