昨(zuó)天深夜，美国债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共和党(dǎng)债务(wù)上限(xiàn)谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫代表举行闭门会(huì)议，但会议(yì)开(kāi)始后(hòu)不(bù)久就(jiù)突(tū)然离开。格雷(léi)夫斯(sī)说：白宫谈(tán)判代表实在(zài)不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双(shuāng)方是否会在周五或周(zhōu)末(mò)再(zài)次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后(hòu)，三(sān)大美股(gǔ)指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业的压力(lì)可能(néng)影响联储(chǔ)的利率路径，若源于银行业危机的(de)信贷环境收(shōu)紧(jǐn)导(dǎo)致经济(jì)放缓(huǎn)，美联(lián)储可能不必让利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份(fèn)加息25个基(jī)点(diǎn)的可能(néng)性为(wèi)22.4％，低于一天(tiān)前(qián)的35.6％，与此同(tóng)时，交(jiāo)易(yì)员预计美联储下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与(yǔ)美联储主席(xí)鲍威尔的(de)讲话(huà)相比，交易员(yuán)似乎更(gèng)受债务上限(xiàn)事态(tài)发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率(lǜ)前景敏感(gǎn)的两年期美债收益率迅速远离他讲话前所创的两个(gè)月来高位，一度较高位(wèi)回落超过10个基(jī)点；美元指(zhǐ)数刷(shuā)新日低(dī)，加速跌离周四所(suǒ)创的(de)3月(yuè)末以来(lái)高(gāo)位。鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)结束后，美债收益(yì)率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债务上限谈(tán)判暂停拖(tuō)累三(sān)大股指(zhǐ)盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近(jìn)1％，热门中概(gài)股走势(shì)分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属(shǔ)大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各(gè)异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌(diē)两(liǎng)周(zhōu)。而伦(lún)锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一(yī)周前水平(píng)，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄(huáng)金期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计(jì)下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后(hòu)连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油(yóu)累涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四周连(lián)跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡锡(xī)表示，共和党人将(jiāng)于北(běi)京时(shí)间今天上科长相当于什么级别？午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决(jué)不了任何问题，将阻止拜登(dēng)推动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金(jīn)余额截至5月(yuè)18日(rì)进(jìn)一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政部财政紧急措施余(yú)额还剩下920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于2％目(mù)标(biāo)，鉴于信贷压力可能(néng)无需(xū)继续(xù)加息

　　当地(dì)时间周五(wǔ)（北京时(shí)间今天(tiān)凌(líng)晨(chén)），美联储主席(xí)鲍威尔出席名为“货币政策(cè)观点”的(de)小组讨(tǎo)论。市场关注他提供的利率(lǜ)路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长(zhǎng)的(de)痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于(yú)”让通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是(shì)经济保持强(qiáng)劲(jìn)的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号称，自己倾向于支(zhī)持6月(yuè)会议暂(zàn)不加息(xī)，而且银行业危机(jī)导(dǎo)致的信(xìn)贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷(dài)压力(lì)可能对(duì)经济(jì)增长、就(jiù)业和通胀造成的负面影响，可(kě)能(néng)无需（继(jì)续(xù)）加息至那(nà)么高(gāo)的水平就(jiù)能(néng)成功打压(yā)通胀。美联(lián)储在(zài)收(shōu)紧货币(bì)政(zhèng)策方(fāng)面(miàn)已(yǐ)取得长足(zú)进步(bù)，政策立场(chǎng)现在是对(duì)经济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做太少的风险正变得更加平衡。我们面(miàn)临(lín)着迄今(jīn)为止收紧(jǐn)政策(cè)的效应滞后，以及近期银行(xíng)业(yè)压(yā)力导致(zhì)的信贷收紧程度等多重不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力(lì)观察更多数据和未来前景的演变(biàn)，然后再决定可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度(dù)经济(jì)预测的准确度通常存(cún)在(zài)挑(tiāo)战，他上述提到(dào)的(de)观点及其能(néng)实(shí)现的程度也都存在不(bù)确定(dìng)性，理由是(shì)“未来前(qián)景(jǐng)面临着历史性高企的不(bù)确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币政策应(yīng)进(jìn)一步收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释(shì)放“保持(chí)耐心”的利率路径信号。“新美(měi)联储(chǔ)通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业(yè)压力将影响货币决策(cè)。

　　产业供(gōng)需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下(xià)行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期(qī)货持续走弱，昨(zuó)日纯(chún)碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯(chún)碱2306合约(yuē)触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布公告(gào)，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱(jiǎn)期(qī)货2309合约(yuē)的日内(nèi)平(píng)今仓交(jiāo)易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原(yuán)因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需(xū)结(jié)构预期(qī)转弱；二是宏(hóng)观环境(jìng)不乐观；三(sān)是(shì)交易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研(yán)究院(yuàn)能化分析师(shī)李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的(de)主要原因在于远兴(xīng)投产的消息(xī)面刺激，使得盘面出现(xiàn)较(jiào)大跌幅。除(chú)此之外，本周(zhōu)检修(xiū)量增加，库存依(yī)旧累库，可(kě)见(jiàn)下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万(wàn)吨，对供需(xū)关系也存在一定的影(yǐng)响。在(zài)现货松动、投产预期、库(kù)存累库(kù)的影响(xiǎng)下，纯(chún)碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃(lí)，主要(yào)原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库(kù)至环比高(gāo)位(wèi)。”他说，短(duǎn)期(qī)价格松(sōng)动(dòng)，中下游的备货情绪(xù)出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形(xíng)，因此产销出现(xiàn)了较为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具(jù)体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交易(yì)点是远兴能源新增(zēng)投产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增(zēng)天(tiān)然(rán)碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计划(huà)于(yú)6月点火投(tóu)产，产能(néng)为150万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号线原计(jì)划于9月份(fèn)出产(chǎn)品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然碱和(hé)40万(wàn)吨(dūn)小苏打。远兴能源的天然(rán)碱预计(jì)生(shēng)产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘(pán)面在大量新增(zēng)产能和低成本纯碱的(de)叠加作(zuò)用(yòng)下(xià)持(chí)续(xù)走低，周五又逢远兴能(néng)源点(diǎn)火的信息落地(dì)，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生变化，这是市(shì)场早已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约(yuē)的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的预(yù)期下，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价(jià)格也出现(xiàn)崩塌，这(zhè)一点从近月(yuè)合(hé)约的(de)跌幅和(hé)现货向期货(huò)回归的方式收敛基(jī)差上可(kě)以(yǐ)得(dé)到验证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场(chǎng)主(zhǔ)要交易点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上(shàng)升。因(yīn)为玻璃(lí)深加工(gōng)厂缺乏(fá)强有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原片(piàn)库存偏高，补(bǔ)库意愿相比(bǐ)4月降低(dī)。从玻(bō)璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地区产销数据(jù)平均(jūn)为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华东地区(qū)产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销(xiāo)数据(jù)大幅下滑。5月还要(yào)新增日(rì)熔量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增日(rì)熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新(xīn)增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月份(fèn)玻璃日熔(róng)量(liàng)达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格(gé)一直都(dōu)比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要是高库(kù)存(cún)和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格(gé)在去库(kù)逻辑下出现(xiàn)过反弹，但(dàn)反弹(dàn)后利(lì)润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此科长相当于什么级别？又(yòu)出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济(jì)衰(shuāi)退预期、国内经济复苏不及预(yù)期的(de)背景下，整个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强势(shì)的中(zhōng)观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金在(zài)做强弱对(duì)冲，而(ér)纯碱和玻(bō)璃正是空头(tóu)配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱(ruò)势(shì)或将持(chí)续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪(háo)表示，纯(chún)碱主(zhǔ)要关注检修是否(fǒu)能带来现货(huò)价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格(gé)下跌至(zhì)成(chéng)本线为大概(gài)率事(shì)件(jiàn)。“从(cóng)商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过(guò)剩，而短(duǎn)期检(jiǎn)修的兑现有限，因此检修(xiū)仅为(wèi)长期趋势下的扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计继续向下。”他(tā)说，对(duì)于玻(bō)璃，需要等待的则是中下游的(de)备货意愿何时能够起(qǐ)来(lái)：一是等(děng)待(dài)下(xià)游(yóu)的(de)原(yuán)料(liào)库存消(xiāo)耗(hào)，二是对未来的需求(qiú)是否存在旺季的预(yù)期。短期(qī)来看，下游以消耗前(qián)期库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在需求存在(zài)缺口的情形下，7月订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始冲(chōng)击成本，或是供需上(shàng)有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则还(hái)是要关注持仓的变化，短线(xiàn)资金离场或使得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标：一是(shì)基(jī)差不再是以现(xiàn)货下跌方式来修复；二是月(yuè)供需(xū)预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏(mǐn)表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投(tóu)产进展(zhǎn)、碱价降(jiàng)价幅度(dù)。若远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘面或将维(wéi)稳振荡；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘(pán)面也(yě)或(huò)将维稳。

　　玻(bō)璃方面(miàn)，他认为(wèi)，后市弱(ruò)势(shì)也(yě)将继续(xù)保持，中长期则视终端需求(qiú)变动来判断是否维(wéi)持弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地产施工端情况。若(ruò)后期地产施工端主体封顶(dǐng)数量较(jiào)多，那么玻璃的(de)需求量将抬升，下游深加(jiā)工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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