近(jìn)日，国内上市交易的4只公募商品期货基金(jīn)陆续(xù)公布了一季报。在一(yī)季度商品市场整体下跌的背(bèi)景下(xià)，4只公募商(shāng)品期货基(jī)金也表现不佳，仅(jǐn)建(jiàn)信(xìn)能源化工期货ETF利(lì)润为正。值什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级(zhí)得注意的是，国投瑞银白银期货LOF份额在报告期内增加4.30亿份，增幅近三成(chéng)，备受投(tóu)资者(zhě)青睐(lài)。

　　具体来看(kàn)，已实现收(shōu)益和利(lì)润方面，一(yī)季度，建信(xìn)能源化工(gōng)期货(huò)ETF已实现(xiàn)收(shōu)益1637.71万元(yuán)，利(lì)润2491.41万元；国(guó)投瑞银(yín)白(bái)银期(qī)货LOF已实(shí)现收益940.20万(wàn)元，利润-796.75万(wàn)元；大成(chéng)有色(sè)金属(shǔ)期货(huò)ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕期(qī)货ETF已实现(xiàn)收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和利润有何区别？4只公募商(shāng)品(pǐn)期货(huò)基金(jīn)在一(yī)季报中均提及，本期已实现收(shōu)益指基金(jīn)本(běn)期利息收(shōu)入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动(dòng)收(shōu)益）扣除相关(guān)费用和信(xìn)用减值损失(shī)后(hòu)的余额(é)，本期利润为本(běn)期已实现收益加上(shàng)本期公允价值变动收(shōu)益(yì)。

什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级　　期末(mò)基金(jīn)资(zī)产净值方面，截至3月底(dǐ)，国投瑞银(yín)白银期货(huò)LOF资产净值超过10亿元(yuán)，达(dá)到14.36亿(yì)元(yuán)，华夏(xià)饲料豆(dòu)粕期货ETF、建信能源化工(gōng)期货(huò)ETF、大成有色金属期货(huò)ETF资产净值分别为5.53亿元(yuán)、4.66亿元(yuán)、3.03亿元(yuán)。

　　期(qī)末基(jī)金(jīn)份额净值方面(miàn)，华夏(xià)饲料豆(dòu)粕期货(huò)ETF以1.8032元居首，建信能源化工期(qī)货ETF、大成有(yǒu)色金属期货ETF也超过(guò)1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投(tóu)瑞银白(bá什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级i)银期货LOF低(dī)于1元，仅为(wèi)0.710元。

　　净值增长(zhǎng)率方面，报告(gào)期内(nèi)，仅(jǐn)建信能源化工期货ETF实现正(zhèng)增长，净值增长率为5.57％，大成有色金(jīn)属期货(huò)ETF、国投(tóu)瑞银白银(yín)期货LOF、华夏饲料(liào)豆(dòu)粕(pò)期货ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份(fèn)额的增减变化，可(kě)以反映出投资者的(de)偏(piān)好。从份(fèn)额变动来(lái)看，除华夏饲料豆(dòu)粕期货(huò)ETF遭(zāo)净赎回(huí)外，其(qí)他3只商(shāng)品期货基(jī)金均受到净申购(gòu)。截至3月底，国投(tóu)瑞银白银期货LOF份额较期初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高(gāo)达(dá)27％；建信能(néng)源化工期货ETF份额较期初增(zēng)加2300万(wàn)份至2.94亿(yì)份，增幅8.50％；大成有色金属期货ETF份(fèn)额较期初增加700万(wàn)份至1.95亿份，增幅(fú)3.73％；华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF份额较期初(chū)减少1320万份(fèn)至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季(jì)度(dù)，豆粕市场整体(tǐ)走(zǒu)出下跌(diē)行情，华(huá)夏基金(jīn)认为(wèi)，主要原(yuán)因有以(yǐ)下几(jǐ)点：首先，美国硅谷银(yín)行倒(dào)闭消息在资本市场持(chí)续发酵(jiào)，导致了原(yuán)油以及(jí)美豆等(děng)大宗商品价格下跌，引领国内豆粕价格(gé)下挫(cuò)；其次(cì)，国内现货供应相(xiāng)对充裕，由于加(jiā)工利润尚可，加之巴西大豆(dòu)丰产(chǎn)上市，近(jìn)几个月(yuè)国内(nèi)大豆(dòu)到港量趋于(yú)增加(jiā)，同时由于下游提货消极(jí)，油厂豆粕不断(duàn)累库，部分油厂(chǎng)甚(shèn)至出现胀(zhàng)库现象，导(dǎo)致豆粕现货(huò)跌幅过大；最后，需求端低迷(mí)不(bù)振，由于春(chūn)节前养殖(zhí)产品集中(zhōng)出栏，春节后一段时间(jiān)一般是豆粕(pò)需求淡季(jì)，而今年由于生猪(zhū)价格持续下行(xíng)，养殖业复产积(jī)极性不(bù)高，加之非洲猪瘟疫(yì)情偶发，使得豆粕需(xū)求更(gèng)是(shì)雪上加霜，油厂豆粕成(chéng)交和提(tí)货量处于偏低水平。

　　关于报告(gào)期内基(jī)金投资策略和运(yùn)作分析，国投瑞银(yín)基金表示(shì)，一季度白(bái)银在初期两个月处于振荡调整(zhěng)，在三月(yuè)份又很快(kuài)反弹至年初(chū)位置。黄(huáng)金较(jiào)白银表现更为强势(shì)，金银比价有所抬升。前期(qī)走势主要受制于白(bái)银(yín)工业属性及美联储加息预期升温(wēn)影响，白银(yín)表(biǎo)现出更高的波(bō)动性。后期则主要是(shì)欧美银行业出现流(liú)动性危机，导致(zhì)避险情绪高涨，也(yě)大幅降(jiàng)低了市场对于(yú)美(měi)联储的加息(xī)预期。

　　国投瑞(ruì)银基金认为，美联(lián)储货币(bì)政(zhèng)策调整节奏与经(jīng)济衰退担(dān)忧(yōu)继续主导(dǎo)贵金属行情，同(tóng)时(shí)也需关注(zhù)突(tū)发地缘政治、金融体系的流动(dòng)性风险、新兴经济(jì)体(tǐ)债务风险等黑天鹅事件(jiàn)的影响。今(jīn)年以来，美联储已连续加(jiā)息两次各25BP，加息步伐明显(xiǎn)放缓，点阵图显示美联储今年或还有一次加息(xī)。随(suí)着(zhe)美国加息渐入尾(wěi)声，而(ér)通胀仍处于高位，宏观环(huán)境对贵金属相对有利(lì)，贵金属配置价值进(jìn)一步(bù)提升。考虑到白银的高弹(dàn)性及金银比价(jià)的相对高位，建议择机积极配置。

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